投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 欧洲市场推进顺利 CGM产品持续突破 海外收入达7.44亿元（+7.06%）[8] - 2025年上半年实现收入22.64亿元（+6.12%）归母净利润1.81亿元（-8.52%）[8] - 第二代CGM产品获欧盟MDR认证 适用场景扩展至13岁及以上人群的上臂或腹部佩戴[8] - 新增巴西、伊朗等多国注册证 海外医保市场拓展能力增强[8] 财务表现 - 2025H1分产品收入：血糖测试仪16.59亿元（+6.88%）糖尿病辅助产品1.49亿元（+11.47%）血压计0.93亿元（+50.73%）[8] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润4.27/5.32/6.61亿元 对应PE 28/22/18倍[8] - 营收增长预期：2025E收入50.35亿元（+13.31%）2026E收入57.44亿元（+14.09%）[1] - 毛利率提升：从2024年54.88%升至2027E 58.10%[9] 市场数据 - 当前股价20.96元 总市值117.43亿元[5] - 市净率3.67倍 每股净资产5.71元[5][6] - 2025年预测PE 27.50倍 2027年降至17.78倍[1] 业务进展 - 国内收入12.66亿元（+5.40%）海外收入7.44亿元（+7.06%）[8] - CGM新增iCan View Glucose Data Reader显示设备 满足欧洲医保需求[8] - 两代CGM产品加固贴获批 增强用户场景适应性[8]

核心观点 - 阿根廷电子垃圾探索者团体通过回收改造电子垃圾开展科技实验 兼具慈善 科学和趣味属性 [1] - 团体致力于延长电子产品使用寿命 反对计划性报废策略 并关注智能手机对社会关系的潜在影响 [3] 电子垃圾产生量 - 阿根廷年均电子垃圾产生量达52万吨 在美洲地区排名第五 仅次于美国 巴西 墨西哥和加拿大 [1] 团体运营模式 - 团体成立于2019年 拥有数十名成员 疫情期间因居家需求快速增长而迅速发展 [1] - 志愿者从电子垃圾中拯救翻新旧设备 安装免费操作系统后捐赠给有需求者 [1] - 通过工坊活动展示废弃智能手机复兴 电子垃圾改造游戏机及旧电脑运行人工智能应用等技术 [1] 教育活动 - 电子工程师成员进入学校教导儿童使用电子垃圾制作温度传感器和电机控制器等简单设备 [3] - 强调亲手改造电子垃圾与购买现成产品存在本质体验差异 [3] 技术改良案例 - 通过免费应用程序使血糖测试仪与手机兼容 延长设备使用寿命至超过厂商标注报废年限 [3] - 此举旨在夺回判断电子产品能否继续使用的权利 [3] 社会影响关注 - 团体警惕智能手机等电子产品生态系统可能瓦解社会关系并危害青少年心智健康 [3]