经济活动概况 - 经济活动总体变化不大 三个地区报告小幅至温和增长 五个地区报告没有变化 四个地区报告略有放缓 [1] - 未来经济增长前景因地区和行业而异 少数地区市场情绪改善 部分受访者预期未来6至12个月需求回升 但多数预计不确定性加剧将拖累经济活动 [1] - 有地区报告特别指出政府长期停摆给经济增长带来下行风险 [1] 消费支出与需求 - 总体消费支出尤其是零售商品支出小幅下降 [1] - 国际旅客对休闲和酒店服务的需求进一步下滑 而国内消费者需求基本持平 [1] - 面对物价上涨和经济不确定性加剧 中低收入家庭持续寻求折扣和促销活动 [1] 行业活动表现 - 制造业活动因地区而异 多数报告指出关税提高和整体需求疲软导致形势充满挑战 [1] - 各报告地区的农业 能源和运输活动普遍下降 [1] 就业与劳动力市场 - 近几周就业水平基本保持稳定 各地区和各行业对劳动力的需求普遍低迷 [2] 成本与价格 - 报告期内价格进一步上涨 [2] - 多个地区报告显示由于进口成本上升以及保险 医疗保健和技术解决方案等服务成本上升 投入成本增长速度加快 [2] - 许多地区都报告了关税导致的投入成本上涨 [2]

官方数据缺失与市场影响 - 美国劳工统计局月度就业报告因政府关门延迟发布，导致全球市场及美联储失去关键经济健康信号[1] - 数据缺失时机关键，正值投资者试图评估劳动力市场放缓速度及美联储降息立场之际[1] - 劳工统计局因资金削减导致数据收集受阻，且局长在发布惨淡就业报告后被解雇，加剧机构动荡[1] 替代数据来源的运用与评估 - 美联储依赖褐皮书等替代来源，8月褐皮书显示消费者支出疲软及裁员增加[2] - 私人数据供应商ADP报告9月私营雇主减少3.2万个工作岗位，为两年半以来最大降幅[2] - ADP数据被评估为相当准确，并与美联储合作提供每周数据，但其匿名薪资数据无法与官方数据直接比较[2] 劳动力市场动态分析 - JOLTS调查覆盖约21000家企业，显示裁员接近历史低点，辞职率滑落至年初以来最低水平[3] - 失业率略高于4%，但关税及移民政策不确定性导致就业市场缺乏流动性[3] - 领英招聘数据指向招聘逐渐放缓而非急剧恶化，失业率可能小幅上升但无大规模裁员风险[3] 实时招聘指标观察 - Indeed招聘帖子指数在9月降至2021年2月以来最低水平，8月曾短暂反弹[4] - 指标显示劳动力市场表面平静但缺乏活力，雇主当前尽量避免进行操作[4]

物价与关税影响 - 所有12个联邦储备区均出现与加征关税相关的物价上涨[3] - 多个地区报告保险、公用事业和技术服务价格明显上涨[3] - 企业普遍将成本上涨转嫁给客户并预期未来数月价格继续攀升[3] 消费与就业市场 - 消费者支出持平或下降 因工资增长未能跟上物价涨幅[4] - 11个储备区就业水平基本无变化 1个地区略有下降[4] - 7个储备区企业因需求减弱暂停招聘 2个地区裁员人数增多[4] 关税政策变化 - 美国对全球产品贸易加权平均关税税率从年初2.44%升至20.11%[5] - 7月31日公布69个贸易伙伴适用关税税率范围10%-41%[5] - 褐皮书每年发布8次 作为美联储货币政策会议关键参考资料[5]

物价与成本 - 自7月中旬到8月底，美国所有12个联邦储备区物价均出现与加征关税相关的价格上涨[1] - 许多联邦储备区报告关税对投入价格的影响尤其明显，多个地区报告保险、公用事业和技术服务价格上涨[1] - 一些公司已将所有成本上涨转嫁给了客户，企业广泛预期未来几个月价格将继续上涨[1] 消费者支出与工资 - 由于经济不确定性增大和关税税率升高，许多家庭工资增长未能跟上物价上涨的步伐[1] - 所有联邦储备区消费者支出持平或下降[1] 劳动力市场 - 11个联邦储备区整体就业水平几无变化，1个地区就业水平略有下降[1] - 由于需求减弱或不确定性增加，7个联邦储备区企业不愿招聘员工，2个地区裁员人数增多[1] 关税政策背景 - 截至8月7日，美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率升至20.11%，大幅高于年初的2.44%[2] - 7月31日，美国公布69个贸易伙伴输美商品适用的关税税率，从10%至41%不等[2]

经济活动 - 美国经济活动整体出现小幅下降 半数联邦储备区经济活动出现轻微或温和下降 [1] - 制造业活动轻度下降 消费者支出情况混杂不一 大多数联邦储备区出现小幅下降或没有变化 [1] - 一些联邦储备区对预计受关税影响物品的支出增加 [1] 经济和政策不确定性 - 所有联邦储备区经济和政策不确定性均处于高位 导致企业和家庭决策变得迟疑和谨慎 [1] - 整体前景展望依然为轻度悲观和不确定 与前一次报告相比相对没有变化 [1] 就业状况 - 大多联邦储备区就业状况与此前相比变化不大 但所有联邦储备区劳动力需求均有所下降 [1] - 劳动力需求下降体现在工作时间和加班减少 招聘暂停和计划裁员等 [1] 物价和成本 - 4月下旬以来物价略有上涨 各联邦储备区内对成本和物价今后将以更快速度上涨的预期广泛存在 [2] - 一些联邦储备区预计将出现显著或实质性成本增加 所有联邦储备区均报告关税上调在给成本和物价带来上涨压力 [2] 美联储政策 - 美联储每年发布8次"褐皮书" 通过联邦储备银行对全美经济形势进行摸底 [2] - 该报告是美联储货币政策会议的重要参考资料 下一次美联储货币政策会议将于6月17日至18日举行 [2]