行业综述 - 2024年中国证券业在政策与市场双轮驱动下实现显著复苏，150家证券公司合计实现营业收入4380亿元，同比增长8%，净利润1598亿元，同比增长16.2%，总资产达12.47万亿元，同比增长5.4% [1] - 行业收入结构持续优化，自营业务以43%的收入占比蝉联榜首，经纪业务占比稳定在28%，投行业务收入占比降至8%，资管业务规模结束八年下滑 [1] - 双向开放深化，中资券商加速海外布局，沪深港通成交金额同比大幅增长，32家上市券商境外资产规模同比增加18.1%，外资券商加速在华展业，截至2024年底有19家外商投资证券公司 [1] 行业趋势 - 人工智能技术深度渗透证券行业，头部券商加大信息技术投入，大模型在投研、客服、风险管理等场景广泛应用 [2] - 并购重组步伐加快，多起券商整合案例落地，行业资源优化整合提升 [2] - 并表监管新时代来临，《证券公司并表管理指引》扩大管理边界，引导行业完善架构 [2] 业务动态 - 财富管理业务向客户驱动转型，自营业务借力政策优化资产配置，科技投入呈现"马太效应" [2] - 投行业务聚焦战略新兴产业，国际化步伐加快，资管业务加速专业化发展 [2] - 期货业务因大宗商品价格波动，套保需求增长，新规优化行业生态 [2] 财务表现 - 2024年证券行业净资产收益率达到5.5%，较2023年提升0.7个百分点，杠杆率提升至4.20，较上年末增长4.7% [19] - 营业收入排名前十的证券公司中，有9家2024年度信息技术投入金额均超过人民币10亿元 [19] - 2024年上市券商下半年营业收入达到1668亿元，环比增长19.7%，同比大幅增长38.4% [17] 国际化发展 - 2024年沪深港通成交金额合计11.23万亿港元，同比增长56%，沪深股通合计成交34.97万亿元，较2023年增长32% [33] - 截至2024年末，证券行业在中国香港共设立35家子公司，32家上市券商境外资产规模达11726.84亿元，同比增加18.1% [33] - 外资机构通过独资化和业务扩张持续中国市场布局，2025年4月瑞银证券成为第五家外商独资券商 [35]

行业整体表现 - 42家上市券商一季度全部实现盈利，去年同期国联民生和天风证券亏损[2] - 38家券商净利润同比增长，占比90%，其中9家增幅超100%[1][3] - 行业净利润前三：国泰海通(122.42亿元)、中信证券(65.45亿元)、华泰证券(36.42亿元)[2][3] - 区域性券商业绩弹性显著，东北证券净利润同比增859.84%居首[1][4] 头部券商财务数据 - 12家券商归母净利润超10亿元，国泰海通(122.42亿元)因合并海通证券产生负商誉收入[2] - 中信证券经纪业务收入33.25亿元(同比+36.18%)，证券投资收益88.62亿元(同比+62.32%)[6][10] - 国泰海通经纪业务收入26.52亿元(同比+76.96%)，证券投资收益40.10亿元(同比+68.74%)[6][10] - 广发证券经纪业务收入20.45亿元(同比+50.66%)，证券投资收益23.33亿元(同比+106.47%)[6][10][12] 业务板块亮点 - 经纪业务全线增长：中信建投(+38.43%)、中国银河(+53.05%)、国信证券(+72.54%)等均实现两位数增幅[6][7] - 证券投资收益总额485.66亿元，同比增51.02%，头部券商中金公司(+83.32%)、中国银河(+93.74%)表现突出[9][10] - 中小券商投资收益爆发：长江证券(+2328.61%)、华西证券(+602.18%)、东方证券(+163.77%)[11][12] 行业前景展望 - 政策面持续释放"稳定和活跃资本市场"信号，证券行业将受益于科技企业融资需求[13] - 头部机构更易把握政策红利，东兴证券认为其估值提升空间更大[13]