公司业绩表现 - 25H1公司实现营业收入20.83亿元，同比增加7.3%，归母净利润0.42亿元，同比增加117.8% [4] - 25Q2营业收入11.63亿元，同比增加7.5%，环比增加26.4%，归母净利润0.26亿元，同比增加122.3%，环比增加53.3% [4] - 25H1除草剂、杀虫剂、杀菌剂、调节剂营业收入分别为10.6、7.9、1.7、0.8亿元，同比分别变动+14.8%、+0.5%、-3.3%、+40.1% [5] 产品结构与毛利率 - 除草剂、杀虫剂、杀菌剂、调节剂毛利率分别为11.1%、15.7%、13.9%、26.9%，同比分别变动-4.1、+8.6、-0.1、+17.3pct [5] - 25H1出口销售10.87亿元，同比增长19.61% [5] - 公司持续推动降本增效，销售、管理、研发、财务费用率分别为1.13%、3.24%、3.63%、1.84%，同比分别变动-0.07、-0.17、-0.62、+0.26pct [5] 产能与市场布局 - 截至24年底，公司现有原药产能4.391万吨/年，制剂产能2万吨/年，试运行或在建5500吨/年原药产能 [6] - 公司拥有氟磺胺草醚原药产能6,400吨/年，精异丙甲草胺原药产能1.3万吨/年，麦草畏原药产能8,000吨/年，吡虫啉原药产能3,000吨/年 [6] - 国内市场覆盖30余个省（市、自治区），取得40余种原药和150余种制剂的农药登记和生产许可 [6] - 国际市场产品出口南美、欧洲、非洲、东南亚等20余个国家和地区，与多家跨国公司建立长期合作关系 [6] 行业与公司动态 - 农药行业市场需求回暖，国际市场农药需求反弹，公司加快海外市场登记步伐，优化产品结构 [5] - 公司推进沿江厂区腾退搬迁项目生产调试，产能有效释放，有望支撑25年业绩 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计25-27年归母净利润分别为0.74/1.28/1.81亿元[4][5] 核心财务表现 - 25H1营业收入20.83亿元（同比+7.3%），归母净利润0.42亿元（同比+117.8%）[1] - 25Q2营业收入11.63亿元（环比+26.4%），归母净利润0.26亿元（环比+53.3%）[1] - 除草剂/杀虫剂/杀菌剂/调节剂收入分别同比+14.8%/+0.5%/-3.3%/+40.1%，毛利率变动-4.1/+8.6/-0.1/+17.3pct[2] - 出口销售10.87亿元（同比+19.61%），费用率整体优化[2] 产能与产品结构 - 现有原药产能4.391万吨/年，制剂产能2万吨/年，在建5500吨/年原药产能[3] - 核心产品包括氟磺胺草醚（6400吨/年）、精异丙甲草胺（1.3万吨/年）、麦草畏（8000吨/年）[3] - 国内取得40余种原药和150余种制剂登记，覆盖30余省市[3] - 海外市场拓展至20余国，与跨国公司建立稳定合作[3] 盈利预测与估值 - 下调25-26年盈利预测，新增27年预测：归母净利润0.74/1.28/1.81亿元（25年下调15.2%）[4][5] - 25年PE 55倍，PB 0.9倍，EV/EBITDA 13.6倍[5][13] - 预计25-27年毛利率13.2%/14.5%/14.9%，ROE提升至3.9%[12][13] 经营效率 - 25H1销售/管理/研发费用率分别1.13%/3.24%/3.63%，同比优化[2] - 25年经营性现金流预计4.61亿元，净营运资金增加1.94亿元[10] - 资产负债率从51%升至58%，流动比率降至0.89[12] 行业与市场表现 - 农药行业需求回暖，公司通过产能释放和降本增效改善业绩[2][4] - 近1年股价绝对收益40.77%，相对沪深300超额收益15.58%[9] - 总市值40.6亿元，近3月换手率255.91%[6]

旱情现状与影响 - 甘肃庆阳、定西、平凉等9个市州39个县区发生旱情，水利部门每月统计分析降水、河流来水及53座大中型水库蓄水量 [1] - 江苏2024年秋播以来平均降水量较常年同期偏少约六成，出现冬春夏连旱 [1] - 湖北漳河水库灌区遭遇严重干旱，影响65万亩农田灌溉需求 [7] 抗旱调度措施 - 江苏依托长江来水，沿江泵站累计引江131亿立方米（为近五年同期2倍），通过"江水北调""江水东引""引江济太"系统调水 [1] - 湖北漳河工程管理局利用数字孪生平台精准调控流量，已灌溉供水3068万立方米 [7] - 甘肃组织3支送水队伍为20个乡镇应急取水点送水超2.2万立方米 [9] 农业技术应对方案 - 山西泽州县通过无人机喷施叶面肥、抗旱剂缓解小麦干旱影响，叶面肥可提高抗逆性与光合效率，调节剂增强干旱适应能力 [2][3][5] - 江苏徐州推广智能灌溉系统，利用土壤湿度传感器实现精准滴灌，替代传统漫灌方式 [5] - 国网徐州供电公司通过带电作业保障灌溉水泵电力供应 [5] 居民饮水保障 - 湖北十堰在260米深地下钻取水源，解决600余人饮水问题，并发放37.9万张农村供水服务卡 [7] - 甘肃环县执行"先保人饮后保产业"原则，由自来水公司统一配送至应急取水点 [9] 旱涝防御建议 - 专家建议防范夏粮收获期旱涝急转，需加强防灾宣传、自救能力及农业生产旱涝同防技术研究 [9]

文章核心观点 4月全国平均气温为1961年有完整观测记录以来“第三暖”，某省平均气温同期最高且2 - 4月降水量较常年偏少40%，春耕时节“抗旱”成关键词，扬州大学多团队通过多种方式助力农业抗旱[1] 分组1：旱情现状 - 4月全国平均气温12.95℃，为1961年有完整观测记录以来“第三暖”的4月，某省平均气温为同期最高，2 - 4月该省降水量较常年偏少40% [1] - 全省小麦受旱面积突破400万亩，正值小麦开花和籽粒灌浆关键期 [2] - 扬中市新坝镇桃园土壤水分严重不足，正值桃树果实快速生长期 [2] 分组2：专家指导 - 朱新开指导盐城市大丰区草庙镇种植户把握水肥协同，下午4点后适量喷灌，结合无人机喷施叶面肥和调节剂缓解旱情，讲解喷灌注意要点 [1] - 朱新开团队为种植户提供“线上问诊 + 线下指导”服务，依托江苏省粮食作物现代产业技术协同创新中心在多地进行20多场专题培训，到30个乡镇实地指导春管工作 [2] - 谢兆森教授团队建议扬中市新坝镇桃农改用滴灌带精准补水，在果园悬挂黄色黏虫板诱杀蚜虫，采用生物农药开展果树病虫害防治 [2] 分组3：智慧灌溉 - 扬州大学孙成明和刘涛团队研发“空—地”协同智慧灌溉系统，通过多源数据融合和智能算法实现精准调控，在苏州、盐城等江苏小麦主产区建立多个示范基地，累计推广面积近1000亩，相比传统漫灌节水30% - 50% [3] 分组4：新品种培育 - 扬州大学徐辰武教授团队首次揭示玉米根系抗旱的关键基因，已利用基因编辑技术创制多份育种新材料，预计7 - 10年内可实现抗旱新品种田间应用 [4][5]