第四季度业绩表现 - 第四季度净利润为3.81亿欧元，高于路透调查预期的3.74亿欧元 [1] - 第四季度汽车交付量为3152辆，低于市场预计的3262辆 [1] 2026财年业绩指引 - 预计2026财年营收约75亿欧元，略低于市场预估的75.3亿欧元 [1] - 预计2026财年调整后税息折旧及摊销前利润不低于29.3亿欧元，高于市场预估的29.1亿欧元 [1]

公司业绩 - 意大利豪华跑车制造商兰博基尼2025年全球交付量达10747辆，创下历史新高 [1][1] - 按地区划分，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区交付量最高，为4650辆 [1][1] - 美洲地区交付量为3347辆，亚太地区交付量为2750辆 [1][1]

核心观点 - 内蒙古牙克石市正从专业寒地汽车测试基地向“专业测试+大众体验”的冰雪产业综合体转型 通过“冰雪文旅+寒地测试”双轮驱动模式 将“冷资源”转化为“热经济” [2] 寒地汽车测试产业 - 牙克石拥有不可复制的天然测试条件 冬季平均气温零下24℃ 极端低温零下50℃ 冰封期长达6个月 积雪期近200天 冰层厚度2-4米 拥有总面积约350万平方米的湖面测试场等资源矩阵 [4] - 寒地测试产业始于2006年 已形成完整生态体系 从单一燃油车测试发展为涵盖新能源汽车、智能网联汽车、豪华超跑等十余类车型的综合测试体系 [5] - 累计测试车辆2.8万余台次 接待客户34万余人次 接待车企1400余家 实现收入达11.4亿元 [5] - 2025-2026年度冬季测试规模预计吸引全球230家车企、超2700台车辆参与 较往年稳步增长 [6] - 总投资10.39亿元的国内首个智能网联新能源汽车全季冰雪试验基地项目于12月11日签约落户 计划2026年5月开工 2028年竣工 将建设全国首个有室内降雪场景的专业测试场和国内唯一的飞行汽车寒区测试场 [6] - 该项目建成后 可实现全年在零下40℃环境下进行极寒测试 解决智能网联及新能源汽车传感器在极端环境下的决策和执行能力问题 并推动相关国家标准及行业标准的制定 [7] 冰雪旅游与消费 - 牙克石通过冰糖葫芦冰雪艺术季等活动 提供雪道滑梯、雪地摩托、雪迷宫、冰屋火锅等多样化体验 从“单一滑雪”向“全感官沉浸”式旅游转型 [9] - 2024-2025雪季 该市接待游客131.51万人 旅游总收入达15.87亿元 冰雪旅游实现“超长待机” [10] - 冰雪艺术季现场布设了10多米高的糖葫芦树缀满万余根冰糖葫芦 2200立方米天然冰块打造的冰屋 以及500米雪道滑梯等项目 [9] 产业融合与经济效益 - “寒地测试”与“冰雪旅游”形成相互赋能的发展生态 测试季带来的工程师、技术人员成为旅游稳定客源 而完善的餐饮住宿配套也为测试产业提供保障 [11] - 自2006年以来 牙克石冰雪相关产业累计实现收入超21亿元 其中寒地测试产业收入约11亿元 带动餐饮、住宿、交通等服务业收入超7亿元 旅游总收入累计突破30亿元 [12] - 产业发展解决了大量就业 并带动城市基础设施不断完善 便利的交通为产业发展提供了有力支撑 [12] - 当地居民如出租车司机、测试场技术工人、餐饮店主等 收入在旺季可达平时的2-3倍甚至更多 [11]

公司财务目标 - 公司为2030年设定净收入目标约90亿欧元，复合年增长率约5% [2] - 2030年调整后息税前利润目标至少27.5亿欧元，利润率至少30% [3] - 2030年调整后息税折旧及摊销前利润目标至少36亿欧元，利润率至少40% [4] - 2025年净收入指引从超过70亿欧元上调至至少71亿欧元，提前一年超越2026年盈利目标 [1][5][7] - 2025年调整后每股盈利指引从至少8.60欧元上调至至少8.80欧元 [5] 现金流与资本支出 - 2026至2030年期间目标累计产生约80亿欧元工业自由现金流 [4][7] - 同期计划累计资本支出约47亿欧元，其中大部分用于下一代跑车 [4][7] - 现金流转化率将提升至50%以上 [4][7] 股东回报 - 提议将股息支付率从35%提高至40%，自2025年年度业绩开始 [6][7] - 2027至2031年期间累计股息分配预计约35亿欧元 [6] - 计划从2026年开始执行新的约35亿欧元股份回购计划 [7][8] - 计划期内股东总回报约70亿欧元，由股份回购和股息平均分配 [7] 收入驱动因素 - 收入增长主要由产品组合丰富化及个性化定制驱动 [2][3] - 跑车及其他汽车相关活动是主要增长动力，订单可见性提供支撑 [2] - 赛车和生活方式业务收入预计将对公司业绩做出积极贡献 [2]

公司业绩指引下调 - 公司预计全年经调整息税前利润将低于市场一致预期区间的下限[1] - 市场预期的经调整EBIT下限为亏损1.1亿英镑（约合1.483亿美元）[1] - 公司不再预期下半年能够实现正自由现金流[1] 业绩指引下调原因 - 美国关税和亚太地区需求疲软抑制了销量[1] - 此次下调反映出销量下降及单车毛利率承压[1] - 这是公司在夏季下修指引后的又一次调整[1] 公司应对措施 - 公司因此启动成本与资本支出计划的审查[1]