2025.11. 08 本文字数：259，阅读时长大约1分钟 日前，在商务部主办，第一财经承办的第八届虹桥国际经济论坛消费分论坛上，林肯中国总裁贾鸣镝 表示，中国豪华车市场用户的年轻化非常明显。中国豪华车用户平均年龄只有35岁，远低于欧美的 55岁。所以在中国的豪华车市场必须关注到年轻一代的消费者对于汽车、豪华包括价值的认同和认 可。 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 推荐阅读 中方向日方提出严正交涉和强烈抗议 A 成 L 4 1 T 微信编辑 | 七三 ...

超豪华车市场价值定义 - 超豪华车是汽车工业制造顶峰，代表社会价值、个人审美与时代精神[1] - 超豪华品牌价值锚点在于其承载的社会价值与个人价值，价格只是显性标签[2] - 社会价值是奢侈品核心密码，源于稀缺性、排他性与圈层属性[3] - "少数人拥有、多数人渴望"的特征使超豪华车成为社交硬通货，例如迈巴赫是顶级商务活动中的身份象征[5] 中国消费者观念演变 - 中国消费者成熟度增强，消费观正从炫耀性消费向自我取悦型消费深度进化[6] - 进化具体表现为从炫耀到悦己、从从众到独特、从崇拜到体验[8] - 消费者既需要社会认同，也追求自我满足，品牌需在面子与里子间找到平衡[9] 超豪华车消费者画像 - 消费主力从传统富二代转变为具创造力、主见、忠于自我的创富一代[10] - 消费者财富积累来源主要为职业薪酬(33.2%)、投资理财(27.2%)和白手起家(16.8%)，财富传承仅占22.8%[11] - 消费者高度集中在制造业(34%)、科技行业(24.8%)和金融行业(14%)等实体经济与新经济领域[11] 消费者行为特征 - 消费者极度偏爱个性化，56.8%受访者倾向选择个性定制版，仅17.6%选择标准配置版[14] - 消费者品牌忠诚度极高，80.0%受访者表示会增购或换购同一品牌的车[14] - 迈巴赫车主品牌忠诚度最高，增/换购时不更换品牌的比例达82.30%[14] 品牌市场格局与偏好 - 最受消费者欢迎的品牌是迈巴赫与劳斯莱斯，两者均以44%的受欢迎程度并列第一[16] - 市场呈现共识与分化并存，传统豪门拥有绝对优势，但消费者基于对科技、性能、历史的权重不同做出差异化选择[15][18] - 家庭可投资资产5000万以上的超高净值消费者群体中，迈巴赫受青睐程度略高于劳斯莱斯[18] 传统品牌与新势力竞争态势 - 主流品牌可分为三大阵营：社会价值整合派(如迈巴赫、劳斯莱斯)、功能+个人价值兼顾派(如宾利、阿斯顿·马丁)、单一功能派(如法拉利、兰博基尼、比亚迪仰望)[21][22][23] - 新势力以科技属性和用户导向为战术，在电动化、高阶自动驾驶、智能座舱等技术上寻求单点突破[24] - 传统品牌基本盘稳固，67.2%受访者购置新车时更倾向于选择传统超豪华车，仅32.8%选择新势力豪华车[25] - 超豪华消费底层逻辑显示，品牌历史沉淀、品质认知及圈层认同是决定性因素，技术参数是加分项[25][28] 未来发展趋势与品牌战略 - 未来超豪华是经典底蕴与科技创新、功能场景与情感链接的全面重构[30] - 71%受访者认为应重点发展尖端科技融合(如AI交互与智能驾驶)，同时品牌价值深耕(59%)和专属服务升维(52%)也获超半数认可[31] - 品牌资产重构有三重路径：功能创新(智能驾驶、新能源动力)、场景创新(VR/AR展厅、数字互动、个性化定制)、情感创新(社区圈层运营、本地化文化注入)[33] - 未来赢家需同时扮演三个角色：功能创新上的专家、场景创新上的艺术家、情感创新上与用户共鸣的知己[34]

玛莎拉蒂价格策略 - 玛莎拉蒂经销商对Grecale格雷嘉燃油版进行大幅降价促销，起报价为38.08万元，相比65.08万-103.88万元的厂商指导价，折扣幅度达5.8折 [6] - 纯电动版本Grecale Folgore起报价为35.88万元，相比89.88万元的官方指导价，折扣幅度低于4折，价格体系崩塌较燃油版更为严重 [8][9] - 销售人员确认降价属实，属于双11促销的清库行为，最终落地价约40多万元 [6] 玛莎拉蒂销售业绩 - 2024年玛莎拉蒂全球销量为14725辆，较2023年的26689辆大幅下滑44.8% [12] - 中国市场销量持续萎缩，2024年销量为1209辆，较2022年的4680辆和2023年的4367辆显著下滑，中国市场销量占比从2022年的20%缩水至2024年的8.2% [12] - 2025年第三季度公司全球出货量1800台，同比下滑14.3%，净营收1.88亿欧元，同比下滑3.6% [13] - 2025年9月玛莎拉蒂中国进口销量为83台，同比下滑5%，1-9月累计销量为1023台，同比下滑3% [14] 公司管理与营销策略 - 为应对市场困境，玛莎拉蒂自2023年至今已更换三任中国总经理，管理层持续动荡 [15][16] - 公司尝试年轻化营销，与手游《王者荣耀》进行联名合作，但部分网友和车主认为此举拉低了品牌档次 [21][24] - 在电动化与智能化转型方面，公司动作迟缓，产品车机系统被车主反馈存在卡顿、导航偏移等诸多问题 [18] 超豪华车行业趋势 - 超豪华车品牌普遍面临销售压力，2025年1-9月宾利、劳斯莱斯、法拉利、兰博基尼等品牌进口销量均出现两位数下滑 [19] - 行业分析指出，超豪华车市场自2023年以来出现较大下滑，2025年1-9月下滑幅度有所改善，反映超高端消费群体购买力暂时放缓 [20] - 电动化趋势使燃油豪华跑车的性能优势不再稀缺，同时中国市场用户对智能化的高频需求对传统豪华品牌构成挑战 [18][19]

又一超豪车品牌扛不住了？连玛莎拉蒂都搞起了双11大促销…… 近日，《次世代车研所》栏目发现，有玛莎拉蒂经销商对于Grecale格雷嘉开启了降价大甩卖，燃油版 本报价38.08万元起，相当于打了5.8折；而这款车的电动版本Grecale Folgore的报价仅35.88万元起，相 当于打了不到4折。 值得注意的是，该车型是玛莎拉蒂首款纯电动SUV。该经销商确认了报价的真实性，称是双11促销价。 然而，大幅降价并未使玛莎拉蒂摆脱销售困境。数据显示，今年9月玛莎拉蒂的中国进口销量同比下滑 5%，今年1—9月则同比下滑3%。而为了自救，玛莎拉蒂自2023年至今已经更换了三任中国总经理。 今年，玛莎拉蒂为了年轻化营销，选择了与《王者荣耀》进行联名的形式。不过一些网友认为此举"拉 低了玛莎拉蒂的档次"，更有车主直言"深感痛心"。 "骨折式"大甩卖，纯电降价更多 正值双11，豪华车品牌玛莎拉蒂开启了优惠大促销。 《次世代车研所》栏目发现，包括苏州、上海等多地的玛莎拉蒂经销商对于Grecale格雷嘉这款车，都 给出了38.88万元起的裸车报价；南京一家经销商甚至给出了38.08万元起的报价。 资料显示，Grecale格雷嘉是 ...

近日，《次世代车研所》栏目发现，有玛莎拉蒂经销商对于Grecale格雷嘉开启了降价大甩卖，燃油版本报价38.08万元起，相当于打了5.8折；而这款 车的电动版本Grecale Folgore的报价仅35.88万元起，相当于打了不到4折。值得注意的是，该车型是玛莎拉蒂首款纯电动SUV。该经销商确认了报价的 真实性，称是双11促销价。 然而，大幅降价并未使玛莎拉蒂摆脱销售困境。数据显示，今年9月玛莎拉蒂的中国进口销量同比下滑5%，今年1—9月则同比下滑3%。而为了自救， 玛莎拉蒂自2023年至今已经更换了三任中国总经理。 又一超豪车品牌扛不住了？连玛莎拉蒂都搞起了双11大促销…… 正值双11，豪华车品牌玛莎拉蒂开启了优惠大促销。 《次世代车研所》栏目发现，包括苏州、上海等多地的玛莎拉蒂经销商对于Grecale格雷嘉这款车，都给出了38.88万元起的裸车报价；南京一家经销商 甚至给出了38.08万元起的报价。 资料显示，Grecale格雷嘉是玛莎拉蒂于2022年推出的中型豪华SUV，该车提供GT、Modena、Trofeo三个燃油版本，厂商指导价为65.08-103.88万元。 按照38.08万元起的报价，相当于打 ...

又一超豪车品牌扛不住了？连玛莎拉蒂都搞起了双11大促销…… 近日，《次世代车研所》栏目发现，有玛莎拉蒂经销商对于Grecale格雷嘉开启了降价大甩卖，燃油版本报价38.08万元起，相当于打了5.8折；而这款车的 电动版本Grecale Folgore的报价仅35.88万元起，相当于打了不到4折。值得注意的是，该车型是玛莎拉蒂首款纯电动SUV。该经销商确认了报价的真实 性，称是双11促销价。 然而，大幅降价并未使玛莎拉蒂摆脱销售困境。数据显示，今年9月玛莎拉蒂的中国进口销量同比下滑5%，今年1—9月则同比下滑3%。而为了自救，玛 莎拉蒂自2023年至今已经更换了三任中国总经理。 今年，玛莎拉蒂为了年轻化营销，选择了与《王者荣耀》进行联名的形式。不过一些网友认为此举"拉低了玛莎拉蒂的档次"，更有车主直言"深感痛心"。 "骨折式"大甩卖，纯电降价更多 正值双11，豪华车品牌玛莎拉蒂开启了优惠大促销。 《次世代车研所》栏目发现，包括苏州、上海等多地的玛莎拉蒂经销商对于Grecale格雷嘉这款车，都给出了38.88万元起的裸车报价；南京一家经销商甚 至给出了38.08万元起的报价。 资料显示，Grecale格雷嘉是玛莎 ...

文 | 《次世代车研所》栏目 张俊 又一超豪车品牌扛不住了？连玛莎拉蒂都搞起了双11大促销…… 《次世代车研所》栏目发现，包括苏州、上海等多地的玛莎拉蒂经销商对于Grecale格雷嘉这款车，都给出了38.88万元起的裸车报价；南京一家经销商甚至 给出了38.08万元起的报价。 资料显示，Grecale格雷嘉是玛莎拉蒂于2022年推出的中型豪华SUV，该车提供GT、Modena、Trofeo三个燃油版本，厂商指导价为65.08-103.88万元。按照 38.08万元起的报价，相当于打了5.8折。 "玛莎拉蒂不到40万了？这还是我心目中那个超豪华品牌吗？"不少网友表示惊叹，而该品牌的忠实粉丝则感叹："看到这个价格不是心动，而是心痛。这个 品牌曾经是多少人的白月光啊！" 玛莎拉蒂销售人员在社交媒体上回应称，此举是"拥抱市场"，并且属于"清库、亏本卖"。 《次世代车研所》栏目致电了南京一家玛莎拉蒂经销商咨询。一位销售人员表示，38.08万元起的报价属实，是裸车价，选配大约另需5万元，最终的落地价 为40多万元。 近日，《次世代车研所》栏目发现，有玛莎拉蒂经销商对于Grecale格雷嘉开启了降价大甩卖，燃油版本报价38 ...

业绩表现 - 2025年前三季度销售利润为4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元大幅下滑99% [1] - 2025年第三季度亏损高达9.66亿欧元，营业利润率从14.1%断崖式跌至0.2% [1] - 2025年前九个月营业收入约为268.6亿欧元，同比下降6% [2] - 2025年第三季度单车毛利率仅为13.2%，创下年度新低 [2] 中国市场表现 - 2025年前三季度在中国市场销量为3.2万辆，同比跌幅达26% [4] - 自2021年峰值9.57万辆后，在华销量连续四年走低，2024年跌至5.69万辆 [4] - 中国市场年需求大幅下降，公司电动汽车发展速度慢于预期 [4] 美国市场表现 - 2025年前三季度在美国市场交付64446辆，呈现逆势增长 [4] - 因关税政策，前三季度产生额外成本3亿欧元，预计2025年全年关税损失将达7亿欧元 [4] - 公司计划上调美国市场售价以应对关税成本 [4] 战略调整与成本 - 公司战略从“2030年纯电车型占比超80%”转向“内燃机、插混、纯电三线并举” [6] - 战略路线变更导致前三季度产生27亿欧元特殊支出，其中18亿欧元为战略变更支出 [8] - 因裁员及取消电池业务投资产生10亿欧元支出，预计2025年全年重组成本将升至31亿欧元 [8] 成本削减措施 - 计划未来几年裁减1900个正式岗位，并在2024年内削减2000个临时岗位 [8] - 短期内将减少近4000个工作岗位，第二轮裁员方案预计2025年底前公布 [8] 管理层变动 - 结束“共享CEO”模式，现任CEO奥利弗・布鲁姆提前离任 [9] - 曾负责Cayenne和Macan系列开发的迈克尔・莱特斯成为继任者热门人选 [9] 产品与市场自救举措 - 宣布718 Boxster、Cayman即将停产，集中资源发力新能源领域 [10] - 中国区将2025年定为“校准年”，计划2026年缩减经销商至100家左右 [10] - 核心目标为赢回“年轻且注重数字化的中国用户” [10] 行业背景 - 传统超豪华品牌普遍面临电动化转型阵痛，兰博基尼和宾利均推迟了全面电动化目标 [11] - 德国汽车产业深度调整，奔驰开启大规模裁员，奥迪2025年上半年营业利润暴跌45.2% [11] - 传统豪华品牌旧有盈利模式面临电动化、智能化和年轻化消费需求的挑战 [11]

财务表现严重恶化 - 2025年前三季度公司销售收入为268.6亿欧元，同比下降6% [4][8][10] - 前三季度经营利润仅4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元暴跌99% [4][10][12] - 第三季度出现9.66亿欧元的经营亏损，而去年同期盈利9.74亿欧元 [4][10] 全球及区域市场销量下滑 - 2025年前三季度全球汽车交付量为212,509辆，同比下降6% [12] - 中国市场销量仅为32,195辆，同比大幅下滑26% [12][15] - 德国市场销量为22,492辆，同比下降16%，欧洲（除德国）市场销量为50,286辆，同比下降4% [12] - 北美市场销量为64,446辆，同比增长5%，海外及新兴市场销量为43,090辆，同比增长3% [12] 资本市场地位受挫 - 公司股价今年以来整体下跌，市值蒸发数十亿欧元 [13] - 2025年9月22日，公司股票被从德国DAX指数中移出，降至中盘股MDAX指数 [13][14] - 此次调整被视为象征性的“降级”，公司不再稳居顶端企业巨头之列 [14] 中国市场危机深重 - 中国市场曾是公司全球最大单一市场，2021年销量达9.57万辆，占全球销量近30% [15] - 2023年在华销量降至7.93万辆，同比下降15%，失去最大单一市场头衔 [17] - 2025年第一季度中国区销量暴跌24%，首席财务官承认下行趋势可能持续到2026年 [17] - 主力车型Macan出现大幅折价销售，2024款Macan 2.0T裸车价曾报至35.8万元，远低于57.8万元的官方指导价 [17][19] - 2024年5月，中国经销商发起集体抗议和抵制，要求总部提供补贴与高层调整，事件被媒体称为“保时捷史上最大逼宫” [19] 电动化战略遭遇重大挫折 - 2025年9月，公司宣布推迟部分纯电动车型上市计划，延长燃油和混动车型生命周期，重新聚焦内燃机与混合动力 [22] - 原定2030年纯电车型占比超80%的目标被重新规划 [22] - 公司终止电池自产计划，并为此支付约27亿欧元的重组费用，是利润暴跌最直接原因之一 [22] - 2025年前三季度，纯电车型全球交付占比仅23.1%，混动车型占12.1%，远低于其“2025年超半数新车电动化”的计划目标 [22][23] 外部环境压力加剧 - 在美国市场，因所有车型需缴纳进口税，2025年关税支出预计达7亿欧元，公司被迫计划提高美国市场售价 [25] - 2025财年因战略重组与关税造成的总成本预计高达31亿欧元，其中12亿将直接冲击现金流 [25] - 在中国市场面临激烈的新能源价格战，国产品牌如小米、理想、问界、蔚来等迅速占领豪车价位区间 [27] - 德系豪华车品牌集体承压，奔驰第三季度全球销量同比下滑12%，宝马下调2025年利润预期，汽车部门营业利润率仅剩5%～6% [27] 公司启动全面战略重组与自救 - 公司进行十年来最大规模战略调整，电动化不再是唯一方向，传统内燃机的角色被重新定义 [29][30] - 在上海新设立研发中心，组建约300人团队专注于本地化车机系统开发，计划到2026年搭载于全系车型 [31] - 计划到2026年将中国经销商数量减少至约100家，集中资源投向一线城市门店 [31] - 2025年10月17日，公司宣布任命迈克尔·莱特斯为新任CEO，将于2026年1月1日上任，结束现任CEO奥博穆同时执掌大众与保时捷的特殊时期 [31][32] - 为削减成本、提高效率，公司计划未来几年裁员1900人，并在2025年底前削减2000个临时岗位 [33] - 首席财务官预计2025年将是公司的低谷，从2026年起才会迎来明显改善 [33]

核心观点 - 保时捷正经历严重的财务与市场危机，利润暴跌99%，市值腰斩，中国市场销量大幅下滑，标志着其从巅峰跌落 [5][6][25] - 公司困境是多重压力叠加的结果，包括电动化战略受挫、地缘政治关税成本以及中国市场竞争格局剧变 [9][27][34] - 公司正通过战略重组、聚焦本土化改革和领导层更替等措施进行自救，目标是在2026年恢复增长 [9][36][41] 财务表现恶化 - 2025年前三季度销售收入为268.6亿欧元，同比下降6% [5][13] - 经营利润仅4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元暴跌99% [5][13] - 第三季度出现9.66亿欧元的经营亏损，而去年同期盈利9.74亿欧元 [5][13] - 这是公司上市以来最惨淡的财务季报 [14] 资本市场反应与历史对比 - 公司股价今年整体下跌，市值蒸发数十亿欧元，并被从德国DAX指数中移出 [17] - 对比2022年，公司以750亿欧元估值上市，市值一度突破830亿欧元，曾是欧洲资本市场的宠儿 [6] - 在2020年至2023年间，公司营业利润从42亿欧元逆势增长至73亿欧元，利润率高达18% [6][15] 中国市场严重下滑 - 2025年前三季度在中国市场销量为32,195辆，同比大幅下滑26% [16][18] - 2025年第一季度中国区销量暴跌24% [21] - 对比历史，中国曾连续八年是公司全球最大单一市场，2021年销量达9.57万辆，占全球销量近30% [18] - 2023年在华销量已降至7.93万辆，同比下降15% [20] 价格体系与渠道危机 - 车型出现大幅折价，例如Macan车型曾有经销商报价低至35.8万元，远低于57.8万元的官方指导价 [21][23] - 2024年5月，中国经销商因销量暴跌和电动车滞销发起集体抗议和抵制，被称为"保时捷史上最大逼宫" [24] 失速的结构性原因 - 电动化战略受挫，公司推迟部分纯电车型计划，并终止电池自产计划，为此支付约27亿欧元重组费用，是利润暴跌的直接原因 [27] - 全球电动化进程缓慢，前三季度纯电车型占比仅23.1%，远未达到原定目标 [29] - 美国市场因关税问题面临压力，预计2025年关税损失达7亿欧元 [30] - 在中国市场面临国产新能源品牌的激烈竞争，品牌溢价和定价权受到严重挑战 [33][34] 自救与战略调整措施 - 进行十年来最大规模战略调整，重新聚焦内燃机与混合动力，延长燃油车生命周期 [27][36][37] - 计划未来几年裁员1900人，并在2024年底前削减2000个临时岗位以控制成本 [41] - 在中国设立研发中心，组建约300人团队开发本地化车机系统，计划2026年搭载全系车型 [40] - 调整中国渠道，计划到2026年将经销商数量减少至约100家，集中资源于一线城市 [40] - 任命迈克尔·莱特斯为新任CEO，将于2026年上任，其兼具传统豪华车与新能源车管理经验 [41]