公司概况与上市信息 - 公司正式向美国证券交易委员会递交招股书，拟在美国纽交所IPO上市，由高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗等联席承销 [1] - 公司于2014年在香港由林照围、王志豪和熊小康三人联合创立，并在深圳设立技术总部 [1] - 公司采用双重股权结构，有助于创始团队在IPO后继续保持对公司的控制权 [10] 创始团队与创业背景 - 创业灵感源于2013年尼泊尔旅行中体验到的目的地服务碎片化问题，旨在利用移动技术重新定义旅行体验 [2] - 三位创始人背景优势互补：林照围（CEO）和王志豪（总裁）拥有投行背景，深谙资本运作；熊小康（CTO）为技术背景，负责搭建商业落地框架 [4] - 选择香港作为创业起点，因其易于与亚洲各地互动，后逐渐扩展至新加坡、马来西亚、韩国等近十个国家和地区，总部现位于新加坡和香港 [4] 商业模式与市场定位 - 业务聚焦于“体验经济”，从“目的地服务”切入深度游市场，模式类似于亚洲版的携程+美团到店 [4] - 核心是帮助用户在目的地玩得更好，而非传统OTA的抵达目的地服务 [4] - 截至2025年9月30日，业务覆盖全球约4200个目的地，提供约31万种旅游产品，包括景区门票、跳伞、冰川探险、潜水课程等 [6] - 目标用户为年轻、精通科技的千禧一代和Z世代消费者，他们更追求深度参与和个性化体验 [6] 融资历程与股东结构 - 融资历程：2015年获500万美元A轮融资；2017年3月获3000万美元B轮融资，同年10月完成6000万美元C轮融资；2018年8月获2亿美元D轮融资，估值超10亿美元成为独角兽；2019年4月获软银愿景基金领投的2.25亿美元D+轮融资；2021年获2亿美元E轮融资；2023年底完成2.1亿美元融资；2024年2月完成1亿美元融资 [7][8][9] - 主要股东：红杉中国持有15.5% A类股，为最大外部股东；经纬创投持有12.3% A类股；软银持有11.1% A类股 [9][10] 财务业绩表现 - 2025年前9个月，公司GTV（交易总额）达23亿美元，较2024年同期增长30.9%，其中82.5%来自亚太地区用户 [11] - 公司目前处于亏损状态：2022年亏损1.23亿美元，2023年亏损1.42亿美元，2024年亏损0.99亿美元，2025年前9个月亏损1.41亿美元（同比增亏65.1%），近四年累计亏损超5亿美元 [11] 行业背景与发展趋势 - 全球旅游业预计到2033年规模将飙升至15.5万亿美元，亚太地区将是增长最快的地区 [13] - 消费趋势变迁，全球家庭越来越多地将预算分配给体验类消费，减少物质商品支出，该趋势在千禧一代和Z世代中尤为显著 [14] - 新一代旅游消费结构呈现体验、自由、社交、个性、数字化特点，与传统“机票+酒店”模式不同 [14] - 近期文旅类IPO活跃，例如陕西旅游过会，但其成功案例较少，多数传统景区企业商业模式创新不足 [13][14]

活动概况 - 2025年第二十届越野e族阿拉善英雄会于10月3日晚在阿拉善右旗巴丹吉林沙漠景区开幕，活动为期3天 [1] - 开幕式包含歌舞表演、马头琴齐奏等文艺演出，并进行了汽车改装测试基地和京东三大改装联盟的揭牌仪式 [1] - 活动以“巴丹秘境齐奔赴，二十华章敬英雄”为主题，吸引了全国各地的车友和游客参与 [1][2] 活动内容与特色 - 活动精心筹备了赛事、演出、娱乐、会展、论坛、营地文化、自驾穿越七大板块，共计28项活动 [2] - 赛事环节全面升级，核心赛道深入巴丹吉林沙漠，包括超级T3拉力赛、短道T3接力赛、品牌机车挑战赛等专业竞技项目 [2] - 除越野赛事外，还提供直升机观光、热气球体验、滑沙、跳伞等项目，以满足不同游客的需求 [2] - 开幕式后举办了持续3小时的音乐嘉年华，邀请了千万粉丝网红麦小兜、TFK乐队、HEER蓝野乐队、指南针乐队、零点乐队等表演 [1] 生态保护理念 - 从赛事筹备到执行，生态保护要求贯穿始终，赛道规划避开了生态敏感区域 [2] - 参赛者赛前签署了《越野活动生态保护公约》，承诺遵守“不偏离赛道、不遗留垃圾、不破坏植被”的三不原则 [2]

体育旅游产业规模与市场表现 - 冲浪运动正撬动百亿级的体育旅游产业[1] - 2024年体育旅游消费占万宁旅游总收入比重已达55%[13] 万宁日月湾冲浪旅游热度 - 国庆中秋假期万宁日月湾不到2公里的沙滩上聚集近千名游客[1] - 日月湾作为国内最著名冲浪胜地之一吸引了全球游客专程前来学习体验冲浪[1] - 冲浪体验课预约爆满 教练每日最少授课3节6小时 多者工作近10小时[6] 体育+旅游融合业态发展 - 万宁推出水上摩托艇、潜水、帆船、跳伞等立体化游玩方式[11] - 利用自贸港政策优势在免税城引入冲浪板滑板等打造全岛最集中体育户外用品聚集地 实现体育+旅游+消费深度融合[13] - 海南形成以帆船、冲浪、潜水、骑行为核心的运动产业 全年贯穿各类国际赛事[13] 产业带动与乡村振兴效应 - 冲浪运动带动万宁田新村发展 这个540多户的村子已开设53家冲浪主题民宿[7][9] - 许多外出打工村民因体育旅游回归家乡 蓝天碧水成为新收入来源[11] - 冲浪为万宁本地村民创造新职业机会[6] 产品创新与目的地打造 - 田新村推出住宿+冲浪+溯溪相结合的新路线 升级与水亲近的玩法[11] - 通过举办环海南岛国际公路自行车赛、帆船帆板锦标赛、冲浪国际大奖赛及多地马拉松等专业赛事打造体育旅游目的地[13][15] - 游客有机会在海南学习新运动 运动爱好者通过比赛近距离了解海南[15]

低空经济重塑旅游产业链 - 低空经济推动旅游服务业现代化转型升级，海南积极培育"低空+旅游"新业态，引入直升机观光、跳伞等产品 [1] - 无人机灯光秀、空中特技飞行表演等低空文旅表演成为消费新宠，全球低空经济发展迅猛，我国低空文旅产业迎来机遇期 [1] - 海南作为全域低空空域管理改革试点省份，加速构建低空经济全产业链生态，低空文旅发展步入快车道 [1] 海南低空文旅发展优势 - 三亚塔赫跳伞基地平均每年接待游客增长率约20%，2023年创造56架次170人次的全球单日单机运行架次纪录 [2] - 海南年均可飞行天数超300天，海岸线1823公里，拥有68个天然海湾，热带气候与空域资源组合优势全国唯一 [2] - 海南实现46%空域开放试飞，进口飞行器航材免税政策降低运营成本30%以上，通过"零关税+简税制"吸引超200家企业落户 [2] - 三亚纬度低、全年日照时间长，热带气候适合低空运动，优美的海岸线风光助力低空文旅项目 [3] 低空文旅应用场景创新 - 蜈支洲岛旅游区提供直升机环岛观光、水上飞人、彩虹拖伞等多种低空游乐项目，打造"海陆空+水底"四栖运营模式 [4][5] - 2021年以来三亚低空旅游企业呈现增长态势，水上飞机、热气球、滑翔伞等新业态不断涌现，"飞行+旅游观光"模式持续升温 [5] - 海口元宵晚会3000架无人机创国内规模纪录，呈现10多个3D效果画面，飞行高度100-300米 [6] - 临高县启动低空旅游数字化巡检无人机，通过AI算法进行客流分析，无人机喊话提醒游客安全 [7] 政策支持与产业规划 - 海南大鹏航空载货无人机跨琼州海峡物流航线首飞仅用19分钟，比传统方式节省5小时 [8] - 《海南省低空经济发展三年行动计划》提出到2026年建成9个通用机场、超500个起降场，划设300条航线，低空经济总产值超300亿元 [8] - 海南构建"三纵三横三出岛"低空航线主干网，简化飞行审批流程，有人机和无人机通用航空经营性企业近200家 [9][10] - 海南空中游览和跳伞飞行架次持续居全国第一，已开通多条通航客运和货运航线 [10] 产业发展与未来规划 - 2023年海南低空经济规模达70亿元，计划2026年突破300亿元，带动无人机物流、城市空中交通、低空旅游三大核心场景 [12] - 海南将拓展低空旅游、低空交通、低空物流等特色应用场景，探索混合动力航空器应用、低空文旅标准体系建设 [13] - 建议强化顶层设计，培育多元化应用生态，开发"低空+海洋经济"新场景，打造海口—三亚eVTOL商务快线 [12]

三亚旅游市场年轻化趋势 - 三亚获评"年轻人最向往的地级市"旅游地称号，第一季度18-35岁进港游客占比达31.8%，同比提升2.8个百分点，2-3月该群体占比达36.3%，同比提升4.7个百分点 [1] - 低空旅游项目成为网红打卡点，塔赫跳伞基地2024年接待超1万人次，2025年Q1突破6000人次 [1] - 水上运动热度飙升，2024年游艇出海达18.25万艘次，接待游客104.71万人次，三亚被称为"千艇之城" [1] 免税购物与文旅融合 - 三亚国际免税城成为全国首个免税主题AAAA景区，"五一"期间通过主题活动、多重优惠吸引年轻游客 [2] - 免税购物与海陆空立体体验形成协同效应，强化对年轻客群的吸引力 [2] 消费场景创新策略 - 推出非遗潮玩项目如制黎陶、绣黎锦，结合国潮趋势 [3] - 邀请国际设计师Jimmy Choo参与岛服设计，计划2025年下半年举办全球发布会 [3] - 持续更新文旅活动日历，涵盖电影节、电竞节等多元文体活动 [3] - 加快建设夜间消费场景，包括中医市集等百余场夜间活动，周杰伦演唱会带动演艺经济 [3] 服务质量提升举措 - 开展旅游服务质量提升年行动，推出行李托管、先行赔付等"宠粉"服务 [5] - 实施128项措施构建智慧旅游生态，推动"双城联动"客源互送 [5] - 通过打折促销活动强化"暖心"城市形象，形成"快乐消费"良性循环 [5] 年轻消费市场洞察 - 精准捕捉年轻人"悦己经济"需求，创新诠释"心价比"消费密码 [5] - 通过全链条年轻化生态构建，实现从"来过"到"感动过"的体验升级 [5][6] - 持续深耕细分市场，以年轻态视角创新消费场景赢得偏好 [6]

低空+旅游的消费新活力 - 低空经济以"云端视角"持续点燃消费热情，通过跳伞、直升机观光、无人机灯光秀等立体化体验激活"吃住行游购娱"全链条消费 [1] - "低空+旅游"正从"小众体验"迈向"大众消费"，三亚塔赫跳伞基地"五一"假期日均接待量较平日增长约70%，2024年接待跳伞客人超1万人次 [2][4] - 赛迪顾问预测我国低空经济规模2025年将超8500亿元，2026年达万亿元级别 [4] 低空文旅的新玩法与场景拓展 - 三亚塔赫跳伞基地一季度接待量达6000人次，安徽九华山直升机游览开设3条航线，价格区间几百至上千元 [2][4] - 重庆巫山开通直升机俯瞰长江三峡项目，苏州开通金鸡湖、古城低空观光航线，安徽肥西打造空中赏花项目 [4] - 重庆常态化展演5000架无人机灯光秀，黄山休宁县1100架无人机每晚表演文化元素，带动"观演套餐"消费 [5] 政策支持与产业协同 - 低空经济连续两年写入政府工作报告，《提振消费专项行动方案》明确支持低空消费发展 [7] - 合肥对载人eVTOL航线补贴每人100元/架次，重庆发放3000万元消费券拉动消费超5亿元，苏州对新航线补助2万元/条 [9] - 海南推动低空旅游与酒店民宿、会展赛事融合，四川支持发展航空会展、文创产品，浙江支持eVTOL观光、热气球环游 [9] 行业挑战与发展建议 - 行业初期存在人才短缺、运营不规范、同质化竞争等问题，需通过备案和行业协会引导规范化运营 [11] - 建议实行低空人才落户补贴，差异化竞争深挖本地文化，构建"低空文旅品牌矩阵"提升转化率 [12] - 推动低空设备研发制造产业链形成，探索轻量化低成本设备研发，拓展"低空+研学""低空+康养"等创新模式 [12]