江苏宿迁：赶制冲浪板订单【5】 江苏宿迁：赶制冲浪板订单【6】 江苏宿迁：赶制冲浪板订单【4】 江苏宿迁：赶制冲浪板订单 江苏宿迁：赶制冲浪板订单【2】 江苏宿迁：赶制冲浪板订单【3】 ...

政策目标与产业规模 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》 提出6方面20条重点举措 明确到2030年体育产业总规模超过7万亿元[1] - 2023年中国体育产业总规模达到3.67万亿元 年均增速10.3% 增加值为1.49万亿元 其中体育服务业占增加值比重72.7%[6] 体育赛事经济效应 - 杭州亚运会举办期间带动周边地区消费最高增长40%以上 2024年中国网球公开赛门票收入超8000万元[7] - "苏超"单场上座超6万人 带动江苏全域多场景消费380亿元[7] - 政策明确出台赛事经济发展专项政策 培育国际品牌赛事 推动公共资源向体育赛事开放[6] 户外运动与冰雪产业 - 2024年中国户外运动线上消费人次约2亿 消费总额超3000亿元[8] - 冰雪产业规模从2020年3811亿元增至2024年9700亿元 年均增长26.3%[8] - 2024年水上运动参与人数突破1.2亿 产业规模达4386亿元 同比增长18.7%[8] - 政策要求制定户外运动产业发展规划 发展山地/水上/低空等运动项目 实施冰雪运动"南展西扩东进"战略[8] 资本市场反应与企业支持 - 9月4日A股冰雪旅游指数领涨3.99% 元隆雅图涨停9.99% 长白山涨8.70% 大连圣亚涨7.43%[3][4] - 政策支持符合条件的体育企业上市和再融资 发行债券及资产证券化 引导金融机构发展知识产权质押贷款[11] - 鼓励公共体育场馆市场化运营 培育专业化运营主体 支持体育装备企业成长为专精特新企业[11] 体育设施建设与消费刺激 - "十四五"期间累计投入56.5亿元支持公共体育场馆免费或低收费开放 近2万个老旧小区配建17万多套健身设施[10] - 政策要求通过中央预算内投资、专项债、REITs等支持体育场地建设 配建全民健身中心及体育公园[10] - 各地可发放体育消费券 推消费满减等优惠 对体育消费领域贷款给予财政贴息[11]

核心观点 - 公司是盈利能力夯实的户外出口充气床垫龙头 老品类扩客户叠加新品类加速拓展 共同驱动业绩增长超预期 [1][2] 业务表现与增长驱动 - 公司2024年收入10亿元 净利润1.85亿元 [2] - 充气床垫品类在2023至2024年上半年去库后 2024年下半年至2025年恢复稳健增长 [3] - 基于强产品制造与创新能力持续拓展大型客户 传统品类增长超预期 [3] - 海外工厂拓展保温硬箱和冲浪板新品类 越南冲浪板产品在海外无明确大型竞争对手 [4] - 柬埔寨保温硬箱已有RTIC核心客户 凭借优质客户示范效应持续导入订单 [4] - 公司自2020年开始进行海外产能建设 当前运行稳定 稀缺性凸显 [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年收入12.7/18.7/24.0亿元 同比增速+27%/47%/29% [9] - 预计2025-2027年归母净利润2.5/3.8/4.9亿元 同比增速+36%/51%/28% [9] - 对应PE 16.1/10.7/8.3倍 [9] - 公司在手现金加交易性金融资产8.7亿元 盈利能力大幅好于同行 [9] 市场与产能优势 - 东南亚产能稀缺 越南和柬埔寨产能稀缺性下客户增量预估不足 [4] - 冲浪桨板和保温硬箱国内出口美国综合关税显著高于越南和柬埔寨的20%和19% [5] - 越南工厂采购模式使得双方利益深度绑定 后续订单修复确定性高 [5] - 公司经历2025年第二季度短期波动后 2025年下半年将重回增长主线 [6] 业绩催化剂 - 2025年下半年业绩超预期 订单展望超预期 [8]

公司基本情况 - 公司位于山东省威海市 成立于2005年 主营充气艇 冲浪板等户外产品 产品出口占比71%-80% [2] - 公司采用进口材料(如德国 意大利原料) 生产高耐用的水上娱乐设备 包括巡逻艇 钓鱼艇等 [2] 制裁事件 - 2025年7月23日 英国政府将公司列入制裁名单 指控其通过销售刚性充气艇(RIB)助长英吉利海峡的非法移民活动 [1] - 法律依据为《2025年全球非正常移民与人口贩运条例》 英国认为公司广告"明确指向协助非法入境的组织者" 且产品被用于特定偷渡路线 [1] 制裁措施 - 英国境内资产被冻结 禁止英国公民/企业与公司交易 [3] - 公司负责人面临英国入境禁令 [3] - 此次制裁是英国首次针对非法移民产业链的全球行动 涉及25个实体与个人 包括中东资金中转商和巴尔干走私团伙 [3]

亲水运动装备市场增长 - 桨板成交额同比增长翻倍 蓝科和乐划充气桨板因性能和质量受青睐 [1] - 冲浪板在三亚 万宁 深圳等地成交额同比增长翻倍 [1][3] - 潜水装备在浙江 重庆等地环比增长超2倍 水川潜水面镜和迪卡侬潜水服表现突出 [1][3] 户外鞋服消费趋势 - 溯溪鞋成交额同比双位数增长 HOKA ONE ONE和迪卡侬等品牌产品功能性强 [1][5] - 防晒衣成交额同比双位数增长 浪莎 伯希和 迪卡侬等品牌产品防晒透气性能受关注 [1][7] 夏季运动消费特征 - 京东清凉季促销活动带动桨板 冲浪板 溯溪鞋 防晒衣等产品销售 [1] - 亲水运动装备如桨板因简单易上手和亲近自然特性备受欢迎 [1] - 沿海城市冲浪潜水和内陆地区溯溪活动共同推动相关装备销售 [3][5]

能源行业 - 中国海油"深海一号"大气田二期项目全面投产 标志着我国最大海上气田建成 [4] - 项目位于南海水域 2025年4月已完成能源站建设 [4] 交通运输行业 - 邵永高铁全线首孔箱梁成功架设 工程进入新阶段 [6] - 邵永高铁全长96公里 设计时速350公里 是"八纵八横"高铁网重要组成部分 [6] - 东航开通西安—伊斯坦布尔直达往返航线 拓展国际航空网络 [13] 体育用品制造业 - 浙江慈溪市体育用品产业快速发展 800多家企业纳入全国体育产业名录库 [8] - 当地35家规上企业 特色产品包括皮划艇/冲浪板/轮滑鞋等 [8] - 2025年1-5月慈溪体育用品出口8.6亿元 同比增长49.7% [8] 旅游业 - 三亚推出"清凉三亚·浪漫天涯"主题旅游季 迎接暑期旺季 [15] - 三亚湾海域游艇活动密集 吸引大量国内外游客 [15] 国际政治 - 北约海牙峰会在分歧中开幕 预期成果有限 [20] - 会议聚集欧盟/乌克兰等多方领导人 安保措施严密 [20]

美国关税措施对夏季消费品的影响 - 美国政府关税措施可能导致美国人夏季活动所需物品价格大幅上涨，包括海滩度假、院子烧烤等[1] - 美国进口的夏季必需品如烧烤架、遮阳伞、女士泳衣等很大部分来自中国[1] - 美国消费者最早可能在5月感受到泳裤、凉鞋等商品价格上涨和短缺，随着夏季到来问题可能更严重[1] 行业反应与影响 - 美国冲浪行业贸易组织高层表示消费者可能被迫在购买冲浪板、潜水服、沙滩短裤等商品时做出艰难选择[1] - 美国婚礼行业可能因关税措施导致举办婚礼的花费变得更高[1] - 美国肯塔基州州长批评关税措施等同于向美国家庭征税[1] 地方政府反应 - 加利福尼亚州州长宣布就关税问题起诉特朗普政府，批评关税政策推高物价并威胁就业[1] - 加州州长表示关税滥用给该州家庭、企业和经济带来混乱[1]