三花智控港股上市 - 公司于6月23日以每股22.53港元在港交所挂牌上市，筹资约92亿港元，A股市值达931亿人民币 [2] - H股公开发售获超747倍认购，引入18名基石投资者包括Schroders、GIC、景林资产等 [2] - 此次上市使公司成为"A+H"双上市企业，2024年收入279.5亿元，净利润31.12亿元 [7][8] 公司发展历程 - 起源于1984年浙江新昌制冷配件厂，1995年自主突破"四通换向阀"技术打破美国兰柯公司垄断 [5] - 2007年反向收购兰柯公司四通阀业务，2014年研发车用电子膨胀阀获汽车行业PACE大奖 [6] - 2017年成为特斯拉、比亚迪核心供应商，2022年布局具身智能赛道作为第三增长曲线 [6][7] 财务与行业地位 - 2022-2024年营收分别为256.1亿元、245.6亿元、279.5亿元，毛利率稳定在25%-27% [7][8] - 收入结构：制冷空调零部件占49.3%，汽车零部件占40.7%（2024年） [7] - 全球最大制冷空调控制元器件制造商，第五大汽车热管理系统零部件制造商（按2024年收入） [8] A+H上市潮行业动态 - 2025年港股IPO市场活跃，上半年预计40家企业募资1087亿港元，同比上涨711% [13] - 海天味业、宁德时代、恒瑞医药等龙头企业相继赴港，基石投资者认购火爆（海天超额930倍） [11][12] - 驱动因素包括企业国际化需求、港交所审批流程优化及降低上市门槛等政策支持 [14]

报告发布方：中金企信国际咨询 项目可行性报告&商业计划书专业权威编制服务机构（符合发改委印发项目可行性研究报告编制要求）-中金企信国际咨询：集13年项目编制服务经验为各 类项目立项、投融资、商业合作、贷款、批地、并购&合作、投资决策、产业规划、境外投资、战略规划、风险评估等提供项目可行性报告&商业计划书编 制、设计、规划、咨询等一站式解决方案。助力项目实施落地、提升项目单位申报项目的通过效率。 在当今汽车产业蓬勃发展的大背景下，车用电子膨胀阀作为汽车空调系统和热管理系统的核心部件，正发挥着愈发关键的作用。它借助先进的电子控制技 术，能够对制冷剂流量进行精确调节，从而实现对车内温度的精准把控，为驾乘人员营造出舒适宜人的车内环境。根据中金企信数据显示，2023年中国车用 电子膨胀阀市场规模及销量分别约为14亿元和25.6百万件。 数据整理：中金企信国际咨询 车用电子膨胀阀主要由控制器、执行器和传感器这三部分构成。在实际运行过程中，传感器会实时反馈温度、压力等重要信号，而控制器则依据这些信号， 自动且精准地调整阀门的开度，确保整个系统的高效稳定运行。 近年来，全球及中国汽车市场呈现出智能化、电动化、网联化的显著趋势 ...

行业与公司概况 - 公司是全球热管理领域龙头，空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件市占率均居全球第一 [8][11] - 新能源汽车热管理系统价值量较传统燃油车提升2倍至约6000元，公司通过组件集成与系统方案升级持续提升单车价值量 [8] - 公司客户覆盖沃尔沃、吉利、大众、奔驰、宝马、丰田、通用、理想、蔚来等主流车企及法雷奥、马勒等一级供应商 [8][11] 财务表现 - 2024年实现营业收入279.5亿元（+13.8%），归母净利润31.0亿元（+6.1%），其中Q4营收73.8亿元（+32.3%），净利润8.0亿元（+4.7%）[2][3] - 分业务看：制冷业务收入165.6亿元（+13.1%），毛利率27.35%（-0.62pct）；汽零业务收入113.9亿元（+14.9%），毛利率27.64%（+0.53pct）[3] - 2024年销售毛利率27.47%（-0.42pct），净利率11.13%（-0.82pct），Q4毛利率26.84%（-2.4pct）受铝材出口退税政策影响 [2][3] 业务发展 - 新能源汽车业务：2024年相关产品营收104.5亿元（+17.1%），占汽零业务92%，受益于国内新能源车销量1286.6万辆（+35.5%）[3][8] - 全球化布局：制冷业务通过越南/墨西哥/泰国基地应对关税挑战；汽零业务在墨西哥/波兰/印度设有工厂，墨西哥工厂年产能150万只膨胀阀 [11] - 机器人业务：重点发展仿生机器人机电执行器，技术工艺与现有泵阀产品同源，已获专利4252项（发明专利2261项），计划投资50亿元建设未来产业中心 [15][16] 产能与订单 - 截至2023年9月在手订单显示，2027年电池/电驱/座舱/整车热管理产品产能需求将达9924万套/2677万套/8584万套/2289万套 [11][12] - 整车热管理产品订单增长显著，预计从2023年33.47亿元增至2027年139.78亿元，主要客户包括蔚来、比亚迪、理想等 [12] 战略规划 - 拟发行H股推进国际化战略，募集资金用于全球研发、工厂扩建及数字化运营 [10][11] - 与绿的谐波设立墨西哥合资公司生产谐波减速器，强化机器人产业链协同 [15]