公司产品发布与布局 - 在车载激光雷达领域，公司发布车规级dToF激光雷达SPAD芯片SS905HP（高线数）与SS901（低线数），形成高低搭配，覆盖超1000线至192线分辨率的长距离应用 [1] - 在车载视觉感知与辅助驾驶领域，公司全新推出12nm工艺SAC8905，定位L2级辅助驾驶，集成32Tops NPU，适配前视一体机、行泊一体场景 [1] - 在边缘计算领域，公司发布SSR670，集成8Tops算力与本地大模型，落地高端边侧智能硬件 [1] - 在智能机器人领域，公司发布第三代机器人芯片SSU9366，适配户外、陪伴等机器人，同时将尽快推出面向具身智能机器人大小脑的SoC芯片，算力覆盖16T-128T [1] 对外投资与合作 - 公司参与元川微科技天使轮融资，元川微科技专注于AI推理算力创新，通过自研硬数据流架构与全资源编译器降低推理应用部署复杂度和TCO [2] - 通过投资获取大算力外部IP，合作开发的产品预计可实现上千Tops算力，与原有产品组合可覆盖从低到高的全算力需求，满足下游机器人和车载等应用场景 [2] 财务预测与评级 - 预计公司2025年营业收入为29.5亿元，2026年为40.3亿元，2027年为55.3亿元 [3] - 预计公司2025年归母净利润为3.0亿元，2026年为5.0亿元，2027年为8.0亿元 [3] - 投资评级被上调至“买入” [3]

投资评级与核心观点 - 报告对星宸科技给出“买入”评级，且为上调评级 [1][7] - 报告核心观点认为，星宸科技通过发布机器人、车载等新品以及投资合作开发大算力芯片，正在加速成长 [4][5][6] 公司基本情况与市场表现 - 公司最新收盘价为70.74元，总市值为298亿元，流通市值为132亿元 [3] - 公司52周内最高价为89.28元，最低价为48.00元 [3] - 公司资产负债率为31.0%，市盈率为114.10 [3] - 截至报告发布时，公司股价在过去一年内表现呈现上涨趋势，从2025年2月的低点至2026年1月涨幅显著 [2] 业务进展与成长驱动 - 在车载激光雷达领域，公司发布车规级dToF激光雷达SPAD芯片SS905HP（高线数）与SS901（低线数），形成高低搭配，覆盖超1000线至192线分辨率的长距离应用 [5] - 在车载视觉感知与辅助驾驶领域，公司推出12nm工艺SAC8905，定位L2级辅助驾驶，集成32Tops NPU，适配前视一体机、行泊一体场景 [5] - 在边缘计算领域，公司发布SSR670，集成8Tops算力与本地大模型，目标落地高端边侧智能硬件 [5] - 在智能机器人领域，公司发布第三代机器人芯片SSU9366，适配户外、陪伴等机器人，并计划尽快推出面向具身智能机器人大小脑的SoC芯片，算力覆盖16T至128T [5] - 公司参与元川微科技天使轮融资，合作开发的产品预计可实现上千Tops算力，与公司原有产品组合可覆盖从低到高的全算力需求，满足下游机器人和车载等场景 [6] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为29.47亿元、40.27亿元、55.28亿元 [7][9] - 对应营业收入增长率分别为25.20%、36.67%、37.26% [9] - 报告预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为3.05亿元、5.01亿元、8.03亿元 [7][9] - 对应归母净利润增长率分别为18.95%、64.29%、60.34% [9] - 报告预测公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.72元、1.19元、1.90元 [9] - 基于盈利预测，对应的市盈率（P/E）分别为97.87倍、59.57倍、37.15倍 [9] - 报告预测公司毛利率将从2025年的33.7%提升至2027年的37.1%，净利率将从2025年的10.3%提升至2027年的14.5% [11] - 报告预测公司净资产收益率（ROE）将从2025年的9.3%显著提升至2027年的18.3% [11]

投资评级 - 报告对星宸科技给出“买入”评级，且为“上调” [1] 核心观点 - 报告认为星宸科技通过发布机器人、车载等新品，并投资合作开发大算力芯片，正进入加速成长期 [4][5][6] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为29.5/40.3/55.3亿元，归母净利润分别为3.0/5.0/8.0亿元 [7] 公司基本情况与市场表现 - 公司最新收盘价为70.74元，总市值298亿元，流通市值132亿元 [3] - 52周内最高/最低价分别为89.28元/48.00元 [3] - 公司资产负债率为31.0%，市盈率为114.10 [3] - 历史股价表现图表显示，自2025年2月至2026年1月期间，股价有显著上涨趋势 [2] 业务进展与产品发布 - **车载激光雷达**：发布车规级dToF激光雷达SPAD芯片SS905HP（高线数）与SS901（低线数），形成高低搭配，覆盖超1000线至192线分辨率的长距离应用 [5] - **车载视觉感知与辅助驾驶**：全新推出12nm工艺SAC8905，定位L2级辅助驾驶，集成32Tops NPU，适配前视一体机、行泊一体场景 [5] - **边缘计算**：发布SSR670，集成8Tops算力与本地大模型，落地高端边侧智能硬件 [5] - **智能机器人**：发布第三代机器人芯片SSU9366，适配户外、陪伴等机器人，同时将尽快推出面向具身智能机器人大小脑的SoC芯片，算力覆盖16T-128T [5] 战略投资与合作 - 公司参与元川微科技天使轮融资，合作开发的产品预计可实现上千Tops算力 [6] - 通过此合作获取大算力外部IP，原有产品与该大算力芯片组合可覆盖从低到高的全算力需求，满足下游机器人和车载等应用场景 [6] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025E/2026E/2027E营业收入分别为29.47亿元/40.27亿元/55.28亿元，同比增长25.20%/36.67%/37.26% [9][11] - **归母净利润预测**：预计2025E/2026E/2027E归母净利润分别为3.05亿元/5.01亿元/8.03亿元，同比增长18.95%/64.29%/60.34% [9][11] - **每股收益（EPS）预测**：预计2025E/2026E/2027E EPS分别为0.72元/1.19元/1.90元 [9][11] - **盈利能力指标预测**： - 毛利率预计从2025E的33.7%提升至2027E的37.1% [11] - 净利率预计从2025E的10.3%提升至2027E的14.5% [11] - ROE预计从2025E的9.3%提升至2027E的18.3% [11] - **估值比率预测**： - 市盈率（P/E）预计从2025E的97.87倍下降至2027E的37.15倍 [9][11] - 市净率（P/B）预计从2025E的9.15倍下降至2027E的6.79倍 [9][11]