公司基本情况 - 公司成立于1998年4月22日，2004年9月3日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为江西省南昌市 [1] - 公司是高端镜头及模组领域的领军企业，聚焦光学赛道，掌握模造玻璃工艺，与众多头部客户紧密合作 [1] - 公司主营业务为光学镜头和触控显示组件的研发、生产及销售，所属申万行业为电子 - 光学光电子 - 光学元件 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为64.89亿元，在行业26家公司中排名第2，行业第一名欧菲光营收158.16亿元，行业平均数为17.18亿元，中位数为6.94亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为2593.64万元，行业排名第17，行业第一名水晶光电净利润9.88亿元，行业平均数为9201.19万元，中位数为3603.44万元 [2] - 2025年上半年公司实现总营业收入42.20亿元，同比下降14%，实现归母净利润0.24亿元，同比增长137% [6] - 机构预计公司2025-2026年归母净利润分别为0.86亿元和2.87亿元，预计2025-2027年分别实现营收113亿元、124亿元、134亿元，实现归母净利润1.1亿元、3.2亿元、5.0亿元 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为84.44%，去年同期为79.25%，高于行业平均36.11% [3] - 2025年三季度公司毛利率为13.05%，去年同期为9.53%，低于行业平均26.98% [3] 业务发展亮点 - 公司41%的收入和76%的毛利来自于光学产品，聚焦车载光学赛道，产能逐步释放 [6] - 上半年主要业绩增量来源于车载光学镜头/模组和高清广角镜头的高速增长 [6] - 公司集中资源持续聚焦车载光学赛道，国内扩大与知名车厂合作，海外墨西哥厂已投产、越南厂已试产 [6] - 受益于智能汽车发展，公司形成"镜头 + 模组 + 车载屏 + HUD"完整解决方案 [6] - 公司模造玻璃工艺打造技术护城河，是全球模造玻璃主要供应商 [6] - 在高清广角镜头及模组领域持续扩大优势，手机镜头及模组领域收入预计收缩，应用终端代工领域收入增长，显示触控领域预计剥离非盈利部分并向车载屏发力 [6] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为11.22万，较上期减少0.23%，户均持有流通A股数量为9384.75股，较上期增加0.23% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股2357.66万股，相比上期增加562.68万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）位居第四，持股969.17万股，相比上期减少19.16万股 [5] - 华夏中证1000ETF（159845）位居第五，持股575.72万股，相比上期减少1.17万股 [5] - 广发中证1000ETF（560010）位居第八，持股446.30万股，相比上期减少18.24万股 [5] 公司治理 - 公司控股股东为江西鑫盛投资有限公司，实际控制人为韩盛龙 [4] - 董事长兼总裁曾吉勇，1964年12月出生，拥有光学博士学位及博士后经历，其薪酬从2023年的184.96万元降至2024年的129.48万元，减少了55.48万元 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入42.20亿元，同比下降14% [1] - 归母净利润0.24亿元，同比增长137% [1] - 扣非归母净利润-0.32亿元，同比增长68% [1] - 第二季度收入20.44亿元，同比下降17% [1] - 第二季度归母净利润0.21亿元，同比增长425% [1] 业务板块表现 - 车载光学镜头/模组和高清广角镜头实现高速增长 [1] - 手机光学产品及触控显示业务明显收缩 [1] - 应用终端代工业务上半年收入增长4.6% [2] - 显示触控业务上半年收入下滑49% [2] 战略聚焦与产能布局 - 公司集中资源持续聚焦车载光学赛道 [2] - 墨西哥厂于2024年下半年投产，服务特斯拉等北美客户 [2] - 越南厂于2025年3月试产，配套东南亚及欧洲市场 [2] - 与比亚迪、华为、蔚来、吉利等车厂深化合作，形成"镜头+模组+车载屏+HUD"完整解决方案 [2] 增长预期与业务展望 - 预计2025年车载光学产品收入增速达70% [2] - 高清广角镜头在运动相机、无人机、警用监控等领域持续扩大优势 [2] - 手机镜头及模组领域收入预计明显收缩 [2] - 显示触控业务逐步剥离非盈利非车载屏部分，向车载屏发力 [2] 机构盈利预测 - 国元证券预测2025-2026年归母净利润为0.86/2.87亿元 [3] - 开源证券预测2025年归属净利润2.87亿元 [4] - 90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][3] 核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入42.20亿元，同比下降14% [1] - 归母净利润0.24亿元，同比增长137% [1] - 扣非归母净利润-0.32亿元，同比增长68% [1] - 2025年第二季度收入20.44亿元，同比下降17% [1] - 第二季度归母净利润0.21亿元，同比增长425% [1] - 预测2025年归母净利润0.86亿元，2026年2.87亿元 [3][4] - 预计2025年营业收入105.58亿元，同比增长3.4% [4][8] - 预计2026年营业收入115.74亿元，同比增长9.62% [4][8] 业务分项表现 - 车载光学镜头/模组和高清广角镜头实现高速增长 [1] - 手机光学产品及触控显示业务明显收缩 [1] - 应用终端代工领域上半年收入增长4.6% [2] - 显示触控领域上半年收入下滑49% [2] 车载光学业务战略 - 集中资源持续聚焦车载光学赛道 [2] - 车载镜头及模组已成为光学业务主要份额贡献者 [2] - 预计2025年车载光学产品收入增速达70% [2] - 国内与比亚迪、华为、蔚来、吉利等车厂深化合作 [2] - 形成"镜头+模组+车载屏+HUD"完整解决方案 [2] - 墨西哥厂2024年下半年投产服务特斯拉等北美客户 [2] - 越南厂2025年3月试产配套东南亚及欧洲市场 [2] 其他业务领域 - 高清广角镜头在运动相机、无人机、警用监控领域扩大优势 [2] - 成为海内外头部客户镜头核心供应商 [2] - 手机镜头及模组领域收入预计明显收缩 [2] - 逐步剥离非盈利的非车载屏业务 [2] 财务预测指标 - 预计2025年毛利率14.52%，2026年提升至15.80% [8] - 预计2025年ROE为3.74%，2026年提升至11.21% [4][8] - 预计2027年归母净利润4.74亿元，同比增长64.88% [4][8] - 每股收益预计2025年0.08元，2026年0.27元 [4][8]