人事变动概述 - 舜宇光学董事会完成关键人事变动，实现领导层新老交替 [1] 前任主席辞任详情 - 叶辽宁先生因个人退休规划及确保运营平稳过渡，于2025年11月1日起辞任董事会主席及执行董事职务，并卸任董事会策略及发展委员会主席 [1] - 叶辽宁先生确认与董事会无任何意见分歧，其辞任是为明年年初达到退休年龄做准备 [1][3] - 辞任后，叶辽宁先生将以顾问身份继续支持董事会，确保交接顺利 [3] 新任主席任命详情 - 原非执行董事王锬炯先生获委任为董事会主席，并由非执行董事调任为执行董事 [3] - 王锬炯先生同时被任命为董事会策略及发展委员会主席，其原担任的提名委员会成员职务由他人接替 [3] - 王锬炯先生49岁，于1996年加入舜宇，早期在仪器业务的营销及海外市场开拓中积累经验，曾担任宁波舜宇电子有限公司总经理助理 [3] - 自2009年起王锬炯先生专注于私人投资活动，直至2024年10月回归舜宇光学担任非执行董事，其在运营管理、战略规划及资本市场方面拥有深厚经验 [3] - 王锬炯先生是公司非执行董事王文鉴先生之子，与执行董事倪文军先生为表亲关系 [3] - 根据服务协议，其获任执行董事的任期为三年，年薪为人民币310万元，该薪酬由董事会参考其职责及市场惯例厘定 [3]

证券日报网讯 弘景光电10月31日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，2025年前三季度，公司实 现营业收入119，752.13万元，同比增长51.65%。由于去年同期基数较小，以机器视觉为主的新业务增 速最高，相关营业收入同比增长超400%；全景/运动相机业务及智能汽车业务紧随其后，相关营业收入 同比增长超50%；智能家居业务的营业收入规模与去年同期相比基本一致。 （编辑 袁冠琳） ...

（编辑 袁冠琳） 证券日报网讯 弘景光电10月31日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，2025年前三季度，公司综 合毛利率为24.23%，与2025年上半年综合毛利率相比基本持平。受益于产品良率的提升，全景/运动相 机业务的毛利率有所提高；由于前三季度已出货产品的结构变动，智能家居业务和智能汽车业务的毛利 率略有下降。 ...

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 公司第三季度收入保持高速增长，3Q25盈利能力有所修复 [1] - 公司通过“3+N”多维度布局，以光学技术驱动成长 [1] - 公司在全景相机、智能家居等现有业务受益于客户新产品放量与促销活动，同时积极布局机器视觉等新业务领域 [2] - 基于盈利预测，报告维持“买入”评级 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营业收入11.98亿元，同比增长51.65%；归母净利润1.42亿元，同比增长12.19% [1] - 3Q25单季度营业收入4.96亿元，同比增长46.25%，环比增长17.49%；单季度归母净利润0.66亿元，同比增长14.54%，环比增长61.50% [1] - 3Q25单季度毛利率23.96%，环比增长1.33个百分点；净利率13.31%，环比增长3.63个百分点 [1] - 3Q25单季度研发费用0.24亿元，同环比皆继续增长 [1] 业务驱动因素 - 全景相机业务：主要客户影石创新产品发布节奏加速，公司作为其主要供应商有望受益于新产品放量 [2] - 智能家居业务：受终端双十一和圣诞节等促销活动推动，供应链需求有望增长 [2] - 新业务布局：公司已在户外作业机器人、家庭陪伴和服务机器人、具身人形机器人等机器视觉应用领域启动研发并送样 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、2.9亿元、3.6亿元 [3] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.49元、3.28元、4.08元 [3] - 以2025年10月22日股价计算，对应市盈率（PE）分别为37.4倍、28.4倍、22.8倍 [3] - 预测2025-2027年营业收入分别为14.51亿元、18.74亿元、23.32亿元，同比增长率分别为32.9%、29.2%、24.5% [5] - 预测期间毛利率保持稳定，分别为29.5%、29.2%、29.0% [5]

公司产品出货量表现 - 2025年9月光学零件分部中，玻璃球面镜片出货量283.9万件，环比减少7.3%，同比增长3.8% [1] - 手机镜头出货量1.18亿件，环比增长1.9%，同比减少1.0% [1] - 车载镜头出货量1166.0万件，环比增长15.8%，同比增长25.2% [1] - 其他镜头出货量1156.6万件，环比增长27.4%，同比减少20.6% [1] - 光电产品分部中，手机摄像模组出货量4852.4万件，环比增长15.3%，同比增长32.0% [1] - 其他光电产品出货量642.2万件，环比增长12.6%，同比减少12.2% [1] 主要产品出货量变动原因 - 车载镜头出货量同比上升25.2%主要因客户端需求提升 [1] - 车载镜头环比上升15.8%主要因8月部分产品应客户需求延迟至9月出货 [1] - 手机摄像模组出货量同比上升32.0%及环比上升15.3%主要因客户端需求提升 [1]

产品与技术突破 - 公司开发的全新1G6P WLG镜头和超聚光棱镜等产品和光学解决方案已在客户最新发布的主流旗舰系列机型中搭载应用 [1] - 其中1G6P WLG镜头为全系搭载，超聚光棱镜则搭载于高配机型 [1] - 这是两款WLG产品首次同步应用于同款主流旗舰机型 [1] 客户与市场进展 - 公司的光学解决方案获得主流旗舰系列机型采用，标志着产品进入高端市场 [1] - 产品应用覆盖从全系到高配机型的多个版本，显示技术获得客户广泛认可 [1]

交易结构 - 歌尔光学科技有限公司拟通过增发5.3亿元注册资本的方式收购舜宇奥来微纳光学（上海）有限公司与舜宇奥来微纳光电信息技术（上海）有限公司100%股权 [1] - 歌尔股份及宁波舜宇奥来技术有限公司拟分别向歌尔光学增资人民币2亿元以认购新增注册资本5564.06万元 [1] 股权变动 - 交易完成后公司对歌尔光学的持股比例由56.6560%下降至37.7707%但仍保持第一大股东地位 [1] - 增资完成后公司对歌尔光学的持股比例将增至38.5713% [1]

产品发布与技术创新 - 歌尔光学在XR光学领域推出碳化硅刻蚀全彩衍射光波导新品 厚度仅0.65mm 重量仅3.5g 30°FOV范围内画面颜色均匀无彩虹纹[1] - 推出超高光效MicroLED全彩压印光波导显示模组 搭载0.2立方厘米/0.5g业内最小彩色MicroLED光机 峰值入眼亮度达6000nits[1] - 发布升级版全彩刻蚀光波导模组支持双目显示 光栅区透过率超92% 优化版MicroLED单绿色树脂衍射光波导模组透过率更高[1] - 针对VR领域推出"星河"系列Pancake模组 LE51型号支持85°以上FOV高清显示与VST视频透视 LE52型号支持80°FOV眼镜级轻量化设计[2] 车载与工业视觉布局 - 首发DLP投影智能大灯模组实现130万像素级光束控制 100米内精准避障 60W功率下亮度达1800流明 对比度300:1[2] - 推出全球首款塑胶扭转镜作为激光雷达核心部件 同步推出三款家用三色激光投影光机 覆盖4K/2900流明至1080P/650流明不同场景[2] - 工业视觉端推出3D轮廓仪激光模组实现微米级检测 配套高规格工业镜头提供一站式机器视觉方案[2] 研发投入与产业链合作 - 公司2025年上半年研发投入约21.35亿元 投向声学/光学/微电子/结构件等精密零组件及智能硬件领域[3] - 今年8月与舜宇光学科技达成合作 年内投资康耐特/Plessey/舜宇 完成镜片/Micro-LED/表面浮雕衍射光波导等技术布局[3] 行业动态与同业进展 - 消费电子行业温和复苏 歌尔股份/立讯精密/蓝思科技等公司持续在汽车/通信/AR/VR/具身智能领域多元化布局[2] - 蓝思科技智能头显业务增长14.74% 实现光波导镜片良率优化与自动化组装突破 对国内头部客户AI眼镜整机规模化量产[3] - 立讯精密智能眼镜类产品为重要产品线 前三季度归母净利润预告108.9亿元至113.44亿元 同比增长20%至25%[3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入70,113.98万元，同比增长55.72% [1] - 归属于母公司股东的净利润7,552.43万元，同比增长10.22% [1] - 智能家居业务营业收入占比约22.80% [2] 业务结构 - 核心下游领域：智能汽车、智能家居、全景/运动相机 [1] - 摄像模组产量同比增幅超80% [2] - 毛利率下降主因：摄像模组占比增加、新产品良率处于爬升期 [1][2] 产能建设 - 光学镜头及模组产能扩建项目投资进度34.82% [2] - 研发中心建设项目投资进度53.75% [2] - 公司正加快推动产能释放缓解紧张状况 [2] 业务拓展 - 智能家居业务获得多个国内外项目定点 [2] - AI眼镜部分研发项目进入产品验证阶段 [2] - 存在影石创新产品降价压力，将通过提高良率等措施应对 [2] 改善措施 - 通过改进生产工艺提升毛利水平 [2] - 推动物料降价降低成本 [2] - 智能家居业务毛利率维持稳定但产品结构变化导致毛利下降 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入42.20亿元，同比下降14% [1] - 归母净利润0.24亿元，同比增长137% [1] - 扣非归母净利润-0.32亿元，同比增长68% [1] - 第二季度收入20.44亿元，同比下降17% [1] - 第二季度归母净利润0.21亿元，同比增长425% [1] 业务板块表现 - 车载光学镜头/模组和高清广角镜头实现高速增长 [1] - 手机光学产品及触控显示业务明显收缩 [1] - 应用终端代工业务上半年收入增长4.6% [2] - 显示触控业务上半年收入下滑49% [2] 战略聚焦与产能布局 - 公司集中资源持续聚焦车载光学赛道 [2] - 墨西哥厂于2024年下半年投产，服务特斯拉等北美客户 [2] - 越南厂于2025年3月试产，配套东南亚及欧洲市场 [2] - 与比亚迪、华为、蔚来、吉利等车厂深化合作，形成"镜头+模组+车载屏+HUD"完整解决方案 [2] 增长预期与业务展望 - 预计2025年车载光学产品收入增速达70% [2] - 高清广角镜头在运动相机、无人机、警用监控等领域持续扩大优势 [2] - 手机镜头及模组领域收入预计明显收缩 [2] - 显示触控业务逐步剥离非盈利非车载屏部分，向车载屏发力 [2] 机构盈利预测 - 国元证券预测2025-2026年归母净利润为0.86/2.87亿元 [3] - 开源证券预测2025年归属净利润2.87亿元 [4] - 90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家 [5]