公司概况 - 江苏酉立智能装备股份有限公司于8月8日在北交所上市 股票代码920007 简称酉立智能 [1] - 公司是全球跟踪支架龙头NEXTracker的核心供应商 产品远销全球多个国家 [1] - 近三年净利润复合增长率达到30 65% [1] 核心业务 - 核心业务聚焦于光伏支架的关键零部件生产 产品涵盖光伏支架主体支撑扭矩管TTU 轴承组件BHA 组件安装结构件URA以及檩条RAIL等 [2] - 光伏支架成本约占电站总投资的16 30% [2] 产品布局 - 光伏支架主要分为固定支架和跟踪支架两大类 [4] - 国内市场以固定支架为主导 行业格局较为分散 海外市场跟踪支架渗透率更高 市场集中度较高 [4] - NEXTracker市场份额常年保持在25%-30%左右 跟踪支架出货量已连续9年2015-2023年蝉联全球第一 [5] - 酉立智能已成为Nextracker在非美市场的第一大供应商 [5] 技术创新与业绩 - 通过工艺创新与设备智能化改造 系统性突破批量化生产中的效率 良率与成本控制瓶颈 [6] - BHA产品应用无铆连接技术将拉脱力提升至5KN以上 良率从初期90%跃升至99% [6] - URA产品创新采用弧线折边设计 折边宽度由10mm压缩至5mm 材料利用率显著提升 [6] - 某主力产品单班产能从1 500-2 000件提升至4 000-5 000件 [6] - 2022-2024年 公司营收从4 33亿元增至7 29亿元 扣非净利润由5 226 61万元增至8 921 78万元 三年复合增长率达30 65% [7] - 2025年上半年预计营收区间4 62-4 82亿元 同比增长24 4%-29 8% 扣非净利润5 496-5 696万元 [7] 行业趋势 - 2023年全球新增光伏装机达390GW 同比激增69 56% [8] - 全球GW级市场数量增至32个 预计2024-2025年将扩展至39个和53个 [8] - 全球光伏支架市场规模将从2022年的133 68亿美元增长至2030年的240 27亿美元 年均复合增长率为7 60% [11] - 美国 西班牙 拉美 中东 澳洲等国家或地区跟踪支架渗透率在90%左右 中国大陆渗透率仅10-20%左右 [11] 市场拓展与募投计划 - 已与天合光能 安泰新能源等国内知名光伏支架企业建立合作关系 [12] - 近三年境内收入从4 921 64万元增长至15 236 74万元 占总收入比例从11 81%增长至21 28% [12] - 产能利用率趋于饱和 部分产品产能利用率已超过100% [13] - 拟募集资金26 990 15万元 用于光伏支架核心零部件生产基地建设项目 研发中心建设项目 智能化改造及扩建项目及补充流动资金 [14]

上市概况 - 酉立智能于8月8日登陆北交所 发行价23 99元/股 对应2024年扣非后摊薄市盈率11 29倍 显著低于行业平均静态市盈率28 52倍及可比公司平均38 57倍 [1] - 上市首日股价涨幅超248% 总市值突破35亿元 [1] - 公司实控人为李涛、李开林及朱红 三人合计控制81 49%表决权 [1] 主营业务与行业背景 - 公司专注于光伏支架核心零部件研发生产 主要产品包括扭矩管(TTU)、轴承组件(BHA)、安装结构件(URA)和檩条(RAIL) [1] - 全球光伏新增装机量2023年达390GW(同比+69 6%) 中国占比55 6%达216 88GW [1] - 跟踪支架市场2023年出货92GW 预计2027年增至264GW [1] 产品结构与销售表现 - 冲压类产品营收占比持续超55% 制管类产品占比超36% [2] - 2024年BHA产品销售额2 19亿元(占比31 31%) 单价70 27元/件 URA销售额1 43亿元(占比20 47%) 单价14 86元/件 [3] - 2024年总销售额6 99亿元 同比增长9 6% 销量1772 45万件 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4 33亿/6 58亿/7 29亿元 归母净利润4219万/7817万/9005万元 [4] - 毛利率稳定在18 4%-19%区间 波动受原材料价格及汇率影响 [4] - 2025Q1营收2 72亿元(同比+47 33%) 归母净利润3287万元(同比+16 24%) [6][7] 客户与市场风险 - 前五大客户收入占比超94% 其中NEXTracker占比70% 该客户连续9年全球跟踪支架出货第一 [9] - 外销收入占比73%-88% 主要市场为巴西、智利、澳大利亚等 受国际贸易政策影响显著 [9] 募投计划 - 拟募资2 7亿元 其中1 51亿元用于光伏支架零部件生产基地建设 7000万元补充流动资金 [11]