格隆汇12月11日丨清源股份(603628.SH)在投资者互动平台表示，目前，公司在中国设有国际营销中心 和客户服务中心，同时在海外多地设立海外分支机构。公司主要以光伏支架为主营产品，自2007年成立 至今，公司已在澳大利亚、欧洲、中国、日本、东南亚、中东非、加拿大等市场实现销售，并在重点国 家和地区建立了稳定的战略客户网络。 ...

格隆汇12月11日丨清源股份(603628.SH)在投资者互动平台表示，目前，公司在中国设有国际营销中心 和客户服务中心，同时在海外多地设立海外分支机构。公司主要以光伏支架为主营产品，自2007年成立 至今，公司已在澳大利亚、欧洲、中国、日本、东南亚、中东非、加拿大等市场实现销售，并在重点国 家和地区建立了稳定的战略客户网络。 ...

公司技术研发现状 - 公司已围绕海上光伏场景开展相关材料、结构设计及耐候性方面的技术研发工作 [1] - 海上光伏项目对支架结构强度、耐腐蚀材料及系统可靠性要求较高 [1] 公司业务进展与规划 - 当前公司尚未进入海上光伏项目 [1] - 公司会持续关注行业示范项目进展 [1] - 公司将在技术验证成熟后评估产品在海上光伏中的应用机会 [1]

公司业务与技术研发现状 - 公司已围绕海上光伏场景开展相关材料、结构设计及耐候性方面的技术研发工作 [1] - 当前公司尚未进入海上光伏项目 [1] - 公司会持续关注行业示范项目进展，在技术验证成熟后评估产品在海上光伏中的应用机会 [1] 行业与市场进入壁垒 - 海上光伏项目对支架结构强度、耐腐蚀材料及系统可靠性要求较高 [1]

市场表现与资金流向 - 2025年12月5日，A股三大指数集体翻红，光伏ETF华夏（515370）午后涨幅扩大，上涨1.69% [1] - 资金面上，12月4日，光伏ETF华夏（515370）大幅流入超1亿元 [1] 产业链排产情况 - 据SMM统计数据，12月份国内光伏产业链多个环节排产环比下降 [1] - 具体来看，12月多晶硅排产环比下降0.96% [1] - 12月硅片排产环比下降15.95% [1] - 12月电池片排产环比下降12.61% [1] - 12月组件排产环比下降13.58% [1] - 在行业自律等因素影响下，硅料、硅片、组件等环节12月份排产环比下降 [1] 行业现状与后市展望 - 中信建投观点认为，“控价”已让7月以来主产业链价格上涨，硅料环节三季度实现扭亏为盈 [1] - “控量”也随枯水期到来顺利推进 [1] - 当前硅料全行业库存约46万吨，压力依旧很大 [1] - 若明年需求持平或微降，硅料排产还需再降30%左右，才有望在2026年使库存回归正常 [1] - 整体预计“反内卷”政策将推动各环节盈利回归合理水平 [1] 相关金融产品 - 光伏ETF华夏（515370）跟踪中证光伏产业指数 [1] - 该指数涉及光伏产业链上、中、下游企业，包括硅片、多晶硅、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等 [1] - 该ETF能够更好的反映光伏产业整体表现 [1]

AEO企业进出口表现 - 今年前10个月，天津市AEO企业进出口值达到2748.6亿元人民币，同比增长15% [1] - 同期，AEO企业进出口值占天津市企业进出口总值的39.6% [1] AEO认证的政策优势与激励措施 - AEO高级认证企业是中国海关企业信用的最高等级 [1] - 在国内可享受海关优先办理、减少监管频次、优化服务等便利，以及49项其他政府部门的守信联合激励措施 [1] - 在国际上，通过AEO互认可享受已签署互认安排国家（地区）海关的通关便利，有效降低跨境监管成本并提升货物流通效率 [1] 企业案例：天津绿能光电科技有限公司 - 该公司为光伏支架生产企业，近期获得AEO证书 [1] - 企业总经理表示，成为AEO企业将使出口通关更便捷、成本降低，并有助于获得更多出口订单 [1] - 通过AEO认证后，企业首批出口预计达50个集装箱，较以往有大幅增加 [1] 天津海关的AEO培育与支持措施 - 天津海关围绕地方产业布局，以AEO认证为抓手，针对新质生产力、专精特新等生产型企业建立AEO重点企业培育库 [2] - 海关对培育库企业开展一对一信用培育，助推其信用升级和管理增效 [2] - 海关定期进行信用评估和跟踪问效，及时给予指导帮助，并推送最新政策，以提升企业信用管理水平 [2] - 在天津绿能光电的案例中，静海海关联合东丽海关认证中心在了解到企业意向后，第一时间开展认证培育，从内部控制、贸易安全等方面为企业进行系统“体检” [1]

股价表现与资金流向 - 11月27日盘中股价上涨2.04%至46.48元/股，成交额1.25亿元，换手率1.25%，总市值101.82亿元 [1] - 当日主力资金净流入874.10万元，特大单净买入351.52万元（买入735.66万元，卖出384.14万元），大单净买入522.58万元（买入3666.51万元，卖出3143.93万元） [1] - 年初至今股价下跌34.54%，近5个交易日下跌6.14%，近20个交易日上涨8.34%，近60个交易日下跌8.81% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售，产品销售收入占总收入97.74% [2] - 公司于2020年8月28日上市，所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，概念板块包括BIPV概念、太阳能、光伏玻璃等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入53.78亿元，同比减少10.11%，归母净利润1.21亿元，同比减少71.59% [2] - A股上市后累计派现4.12亿元，近三年累计派现3.49亿元 [3] - 截至2025年9月30日股东户数1.53万，较上期增加34.59%，人均流通股14349股，较上期减少25.70% [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股738.65万股，较上期减少266.72万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类为新进第五大流通股东，持股325.32万股 [3] - 光伏ETF（515790）为第九大流通股东，持股149.55万股，较上期减少3.21万股，前海开源公用事业股票退出十大流通股东 [3]

行业展望 - 展望2026年，电新行业有望延续积极趋势，光伏供给侧过剩产能出清，电池技术升级有望带来新机会 [1] - 维持行业“推荐”评级 [1] 整体财务表现 - 2025年Q1-Q3，光伏设备行业实现营业收入6189亿元，同比减少11.05% [2] - 2025年Q1-Q3，行业实现归母净利润-68亿元，同比减少158.82% [2] - 2025年Q1-Q3，行业毛利率为10.76%，较2024年下降1.1个百分点 [2] - 2025年Q1-Q3，行业净利率为1.42%，较2024年提升1.8个百分点 [2] - 2025年Q1-Q3，行业ROE为-1.20%，较2024年提升3.3个百分点 [2] 主产业链表现 - 2025年Q3光伏主产业链各环节归母净利润仍为负，但硅料、电池片环节同比改善明显 [3] - 2025年Q1-Q3，硅料/硅片/电池片/组件环节分别实现归母净利润-63.43亿元/-57.69亿元/-9.51亿元/-139.67亿元，部分企业单季度盈利转正 [4] - 硅料亏损年内显著收窄 [3] - 2025年Q3，主材环节现金及现金等价物余额1574亿元，环比下降19亿元，组件环节承压明显 [4] - 筹资规模增加54亿元，行业龙头筹措资金有助于缓解经营压力 [4] - 经营性现金流环比提升27亿元，硅料环节现金流改善明显 [4] - 购建固定资产等支付的现金环比提升24亿元，行业投资活动有望逐渐恢复 [4] 辅材及设备环节表现 - 2025年Q3辅材业绩同比小幅增长，光伏设备营收、净利润均同比下降，内部有所分化 [3] - 辅材环节2025年Q3收入及净利润整体增长，分环节看光伏支架业绩下降，玻璃业绩边际改善 [4] - 光伏设备环节2025年Q3实现归母净利润16.54亿元，同比减少34.33% [4] 逆变器环节表现 - 逆变器是2025年以来净利润维持正增长的环节，业绩增速维持较高水平 [3] - 逆变器2025年Q3整体业绩高增，实现归母净利润56.64亿元，同比增长26.39% [4] 投资建议 - 个股方面，光伏板块建议关注具备现金、技术优势的主产业链龙头 [1] - 辅材建议关注需求旺盛的支架环节，有望受益于铜代银趋势的浆料及粉材、光伏设备企业 [1] - 建议关注出货向好的逆变器企业 [1]

股价与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.01%，报46.77元/股，总市值102.46亿元 [1] - 当日成交额7841.01万元，换手率0.77% [1] - 主力资金净流入235.77万元，特大单净买入168.6万元，大单净买入67.17万元 [1] - 今年以来股价下跌34.14%，近5日跌5.93%，近20日涨9.53%，近60日跌9.71% [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏中信博新能源科技股份有限公司，2009年11月20日成立，2020年8月28日上市 [1] - 主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售 [1] - 产品销售收入占主营业务收入97.74% [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，概念板块包括BIPV概念、太阳能、光伏玻璃等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数1.53万，较上期增加34.59% [2] - 人均流通股14349股，较上期减少25.70% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股738.65万股，较上期减少266.72万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类为新进第五大流通股东，持股325.32万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入53.78亿元，同比减少10.11% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.21亿元，同比减少71.59% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现4.12亿元，近三年累计派现3.49亿元 [3] - 光伏ETF（515790）为第九大流通股东，持股149.55万股，较上期减少3.21万股 [3] - 前海开源公用事业股票退出十大流通股东之列 [3]

市场表现 - 2025年11月24日午后A股三大指数集体翻红，光伏ETF华夏（515370）上涨0.23% [1] - 持仓股微导纳米、阿特斯、德业股份涨幅超过3% [1] 政策驱动 - 内蒙古自治区发布国民经济和社会发展第十五个五年规划建议，提出如期打赢“三北”工程攻坚战 [1] - 规划重点包括高质量建设黄河“几字弯”绿化带、淤地坝、光伏治沙带、沙漠锁边林草带“四道防线” [1] - 推进毛乌素沙地歼灭战 [1] 光伏治沙模式 - “板上发电、板下修复”模式能实现生态与经济双赢 [1] - 兼具新能源运营和沙化土地治理能力的企业在内蒙古光伏治沙带建设中，既能获得新能源发电收益，还可能享受生态治理专项补贴 [1] - 此类企业盈利确定性较强 [1] 光伏ETF概况 - 光伏ETF华夏（515370）跟踪中证光伏产业指数 [1] - 指数涉及光伏产业链上、中、下游企业，包括硅片、多晶硅、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等 [1] - 该ETF能够更好地反映光伏产业整体表现 [1]