公司业绩与业务表现 - 裕元集团2025年上半年营业收入同比增长1.1%至40.60亿美元，其中制造业务收入同比增长6.2%至27.98亿美元，零售业务（宝胜国际）收入同比下降8.6%至12.62亿美元 [2] - 制造业务中运动/户外鞋收入同比增长4.9%至21.76亿美元，休闲鞋及运动凉鞋收入同比增长29.2%至4.35亿美元，鞋底及配件收入同比下降16.2%至1.87亿美元 [2] - 鞋履出货量同比增长5.0%至1.27亿双，平均售价同比上升3.2%至20.61美元/双 [2] - 制造业务毛利率同比下降1.4个百分点至17.7%，主要受产能负载不均、生产效率未达标及人工成本上升影响 [2] - 宝胜国际毛利率同比下降0.7个百分点至33.5%，主要因零售促销竞争加剧导致折扣加深 [2] 零售业务发展策略 - 宝胜国际2025年上半年全渠道收入同比增长16%，占总营收比重提升至33%，主要受线上直播销售翻倍带动 [3] - 线下直营及加盟渠道销售明显下滑，截至6月底线下门店总数为3,408家，较去年底净减少40家 [3] - 未来线下业务将以精致化零售为核心策略，通过"一盘棋"规划新店布局，选择性调整或改造现有门店，聚焦单店效益提升 [3] - 公司计划中长期维持门店规模在3,300-3,500家之间，同时审慎推进新品牌及新渠道布局，拓展抖音、小红书及Bilibili等多元线上平台 [3] 库存与折扣管理 - 截至2025年6月底，宝胜国际库存周转天数为146天，处于150日指引内，老库存占比近9% [4] - 针对销售不佳产品采取减产、退库及出清等措施，加强与品牌方在库存及返利方面的协商以支撑毛利率 [4] - 宝胜1H25线下折扣同比扩大低单位数，Q2环比有所改善，预计全年单价将实现低单位数增长 [4] - 受淡季效应及高基数影响，预计3Q2025毛利率同比跌幅明显，Q4表现取决于实际市场环境 [4] 产能布局与关税应对 - 公司重点在印尼与印度扩产以分散风险，预计印度工厂2027年开始投产，越南产能贡献会有所下降 [5] - 已有4个品牌（合计贡献收入50%）明确分摊关税，分担幅度为低单位数 [5] - 2025年上半年制造人员增加7,600人（70%来自印尼，30%来自越南），预计全年资本支出约3亿美元主要用于各地工厂建设 [5] 公司治理与股东回报 - 施志宏先生辞任执行董事、首席财务官及授权代表职务，邹志明先生接任相关职位 [1] - 公司宣布派发每股0.40港元的中期股息，与1H24持平 [2]

公司业绩表现 - 裕元集团截至2025年6月30日止6个月营业收入40.6亿美元，同比增加1.1% [1] - 公司拥有人应占溢利1.71亿美元，同比减少7.2% [1] - 每股基本盈利10.67美仙，拟派发中期股息每股0.4港元 [1] - 制鞋活动营业收入同比增加8.3%至26.11亿美元 [1] - 鞋履出货量上升5.0%至1.27亿双 [1] - 平均售价上升3.2%至每双20.61美元 [1] 产能与市场分布 - 公司对美国出口占比29% [1] - 印尼/越南/中国内地产量占比分别为53%/32%/10% [1] - 越南及印尼产能可基本覆盖加征关税影响 [1] 行业展望 - 短期下半年订单受关税、通胀等因素影响承压 [1] - 中期管理改善后重启产能扩张 [1] - 明后年订单有望恢复低至中单增长 [1] - 增长动力来自扩产、价格增速转正、阿迪及ASICS驱动 [1]

业绩概览 - 公司2025年上半年营业收入40.6亿美元，同比增长1.1% [1] - 公司拥有人应占溢利1.71亿美元，同比下降7.2% [1] - 每股基本盈利10.67美仙，拟派发中期股息每股0.4港元 [1] 制鞋业务表现 - 制鞋活动营业收入26.11亿美元，同比增长8.3% [1] - 鞋履出货量1.27亿双，同比增长5.0% [1] - 平均售价20.61美元/双，同比上升3.2% [1] 产品结构分析 - 运动/户外鞋类占鞋履制造营业收入的83.4% [1] - 休闲鞋及运动凉鞋占鞋履制造营业收入的16.6% [1] - 运动/户外鞋占总营业收入的53.6% [1] - 休闲鞋及运动凉鞋占总营业收入的10.7% [1]