公司战略转型与业绩表现 - 公司完成从传统输注领域向血液净化领域的战略转型，成长为血液净化医疗器械领域颇具影响力的民族品牌[3] - 血液净化产品营收占比从2015年的20%大幅提升至2024年的81%，实现主营业务华丽转身[5] - 总营收从2015年的3.12亿元增长至2024年的15亿元，年均复合增长率达19.07%[5] - 归母净利润从2015年的0.52亿元增长至2024年的2.27亿元，年均复合增长率17.85%[5] - 近五年归母净利润年均复合增长率高达29.82%，展现出强劲增长动能[3] 技术创新与智能制造 - 公司是行业内首批通过完全自主研发具备血液透析设备及耗材全产品链的重点企业之一[6] - 累计为国内外5000余家医院及透析中心提供了超过3亿人次的血液透析服务[6] - 主导开发行业内第一条透析器国产组装生产线，大力推进数字化工厂建设，智能制造水平提高80%以上[6] - 打造出业内第一条中空纤维血液透析膜国产纺丝线，实现规模化生产，生产成本降低30%以上[6] - 联合产业链上下游攻克医用聚醚砜国产化制备技术，该技术攻关已入选工信部生物医用材料创新任务揭榜挂帅项目[7] 全球化布局与市场拓展 - 2024年海外业务收入达2.74亿元，同比增长39.70%，占总收入比重约18%[8] - 2025年上半年海外业务收入1.87亿元，同比增长67.30%，占总收入比重提升至25%[8] - 已完成印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国家的产品注册，并加速推进土耳其、越南、巴西等市场的认证进程[8] - 获得国产"首证"的湿膜透析器产品打破进口品牌垄断地位，在降低患者过敏反应、提高医护人员工作效率方面作用确切[8] 未来发展规划与新赛道 - 2025年计划再投资建设血液净化设备及配套耗材产业化项目，并通过发行可转债募集资金不超过5.3亿元[7] - 积极开拓血管介入领域第三赛道，国产首款膨体聚四氟乙烯集成一体式人工血管已进入临床试验阶段，将填补国内空白[9] - 人工血管可作为血液透析患者的长期性血管通路，被称为血液透析患者的"生命线"，对于临床应用具有重要意义[9]

三鑫医疗2025年上半年电话会议纪要总结 **1 公司及行业概况** - 公司名称：三鑫医疗[1] - 行业：血液净化设备及耗材[2] **2 财务表现** - **营收及利润** - 2025年上半年营收7.6亿元（+10.83%），归母净利润1.15亿元（+8.35%），扣非净利润+9%[4] - 剔除股份支付后归母净利润+13.6%，扣非净利润+15%[4] - **产品结构** - 血液净化类产品营收6.26亿元（+20%），占比82%[4] - 给药器具类营收8240万元（-15%），占比11%[4] - 心胸外科类营收3500万元（+0.7%），占比4.6%[4] **3 核心业务表现** - **国内市场** - 血液透析设备营收7000多万元（+70%），透析器营收1.3亿元（+20%），市占率提升至8%[7] - 透析膜销量超100万束（超2024年全年），透析液粉市占率25%（行业第一）[7] - 管路销售1500万套（市占率20%，收入+16%）[7] - **海外市场** - 出口收入1.87亿元（+67%），血透设备及耗材占比88%[4] - 东南亚市场占比70%，透析设备销量+130%[8] - 印尼、墨西哥、秘鲁已准入，计划拓展巴西、土耳其、印度[5][8] **4 战略与规划** - **可转债发行** - 募集资金5.3亿元（产能建设4亿元，流动资金1.3亿元），用于透析膜、透析器及透析管产线扩建[6] - **新产品布局** - 湿膜透析器（首个国产注册证）重点推广，计划纳入集采[9][10] - 人工血管等创新产品进入临床试验[6] - CRT设备预计2028年上市[23] **5 行业动态与政策影响** - **患者需求** - 2024年底规范治疗人数102.7万，未来增速预计10%+[11] - 平均透析龄52.2个月（较2011年延长21个月）[11] - **政策支持** - 国家医保局CA扣息项目收费改革提升行业积极性[12] - 特性留置针纳入医保报销目录，但短期推广受收费改革影响[13] **6 竞争与市场格局** - **国产替代** - 透析器国产化率提升，进口品牌份额受冲击，公司市占率从5%~6%增至8%[15][16] - **海外竞争** - 东南亚市场对手为国际品牌（如贝恩、威高），本地生产商缺失[17][18] **7 风险与挑战** - **集采压力** - 国内集采覆盖多数地区，价格联动影响收入增速（科兴业收入增长<10%）[7][15] - **盈利展望** - 2025年收入目标+10%，但利润受折旧、股份支付及产能投入拖累[21] **8 其他关键信息** - **毛利率** - 海外业务毛利率提升（规模化效应），国内外价格差异不大[19][22] - **股东回报** - 中期分红预案提出，全年股利支付率70%[25] **9 未来展望** - 重点拓展东南亚、中东、非洲市场，暂不主攻欧美[18] - 血液净化领域长期需求明确，公司目标挑战全球CR5巨头[25]