投资评级与市场表现 - 报告对光威复材（300699 SZ）的投资评级为“买入”，原评级亦为“买入”[2] - 报告发布时公司市场价格为人民币28 85元，所属板块评级为“强于大市”[2] - 公司股价表现疲软，截至报告时，今年以来、近1个月、近3个月及近12个月的绝对收益分别为-11 6%、-5 3%、-10 0%和-17 3%，均大幅跑输深圳成指[3] - 公司总股本为831 35百万股，总市值约为人民币23,984 51百万元[3] 核心观点与业绩总览 - 报告核心观点认为公司2025年第三季度业绩呈现环比改善，特别是能源新材料板块实现快速增长，同时看好其在碳纤维领域的全产业链布局，因此维持“买入”评级[5] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入19 86亿元，同比增长4 40%，但归母净利润为4 15亿元，同比降低32 55%[5] - 单季度来看，2025年第三季度营收为7 85亿元，同比增长5 24%，环比显著增长23 58%；归母净利润为1 45亿元，尽管同比降低41 05%，但环比增长26 88%，显示业绩回暖迹象[5] 财务表现与预测 - 公司2025年前三季度毛利率为41 18%，同比下降5 58个百分点，但第三季度毛利率为39 17%，环比提升1 14个百分点[10] - 期间费用率同比提升4 03个百分点至14 77%，其中研发费用同比大幅增长85 03%至1 77亿元，财务费用同比增长167 23%至1,615 01万元[10] - 报告调整了盈利预测，预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0 75元、1 10元和1 36元，对应市盈率（PE）分别为38 6倍、26 3倍和21 2倍[7] - 预测2025年归母净利润为6 22亿元，较原预测值8 46亿元下调26 48%，但预计2026年将实现46 9%的增长至9 14亿元[9] 分业务板块分析 - 分板块看，2025年前三季度能源新材料板块表现突出，销售收入达6 52亿元，同比增长58 95%[10] - 作为核心的拓展纤维板块销售收入为10 03亿元，较上年同期下降12 54%[10] - 通用新材料、复材科技板块销售收入分别同比下降1 94%和26 34%，至1 81亿元和0 60亿元；精密机械和光晟科技板块则分别实现4 40%和33 00%的增长[10] 研发投入与竞争优势 - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用率高达8 90%，同比提升3 88个百分点[10] - 公司是国内碳纤维行业领军企业，实现全产业链布局，产品牌号覆盖T300级至T1100级、M40J级至M55J级等多种规格[10] - 截至2025年上半年，公司累计获得知识产权证书1,017件，包括发明专利64件和国防专利15件，技术储备雄厚[10] - 公司业务下游应用广泛，涵盖国防、大飞机、轨道交通、风力发电、氢能等领域，为未来增长提供广阔空间[10]

产业活动概况 - 长春市绿园区举办航空·低空产业供需对接会 主题为聚力蓝天经济共筑低空未来 [1] - 航空低空产业企业 科研单位 金融机构 领域专家共同参与 推动技术 资本与市场深度融合 [1] 企业成果展示 - 绿园区重点企业展示轨道交通核心部件 汽车与无人机通用零部件 通用新材料 无人机培训等领域优势成果 [1] - 域外企业分享航空航天产业和低空经济前沿趋势 涵盖先进无人机研发制造技术和创新低空飞行服务模式 [1] 合作推进成果 - 域内外企业围绕市场互通 优势互补 产业互联进行深入洽谈 [1] - 各方就未来发展布局 产业配套 人才培养 产学研合作等多方面达成共识 [1]