公司业务概览 - 公司生命科学领域产品种类丰富，包括多肽固相合成载体、小核酸合成载体、色谱填料、层析介质、酶载体等多款产品 [1] - 2025年上半年，公司生命科学领域营业收入为3.2亿元 [1] 多肽固相合成载体业务 - 公司多肽固相合成载体的主要下游客户为CDMO企业 [1] - 公司未披露多肽固相合成载体在国内临床阶段管线的具体市占率数据 [1] 客户与订单信息 - 公司未披露与礼来、诺和诺德等头部客户的具体合作进展，如是否签订长期供货协议、订单覆盖产品与阶段、交付节奏与产能预留情况 [1] - 公司未披露具体产品品种（如GLP-1、抗体、小核酸、多肽药物）在生命科学板块的收入占比及近两年增速 [1] - 公司未披露Top5客户的收入占比及变化情况 [1]

财务表现 - 25Q3公司毛利率达到55.62%，创历史新高，环比提升4.42个百分点 [1] - 毛利率提升主要得益于高毛利率的生命科学和金属资源业务占比提升，以及核心原材料苯乙烯价格同比下跌22.51%、环比下跌4.93% [1] - 25Q3销售净利率环比下降1.84个百分点，主要受期间费用率环比上升3.07个百分点影响，其中财务费用率环比上升4.36个百分点，部分因Q3美元贬值导致汇兑收益减少 [1] - 25Q3所得税费用环比增加4390.69万元 [1] - 剔除盐湖提锂项目收入影响后，25年前三季度收入同比增长8% [1] 业务成长与战略 - 生命科学、金属资源、水处理和超纯水等业务延续增长趋势 [1] - 公司战略清晰，正从工业领域向高附加值的医药领域转型 [4] - 预计公司25-27年营业收入分别为27.4亿元、32.98亿元、40.18亿元，同比增长7.28%、20.35%、21.84% [4] - 预计公司25-27年归母净利润分别为8.98亿元、10.92亿元、14.05亿元，同比增长14.02%、21.61%、28.73% [4] 产能与资本开支 - 公司拟在陕西蒲城建设生命科学高端材料产业园，产品规划聚焦层析介质、聚合物色谱填料、酶载体、小核酸载体等高附加值产品 [2] - 资本开支聚焦于生命科学高附加值业务，随着产能落地和客户端开拓，生命科学领域收入占比有望长期提升 [2] - 产品结构将从工业端为主转型为生命科学产品为主，有助于ROE水平长期提升 [2] 全球化与人才布局 - 25年10月公司在瑞典成立子公司及生命科学业务欧洲区域总部 [3] - 聘任拥有超过35年行业经验的专家Hans Johansson先生担任总经理，其在色谱分离与生物加工领域经验丰富，曾任职于GE Healthcare、Ecolab Life Sciences等国际知名企业 [3] - 瑞典子公司的设立有助于吸引全球顶级专家人才，加速公司在生命科学领域的技术和客户资源积累，推动公司迈向全球化运营新高度 [3]

财务业绩 - 25H1实现营收12.5亿元同比-3.6% 归母净利4.5亿元同比+10% 扣非归母净利4.4亿元同比+11.1% [1] - 25Q2实现营收6.7亿元同比+1% 归母净利2.5亿元同比+7% 扣非归母净利2.5亿元同比+8.1% 环比分别+16.3%/+30.2%/+29.1% [1] - 25H1毛利率和净利率同比提升3.8及4.3个百分点 [1] 业务表现 - 基本仓业务收入同比+4.3% 金属/生命科学/水业务分别同比+22.8%/+12.4%/+11.3% [1] - 环保和化工业务收入同比-43.2%及-29.7% 食品业务同比+30.6% [1] - Q2收入增速受产线检修影响 高端饮用水板块持续快速增长导致产能高负荷运行 [1] 战略转型 - 拟投资11.5亿元建设生命科学高端材料产业园 产品涵盖层析介质/色谱填料/核酸载体等 [2] - 产能建设聚焦高ROE板块 包括生命科学和超纯水领域 [2] - 标志着公司从工业向医药领域战略转型深化 [2] 发展重点 - 层析介质和小核酸方向实现技术突破 [2] - 锂业务关注盐湖提锂吸附系统订单（金额3577万元）及国能矿业/麻米措项目进展 [2] - 生命科学板块重点关注层析介质商业化项目落地 [2] 未来展望 - 预计25-27年营收分别为30.85/38.24/46.79亿元 同比增20.78%/23.98%/22.34% [3] - 预计25-27年归母净利分别为9.59/12.04/15.48亿元 同比增21.85%/25.55%/28.53% [3] - 当前股价对应25-27年PE为28.29/22.54/17.53倍 [3]