私募出海趋势与动因 - 伴随市场回暖，私募出海步伐加快，多家私募取得香港9号牌照，同时获得海外机构资金青睐并将所募资金投向A股市场 [1] - 截至今年7月21日，已获得且存续香港9号牌照的私募共有87家，其中主观私募58家，量化私募20家，“主观+量化”私募9家 [2] - 私募出海动力源于中国市场的配置价值，包括积极宏观政策推动经济回升、先进制造业等成为新增长引擎，以及中国资产为国际投资者提供优质分散化投资标的 [3] - 私募全球化布局可拓展多市场、多策略收益来源，展现投资实力，使客户类型多元化，并作为人才储备重要渠道 [3] 私募出海业务布局与策略 - 当前私募海外募集的资金主要配置于境内A股市场，策略上大部分发行A股同策略的海外基金，未来可能更多元化参与日本、美国等其他市场投资 [2] - 在产品端，为满足国际投资者需求，私募正推出仅做多开曼基金、市场中性基金、量化CTA和指增策略产品等，均主要投向中国市场 [3] - 部分头部私募已搭建全球化研究体系，在上海、香港和新加坡等地设有研究团队 [2] - 量化私募出海后，仍有相当一部分策略依托境内市场，对于中性或商品策略，需与券商在境外机构合作完成 [6] 券商在私募出海中的角色与服务 - 中资券商（如中信、中金、华泰、广发）与外资券商（如摩根、瑞银）积极竞逐私募出海业务，业务量明显增加 [4][5] - 券商在私募出海全流程中扮演关键角色：在牌照申请环节推荐中介机构；在资金募集环节，其境外财富管理等部门可作为投资方；在境外产品管理中提供合规及法律支持 [5] - 海外交易系统对接是量化私募出海关键一环，券商需提供一站式服务支持，包括系统对接、优质市场数据获取以及推荐光纤服务以提升交易速度与稳定性 [6] - 在牌照申请方面，香港9号牌照相对易得，而新加坡、印度等地牌照较难获取，因此大部分出海私募集中在香港 [5] 私募出海面临的机遇与挑战 - 机遇包括中国高净值人群有多元化分散投资需求，以及海外投资者对中国市场兴趣上升，形成“双向出海”格局 [7] - 海外市场具备更低利息利率、更丰富的融资杠杆和融券资源，且海外资金成本实惠、规模庞大、投资期限长，不会给私募带来短期流动性压力 [7] - 挑战包括具备国际经验的投研与合规人才稀缺，以及海外整体运营成本远高于国内，如托管费用较高，组建合规团队会增加成本 [7] - 牌照获取并非易事，一定程度上限制了私募在部分市场的布局 [7] 国际机构合作与竞争格局 - 不少私募积极与外资券商合作，如龙旗科技的主经纪商是摩根士丹利、JP摩根等国际机构，它们为交易中国A股提供了完整成熟的解决方案，包括使用QFII和股票互联互通机制 [6] - 国际主经纪商拥有庞大的离岸投资者基础，可为私募介绍对中概策略感兴趣的欧美投资者，并能提供极具竞争力的定价，接近甚至等同于中国主经纪商的定价 [6] - 与外资券商相比，中资券商在A股相关业务领域具备天然优势 [5]

私募出海趋势加速 - 今年以来多家私募取得香港9号牌照，截至7月21日存续状态的9号牌照私募达87家，其中主观私募58家，量化私募20家，"主观+量化"私募9家 [2] - 私募获得中东、欧洲等长线资金青睐，包括养老金和主权基金，海外机构投资人积极寻求配置中国优质管理人 [2] - 私募海外募集资金主要配置于A股市场，策略上多数发行A股同策略海外基金，未来可能拓展至日本、美国等其他市场 [2] 私募出海驱动因素 - 中国市场配置价值提升：宏观政策推动经济回升，先进制造、绿色科技、AI等成为新增长引擎，中国资产提供优质分散化投资标的 [3] - 全球化布局可拓展多市场多策略收益来源，展现投资实力，实现客户类型多元化，并作为人才储备渠道 [3] - 海外市场融资成本低、杠杆和融券资源丰富，资金规模大且期限长，有利于私募专注投研 [7] 券商服务私募出海 - 中资券商如中信、中金、华泰、广发和外资券商如摩根、瑞银积极布局私募出海业务 [4] - 券商提供全流程服务：牌照申请中介推荐、资金募集渠道、合规法律支持等 [5] - 香港9号牌照相对易得，新加坡、印度等地牌照较难获取，大部分出海私募集中在香港 [5] - 量化私募特别关注券商能否提供一站式系统对接服务和优质市场数据 [6] 产品与服务创新 - 私募推出针对国际投资者的产品，如龙旗科技推出仅做多的开曼基金和计划中的市场中性基金 [3] - 黑翼资产推出量化CTA和指增策略产品，均投向中国市场 [3] - 外资券商如摩根士丹利、JP摩根为离岸管理人提供完整A股交易解决方案，包括QFII和股票互联互通机制 [6] 出海挑战与应对 - 面临国际投研与合规人才稀缺、运营成本高、竞争压力大等挑战 [7] - 海外托管费用较高，组建合规风控团队大幅增加成本 [7] - 私募需专注于提升运营能力和积累海外基金投资业绩 [1][7] - 深入了解国际投资者需求并清晰阐述投资策略是关键 [7]

私募出海提速 - 今年以来多家量化私募如黑翼资产、前海博普资产、磐松资产等获得香港9号牌照 截至7月21日存续状态的9号牌照私募共87家 其中主观私募58家 量化私募20家 "主观+量化"私募9家 [4] - 部分私募获得中东、欧洲养老金和主权基金等长线资金 海外机构投资人积极寻求配置中国优质管理人 当前私募海外募集资金主要配置A股市场 未来可能拓展至日本、美国等其他市场 [4] - 头部私募已搭建全球化研究体系 在上海、香港和新加坡设立研究团队 部分公司推出仅做多的开曼基金和市场中性基金 满足国际投资者需求 [4][5] 中国市场吸引力 - 中国持续推出积极宏观政策 推动经济回升 先进制造业、绿色科技、人工智能等成为新增长引擎 中国资产为国际投资者提供优质分散化投资标的 [5] - 国际投资者对中国市场信心增强 外资机构稳步提升中国资产配置比例 量化私募推出CTA和指增策略产品投向中国市场 满足海外投资人全球化配置需求 [5] - 私募出海动力包括拓展多市场多策略收益来源 展现投资实力 客户类型多元化 以及人才储备等考量因素 [5] 券商服务支持 - 中资券商如中信、中金、华泰、广发和外资券商摩根、瑞银等积极布局私募出海业务 业务量明显增加 [7] - 券商在牌照申请环节推荐专业中介机构 在资金募集方面通过境外部门直接参与投资 并提供全方位合规法律支持 [7] - 香港9号牌照相对易得 新加坡、印度等地牌照较难获取 大部分出海私募集中在香港 券商在牌照申请环节的帮助对后续合作至关重要 [8] 交易系统与策略 - 量化私募高度关注海外交易系统对接 需要券商提供一站式服务和优质市场数据 高频量化交易对接口速度和机房响应速度要求极高 [8][9] - 部分策略仍需依托境内市场 QFII和沪港通工具提供便利 但中性或商品策略需与境外券商机构合作完成 [9] - 部分私募与国际主经纪商如摩根士丹利、JP摩根合作 利用其完整成熟的A股交易解决方案和离岸投资者资源 [9] 行业发展趋势 - 私募出海形成"双向出海"格局 中国高净值人群有分散投资需求 海外投资者对中国市场兴趣上升 [11] - 海外市场融资杠杆和融券资源更丰富 资金成本低且规模大、期限长 有利于私募专注投资研究 但牌照获取难度和运营成本较高构成挑战 [11] - 中国作为全球第二大股票市场 行业广泛且流动性充裕 国际投资者超配中国市场只是时间问题 私募需深入了解需求并清晰阐述策略 [11]