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宝钢包装:金属包装龙头地位稳固,海外布局成效逐步彰显-20250509
国投证券· 2025-05-09 08:25
报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”投资评级,6 个月目标价 6.42 元 [4][8] 报告的核心观点 - 宝钢包装作为金属包装领军企业,持续优化产品结构和产能布局,伴随行业格局优化业绩有望保持稳健增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 83.18 亿元,同比增长 7.19%;归母净利润 1.72 亿元,同比下降 21.13%;扣非后归母净利润 1.67 亿元,同比下降 22.62% [1] - 2024Q4 公司实现营业收入 21.58 亿元,同比增长 11.00%;归母净利润 0.15 亿元,同比下降 6.04%;扣非后归母净利润 0.17 亿元,同比增长 35.85% [1] - 2025Q1 公司实现营业收入 20.02 亿元,同比增长 1.02%;归母净利润 0.57 亿元,同比增长 2.67%;扣非后归母净利润 0.57 亿元,同比增长 9.17% [1] 产品与地区收入 - 2024 年公司金属饮料罐/包装彩印铁分别实现收入 78.58/4.47 亿元,同比分别增长 8.22%/-7.36%,占比分别为 94.46%/5.38% [2] - 2024 年公司海外/国内分别实现收入 23.77/59.28 亿元,同比分别增长 25.78%/1.27% [2] 产品销量与产量 - 2024 年金属饮料罐销量同比增长 13.82%至 168.13 亿罐,但均价同比下降 5.0%至 0.47 元/罐 [2] - 2024 年包装彩印铁产量同比下降 7.52%,销量同比下降 7.16% [2] 盈利能力 - 2024 年公司毛利率为 8.10%,同比下降 0.92pct;2024Q4 毛利率为 7.33%,同比下降 0.34pct;2025Q1 公司毛利率为 7.06%,同比下降 1.32pct [3] - 2024 年公司净利率为 2.30%,同比下降 0.83pct;2024Q4 净利率为 0.96%,同比下降 0.29pct;2025Q1 公司净利率为 3.21%,同比增长 0.10pct [3][8] 期间费用 - 2024 年公司期间费用率为 4.00%,同比下降 0.23pct;销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.97%/2.91%/0.11%/0.01%,同比分别增长 -0.15/0.11/0.03/-0.22pct [3] - 2024Q4 公司期间费用率为 4.16%,同比下降 0.40pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.22%/4.09%/0.16%/-0.30%,同比分别 -0.69/0.81/0.08/-0.60pct [3] - 2025Q1 公司期间费用率为 2.88%,同比下降 1.00pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.87%/1.74%/0.12%/0.16%,同比分别 -0.17/-0.70/+0.02/-0.15pct [3] 投资建议预测 - 预计宝钢包装 2025 - 2027 年营业收入为 88.21、94.76、101.71 亿元,同比增长 6.05%、7.42%、7.34% [8] - 预计宝钢包装 2025 - 2027 年归母净利润为 1.82、1.95、2.13 亿元,同比增长 5.62%、7.17%、9.04%,对应 PE 为 33.4x、31.2x、28.6x [8]
宝钢包装一季度营收利润双增长,央企先锋持续培育高质量发展动能
证券时报网· 2025-04-29 09:48
4月28日晚间,宝钢包装(601968)(601968.SH)发布2025年一季度报告,公司第一季度实现营业收入 20.02亿元,归属于母公司所有者的净利润5735.74万元,均实现同比增长。公司一季度扣非后的归母净 利润为5701万元,同比增长9.17%,体现了公司持续聚焦核心业务,持续优化区域布局和产品结构,核 心竞争力不断提升。 当前,公司持续推进"内外联动"战略,2024年又接连推出新建生产基地的计划,进一步优化公司客户配 套供应能力,提升公司综合竞争能力,助推公司长远发展。其中,厦门项目总投资约4.52亿元,已于 2025年3月正式开工建设,预计年内投产。总投资约5.25亿元的越南隆安项目,亦在2024年内顺利开 工。公司在不断强化公司国际化经营能力过程中,以全球化视野加速推动产品"出海"向高端市场纵深拓 展,深化与国际伙伴合作,切实履行海外责任,逐步提升在国际舞台的参与度与影响力。2024年公司海 外业务产销量、营收、利润同比均实现大幅增长,是东南亚区域成长最快的金属包装企业。 目前,公司已在国内多地搭建起可以辐射全国的两片式金属饮料罐制造、销售、服务网络,同时在越 南、马来西亚、柬埔寨等地构成" ...