投资评级与目标 - 投资评级为增持-A，维持评级 [6] - 6个月目标价为6.42元，当前股价（2025年11月5日）为5.52元 [6] - 总市值为7,042.30百万元 [6] 核心财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入65.81亿元，同比增长6.83%；归母净利润1.76亿元，同比增长11.97%；扣非后归母净利润1.72亿元，同比增长14.36% [1] - 2025年第三季度营业收入23.06亿元，同比增长6.78%；归母净利润0.73亿元，同比增长15.15%；扣非后归母净利润0.72亿元，同比增长15.29% [1] - 2025年前三季度净利率为2.91%，同比增长0.14个百分点；第三季度净利率为3.37%，同比增长0.22个百分点 [4] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度毛利率为7.43%，同比下降0.93个百分点；第三季度毛利率为8.08%，同比下降1.12个百分点，主要受原材料价格上涨及两片罐盈利水平承压影响 [3] - 2025年前三季度期间费用率为3.28%，同比下降0.72个百分点；销售/管理/研发/财务费用率分别为0.81%/2.25%/0.10%/0.12% [4] - 2025年第三季度期间费用率为3.30%，同比下降0.70个百分点；销售/管理/研发/财务费用率分别为0.73%/2.30%/0.11%/0.17% [4] 业务发展与战略布局 - 公司持续推进安徽宝钢制罐二期项目、厦门宝钢制罐等新建项目以优化产品结构 [2] - 在海外市场积极践行“一带一路”倡议，推进柬埔寨制罐复线、越南隆安新建项目，巩固东南亚区域战略布局和市场地位 [2] - 公司坚持“四化”发展方向和“四有”经营原则，提升精益管理质效，推广差异化创新产品 [4] 未来业绩预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为84.60亿元、96.67亿元、103.08亿元，同比增速分别为1.71%、14.26%、6.63% [5] - 预计2025-2027年净利润分别为1.96亿元、3.34亿元、4.88亿元，同比增长13.67%、70.64%、45.95% [5] - 对应2025-2027年市盈率分别为35.9倍、21.1倍、14.4倍；基于2026年1.70倍市净率得出目标价 [5] 行业前景与公司定位 - 作为金属包装领军企业，伴随两片罐行业竞争格局改善，公司盈利水平有望逐步改善 [4] - 公司持续优化产品结构和产能布局，行业格局优化有望支撑业绩保持稳健增长 [5]

列席会议人员：公司董事会秘书、其他高级管理人员、公司聘请的律 师 2025 年 11 月 17 日 星期一 13:00-13:30 会议召开时间：2025 年 11 月 17 日 星期一 13:30 会议召开地点：上海市同济路 333 号 4 号楼会议室 参加会议人员：股东及股东代理人 出席会议人员：公司董事 主要议程： 上海宝钢包装股份有限公司 2025 年第四次临时股东会 会议资料 2025 年 11 月 17 日 上海宝钢包装股份有限公司 2025 年第四次临时股东会会议议程 股东报到登记、入场时间： 一、宣布会议开始，报告出席现场会议的股东人数、代表股份总 数，并宣读《会议须知》 二、审议议案： 1.关于宝钢包装 2025 年中期利润分配方案的议案 2.关于续聘 2025 年度会计师事务所的议案 三、出席会议的股东对各项议案进行审议并进行表决、投票，律 师和监票人负责监票、收集表决票和统计表决数据 四、结合网络投票统计全体表决数据 五、董事会秘书宣读表决结果 六、宣读本次股东会决议 七、通过股东会相关决议并签署相关文件 八、律师宣读关于本次股东会的法律意见书 上海宝钢包装股份有限公司 2025 年第四 ...

证券代码：601968 证券简称：宝钢包装 公告编号：2025-041 上海宝钢包装股份有限公司 关于参加2025年上海辖区上市公司三季报集体业绩说明 会的公告 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2025 年前三季度的经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范 围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 11 月 13 日（星期四）15:00-16:30 （ 二 ） 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海宝钢包装股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 10 月 31 日发 布了公司 2025 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年前三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 11 月 13 日 （星期四） 15 ...

财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入65.81亿元，同比增长6.83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长11.97% [1] - 扣非后净利润1.72亿元，同比增长14.36% [1] - 第三季度营业收入创下近年来历史新高 [1] - 第一至第三季度毛利率稳步攀升，从7.06%提升至8.08% [2] - 前三季度销售费用同比下降29.67%，管理费用减少3.79% [2] - 拟每10股派发现金红利0.45元，合计派发5676.45万元，占前三季度净利润的32.30% [2] 运营效率与成本管控 - 盈利能力的提升得益于精益管理的深入推进和产品结构的优化 [2] - 通过坚持"四化"发展方向和"四有"经营原则深化精益管理 [2] - 展现出卓越的成本管控能力 [2] 绿色可持续发展 - 2024年公司环保总投入达4606.70万元 [3] - 通过使用清洁能源、优化能源管理和提高能源效率等方式开展降碳行动 [3] - 实现国内所有法人子公司绿色工厂认证全覆盖，为金属包装行业首个实现该目标的企业 [3] - 已有7个生产基地获评国家级绿色工厂、6个生产基地获评省级绿色工厂 [3] - 首发国内金属包装行业首份经过第三方认可的产品碳足迹报告 [3] - 越南隆安项目采用"光伏屋顶"系统，预计可实现二氧化碳减排量1150吨/年 [3] 行业趋势与机遇 - 金属包装行业发布加强行业自律的倡议书，推动行业从"价格战"转向"价值战" [4] - 两片罐行业新增产能投放速度明显放缓，2024-2025年行业新增产能有限 [5] - 行业产能利用率有望持续提升 [5] - 需求端受益于啤酒罐化率的稳步提升，当前国内啤酒罐化率约35%，与发达国家70%以上的水平相比仍有较大提升空间 [5] - 精酿啤酒、特色啤酒快速兴起，市场对差异化、个性化罐型的需求持续增长 [5] 公司战略与竞争优势 - 海外业务收入占比已达28.58% [4] - 积极推进柬埔寨制罐复线、越南隆安新建项目的建设，巩固东南亚区域战略布局 [4] - 通过数智化转型提升竞争力 [4] - 率先推出710ML大罐型、温感罐等创新产品，契合市场需求变化 [5] - 凭借龙头地位、技术优势和全球化布局，有望在行业复苏中率先受益 [5]

公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入65.81亿元，同比增长6.83% [1] - 前三季度归母净利润为1.76亿元，同比增长11.97% [1] - 前三季度扣非归母净利润1.72亿元，同比增长14.36% [1] - 第三季度营业收入23.06亿元，为近三年单季度新高，同比增长6.78% [2] - 第三季度归母净利润7318.24万元，为近三年单季度新高，同比增长15.15%，且连续两个季度利润增速保持在15%以上 [2] - 公司拟实施中期分红，每10股派发现金红利0.45元(含税)，合计派发现金红利5676.45万元，占前三季度归母净利润的32.30% [1] 盈利能力与成本控制 - 公司利润增速显著优于收入增速，盈利质量优化 [2] - 单季度销售毛利率逐季改善，第一季度至第三季度分别为7.06%、7.11%、8.08% [2] - 前三季度销售费用同比减少29.67%，管理费用同比减少3.79% [2] - 公司落实精益管理，深入推进新型经营责任制，贯彻“一切成本皆可降”理念 [2] 行业环境与市场动态 - 国内二片罐提价传导至铝材加工费上涨，行业底部信号确立 [2] - 行业竞争格局优化，预计2026年二片罐市场价格有上行预期，有望直接增厚金属包装企业盈利空间 [2] - 行业倡导“反内卷”，中国包装联合会相关专业委员会联合发布倡议书，提倡抵制无序竞争，推动行业从“价格战”转向“价值战” [3] 公司战略与增长动力 - 前期新建制罐项目顺利投运和差异化创新产品带来业绩增量 [2] - 公司以数智化“三智系统”全面数字化转型赋能经营发展，已实现国内基地全覆盖，未来将在海外生产基地推行 [3] - 公司加速推动产品“出海”向高端市场纵深拓展，2024年海外业务收入占总营收比例已达28.58% [3] - 公司积极拓展海外品牌客户，例如马来西亚宝钢制罐与王老吉签约海外业务合作 [3] - 公司积极推进越南隆安和柬埔寨宝钢制罐两大海外产线项目建设，项目已于2025年6月末顺利开工并进入设备发运阶段，预计2025年底完成建设，2026年逐步释放产能 [4]

公司财务表现 - 前三季度实现营业收入约65.81亿元，同比增长6.83% [1] - 前三季度实现归母净利润1.76亿元，同比增长11.97% [1]

公司概况 - 公司成立于2004年3月26日，于2015年6月11日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于上海市 [1] - 公司是国内快速消费品高端金属包装领域的领导者和行业标准制定者之一，主营业务为金属饮料罐及包装彩印铁生产 [1] - 公司所属申万行业为轻工制造 - 包装印刷 - 金属包装，概念板块包括央企改革、国资改革、核聚变、超导概念、核电等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为65.81亿元，在行业7家公司中排名第2，高于行业平均数51.23亿元和行业中位数20.39亿元 [2] - 主营业务构成中，金属饮料罐收入41.37亿元，占比96.79%，包装彩印铁收入1.37亿元，占比3.21% [2] - 2025年三季度净利润为1.92亿元，行业排名第3，低于行业平均数2.25亿元，但高于行业中位数8504.8万元 [2] - 2025年第二季度公司营收23亿元，同比增长13%，归母净利润0.45亿元，同比增长20% [5] - 2025年上半年营收43亿元，同比增长7%，归母净利润1亿元，同比增长10% [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为51.07%，低于去年同期的55.52%，也低于行业平均的55.10% [3] - 2025年三季度毛利率为7.43%，低于去年同期的8.37%，也低于行业平均的11.84% [3] 管理层与股东 - 公司控股股东为宝钢金属有限公司，实际控制人为中国宝武钢铁集团有限公司 [4] - 董事长兼总裁曹清薪酬从2023年的160.45万元增至2024年的177.43万元，增加了16.98万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.29万，较上期增加4.63% [5] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股830.93万股 [5] 业务亮点与发展战略 - 公司坚持"四化"发展方向和"四有"经营原则，提升精益管理质效，推广差异化创新产品 [5] - 国内优化业务布局，投运安徽宝钢制罐二期项目，推进厦门宝钢制罐等项目建设 [5] - 国外践行"一带一路"倡议，推进柬埔寨制罐复线、越南隆安新建项目建设 [5] - 2024年公司两片罐产量位居国内第二 [6] - 行业集中度提升，形成"一超两强"格局，有望摆脱无序竞争 [6] - 啤酒罐化率持续上行驱动两片罐需求扩张 [6] - 东南亚市场盈利水平高，2025年将形成三国四基地五产线的海外布局 [6] 机构预测与评级 - 天风证券预计公司2025至2027年营收分别为90亿元、99亿元、110亿元，归母净利润分别为2.0亿元、2.4亿元、2.7亿元，对应市盈率分别为32倍、26倍、23倍，维持"买入"评级 [5] - 国投证券预计公司2025至2027年营业收入分别为84.94亿元、96.71亿元、102.94亿元，同比增速分别为2.11%、13.85%、6.44% [6] - 国投证券预计公司2025至2027年净利润分别为1.92亿元、3.30亿元、4.75亿元，同比增长率分别为11.43%、71.93%、43.75%，给予增持-A的投资评级 [6]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入为65.81亿元，同比增长6.83% [1] - 归属母公司股东净利润为1.76亿元，同比增长11.97% [1] - 基本每股收益为0.14元 [1] 股东回报计划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.45元（含税） [1]

关于续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：中审众环会计师事务所（特殊普通合伙） 本事项尚需提交公司股东会审议。 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 （1）机构名称：中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中审 众环"） 证券代码：601968 证券简称：宝钢包装 公告编号：2025-039 上海宝钢包装股份有限公司 （2）成立日期：中审众环始创于 1987 年，是全国首批取得国家批准具有从 事证券、期货相关业务资格及金融业务审计资格的大型会计师事务所之一。根据 财政部、证监会发布的从事证券服务业务会计师事务所备案名单，中审众环具备 股份有限公司发行股份、债券审计机构的资格。2013 年 11 月，按照国家财政部 等有关要求转制为特殊普通合伙制。 （3）组织形式：特殊普通合伙企业 （4）注册地址：湖北省武汉市武昌区水果湖街道中北路 166 号长江产业大 厦 17-18 层。 （5）首席合伙人：石文先 （6）2024 年 ...

一、 召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 2025年第四次临时股东会 证券代码：601968 证券简称：宝钢包装 公告编号：2025-040 上海宝钢包装股份有限公司 关于召开2025年第四次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 11 月 17 日 13 点 30 分 召开地点：上海市宝山区同济路 333 号 4 号楼会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东会召开日期：2025年11月17日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 11 月 17 日 至2025 年 11 月 17 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9 ...