钒产品应用领域 - 钒主要用于钢铁工业、有色金属、储能等领域 [2] - 含钒钢具有高强度、高韧性、耐磨性好等特性，应用于机械、汽车、造船、铁路、桥梁等行业 [2] - 钒可用于生产钒电解液，全钒液流电池具有长寿命、高安全性、长时储能优势，是新型储能重要组成部分 [2] - 钒还可作为催化剂和着色剂应用于化工行业 [2] - 公司钒产品目前主要销售到钢铁、钒储能、钛合金、催化剂、玻璃等领域 [2] 产能与生产策略 - 目前主流提钒工艺是钒渣提钒，在不新增高炉产能前提下钒渣产能相对稳定 [2] - 公司通过技术攻关、工艺改进提高钒收率，带来部分钒产品产量提升 [2] - 2023年完成对攀枝花阳润科技有限公司收购，钒产能进一步扩大 [2] - 公司积极跟踪市场需求，制定生产销售方案，促进钒产品市场健康稳定发展 [2] 未来发展方向 - 钒产业将依托攀西钒钛磁铁矿资源优势，深化资源-技术-应用三位一体全链条钒产业生态圈 [3] - 聚焦高端钒制品、储能材料、特种合金三大核心领域 [3] - 目标成为全球钒基新材料技术引领者和市场主导者，打造全球钒产业领军企业 [3] - 钛化工方面依托攀西地区特色钛资源，做强做优现有钛化工产线，保持国内钛白领域头部企业地位 [3] - 做精硫酸法钛白，打造国内硫酸法钛白优质品牌 [3] - 瞄准高端应用领域，基于攀西资源特色和二次资源利用，定向发展氯化钛白 [3] 钒储能产业前景 - 全钒液流电池具有大功率、大容量、高效率、使用寿命长、安全性高等优势，适合安全、长时、大规模储能场景 [4] - 国家大力支持新型储能技术发展，2025年9月发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》 [4] - 方案提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元 [4] - 2025年11月发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，提出大力推进技术先进、安全高效新型储能建设，加快突破大容量长时储能技术 [4] - 相关政策将推动储能产业整体发展，全钒液流电池将迎来发展机遇 [4]

核心观点 - 四川省“十四五”以来通过财政投资与社会资本投入 在矿产资源勘探与开发方面取得显著成果 并正将资源优势转化为产业发展动能 特别是在钒钛领域 [1][2] 财政投资与资源发现 - 省级财政投资地勘项目6.3亿元 新发现大型石墨矿3处 大、中型磷矿6处 [1] - 新增锂辉石资源量280万吨 新增磷矿资源量17.5亿吨 稀土、金、油气等矿种储量大幅增加 [1] - 创新机制调动市县出资3.14亿元参与61个找矿项目 打破市县财政“零投入”局面 [1] - 拉动和引导社会资本累计投入超20亿元 设立规模为50亿元的资源能源投资引导基金 已完成投资4.1亿元 [1] 产业发展现状 - 四川产出全国约80%的钛精矿 全国约60%的钒制品 成为全球最大钒制品基地和全国最大钛原料基地 [1] - 正加快建设全国唯一的资源开发综合利用试验区——攀西战略资源创新开发试验区 [1] 未来发展规划 - 将深入推进建圈强链 支持钛化工和钛合金规模化应用项目建设 [2] - 培育钒合金、钒电池储能等产业新赛道 用好天府金江实验室等研发平台 [2] - 加快关键技术研发应用 在攀枝花、内江等地布局钒钛磁铁矿氢冶金、高炉渣提钛中试熟化项目 打造钒钛产业创新高地 [2]

粮食安全保障体系建设 - 全省粮食产量连续五年稳定在700亿斤以上，2024年达到726.8亿斤的历史新高，较2020年增加21.4亿斤，预计2025年将突破730亿斤 [5] - 粮食储备规模可满足全省4.5个月市场供应量，全省粮油储备规模达到601万吨 [5][6] - 累计新改建高标准农田1770余万亩，2024年农作物耕种收综合机械化率超过60%，比2020年提升21个百分点，全省粮食亩均单产达378.2公斤创历史最高 [5] 清洁能源基地建设 - 水电装机将在2025年历史性突破1亿千瓦，2025年新能源装机规模将达到3200万千瓦，是"十四五"初期的5倍 [8] - 天然气年产量从432亿立方米提升至562亿立方米、稳居全国第1，加快打造国家天然气（页岩气）千亿立方米级产能基地 [8] - 省内"西电东送"能力提升至3700万千瓦以上，全省500千伏骨架网络线路超2.1万公里居国网经营区第1位，500千伏变电站增加至69座居第2位 [9] 战略性矿产资源开发 - 全省钛矿查明资源量占全国的76.2%居世界第一，钒矿查明资源量占全国的28.2%居全国第一，新增锂辉石资源量280万吨，新增磷矿资源量17.5亿吨 [10] - 攀西战略资源创新开发试验区产出全国约80%的钛精矿、60%的钒制品、20%的硬岩型稀土，成为全球最大钒制品基地和全国最大钛原料基地 [10] - 钒、钛资源综合利用率分别由44%、29%提升至50%和35%，高速铁路用钢轨国内市场占有率约40%持续保持全国首位 [11]

粮食生产 - 全省粮食产量连续五年稳定在700亿斤以上，去年达到726.8亿斤，预计今年将突破730亿斤 [1][2] - 水稻、玉米、小麦三大主粮合计增产21.3亿斤，对全省粮食增产的贡献率达98.2% [1][2] - 油菜种植面积增加240.8万亩，增量占全国的13.1% [2] - 通过“四良”融合，全省粮食亩均单产提高5.7公斤，对粮食增产的贡献率达50.5% [3] - “十四五”以来累计收购粮食1066.6万吨、油菜籽129.9万吨，有序轮换省级储备粮油逾185.2万吨 [3] 新型能源 - 建成投产全球最大水光互补电站柯拉光伏，今年新能源装机规模将达到3200万千瓦，是“十四五”初期的5倍 [1][4] - 建成投产白鹤滩、乌东德等10座大型水电站，今年水电装机将历史性突破1亿千瓦 [4] - 天然气年产量从432亿立方米提升至562亿立方米，稳居全国第一位 [1][4] - 省内“西电东送”能力提升至3700万千瓦以上，建成“八直十一交”省际输电通道 [4] - 全省天然气长输管网总里程已超1万公里，年外输能力超500亿立方米 [4] 矿产资源 - 新发现大型石墨矿3处，大、中型磷矿6处，新增锂辉石资源量280万吨，新增磷矿资源量17.5亿吨 [1][6] - 钛精矿产量约占全国的80%，钒制品产量占全国的60%，成为全球最大的钒制品基地和全国最大的钛原料基地 [1][6] - “十四五”以来省级财政投资地勘项目6.3亿元，是“十三五”时期同期投入的4倍，并带动社会资本累计投入超过20亿元 [6]

公司业绩与经营状况 - 2025年上半年公司出现亏损 主要因钒钛产品价格下跌所致 [2] - 公司通过社会资源采购和产能释放 推动钒制品和钛白粉产量较同期提高 [2] - 组织实施钒钛竞争力提升和十大措施推进工作 全力降低钒钛产品制造成本 [2] 市场策略与产品销售 - 深入调研市场需求 及时调整效益好的产品产量并优化产品组合 [2] - 钛白粉调整出口区域 重点开拓东南亚、中东、日韩等区域新渠道 [2] - 新开拓氯化法产品销售渠道20余家 加大氯化法产品销售力度 [2] 战略合作与产能建设 - 与大连融科合资建设2,000立方米/年钒电解液产线 已长时间达产达效且运营良好 [3] - 2021-2024年向大连融科累计供应钒产品达2万余吨（折合五氧化二钒） [3] - 2025年预计总供应量20,000吨（折合五氧化二钒） 双方将共同推动6万立方米/年电解液产线建设 [3] 关联交易与供应链 - 攀钢集团生产的粗钒渣全量销售给公司 采购价格按成本加成模式进行 [4] - 向攀钢集团采购钛精矿 部分满足自身生产需要 部分对外代理销售 [4] 行业发展趋势 - 高质量反内卷有利于提高公司高品质、高附加值产品竞争力 [4] - 推动钒在钢铁行业及储能等新兴领域的高端应用 [4] - 全钒液流电池适合安全、长时、大规模储能场景 将随政策推动迎来发展机遇 [4] 投资者交流活动 - 2025年9月15日举办鞍钢集团上市公司投资者集体交流会 吸引25家机构参与 [1] - 长江证券、国泰海通证券、中信建投证券等多家知名金融机构参与活动 [1] - 公司解读上半年生产经营状况及行业发展趋势 并开展投资者问答环节 [1]

业绩与亏损原因 - 2025年上半年业绩亏损主要因钒钛产品价格下跌导致 [3] - 公司通过社会资源采购释放钒制品产线产能并推动钛白粉新产线达产 钒制品和钛白粉产量较同期提高 [3] - 通过调整高效益产品产量优化产品组合 并实施成本控制措施降低钒钛产品制造成本 [3] - 持续拓展销售渠道 钛白粉出口调整至东南亚/中东/日韩等区域 新开拓20余家氯化法产品销售渠道 [3] 战略合作与产业发展 - 与大连融科自2021年合作深化 合资建设2000立方米/年钒电解液产线且长期达产达效 [4] - 2021-2024年累计向大连融科供应钒产品2万余吨（折五氧化二钒） [4] - 2025年计划供应大连融科20000吨钒产品（折五氧化二钒） 并共同推动6万立方米/年电解液产线建设 [4] - 全钒液流电池适合安全/长时/大规模储能场景 国家政策目标2027年新型储能装机达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [5] 原料采购与运营模式 - 钒产品原材料粗钒渣全量采购自攀钢集团 按成本加成模式定价 [5] - 钛精矿全量由攀钢集团供应 部分自用生产 部分由公司代理对外销售 [5] 行业影响与公司战略 - 高质量反内卷政策提升公司高附加值产品竞争力 推动钒在钢铁及储能领域高端应用 [5] - 公司坚持产品高端化/产线智能化/制造绿色化/技术自主化 发展新质生产力实现产品高值化 [5]

攀枝花经济表现 - 2024年攀枝花人均GDP达11.43万元，高于成都的10.97万元，位居四川省21个城市之首 [2] - 城市常住人口约120多万，拥有4家三甲医院，餐饮消费水平与成都相当 [2] 三线建设背景与规模 - 三线建设于1964年启动，旨在应对国际地缘政治压力，将工业布局从东北和沿海地区向中国腹地迁移，以创造战略纵深 [5][6][7][8][10][12] - 建设区域覆盖四川、贵州、云南、陕西、甘肃、宁夏、青海等广大地区，动员了上千万人参与 [3][11][12][40] - 国家在中西部地区投入资金超过2000亿元，占同期全国基本建设投资的40%，建成了1100多个大中型工矿企业、科研单位和大专院校 [40] 工业布局与资源开发 - 三线建设前，东北集中了全国约70%的钢铁、80%的机械制造和60%的电力产能 [22] - 攀枝花因富含钒钛磁铁矿（钛储量世界第一，钒储量世界第三）被列为建设重点，攀钢为其核心企业 [19][35] - 六盘水煤矿集群为西南地区煤种最全、产能最大的基地，2010年年产能超5000万吨，2020年突破8000万吨 [27] - 重庆常规兵器工业基地包含48家单位，其特种钢需求的40%由攀钢供应，焦煤部分来自六盘水 [24] 基础设施建设成就 - 成昆铁路全长1096公里，跨越991座桥梁，打通427条隧道，建设过程中有超过2100名建设者牺牲 [18][24][25] - 该铁路在1984年被联合国列为“象征20世纪人类征服自然的三大奇迹”之一，1970年承担了六盘水至攀枝花35%的原材料运输任务 [24][25] - 1970年通过成昆铁路运输300万吨洗精煤至攀枝花，支持攀钢一期工程产钢150万吨，并助力重庆兵器基地生产200万支枪械、1.2万门火炮及9000万发炮弹 [25] 技术与产业突破 - 攀钢汇聚108位冶金专家，耗时三年攻克钒钛磁铁矿冶炼难题，于1967年实现铁水合格率超90%，钒回收率达60%以上 [36][38] - 此项技术创新使中国成为全球最大钒制品供应商，并发展了钒氮合金、钛白粉等深加工技术 [38] - 绵阳作为三线建设形成的军工重镇，拥有中国空气动力研究与发展中心（CARDC）的超大风洞群，以及中国工程物理研究院（九院）等国家级科研单位 [39] 高等教育与人才迁移 - 多所北京高校迁至三线地区，如北京石油学院发展为今中国石油大学，北京地质学院升级为中国地质大学，北京矿业学院部分成为中国矿业大学 [29][30] - 西南交通大学（原唐山铁道学院）师生直接参与成昆铁路关键工程设计，该校于1995年入选“211工程” [30] - 1968年国家特批专列运送哈尔滨等地的2137名女工至四川三线企业，以解决职工婚配问题，其中82%被分配至绵阳、德阳、自贡等地的工厂 [17]