公司上市及发行情况 - 天工股份于4月28日在北京证券交易所启动申购，发行价格为3.94元/股，对应发行市盈率14.98倍，预计募集资金2.36亿元 [1] - 公司因业绩剧烈波动、实控人签署"现金对赌协议"、客户集中度过高、违规代持股权等问题引发市场关注 [1] 业绩表现 - 2023年营业收入10.35亿元，同比增长170.05%，归母净利润1.7亿元，同比增长142.57% [3] - 2024年营业收入8.01亿元，同比下降22.59%，归母净利润1.72亿元，同比仅增长1.57% [3] - 2025年1-3月未经审计营业收入19230.88万元，同比微增4.35% [4] 行业竞争格局 - 钛及钛合金材料行业存在结构性产能过剩，高端产品供不应求，中低端产品竞争激烈 [4] - 公司研发费用率低于同行，2022-2024年分别为4.49%、3.68%、4.29%，同期行业平均为5.27%、5.98%、6.02% [4][5] 客户集中度风险 - 2023年第一大客户常州索罗曼及其关联公司销售收入占比高达83.45%，2024年占比仍达71.72% [7][8][9] - 2022-2024年应收常州索罗曼款项占应收账款比例分别为81.11%、97.63%、76.27% [9] - 公司与常州索罗曼合资成立天工索罗曼合金材料公司，持股55% [9] 关联交易 - 2022-2024年关联采购金额占营业成本比例分别为7.54%、21.70%、15.96% [10] - 前五大供应商采购占比高达88.42%、87.74%、92.67%，其中关联方天工国际及其关联公司占比显著 [11][13] 公司治理问题 - 实控人朱小坤家族合计控制78.05%股份，对公司战略决策具有重大影响 [14] - 2016年定向增发中存在64人通过5名受托人代持1140万股股份的违规行为，2023年才完成整改 [14] - 2023年因股份代持问题，公司及7名高管先后被全国股转公司和江苏证监局采取监管措施 [15] 特殊协议 - 实控人签署罕见"现金对赌协议"，承诺2024-2026年净利润若未达1.38亿元/年将以现金补足差额 [5]

新股申购信息 - 天工股份在北交所开启新股申购 申购代码为920068 发行价为3 94元/股 发行市盈率为14 98倍 参考行业市盈率为17 44倍 [1] - 总发行数量为6000万股 其中网上发行4200万股 申购数量上限为255万股 [1] 公司业务与行业地位 - 公司是专业钛及钛合金材料制造商 产品包括钛板材、管材、线材等 被评为国家级专精特新"小巨人"企业 [2] - 钛合金产品从粗加工向精加工、深加工转型 涉及消费电子、3D打印等新兴领域 [4] 财务表现 - 2023年营业收入10 35亿元（同比+170 05%） 归母净利润1 7亿元（同比+142 57%） [2] - 2024年营业收入8 01亿元（同比-22 59%） 归母净利润1 72亿元（同比+1 57%） 业绩波动较大 [2] 募投项目与战略配售 - 募投项目为年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线 旨在提升产品性能与附加值 [3] - 战略配售1800万股（占比30%） 参与机构包括中信证券、中金等顶级券商及私募 锁定期18个月 [3] 行业与市场分析 - 北交所2024年新股首发市盈率均值14 99倍 低于行业水平 安全边际较高 [5] - 2024年新股首日涨幅均值189 70% 2025年1-3月首日涨幅均值267 91% 预计1000万现金申购收益率达8% [6] - 2024年新股网上冻结资金超3000亿占比34 62% 较2023年（1500亿以上仅1 30%）显著提升 [5]

新股发行信息 - 4月最后两只新股均于4月28日申购，分别是深交所创业板新股泽润新能、北交所新股天工股份 [1] 泽润新能 - 申购代码为301636，发行价为33.06元/股，发行市盈率为17.57倍，参考行业市盈率为17.89倍 [3] - 总发行数量为1597万股，其中网上发行数量为455万股，申购数量上限为4500股，顶格申购需配深市市值为4.5万元 [3] - 专注于新能源电气连接、保护和智能化技术领域，专业提供光伏组件接线盒产品的一体化解决方案 [3] - 被评为国家级专精特新"小巨人"企业，客户包括TCL中环、阿特斯、协鑫集成、亿晶光电等国内外知名光伏组件厂商 [3] - 光伏组件接线盒是光伏发电系统中起到连接、保护作用的必要组件，国内市场以民营企业为主，在长三角地区较为聚集 [3] - 2022年至2024年营业收入分别为5.22亿元、8.44亿元、8.76亿元，归母净利润分别为8639.91万元、1.20亿元、1.31亿元 [3] - 2024年末资产总额为10.69亿元，归属于母公司所有者权益为5.88亿元，资产负债率(合并)为44.97% [4] - 2024年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1.20亿元 [4] 天工股份 - 申购代码是920068，发行价为3.94元/股，发行市盈率为14.98倍，参考行业市盈率为17.44倍 [6] - 总发行数量为6000万股，其中网上发行数量为4200万股，申购数量上限为255万股 [6] - 是一家专业的钛及钛合金材料制造商，从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售 [6] - 被评为国家级专精特新"小巨人"企业 [5] - 自2022年第四季度以来受益于下游消费电子行业对钛及钛合金线材需求的增长，业绩呈现爆发式增长 [6] - 2023年营业收入为10.35亿元，同比增长170.05%，归母净利润为1.70亿元，同比增长142.57% [7] - 2024年营业收入为8.01亿元，同比下降22.59%，归母净利润为1.72亿元，同比增长1.57% [8]