投资理念与框架 - 投资核心密码是以长期主义为舟，以胜率优先为桨，在波动市场中获取持续回报 [1] - 投资框架超越短期噪音，以长期视角锚定价值方向，追求高胜率、低波动的差异化投资路径 [4] - 投资框架基于宏观研判与基本面深度交融，沉淀为宏观视角+基本面趋势+安全边际的核心框架，坚持选择基本面驱动的股票，注重买入价格，先看胜率再看潜在收益率 [5] - 布局从不追逐短期热点，而是以2-3年为周期锁定高确定性方向 [7] - 投资目标不是短期极致收益，而是让投资者拿得住的持有体验，追求让投资者偶尔想起、常被忘记的产品 [6][9] 团队构成与平台支持 - 长期绝对收益团队由4名核心成员组成，背景互补，覆盖TMT、周期、医药化工、消费和红利方向 [6] - 公司研究部有50多人，投研人员配置密度在业内靠前，为团队提供了坚实的平台支持 [6] - 公司拥有实力强劲且稳定的投研团队，不会用短期排名考核基金经理，而是鼓励深耕能力圈，支持布局2-3年周期的机会 [12] 历史业绩与风控 - 代表作银华沪深股通A近三年单位净值增长率为24.08%，位居全市场同类型偏股混合型基金前3%分位数 [6] - 自2022年至2024年度，该产品每年超额收益为3-12个百分点 [6] - 风控逻辑围绕基本面、估值、交易三要素展开，严控回撤，风控被视为长期收益的保护伞 [8] - 2021年底开始关注有色金属板块，至2024年末该板块占股票投资市值比超77.48% [7] - 2025年上半年以左侧布局思维关注光伏龙头，电力设备及新能源板块占比跃升至55.57%，截至9月末该板块年内涨幅超40% [7] 当前市场观点与投资方向 - 站在2025年市场节点，目光聚焦于资源品与新能源赛道，认为资源品价值正在重估是一个长期确定性方向 [10] - 从流动性、稀缺性、必要性三个维度看好资源品，例如铜因新能源车、数据中心、电力传输需求而全球库存处于历史中低位，价格易涨难跌 [10] - 长期双碳目标下，中国光伏企业的全球竞争力不会削弱，行业未来增长空间依然广阔 [10] - 当前仍是布局主动权益基金的好窗口，预计海外资金或将逐步提高对中国资产的配置权重，中国经济将逐步走出通缩，中国资本市场长期具备走牛的基础 [11] 新基金银华鑫禾特点 - 新发基金银华鑫禾为与持有时间、业绩挂钩的浮动费率产品，旨在通过更深度的利益绑定机制力争为投资者实现稳健增值 [4][11] - 费率规则明确：持有不足一年按1.20%年费率收取；持有超一年后，若年化超额收益率超6%且收益为正，管理费升至1.50%，若超额收益率低于-3%，则降至0.60% [11] - 新基金核心目标是做好投资者持有体验，控制回撤、力争长期稳健增值，除配置A股外还将港股市场纳入投资范围以分散风险并捕捉估值洼地机会 [11]

光伏行业趋势 - 在反内卷等因素刺激下，光伏行业已悄然走出底部区间，自今年6月以来已连涨5个月 [1] - 截至10月14日，中证光伏产业指数年内上涨22.39% [1][18] - 行业呈现小幅回暖态势，中长期看底部格局有望逐步改善，已具备较好的中长期配置价值 [18][24] 银华沪深股通基金表现 - 截至10月14日，基金今年以来实现46.71%的回报，近3年回报达82.53%，在3200多只同类基金中排名前15% [2][6] - 2024年基金收益率达16.88%，显著高于偏股混合型基金平均3.45%的收益率 [10] - 基金在2023年熊市中取得正收益，2022年跌幅远低于市场指数和同业水平 [6][7] 基金行业配置调整 - 截至2025年6月末，基金对光伏行业的配置比例高达61.25%，较年报大幅提升53.79个百分点 [17] - 有色金属板块配置比例从69.12%下降至25.4%，成为第二大重仓行业 [17] - 基金经理从一季度开始布局光伏，二季度前十大重仓股中光伏股数量达到8只 [18] 光伏持仓个股表现 - 基金前十大重仓中的8只光伏个股，有6只实现年内正收益 [19] - 二季度新进的爱旭股份与帝科股份年内分别上涨51.18%和66.27% [20] - 被大幅增持的聚和材料年内上涨46.79% [20] 投资逻辑与风格 - 基金经理采用绝对收益思路，要求产品既有相对于指数的超额收益，也对最大回撤有约束 [5] - 投资框架注重风险收益比，在选股时首先看胜率，其次再看潜在收益率 [35] - 偏好进行左侧布局，在风险收益比合理时敢于逆势布局，避免被动追逐市场趋势 [8][25] 有色金属板块投资 - 基金经理自2021年底开始布局有色板块并坚定长期持有，收获丰厚回报 [27] - 第一大重仓股云铝股份持有超三年，期间股价从低点8.4元上涨至约21元 [28] - 宏观层面认为美元信用面临长期下行趋势，资源品具备对冲货币风险的确定性 [32] 基金经理背景 - 基金经理有17年从业经验，毕业于清华大学电子系本硕，覆盖TMT行业研究 [2] - 2010年加入银华基金，2014年开始出任专户投资经理，有持续管理社保产品的经验 [2] - 现任银华长期绝对收益团队的团队长，管理过的基金在任期内均实现正回报 [2][6]