行业与公司 * 宏观经济与金融市场分析[1][2] 核心观点与论据 **宏观经济趋势** * 国内经济主逻辑为科技自立自强 面对全球不确定性带来整体预期稳定溢价[1] * 10月经济数据呈现"经济冷、物价暖"特征 受统计基数效应 去产能和反内卷行动影响[1][9] * 出口从正增长8.3%回落至负增长1.1% 固定资产投资下降幅度从7.1%扩大至12.2% M1增速从7.2%回落至6.2% 主要受去年高基数 假期安排 中美贸易摩擦等技术性因素扰动[11] * 消费领域耐用品消费明显走弱 家电 汽车等受透支效应和补贴力度减弱影响[12] * 2025年10月个税环比增长25% 主要归因于税收征管加强及互联网平台涉税信息报送新规实施[1][15] **房地产市场** * 房地产市场自2025年7月进入下行周期 9 10月份施工强度下降约17%[1][13] * 2025年10月房企拿地减少 土地出让收入同比下降27% 冲击地方财政收入[1][14] * 房地产市场核心矛盾在于房价下滑及贷款利率与租售比不平衡 平均房贷利率约3% 而一线城市租售比仅2%左右[20] **利率与债券市场** * 预计未来利率将创新低 国债震荡偏强 坚定看多利率创新低[1][5] * 银行存单利率有很大可能下降至1.5%左右 若下降10个基点 10年期国债收益率有望突破前低点[5] * CD利率在震荡区间内主要因为货币宽松现实和预期不足 央行今年仅降息一次 MLF利率中枢在1.6%~1.7%[6] **股市与投资策略** * 权益市场表现良好 机构或进行阶段性止盈切换[1][4] * 近期股市指数调整主要受美股影响 但国内市场有保险资金等支撑 不必过度担忧[3][21] * 年底前以保净值为主 偏向红利相关方向 关注具备全球竞争力的细分行业龙头[3][23] * 预计指数今年在4,000点左右震荡 明年可能上升至4,500点以上[22] * 顺周期板块相对滞涨 后续政策可能加码消费和地产 消费短期表现可能优于地产[18] **黄金市场** * 黄金价格近期剧烈波动 受美国政府关门 数据真空及联储态度摇摆影响 处于3,900到4,200美元区间盘整 长周期依然看好[10] 其他重要内容 **地方政府财政** * 土地财政恶化冲击地方财政收入 10月民生类支出环比下降39% 社保和就业支出下滑超出正常季节性水平[16][17] * 中央下达5,000亿地方债务结算限额以缓解地方政府现金流压力 未来或有更多类似政策[1][17] **政策展望** * 未来消费补贴或支持方向将重点关注服务业消费 如长期护理险制度 养老服务板块 以及智能化 绿色化商品[18] * 未来不排除消费补贴政策扩展到国家层面 可能调降LPR及其加点以改善房地产市场[19][20] * 化债方向 尤其是地方政府和中小企业账款清欠方面值得关注[21]

通讯员王万钰扬子晚报/紫牛新闻记者张建波 《中华人民共和国刑法》第一百七十七条规定：伪造、变造金融票证的，处五年以下有期徒刑或者拘 役，并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金；情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处五 万元以上五十万元以下罚金；情节特别严重的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处五万元以上五 十万元以下罚金或者没收财产： 伪造、变造金融票证的情形包括四种：(一)伪造、变造汇票、本票、支票的；(二)伪造、变造委托收款 凭证、汇款凭证、银行存单等其他银行结算凭证的；(三)伪造、变造信用证或者附随的单据、文件的； (四)伪造信用卡的。 同时，单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照前款 的规定处罚。 法官提醒，公众和单位要妥善保管金融票证，关键信息谨防泄。如遇可疑情况，立即核实报警。同时， 要主动维护自身权益，提高防范意识，避免因疏忽造成不必要的损失。 为还债制作假存单，掉包母亲的一张7万元存单。而不知情的母亲在取款时，被银行识破，差点被 抓，"坑"了母亲的小张，也因为伪造行为构成犯罪被判刑。 2022年年初，小张的母亲将7万元钱以定期三年的方式存到了银 ...

现金管理概述 - 公司使用闲置募集资金进行现金管理，金额为2亿元，旨在提高资金使用效率并实现资产保值增值 [4][5] - 资金来源为2022年非公开发行股票募集资金净额24.88亿元，已通过天健会计师事务所验资并专户存储 [6][7] - 现金管理产品为银行存单，期限为6个月或12个月，符合安全性高、流动性好的要求 [6][7] 审议程序与授权 - 公司于2024年12月13日通过董事会及监事会决议，授权使用不超过12亿元闲置募集资金进行现金管理，期限不超过12个月 [2][9] - 授权范围内资金可循环滚动使用，管理层获决策权及签署文件权限，保荐机构已同意 [9] 前次现金管理情况 - 公司于2025年1月21日购买2100万元现金管理产品，并于2025年7月22日全额赎回，本金及收益已归还至募集资金专户 [3] 现金管理收益与影响 - 收益归子公司所有，到期后资金将归还至募集资金专户，严格遵循监管要求 [8][14] - 该操作不影响募投项目正常实施，未改变募集资金用途，且能提升资金使用效率及收益 [14] 现金管理产品详情 - 本次现金管理受托方为中国工商银行台州椒江支行，产品不涉及关联交易 [2][7]

现金管理概述 - 公司及子公司使用7.85亿元闲置募集资金进行现金管理，产品包括银行存单，期限为3个月、6个月、12个月 [1][4] - 资金来源为2020年和2022年非公开发行闲置募集资金，其中2020年募集资金净额9.906亿元，2022年募集资金净额24.884亿元 [5][6] - 现金管理目的是提高资金使用效率，实现资产保值增值，保障公司和股东利益 [2] 审议程序 - 2024年12月13日公司董事会和监事会审议通过相关议案，授权使用不超过12亿元闲置募集资金进行现金管理，期限不超过12个月 [1][9] - 授权管理层在额度范围内行使投资决策权，资金可循环滚动使用 [9] - 保荐机构已发表同意意见 [9] 账户管理 - 公司在农业银行台州椒江支行和常熟经济开发区支行开立专用结算账户用于现金管理 [2] - 账户专用于闲置募集资金结算，不会存放非募集资金，到期后将及时注销 [2] - 前次2100万元现金管理产品已赎回，本金及收益归还至募集资金专户 [2] 资金基本情况 - 2020年非公开发行募集资金总额10亿元，扣除发行费用后净额9.906亿元 [5] - 2022年非公开发行募集资金总额25亿元，扣除发行费用后净额24.884亿元 [6] - 截至2024年12月31日，两次募投项目资金使用情况已披露 [5][6] 现金管理影响 - 不会影响公司日常经营和募投项目正常实施 [12] - 可提高资金使用效率，增加现金资产收益 [12] - 收益归公司所有，到期后资金将归还至募集资金专户 [8][12]

募集资金现金管理概况 - 公司及子公司使用闲置募集资金7.85亿元购买银行大额存单，期限包括3个月、6个月、12个月，预期年化收益率0.9%-1.2% [1][8] - 资金来源为2020年及2022年非公开发行股票募集资金，其中2020年募集资金净额9.91亿元，2022年募集资金净额24.88亿元 [5][7] - 现金管理目的为提高资金使用效率，实现资产保值增值，不影响募投项目正常进行 [5][8] 账户开立与产品配置 - 新开立3个专用结算账户：农业银行台州椒江支行（九洲药业及子公司瑞华制药）、农业银行常熟经济开发区支行（瑞博制药） [2] - 具体产品配置包括： - 九洲药业认购1亿元12个月期大额存单（年化1.2%） - 瑞华制药认购1500万元6个月期存单（年化1.0%） - 瑞博制药认购5000万元6个月期存单（年化1.1%）及4.5亿元12个月期存单（年化1.2%） [8] 历史现金管理情况 - 2025年1月21日购买的2100万元现金管理产品已于7月22日赎回，本金及收益全额归还至募集资金专户 [4] - 截至公告日，已到期赎回产品累计收益674.2万元，涉及本金9.56亿元，包括九洲药业（3.8亿元）、瑞博制药（5.35亿元）等 [11] 审议程序与合规性 - 2024年12月13日董事会及监事会审议通过，授权12亿元额度用于购买安全性高、流动性好的投资产品，有效期12个月 [1][9] - 现金管理行为符合《上市公司监管指引第2号》及上交所自律监管要求，专户专用且不涉及关联交易 [4][8] 资金使用进度 - 2020年募投项目累计投入8.52亿元，主要用于收购中山制剂工厂及CDMO制剂改扩建项目 [6] - 2022年募投项目累计投入14.02亿元，主要用于瑞博苏州原料药CDMO建设项目 [7]