市场表现 - 截至2025年11月20日，中证银行指数强势上涨1.73% [1] - 成分股中国银行上涨5.00%，建设银行上涨4.20%，邮储银行上涨4.19% [1] - 银行ETF指数上涨1.68%，最新价报1.75元 [1] - 工商银行盘中涨幅扩大至近2%，再创历史新高，A股总市值突破2.25万亿 [1] 行业配置逻辑 - 信贷增速延续放缓，社融增速高位回落，政策托底效果因时滞尚未完全体现 [1] - 上市银行零售风险抬升但影响相对可控，丰厚的拨备覆盖和稳定的分红政策构成红利重估逻辑的稳健锚 [1] - 银行在金市、财富管理、投行等领域的优势形成估值差异化的增长帆 [1] - 银行估值处于历史偏低水平，中长期资金具备配置动能 [1] - 以国有行为代表的红利资产较无风险利率仍具性价比 [1] 指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 [2] - 截至2025年10月31日，中证银行指数前十大权重股合计占比64.87% [2] - 前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等 [2]

银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投 资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三 级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中 证全指行业指数。 数据显示，截至2025年10月31日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业 银行(601166)、工商银行(601398)、农业银行(601288)、交通银行(601328)、江苏银行(600919)、浦发银 行(600000)、平安银行(000001)、民生银行(600016)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比 64.87%。 银行股再度走强，中国银行创历史新高。消息面上，A股上市银行三季报日前披露完毕。从业绩看，今 年前三季度，42家银行中有35家归属母公司股东的净利润实现同比增长，其中，青岛银行、齐鲁银行和 杭州银行等7家银行同比双位数增长；29家银行的营业收入实现同比增长，其中，西安银行以近40%的 增幅居首。从资产质量看，42家银行中有22家不良贷 ...

银行指数及个股表现 - 截至2025年11月14日09:54，中证银行指数上涨0.69% [1] - 成分股兴业银行上涨1.27%，紫金银行上涨1.04%，南京银行上涨1.04%，齐鲁银行上涨0.96%，北京银行上涨0.88% [1] - 银行ETF指数上涨0.64%，最新价报1.74元 [1] 行业动态与负债优化 - 多家中小银行密集调整存款，集中下架3年期、5年期定期存款产品，部分机构明确取消5年期产品 [1] - 银行同步下调各期限存款利率，核心目的是主动优化负债结构、降低负债成本 [1] 未来展望与投资方向 - 今年12月至次年3月末或将有大量定期存款到期，居民存量资产无风险利率将进一步下行 [1] - 居民存款或将继续向保险资产迁移 [1] - 受益于新型政策性金融工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善 [1] - 投资方向建议关注存款到期量较大、息差改善有望超预期的标的 [1] - 投资方向建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行 [1] 银行指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 [2] - 截至2025年10月31日，中证银行指数前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2] - 前十大权重股合计占比64.87% [2]

银行板块市场表现 - 截至2025年11月12日09:49，中证银行指数上涨0.86%，银行ETF指数上涨0.87%，最新价报1.74元 [1] - 成分股中农业银行上涨2.65%，渝农商行上涨2.01%，浦发银行上涨1.89%，兰州银行和中国银行均上涨1.23% [1] - 中证银行指数前十大权重股合计占比64.87%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2] 险资持仓动态分析 - 2025年第三季度，险资对银行持股仓位为27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99%，分别较上季度下降0.29个百分点和2.52个百分点 [1] - 从持股数量看，险资对银行板块仍增持83.6亿股，截至9月末共配置23家银行，较上季度增加2家，其中10家银行获增持 [1] - 出现多家险资新进大行和区域行，显示险资对银行板块布局存在增量空间 [1] 险资增配银行股驱动因素 - 驱动因素包括新增保费入市、险资权益投资比例提升、长周期考核强化以及IFRS9会计准则拓展至非上市险企 [1] - 银行板块分红稳定、业绩波动小、当前估值较低，股息率优势持续凸显 [1] - 除获取稳健分红外，险资可通过权益法改善利润表，高ROE的优质中小银行预计更受青睐 [1] 银行ETF及指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，该指数是中证全指行业指数的组成部分 [2] - 中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业等，以进入各行业的全部证券作为样本编制指数 [2]

银行板块市场表现 - 截至2025年11月4日09:58，中证银行指数强势上涨1.14% [1] - 成分股上海银行上涨2.48%，中信银行上涨1.91%，邮储银行上涨1.90% [1] - 银行ETF指数上涨1.01%，最新价报1.7元 [1] 上市银行业绩表现 - 今年前三季度42家A股上市银行合计实现营业收入4.32万亿元，相比上年同期微增0.9% [1] - 营收增长主要驱动因素包括资产扩张、手续费净收入增长及债券浮盈兑现 [1] - 今年前三季度42家上市银行合计实现净利润1.68万亿元，相比上年同期增长1.5%，高出营收增速0.6个百分点 [1] - 净利润增长得益于拨备反哺 [1] 银行板块投资价值分析 - 当前银行板块估值较低，股息率相比债券、理财仍有性价比 [1] - 银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显 [1] - 7月以来银行集中分红期基本结束，叠加市场风格切换，资金风险偏好提升 [1] 中证银行指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 [2] - 截至2025年10月31日，中证银行指数前十大权重股合计占比64.87% [2] - 前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等 [2]

银行板块近期市场表现 - 2025年10月29日银行板块回调约2%，跌幅在各板块中居前 [1] - 2025年10月30日09:47，中证银行指数转为上涨0.56%，成分股厦门银行上涨4.56%，常熟银行上涨4.19%，青岛银行上涨2.40%，宁波银行上涨1.92%，中国银行上涨1.25% [1] - 银行ETF指数上涨0.54%，最新价报1.67元 [1] 银行板块回调原因分析 - 浦发转债到期后部分转股资金集中抛盘兑现 [1] - 成都银行三季报业绩及拨备表现不及预期，引发机构对城商行业绩担忧，部分机构重仓股如江苏银行回调明显 [1] - 大盘突破4000点，带动部分资金追求弹性而流出，导致个股普跌 [1] 银行板块长期投资价值 - 行业兼具盈利筑底修复确定性，监管诉求与反内卷同步支撑，三季报中行业绩增速转正是明确信号 [1] - 资产质量预期改善，地产、平台等大额风险不会超预期暴露 [1] - 银行估值必然向净资产回归，当前银行板块PB不到0.7倍，多家银行股息率在4.5%以上 [1] 中证银行指数及银行ETF概况 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 [2] - 中证银行指数前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行、江苏银行、浦发银行、平安银行、民生银行、上海银行 [2] - 前十大权重股合计占比64.6% [2]

市场表现 - 截至2025年10月23日09:56，中证银行指数强势上涨1.17%，成分股邮储银行上涨4.19%，兴业银行上涨2.06%，民生银行上涨1.98% [1] - 农业银行自9月25日以来走出15连阳，累计涨幅近25%，总市值逼近2.9万亿元 [1] - 银行ETF指数上涨1.12%，最新价报1.72元 [1] 行业观点与基本面 - 光大证券指出银行板块"高股息、低估值"属性再度凸显，板块或迎来再配置机会窗口 [1] - 银行基本面韧性强，上市银行2025年1-3季度业绩增速或略好于上半年，全年业绩有稳定基础 [1] 指数构成 - 中证银行指数前十大权重股合计占比64.6%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2] - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，中证全指行业指数按多级行业分类编制 [1]

银行板块市场表现 - 截至2025年10月16日，中证银行指数上涨0.50%，银行ETF指数上涨0.60%至1.67元，冲击六连阳 [1] - 成分股普遍上涨，重庆银行领涨1.69%，苏州银行、浦发银行、建设银行、中信银行涨幅均超1% [1] - 板块走强受避险情绪及2025年中期分红逐步展开带动 [1] 上市银行分红情况 - 已有8家上市银行实施2025年中期分红 [1] - 国有六大行是分红主力军，分红总额达2046.57亿元 [1] 银行业务与资产展望 - 预计2025年第三季度A股上市银行贷款增速较2025年上半年小幅下降0.03个百分点，其中国有行和股份制银行相对坚挺，城农商行回落更多 [1] - 2025年第三季度政府债发行略有放缓，但金融投资仍是资产扩张重要驱动，预计上市银行金融投资增速较2025年上半年上行1.9个百分点 [1] - 净息差有望企稳，带动利息净收入增速继续处于改善区间 [1] 中证银行指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 [2] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行等，合计占比64.6% [2]

指数及个股表现 - 中证银行指数(399986)于2025年10月14日强势上涨1.82% [1] - 成分股重庆银行(601963)上涨4.74%，江苏银行(600919)上涨3.30%，光大银行(601818)上涨2.69% [1] - 银行ETF指数(512730)上涨1.61%，冲击连续3个交易日上涨 [1] 市场驱动因素 - 受关税扰动影响，日内防御板块升温，银行ETF指数触及年线连续4个交易日收阳 [1] - 关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇 [1] - 银行板块分红稳定，且经过一段时期回调后股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入 [1] 指数构成与权重 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，该指数是中证全指行业指数的组成部分 [1] - 截至2025年9月30日，中证银行指数前十大权重股合计占比64.6% [2] - 前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行、江苏银行、浦发银行、平安银行、民生银行、上海银行 [2]

银行指数表现 - 中证银行指数强势上涨1.69% 成分股南京银行上涨4.30% 厦门银行上涨3.65% 农业银行上涨3.39% 建设银行和工商银行等个股跟涨 [1] - 银行ETF指数上涨1.62% 最新价报1.63元 [1] 央行政策调整 - 央行将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标 操作时间和规模根据流动性管理需要确定 [1] - 14天逆回购操作方式调整强化7天逆回购政策利率地位 提高流动性管理精准性 中小银行受益程度预计相对小于大行 [1] 行业基本面与政策预期 - 提振消费政策再加码 银行基本面积极因素持续积累 中期业绩改善拐点可期 [1] - 需关注政策成效释放以及零售业务需求和风险改善情况 关注10月二十届四中全会和十五五规划改革措施 [1] 指数编制与成分结构 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 采用中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 中证银行指数前十大权重股合计占比65% 包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等十大银行 [2]