公司战略与投资布局 - 公司拟共同出资设立杭州天铁锂电投资合伙企业，认缴出资总额为3.015亿元，其中子公司天铁锂电认缴出资7950万元，占比26.37% [1] - 公司拟受让欣界能源持有的浙江欣界30%股权，转让金额为300万元，进一步加码固态电池业务 [1] - 公司累计斥资近亿元加码布局固态电池，资金压力将进一步加剧 [8] 财务状况与资金压力 - 公司账面现金仅2亿元，有息负债却高达20亿元，其中约一半是短期借款 [1][5] - 截至2025年6月末，公司账面现金为2.47亿元，有息负债超过20亿元，负债率达到59%的历史新高 [5][6] - 2023年公司全年巨亏6.54亿元，2025年上半年实现营收6.67亿元，同比下降34.31%，归母净利润为-0.68亿元，亏损继续扩大 [3][4] 融资历史与项目进展 - 2021年公司定增融资8.1亿元，但募投项目一再延期，至今4年仍未完工 [1][13] - 2023年公司向实控人之一王美雨定增募集23亿元方案获批复，但王美雨最终放弃参与，导致融资失败 [1][13] - 公司投资12亿元在安徽庐江建设锂电池化学品项目，并于2024年10月试生产，另拟投资年产10万吨改性石墨负极材料项目，预计2026年6月底前建成 [9][10] 实控人行为与股权变动 - 实控人王美雨在2025年9月通过大宗交易和集中竞价方式减持合计约3.27亿元公司股份 [13] - 截至目前，王美雨已质押4950万股公司股份，占其持有比例的50.47% [14] - 实控人放弃定增后不断减持和质押套现，公司高调布局热门赛道固态电池的动机值得关注 [2][14]

控股股东减持与股价表现 - 控股股东王美雨计划减持不超过3894.8万股（占总股本3%），其中大宗交易减持不超过2%，集中竞价减持不超过1% [1] - 天铁科技股价在7月初创下年内新高7.79元/股，市值一度突破百亿，年内涨幅高达56% [1] - 公司2024年实现扭亏为盈，但控股股东减持引发市场对前景的担忧 [1] 财务与经营风险 - 控股股东及一致行动人合计质押1.62亿股（占总股本12.48%），质押比例高达59.34% [2] - 公司对外担保余额达8.36亿元，占2024年净资产的34.66%，财务弹性被极大压缩 [2] - 2022-2024年经营活动净现金流累计为-11.3亿元，2025年一季度现金流虽回正至2978万元，但同比剧降80.89% [2] 主营业务下滑 - 轨道工程橡胶制品业务收入从2021年的10.73亿元下滑至2024年的4.65亿元，不及2021年的一半 [3] - 公司产品主要应用于轨道交通领域，但近年来因基建投资放缓导致收入持续下降 [3] 新能源业务亏损 - 子公司昌吉利2024年营收9.42亿元，净利润亏损6052.68万元，2025年一季度亏损进一步扩大至1743.9万元 [6] - 昌吉利资产负债率飙升至89.34%，净资产仅剩1.61亿元，面临资不抵债风险 [7] - 新能源业务因行业价格战陷入“生产即亏损”困境，行业平均成本6万元/吨，成交价仅5万多元 [7] 盈利质量与财技操作 - 2024年公司净利润1520.42万元，同比激增102.33%，但扣非净利润仍亏损4803万元 [8] - 非经常性损益高达6323.52万元，是净利润的4.16倍，主要来自资产处置收益5440.25万元和应收款项减值准备转回1274.91万元 [9] - 2024年经营活动净现金流为-1.4亿元，连续三年累计失血11.3亿元，盈利质量持续恶化 [9] 债务与扩张矛盾 - 公司资产负债率从2021年的35.95%攀升至2025年一季度的56.68%，现金比率从0.98骤降至0.27 [12] - 货币资金加应收票据合计4.41亿元，但短期借款高达7.08亿元，短期偿债压力显著 [14] - 2024年宣布投资14.5亿元建设年产10万吨改性石墨负极材料项目，但主营业务造血能力衰竭，扩张计划风险极高 [14]