基金经理信息 - 曲少杰为长城基金国际业务部副总经理，2018 年 3 月加入，截至 2025 年 Q1 在管 3 只产品，规模 11.54 亿元[1][11] - 投资理念是长期持有基本面稳健、估值盈利匹配的好公司，选股结合行业与政策，以估值和盈利为核心，持股集中且偏向左侧布局[1][16] 产品业绩表现 - 长城港股通价值精选多策略 A 截至 2025 年 5 月 21 日，近三年、两年、一年累计回报 19.39%、48.59%、51.88%，同类排名前 6.8%、1%、1.7%，今年以来回报 33.52%，同类排名前 1.5%[2][22] - 震荡行情表现佳，2022 年 10 月至 2023 年 6 月区间回报 11.14%，高于同类平均 -1.44%，排名前 9.49%；2024 年 2 月至 9 月区间回报 16.89%，高于同类平均 3.19%，排名前 4.51%[2][31] 资产与行业配置 - 该基金长期高仓位运作，2020 年 Q1 至 2025 年 Q1 平均仓位 87.50%，2025 年 Q1 仓位 93.11%，较 2024 年 Q4 加仓 4.58%[35] - 主要配置 TMT、先进制造、消费板块，平均比例 21.01%、15.50%、16.52%，2024 年 H2 加仓消费及医药，减仓 TMT[36] - 行业持仓集中度高，前三、五大行业占比平均 73.90%、85.69%，2019H2 至 2021H1 均达 100%[2][39] 个股配置与操作风格 - 重仓股超额收益显著，加权平均超额收益 12.66%，超额胜率 82.61%，如小米集团截至 2025 年 Q1 持仓 9.66%，泡泡玛特持仓 11.70%为第一大重仓股[50][55][57] - 持股风格集中，前十大重仓股平均持仓占比 59.77%，2025 年 Q1 占比 74.10%，持股数量下降，换手率降低，重仓股稳定性高[58][60][65] 业绩归因与风格分析 - 选股超额表现优于行业选择，任期内平均超额收益 3.51%，行业配置超额 -1.14%，个股选择超额 4.66%，2024 年 H2 个股选择超额 23.20%[68] - 主要超配先进制造和 TMT，低配金融地产，截至 2024 年 H2 超配 TMT 21.57%、先进制造 17.36%，超配汽车 18.89%、电子 23.29%[73][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易博弈时期科技成胜负手，中国将加大科技投入，港股汇聚稀缺科技标的且估值低，在降息和南向资金流入下凸显投资价值，长城港股通价值精选多策略 A 基金业绩优值得关注 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 稀缺科技标的齐聚港交所，港股通基金彰显配置价值 - 科技制造成中美博弈胜负手：科技是经济发展核心驱动力，2024 年国内 R&D 经费支出 3.41 万亿占 GDP2.68%，“十四五”规划要求研发经费年均增超 7%，预计 2025 年战略性新兴行业占比升至 17%，高技术制造业占比从 2012 年 9.4%升至 2022 年 15.5%，中国重视新质生产力发展 [8] - 高新技术产业遍地开花：新能源车 2024 年产量 1171.2 万辆同比增 43.69%，出口 129.92 万辆同比增 25.20%；移动互联网月均流量逐年升，AI 与移动互联网结合有想象空间；半导体行业发展向好，2025 年一季度全球销售额同比增 17.83%且连续 17 个月正增长，国内也维持正增长 [13][16] - 港股汇聚科技稀缺标的，估值洼地尽显配置价值：部分国内科技企业因早期上市规则在港交所上市，全球进入降息周期利好科技股，港股当前是价值洼地，市盈率分位数低于全球主要指数，南向资金持续买入，科技股凸显投资价值 [18][20][21] - 港股科技属性基金值得关注：科技企业是市场变革驱动者和受益者，港股科技股有投资价值，投资者可选投资渠道中，港股通主动管理型基金适合想灵活配置并获超额收益者，长城港股通价值精选多策略 A 基金业绩优值得关注 [23][24] 长城港股通价值精选多策略（007132.OF）投资价值分析 - 基金经理具备丰富港股投资管理经验：基金经理曲少杰有多年港股投资管理经验，长城基金管理有限公司治理完善、产品线丰富，多次获奖，管理规模达 3342.01 亿元 [26][27] - 在行业上前瞻性布局科技领域：近两年调整行业分布权重，2024 年减少银行等行业权重，提高新消费等行业权重，维持互联网科技权重，2025 年 Q1 重仓股科技细分领域分布均衡且增加医药配置，后市看好港股科技互联网和新兴消费行业 [28][29] - 保持高仓位水平，持仓突出价值风格：长期维持高仓位，2025 年最新股票市值占比 88.15%高于同类平均，Barra 风格仅在价值上高暴露，配置标的估值性价比好 [35] - 权重股兼顾硬科技和新消费细分领域龙头：权重股配置包括互联网科技、高端制造和新兴消费企业，较早布局互联网科技企业，2024 年增加新能源汽车企业权重，精准加仓泡泡玛特 [37] - 近期基金业绩表现较为出色：近一年收益回报 51.16%，夏普比率 1.57，超额收益 33.02%，信息比率 1.84；近 6 个月收益率 38.27%同类排名第一，今年以来收益率 32.89%同类排名第三，为五星评级基金 [39][42]