业绩表现 - 上半年营收4.79亿元，同比增长15.39%，但净亏损1786万元，同比减亏41% [1] - 毛利率仅7.11%，显著低于17.70%的行业平均水平 [1] - 营业成本同比激增22.28%，增速高于营收增长15.39%，直接挤压利润空间 [4] 产品与业务结构 - 核心产品闪存应用产品毛利率仅6.34%，同比大幅下滑10个百分点 [2] - 闪存应用产品营收3.49亿元，同比增长48.23%，但成本增长65.94%导致毛利率下降 [2] - 境外业务毛利率10.09%，境内业务毛利率仅3.23% [2] - 专利授权业务收入261万元，同比下滑21.77% [11] - 房地产租赁业务投资性房地产账面值1.43亿元，贡献上半年几乎全部非经常性收益 [13] 行业与市场环境 - 存储行业周期回暖，DRAM价格指数暴涨47.7%，NAND价格上涨9.2% [3] - 上游三星、美光等巨头提价直接吞噬公司利润空间 [4] - 下游价格传导存在明显时滞，终端市场未能及时涨价 [4] - 行业技术迭代加速，DDR5渗透率在主流应用领域已突破35%，DDR4面临淘汰风险 [6][8] 研发与专利状况 - 研发投入1062.8万元，较去年同期下降18.9% [9] - 产品迭代滞后，主力产品仍停留在PCIe4.0和DDR4内存条，行业已进入PCIe5.0和232层NAND技术 [10] - 现存128件发明专利中81.3%集中在2015年及之前申请，69.5%的专利将在2028年前集中到期 [11][12] 存货与供应链风险 - 存货账面价值2.01亿元，占总资产16.8% [5] - 存货周转天数从112天改善至78.43天，但持续性高度依赖DDR4价格走势 [5] - 面临双重价格困境：价格下跌时存在存货跌价风险，价格上涨时面临采购成本过高和供应短缺风险 [5] - DDR4当前涨价越迅猛，未来价格回落风险越大 [6] 财务与估值指标 - 市净率5.01倍，市销率5.69倍，低于行业平均水平 [15] - 尽管营收增长与亏损收窄显示边际改善，但存储主业盈利能力薄弱的核心矛盾未解决 [15]

经营业绩 - 2025年中报营业总收入4.79亿元 同比上升15.39% [2] - 归母净利润-1785.78万元 同比上升40.98% [2] - 扣非净利润-1956.31万元 同比上升42.93% [2] 季度表现 - 第二季度营业总收入2.45亿元 同比上升27.15% [3] - 第二季度归母净利润-515.0万元 同比上升80.22% [3] - 第二季度扣非净利润-680.05万元 同比上升76.51% [3] 收入结构 - 闪存应用产品收入3.49亿元 占总收入72.82% 毛利率6.34% [5] - 闪存控制芯片及其他收入1.16亿元 占比24.32% 毛利率7.61% [5] - 境外收入2.7亿元 占比56.48% 毛利率10.09% [5] - 境内收入2.08亿元 占比43.52% 毛利率3.23% [5] 财务指标 - 毛利率7.11% 同比减少42.42% [9] - 净利率-3.81% 同比增加52.67% [9] - 三费占营收比10.32% 同比减少28.39% [9] - 每股净资产5.05元 同比减少7.9% [9] - 每股经营性现金流-0.14元 同比增加64.98% [9] - 每股收益-0.09元 同比增加40.99% [9] 费用变动 - 管理费用同比减少31.71% 主要因人工成本和物业管理费下降 [10] - 财务费用同比减少880.31% 主要受益于现金管理收益和汇率变动 [10] - 所得税费用同比增加183.75% 因存货跌价转回导致递延所得税增加 [10] 经营改善 - 通过销售团队优化和降本增效措施实现收入增长和亏损收窄 [7] - 存储产品价格回升及存货跌价准备转回助力业绩改善 [7] - 经营活动现金流改善因支付人工成本和采购原材料现金流出减少 [10]