证券日报网讯 12月17日，万润科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司存储产品覆盖消费级、工 业级和企业级领域，包括固态硬盘（SSD）、嵌入式存储（eMMC）等闪存产品和DDR4、DDR5内存条 等内存产品，部分产品已有客户和订单并形成营业收入；企业级PCIe5.0SSDME14000是公司研发及近 期推出的新品，目前正在加快开展推向市场和客户的工作。 （文章来源：证券日报） ...

开放式基金周报(20251214) 建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大 金融、顺周期等资产 本报告导读： A 股震荡，通信、国防军工和电子行业板块表现较优，部分重仓海外算力、芯片半 导体等板块的基金表现较优。建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金， 兼顾大金融、顺周期等资产。 投资要点： 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基 金 评 [Table_Summary] 未来投资策略：股混基金：结合 HTI 策略团队观点，步出先手棋后， 进入跨年攻势：看好科技、券商与消费。中国股市有望在 12-2 月迎 来政策、流动性、基本面的共振期，组合增加进攻性。看好：1）科 技成长。推荐：港股互联网/传媒/计算机/算力，以及制造业出海： 电力设备/机械设备。2）大金融：资本市场改革纵深有望重振风偏， 银行中期分红提前，风格或攻守易势，推荐：券商/保险。3）顺周 期：调整三年后，估值与持仓低位，宏观风险降低与潜在增量政策， 结构性机会出现，推荐低股价、低库存、动销好转的消费股：食品 饮料/农林牧渔/酒店/旅游服务；周期看好有色/化工。因此，从基金 投资的角度来看，建议均衡偏成长风 ...

【导读】上午三大指数集体上涨，大科技爆发，CPO强势拉升，煤炭等板块走弱 12月8日上午，A股三大股指集体大涨，创业板指涨超3%，创成长指数涨超5%。 截至午间收盘，沪指报3927.19点，涨0.62%，深证成指涨1.55%，创业板指涨3.02%。 沪深两市半日成交额为1.29万亿元，较上个交易日放量2971亿元。个股涨多跌少，全市场共3549只个股上涨，62只个股涨停，有1692只个股下跌。 从板块看，大科技板块大幅上涨，通信设备、电子元器件、电脑硬件、航天军工等板块强势拉升，光模块（CPO）、6G、存储芯片、商业航天、光刻机 等概念股大涨；而煤炭、石油化工、能源设备板块领跌。 | | | Wind热门概念指数 | | | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 光模块(CPO电路交换机( | | 光通信 | 光芯片 | 玻璃纤维 | 通信设备 | 电子元器件 | 券商 | 电脑硬件 | 航天军工 | | 8.79% | 6.60% | 6.50% | 6.04% | 4.89% ...

A股市场整体表现 - 12月8日上午，A股三大股指集体大涨，沪指报3927.19点涨0.62%，深证成指涨1.55%，创业板指涨3.02% [1] - 沪深两市半日成交额达1.29万亿元，较上个交易日放量2971亿元，市场共3549只个股上涨，62只个股涨停，1692只个股下跌 [3] - 港股方面，恒生指数日内下跌0.94%，恒生生物科技指数、恒生中国企业指数等纷纷下跌 [4] 行业与板块表现 - 大科技板块大幅上涨，通信设备、电子元器件、电脑硬件、航天军工等板块强势拉升 [3] - 光模块（CPO）、6G、存储芯片、商业航天、光刻机等概念股大涨 [3] - 煤炭、石油化工、能源设备板块领跌 [3] - 热门概念指数中，光模块(CPO)指数涨8.79%，光通信指数涨6.60%，6G指数涨4.00% [4] - 下跌板块中，煤炭开采指数跌1.40%，石油化工指数跌1.47%，央企煤炭指数跌2.11% [4] 光模块（CPO）概念股表现 - 光模块（CPO）概念板块爆发，通信设备板块领涨市场 [6] - 中际旭创股价创新高，涨8.1%至580.53元/股，最新市值达6450亿元 [6] - 新易盛涨9.4%至413元/股，最新市值为4105亿元 [7] - 天孚通信录得20%涨停，股价创新高至238.5元/股，最新市值为1854亿元 [8] - 通宇通讯10cm涨停，光库科技、源杰科技涨超13%，德科立、长光华芯涨超10% [10] - 多只相关个股年初至今涨幅巨大，如源杰科技涨408.44%，新易盛涨402.28%，中际旭创涨372.40% [11] 商业航天概念股表现 - 商业航天概念板块持续走强 [12] - 天箭科技、航天动力、航天发展、航天科技均录得10cm涨停，广联航空涨超13% [12] - 消息面上，朱雀三号遥一运载火箭于12月3日发射升空并完成飞行任务，但一级回收验证失败 [13] - 蓝箭航天于12月6日披露一子级回收验证关键技术细节 [14] - 顺灏股份再度涨停，走出7天6板，午间收盘报13.09元/股，最新市值139亿元 [19] - 顺灏股份发布公告称公司生产经营正常，无重大事项 [20] 券商股表现 - 券商股开盘高开高走，“牛市旗手”券商股爆发，相关个股全线飘红 [15] - 兴业证券、瑞达期货录得10cm涨停，东北证券涨超5% [15] - 兴业证券涨停，总市值684亿元 [16] - 消息面上，中国证监会主席表示要加快打造一流投资银行和投资机构，将对优质机构适当“松绑” [16] 存储芯片概念股表现 - 存储芯片概念股震荡走强 [17] - 诚邦股份、德明利录得10cm涨停，江波龙涨超10% [17] - 江波龙涨10.31%，总市值1101亿元 [18] - 消息面上，近期存储芯片现货价格大幅飙升，DDR4内存条、SSD固态硬盘等产品年内涨幅明显，部分渠道出现“惜售”囤货现象 [18] 港股主要个股表现 - 泡泡玛特股价大跌8.22%至201.000港元，成交额32.21亿港元 [5] - 信达生物股价跌7.93%至84.700港元，成交额33.56亿港元 [5] - 中国神华跌2.80%，建设银行跌2.63%，招商银行跌2.61% [5]

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 12 月 8 日上午， A 股三大股指集体大涨，创业板指涨超 3% ，创成长指数涨超 5% 。 截至午间收盘，沪指报 3927.19 点，涨 0.62% ，深证成指涨 1.55% ，创业板指涨 3.02% 。 沪深两市半日成交额为 1.29 万亿元，较上个交易日放量 2971 亿元。 个股涨多跌少，全市 场共 3549 只个股上涨， 62 只个股涨停，有 1692 只个股下跌。 从板块看，大科技板块大幅上涨，通信设备、电子元器件、电脑硬件、航天军工等板块强势 拉升，光模块（ CPO ）、 6G 、存储芯片、商业航天、光刻机等概念股大涨；而煤炭、石油 化工、能源设备板块领跌。 | | | Wind热门概念指数 | | | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 光模块(CPO电路交换机( | | 光通信 | 光芯片 | 玻璃纤维 | 通信设备 | 电子元器件 | 券商 | 电脑硬件 | 航天军 ...

【导读】上午三大指数集体上涨，大科技爆发， CPO 强势拉升，煤炭等板块走弱 中国基金报记者 张舟 大家好，新的一周又开始了！基金君和你继续关注今天的市场行情！ 12 月 8 日上午， A 股三大股指集体大涨，创业板指涨超 3% ，创成长指数涨超 5% 。 截至午间收盘，沪指报 3927.19 点，涨 0.62% ，深证成指涨 1.55% ，创业板指涨 3.02% 。 | 今开:3119.15 | 成交量:1.40亿手 | 换手:2 | | --- | --- | --- | | 昨收:3109.30 | 成交额：3795.34亿 | 量比： 1 | | 上涨:734 | 振幅: 2.77% | 平盘:3 | | 下跌:174 | 总市值: 17.73万亿 | | 沪深两市半日成交额为 1.29 万亿元，较上个交易日放量 2971 亿元。 个股涨多跌少，全市 场共 3549 只个股上涨， 62 只个股涨停，有 1692 只个股下跌。 从板块看，大科技板块大幅上涨，通信设备、电子元器件、电脑硬件、航天军工等板块强势 拉升，光模块（ CPO ）、 6G 、存储芯片、商业航天、光刻机等概念股大涨；而煤炭、石油 化工 ...

文章核心观点 - 存储芯片行业正经历由AI需求驱动的“超级涨价周期”，消费级存储产能被严重挤占，导致价格飙升和供应紧张，下游终端厂商面临被动补库和成本压力，未来可能通过产品减配和终端涨价来应对 [1][6][11] 存储价格涨幅与现状 - DRAM颗粒价格年内涨幅超4倍，以4GB DDR4x为例，现货市场价格从年初最低7美金涨至11月中旬的30美金以上 [1] - Flash产品价格翻了近3倍，以64GB eMMC为例，价格从年初的3.2美金上涨至近期的8美金以上 [1] - 11月初，闪迪宣布涨价50%，三星跟进部分产品涨价超过60% [1] - 集邦咨询预测，在第四季度已涨价50%的基础上，明年第一季度存储价格预计将再涨20%至30% [11] 上游原厂战略调整 - 美光科技宣布终止旗下消费级品牌Crucial（英睿达）的内存与SSD业务，以将资源聚焦于受AI驱动需求激增的数据中心等大型战略客户 [1] - 原厂为追求利润最大化，将晶圆产能优先分配给高利润的HBM和DDR5企业级内存，导致DDR4等成熟制程产品供应收缩 [6][7] 产业链中下游状态分化 - 模组厂和渠道商仍在积极囤货，部分代理商及贸易商持有大量库存并出现“惜售”心态 [2][3] - 终端制造厂商库存水位处于历史低位，智能手机厂商健康的库存水位通常为8至10周，但目前普遍在4周以下，面临被动补库局面 [3] - 终端厂商即便签订长期供货协议，也呈现“保量不保价”状态，实际交付周期和报价动态变化 [5] - 市场传闻的“暂停采购”更多是因为市场上拿不到货，或现货价格过高导致企业暂时观望 [3][5] 对消费电子市场的冲击与应对 - AI服务器需求爆发式增长是导致消费级存储产能被挤占、价格失控的核心原因 [6] - DDR4、LPDDR4等成熟制程产品供应收敛，对仍大量依赖此类存储的中低端手机、PC及汽车电子市场造成直接冲击 [7] - 存储涨价对明年低端手机的冲击将非常严重，购机需求可能流向二手手机 [7] - 下游厂商被迫开始“减配”以平衡成本，例如智能手机可能从主流12GB+512GB配置转向更具成本优势的8GB+256GB版本 [9][10] - 终端产品零售价格预计将有较大幅度上涨，小米集团总裁表示内存成本飙升已到提高手机价格无法完全抵消的地步 [11] - 联想集团董事长认为存储相关的零部件短缺和价格上涨将维持至2026年 [11] 未来供需展望 - 由于原厂2026年的产能扩充空间有限且AI投资力度不减，业界普遍认为2026年存储市场的整体紧张局势不会有太多缓解 [11] - 本轮涨价周期的驱动力变为口袋极深的大型云服务商，消费电子厂商议价能力被大幅削弱 [11] - 在国际原厂退出消费级市场的空窗期，国产存储厂商正在成为供应链的重要补充，ODM厂商会积极探索与国产存储芯片的合作 [12] - 对于消费者而言，明年购买手机、电脑等电子产品时，可能面对“价格更高、容量更小”的现实 [13]

存储芯片行业正经历罕见超级涨价周期 - 存储芯片现货价格年内涨幅巨大，以4GB DDR4x颗粒为例，价格从年初最低7美金涨至11月中旬的30美金以上，涨幅达4至5倍；64GB eMMC Flash价格从年初3.2美金涨至近期8美金以上 [2] - 上游原厂如闪迪、三星在11月初相继宣布大幅涨价，部分产品涨幅超过50%至60% [2] - 全球存储巨头美光科技宣布终止旗下消费级品牌Crucial（英睿达）业务，以将资源聚焦于受AI驱动需求激增的数据中心等高端领域 [2] 产业链上下游呈现渠道囤货惜售与终端低库存的割裂局面 - 模组厂和渠道商仍在积极囤货，部分代理商及贸易商持有大量库存并出现惜售心态，存储产品被视作金融属性极强的投资品 [4][6][7] - 下游终端制造厂商，尤其是智能手机厂商，库存水位处于历史低位，普遍在4周以下，远低于健康的8至10周水平，面临被动补库的尴尬 [4][8] - 终端厂商并非主动暂停采购，而是因现货价格过高或市场上拿不到货而被迫观望，即便签订长协也呈现“保量不保价”状态 [9][10] AI服务器需求爆发是导致本轮涨价与产能紧张的核心原因 - AI服务器需求强劲，其所需的HBM和DDR5企业级内存大量消耗晶圆产能，原厂为追求利润最大化，将产能优先分配给高利润产品，挤占了消费级产品产能 [11][12] - 产能倾斜导致DDR4、LPDDR4等成熟制程产品供应量收敛，对仍大量依赖此类存储的中低端手机、PC及汽车电子市场造成直接冲击 [13] - 本轮涨价周期的驱动力发生根本变化，买方变为口袋极深的大型云服务商，消费电子厂商议价能力被大幅削弱 [20] 涨价对消费电子终端市场产生深远影响 - 存储成本飙升迫使下游厂商采取“减配”策略，例如智能手机可能从主推12GB+512GB配置转向更具成本优势的8GB+256GB版本 [16] - 终端产品面临不可避免的涨价，小米集团总裁预计明年产品零售价格可能会有较大幅度上涨，联想集团董事长认为短缺和涨价将维持至2026年 [18][19] - 存储涨价对明年低端手机冲击严重，购机需求可能流向二手市场，同时厂商正调整产品结构，向具有AI功能的高端产品转型 [14][15] 未来价格走势与行业展望 - 集邦咨询预测，在第四季度已涨价50%的基础上，明年第一季度存储价格预计将再涨20%至30% [20] - 由于原厂2026年产能扩充空间有限且AI投资力度不减，业界普遍认为2026年存储市场整体紧张局势不会有太多缓解 [20] - 在国际原厂退出消费级市场的空窗期，国产存储厂商正成为供应链的重要补充，ODM厂商也在积极探索与国产存储芯片的合作 [22][23]

文章核心观点 - 存储芯片行业正经历由AI需求驱动的“超级涨价周期”，消费级存储产能被严重挤占，导致价格飙升和供应紧张，下游终端厂商面临被动补库、成本激增和产品“减配”的压力 [1][7][12] 存储价格暴涨情况 - DRAM颗粒现货价格年内涨幅超4倍，以4GB DDR4x为例，价格从年初最低7美金涨至11月中旬的30美金以上 [1] - Flash产品价格翻了近3倍，以64GB eMMC为例，价格从年初的3.2美金上涨至近期的8美金以上 [1] - 原厂大幅提价，例如闪迪11月初宣布涨价50%，三星跟进部分产品涨价超过60% [1] - 行业预测，在第四季度已涨价50%的基础上，明年第一季度存储价格预计将再涨20%至30% [13] 上游原厂战略调整 - 美光科技宣布终止旗下消费级品牌Crucial（英睿达）的内存与SSD业务，以将资源聚焦于受AI驱动、需求激增的数据中心等高端领域 [1][7] - 原厂为追求利润最大化，将晶圆产能优先分配给高利润的HBM和DDR5企业级内存，导致DDR4等成熟制程产品供应被排挤 [8][9] 产业链中游（模组厂/渠道商）动态 - 模组厂和渠道商仍在积极囤货，部分代理商及贸易商持有大量库存并出现“惜售”心态 [2][4] - 存储产品在现货市场金融属性增强，部分商户囤货待涨 [5] 产业链下游（终端厂商）现状与困境 - 智能手机厂商存储库存水位普遍处于历史低位，健康水平应为8至10周，但目前普遍在4周以下 [5] - 低库存并非主动策略，而是因对需求展望保守及未预料到Q4价格暴涨，导致未能及时回补库存 [5] - 终端厂商面临“无米下锅”的供应紧张局面，即便签订长期供货协议，也呈现“保量不保价”的状态 [6] - 市场传闻的“暂停采购”主要因市场上拿不到货，或现货价格过高无法覆盖成本，企业被迫暂时观望 [6] AI需求对消费电子的冲击 - AI服务器需求的爆发式增长是导致消费级存储产能被挤占、价格失控的核心原因 [7] - 原厂产能转向AI，导致DDR4、LPDDR4等成熟制程产品供应量收敛，对中低端手机、PC及汽车电子市场造成直接冲击 [9] - 中低端手机主芯片在未来3年内仍主要支持DDR4x，随着原厂产能撤出，此类产品供需矛盾最为尖锐 [9] 下游厂商的应对策略 - **产品减配**：为平衡成本，厂商调整存储配置，例如手机可能从主流12GB+512GB转向更具成本优势的8GB+256GB版本 [12] - **价格传导**：存储成本飙升已到无法完全通过提价抵消的地步，预计明年智能终端产品零售价格将有较大幅度上涨 [13] - **调整产品结构**：部分厂商向具有AI功能的高端产品转型 [11] - **探索国产替代**：在国际原厂退出消费级市场的空窗期，下游厂商积极探索与技术和产能正在提升的国产存储芯片合作 [14] 行业未来展望 - 存储相关的零部件短缺和价格上涨态势预计将维持至2026年，且届时整体紧张局势不会有太多缓解 [13] - 本轮涨价周期的驱动力已发生根本变化，买方主体变为大型云服务商（CSP），消费电子厂商议价能力被大幅削弱 [13] - 消费者未来可能面临“价格更高、容量更小”的电子产品 [15]

存储器市场近期表现 - 存储器市场在11月中下旬经历短期“寒潮”，板块受到AI泡沫论等担忧影响出现骤降 [1] - 板块随后呈现回暖趋势，存储器指数（8841241.WI）在12月1日收盘报3416.39点，单日涨幅达1.99%，并实现连续四个交易日上涨 [2] - 存储器板块年初至今涨幅达到97.7%（流通市值加权平均），其中东芯股份、德明利、江波龙年内涨幅分别达382.73%、244.60%、189.63% [2] - 截至12月2日午盘，东芯股份年内涨幅达370%，市值为518亿元 [4] 市场波动与产业逻辑 - 市场波动源于对AI领域“资本开支持续加速”与“收入回收滞后”之间时间错配的不安，但有观点认为AI泡沫论并不成立 [5] - AI应用产生的所有数据都需要存储，这一根本逻辑不会因短期股价波动而改变，截至12月1日江波龙收盘价249.08元/股，市值达1044亿元 [5] - AI驱动HBM（高带宽存储）需求旺盛，导致原厂高端产能被英伟达、OpenAI等企业包掉，进而挤压消费级NAND Flash和DRAM的产能 [5] - 今年10月OpenAI启动“星际之门”项目，与三星、SK海力士豪掷710亿美元采购高带宽内存芯片，其月产能目标一度是全球HBM产能的两倍多 [5] 存储产业链结构性变革 - 原厂战略转向应对需求，SK海力士将满足英伟达等大型科技公司订单需求进行扩产，并计划明年积极扩产HBM内存，同时全力扩充通用DRAM产能 [6] - 三季度以来存储产业链呈现“上游控货、中游惜售、下游承压”格局，DDR4内存条渠道价累计翻倍，DDR5及SSD因供应困境暂停报价 [7] - 需求侧持续升级，手机存储需求从iPhone4的16G发展到如今128G、256G起步，甚至1T、2T [7] - 旺盛的存储需求预计将持续，最快2026年底才可能缓解，因原厂扩产最快需十个月，加上基建设备调试和人员准备培训需要时间 [7] - AI带来的超级周期将持续较长时间，成本上涨影响DRAM、NAND闪存、硬盘和前沿半导体制程节点 [7] 行业前景与驱动因素 - 受益于AI应用以及数据中心、客户端和移动领域日益增长的存储需求推动，存储器周期将继续上行 [8] - 阿里巴巴、字节跳动等互联网厂商持续加大AI基础设施建设相关的资本开支 [8] - AI及存储器国产替代需求有望推动国内存储器厂商不断提升市场份额 [8] 广东地区产业格局 - 存储器指数成分股中，39家企业有12家来自广东，其中11家注册地在深圳，展现出珠三角强大的产业聚集力 [2][9] - 产业布局呈现多极化、纵深化特征，形成“深圳研发+中山制造”等发展模式，例如江波龙在中山建设高端制造基地 [9] - 朗科科技将产业布局延伸至粤北，与韶关市人民政府等签署协议，在算力产业生态、数据中心建设等方面展开合作 [9] - 东莞凭借产业配套与区位优势成为产能扩张核心承载地，佰维存储在松山湖布局总投资超30.9亿元的晶圆级先进封测制造项目，月产能逐步爬坡至7000万颗 [10] - 深科技位于东莞虎门的生产基地在2025年1月获工信部“国家级绿色工厂”称号 [11] - 广东形成清晰产业梯度：深圳集中研发设计和营销，东莞、中山承接封装测试和智能制造，韶关、惠州等地承担产能扩张和基础设施配套 [11] - 广东拥有庞大市场需求，聚集华为、OPPO、vivo、荣耀、中兴等手机厂商，大疆、影石创新等高科技企业，比亚迪、广汽埃安、小鹏汽车等车企，以及腾讯等互联网巨头 [11] - 粤港澳大湾区深港跨境物流通道使企业能快速完成全球采购和出口，国际原厂如SK海力士、美光中国在深圳设有办事处，降低沟通成本，深圳已成为存储现货市场风向标 [12]