电子行业核心观点 - 上周电子行业上涨6.28% 半导体上涨5.46% 消费电子上涨8.13% 元件上涨14.15% 光学光电子上涨1.16% [3] - 电子行业PE为60.63X环比上升3.53X PB为4.82X环比上升0.25X 处于近10年43.11%和57.77%分位数 [3] - 英伟达Q2收入467亿美元环比增6%同比增56% 数据中心收入411亿美元环比增5%同比增56% [4] - 英伟达预计Q3收入达540亿美元±2% 毛利率73.3%-73.5%±50基点 全年毛利率维持70%中位水平 [5] - 黄仁勋预计AI基础设施支出2030年达3-4万亿美元/年 目前约6000亿美元/年 中国市场有500亿美元商机且年增50% [5] - 消费电子延续复苏 AI基建需求高景气 端侧硬件升级推动SOC及散热材料景气度高企 [5] - 建议关注AI基建板块寒武纪/芯原股份/翱捷科技 端侧SOC板块瑞芯微/恒玄科技/乐鑫科技/中科蓝讯 [5] 汽车行业核心观点 - 鸿蒙智行累计交付突破90万辆 连续14个月居中国汽车品牌成交均价第一 [8] - 尊界S800上市87天大定破12000辆 问界M9累计交付22.6万辆 问界M8上市4个月交付7万辆 智界R7/S7共交付超11万辆 [8] - 鸿蒙智行辅助驾驶里程突破16.7亿公里 累计避免碰撞超215万次 [8] - 新款智界R7售价24.98万元起 智界新S7售价22.98万元起 均新增后向固态激光雷达和4D毫米波雷达 搭载HUAWEI ADS 4 [7][8] - 问界M8纯电版售价35.98-44.98万元 车身尺寸5190×1999×1795mm 轴距3105mm 搭载宁德时代100kWh电池 CLTC续航705公里 [8] - HarmonyOS 5设备突破1200万台 [7] - 建议关注智能化零部件如智能座舱/HUD/线控制动 及动力电池/电驱动系统 推荐双环传动/北特科技 [11] 地产行业核心观点 - 上海取消外环外限购 不再区分首套和二套房贷利率 本地家庭及单身/非沪籍1年社保在外环外购房不限套数 [13] - 上海公积金贷款购买绿色建筑住房额度上浮15% 支持提取公积金支付新房首付 实行"又提又贷" [14] - 30城8月新房成交面积同比下降10.5% 降幅较7月收窄8pct 1-8月累计同比下降6.4% [15] - 一线城市8月成交面积同比下降25% 二线同比持平 三线同比下降10% [15] - 13城8月二手房成交面积同比持平 1-8月累计同比增12% [15] - 北京新政后三周新房日均成交套数同比增12.6% 二手房日均成交套数同比增8.2% [16] - 建议关注头部房企如保利发展 及头部中介机构如我爱我家 [16] 中药行业核心观点 - 以岭药业2025H1营收40.40亿元同比下降12.26% 归母净利润6.69亿元同比增长26.03% [17] - 2025Q2利润端持续好转 毛利率59.48%同比上升6.11pct 净利率16.47%同比上升5.03pct [18] - 心脑血管类产品毛利率65.54%同比上升12.77pct 呼吸系统类毛利率70.90%同比上升5.22pct 其他专利产品毛利率64.33%同比上升12.82pct [18] - 2025H1经营性现金流净额8.32亿元 较Q1末增加4.92亿元 [18] - 芪防鼻通片2025年1月获批上市 7月获澳门注册证书 4款中药新药处申报阶段 5款处Ⅱ期临床 [19] - 4款化生创新药进入临床阶段 苯胺洛芬注射液NDA获受理 XY0206片处Ⅲ期临床 XY03-EA片处Ⅱ期临床 G201胶囊筹备Ⅱ期临床 [19] - 预计2025-2027年营收88.04/98.84/110.16亿元 归母净利润12.58/14.15/15.24亿元 [22] 化工行业核心观点 - 巨化股份2025H1营收133.31亿元同比增长10.36% 归母净利润20.51亿元同比增长146.97% [25] - 2025Q2营收75.31亿元同比增长13.93%环比增29.84% 归母净利润12.42亿元同比增长138.82%环比增53.57% [25] - 制冷剂均价39372.45元/吨同比大幅增长61.88% [26] - HCFCs生产配额进一步削减 HFCs实行生产配额制后库存消化充分 需求旺盛价格持续上涨 [26] - 4kt/a TFE及10kt/a FEP扩建项目建成投用 甘肃巨化氟氯新材料项目全面开工 高纯PFA项目获试生产批复 [27] - 预计2025-2027年归母净利润50.66/60.38/70.53亿元 [28] 创新药行业核心观点 - 长春高新2025H1营收66.03亿元同比下降0.54% 归母净利润9.83亿元同比下降42.85% [30] - 金赛药业营收54.69亿元同比增长6.17% 归母净利润11.08亿元同比下降37.35% [31] - 百克生物营收2.85亿元同比下降53.93% 归母净利润-0.74亿元 [31] - 研发投入13.35亿元同比增长17.32% 销售费用23.86亿元同比增长23.43% [32] - 伏欣奇拜单抗及小儿黄金止咳颗粒步入商业化 美适亚被CSCO指南I级推荐 [32] - 双靶点ADC药物GenSci143/139预计2025年8月提交IND申请 PD-1激动剂GenSci120获4项适应症临床批件 [33] - 预计2025-2027年营收同比增速-0.58%/3.62%/4.44% 归母净利润19.71/19.75/20.38亿元 [34]

产品技术亮点 - 问界M8纯电版支持机械臂自动充电功能 用户通过手机点击"自动充电"即可实现从插枪到拔枪全流程自动化[1] - 鸿蒙智行尊界S800全球首发融合感知充电机器人 车辆可在用户下车后自动完成泊入和充电操作[4] 用户体验升级 - 自动超充功能实现"一键超充不必动手 一杯咖啡满电出发"的充电体验[1] - 该功能同时支持辅助驾驶和人工驾驶两种状态下的机械臂充电服务[1]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持）[3] - 长安汽车、华阳集团等多家公司评级为增持，亚太股份、豪恩汽电等多家公司评级为买入[1] 报告的核心观点 - 汽车板块本周（2025.7.21 - 7.25）上涨 1.03%，整体表现有所提升，部分子板块和概念板块有不同表现，原材料价格有变化，上海发布首批 Robotaxi 示范运营牌照，7 月前三周乘用车零售同比增 11% [1][2][3] 各部分总结 行情回顾 - 汽车板块本周上涨 1.03%，跑输沪深 300 指数 0.67 个百分点，各子板块表现有差异，上证综指低于沪深 300 指数 0.02 个百分点 [1][9] - 截至 7 月 25 日，汽车行业 PE - TTM 为 27.17，较上周上涨 0.48，各子板块估值有不同涨幅 [2][10] - 本周汽车相关概念板块表现提升，各概念指数涨跌幅不同 [2][17] - 本周上证综指上涨 1.67%，27 个行业上涨，3 个行业下跌，汽车板块在 30 个行业中位居第 25 名 [19] - 重点关注的汽车个股中，银轮股份、中国汽研涨幅靠前，天成自控、拓普集团等跌幅较大 [23] - 截至 7 月 25 日，沪铝等指数及 PP、碳酸锂价格有不同变化 [2][25] 公司、行业重大事项 公司公告回顾 - 华阳集团股东减持 5,241,094 股，持股比例降至 6% [29] - 海泰科子公司收到政府补助 358.20 万元 [29] - 飞龙股份上半年营收 21.62 亿元，同比减少 8.67%，归母净利润 2.10 亿元，同比增长 14.49% [29] - 中汽股份股东计划减持不超过 3,971.70 万股 [29][30] 行业新闻 - 福赛科技、万里扬、德尔股份等公司有股份减持情况 [32] - 特斯拉 Model 3 全球销售破 300 万辆，长城汽车二季度营收和净利润表现佳，小鹏汽车 MONA M03 累计交付 150000 台 [32] - 7 月 1 - 20 日乘用车及新能源市场零售和批发数据公布 [32] - 长安汽车与海尔集团战略合作，极狐汽车 T1 亮相，问界 M8 纯电版小订突破 10000 台 [32][33] 新上市车型 - 本周（7.21 - 7.25）有 19 款新车和改款车上市，涉及保时捷、一汽 - 大众捷达等多个厂商，价格区间不同 [34] 投资建议 - 综合考虑汽车板块表现、估值、概念板块、原材料价格等因素，结合上海发布牌照和乘用车零售数据情况进行投资参考 [35][36][37]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [5] 报告的核心观点 - 7月20日至26日汽车行业整体上涨1.2%，世界人工智能大会在上海开幕并发放新一批智能网联汽车示范运营牌照，多款新车开启预订或即将发布 [1] - 推荐销量优异或有爆款潜力的整车企业、商用车企业、优质零部件企业，关注低空经济相关核心标的 [9] 各目录要点总结 市场板块行情回顾 - 本周CS汽车涨1.2%，上证A指、深证A指、创业板指涨幅分别为1.7%、2.2%、2.8%，各行业板块多数上涨，涨幅居前为CS煤炭、CS钢铁、CS有色金属，跌幅居前为CS银行、CS综合金融、CS通信 [2] - 汽车行业二级板块全面上涨，商用车板块涨幅4.3%最明显，汽车服务和摩托车及其他板块涨幅分别为1.7%、1.4%；三级板块多数上涨，商用载货车和汽车综合服务板块涨幅分别为6.4%、3.0%，商用载客车和车身附件及饰件板块跌幅分别为0.5%、0.6% [2] 个股行情回顾 - 汽车板块个股上涨居多，涨幅居前有福赛科技、天普股份、神驰机电，跌幅居前有上海物贸、九菱科技、英利汽车 [3] - 重点覆盖个股周度上涨居多，涨幅居前有神驰机电、冠盛股份、江淮汽车，跌幅居前有新泉股份、瑞鹄模具、隆盛科技 [3] 本周行业动态 - 理想汽车超充站突破2900座，充电网络布局加速推进 [9] - 《低空经济基础设施框架指引(2025版)》发布，为低空基础设施建设提供顶层设计等 [9] - 特斯拉Q2营收净利双跌，总营收降12%至225亿美元，净利润降16%至12亿美元，平价电动车型四季度上市 [9][28][29] - 长城汽车Q2业绩创纪录，营收523.48亿元增7.78%，净利润45.86亿元增19.46% [9][29] 投资建议 - 整车推荐比亚迪、赛力斯、长城汽车、江淮汽车，关注北汽蓝谷、长安汽车、上汽集团 [9] - 商用车推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力 [9] - 零部件推荐福耀玻璃，拓普集团等，关注低空经济相关标的宗申动力 [9] 本周市场表现 市场行情回顾 - 本周上证A指、深证A指、创业板指涨幅分别为1.7%、2.2%、2.8%，各行业板块多数上涨，涨幅居前为CS煤炭、CS钢铁、CS有色金属，跌幅居前为CS银行、CS综合金融、CS通信 [10] - 汽车板块整体涨1.2%，二级板块全面上涨，商用车板块涨幅4.3%最明显，汽车服务和摩托车及其他板块涨幅分别为1.7%、1.4%；三级板块多数上涨，商用载货车和汽车综合服务板块涨幅分别为6.4%、3.0%，商用载客车和车身附件及饰件板块跌幅分别为0.5%、0.6% [13] 个股表现回顾 - 汽车板块个股上涨居多，涨幅居前有福赛科技、天普股份、神驰机电，跌幅居前有上海物贸、九菱科技、英利汽车 [18] - 重点覆盖个股周度上涨居多，涨幅居前有神驰机电、冠盛股份、江淮汽车，跌幅居前有新泉股份、瑞鹄模具、隆盛科技 [21] 近期上市新车 - 7月小鹏G7、零跑B01、海狮06、理想i8等新车上市或预告，各有亮点及价格区间 [24][26] 本周行业相关新闻/政策 - 理想超充站突破2900座，7月14 - 20日28座投入运营，覆盖13省市 [27] - 《低空经济基础设施框架指引(2025版)》发布，构建二级指标体系 [28] - 特斯拉Q2营收净利双跌，总营收降12%至225亿美元，净利润降16%至12亿美元 [28] - 特斯拉平价电动车型四季度上市，两款新车型明年投产 [29] - 长城汽车Q2营收利润双增，营收523.48亿元增7.78%，净利润45.86亿元增19.46% [29] - 比亚迪海狮06上市，提供DM - i与EV双版本 [30] - 小马智行在三城开启全天候自动驾驶测试，车型具备相关能力 [31] - iCar V27 8月1日发布，届时官宣海外品牌名 [31] - 问界M8纯电版开启预订，预售价37.8万起 [32] - 世界人工智能大会在上海开幕，发放新一批智能网联汽车示范运营牌照 [32]