公司股价与市值 - 5月9日收盘价12.48元，下跌2.73%，市净率4.32，总市值56.49亿元 [1] - 股东户数16633户，较上次增加1520户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务与行业地位 - 国内骨科手术机器人行业领军企业，专注骨科手术导航定位机器人的研发、生产、销售和服务 [1] - 主要产品包括骨科手术导航定位机器人、配套设备及耗材、技术服务、手术中心专业工程 [1] - 中国机器人TOP10成员企业，医疗机器人国家、地方联合工程研究中心依托单位 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入5858.38万元，同比增长102.40% [1] - 净利润-13204889.44元，同比下滑31.22%，销售毛利率75.12% [1] 行业对比 - 行业平均PE(TTM)48.98，PE(静)47.40，市净率4.56，总市值104.17亿元 [2] - 行业中值PE(TTM)36.16，PE(静)37.66，市净率2.34，总市值46.18亿元 [2] - 可比公司市净率：澳华内镜4.75，爱朋医疗4.15，华大智造4.14 [2]

文章核心观点 - 天智航发布2024年年报和2025年一季报，去年营收下降、亏损收窄，今年一季度业务量回升但净亏损扩大，公司面临竞争和关税等挑战仍坚持国际化战略 [1] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入1.79亿元，同比减少14.85%，归母净利润-1.21亿元，亏损同比收窄22.54%，是上市以来首次减亏、近3年首次收入下降，业绩改善源于降本增效 [1] - 2025年一季度公司业务量显著回升，收入同比翻番，净亏损同比扩大超三成 [1] 产品收入结构 - 2024年公司三类产品骨科手术导航定位机器人、配套设备及耗材、技术服务合计实现营业收入1.72亿元，其中骨科手术导航定位机器人销售额7429.56万元，占比41.54%，较上年同期下降47.39% [3] - 2024年配套设备及耗材销售收入5485.50万元，耗材销售收入5260万元，同比增长55.27%；技术服务收入4295.80万元，“购买技术服务”收入3209.12万元，同比增长103.71% [3] - 2024年配套设备及耗材、技术服务两项收入合计占总营收比例达54.7%，超过一半，而2023年约为30% [4] 手术量情况 - 2024年天玑骨科手术机器人完成手术量超3.9万台，同比增长62.5%，但公司收入同比下滑14.85% [4] 面临风险 - 市场竞争加剧，截至2024年底全国有64家企业115款手术机器人产品获批，骨科手术机器人产品占比47%，天智航国内市场占有率位列第一但有所下降 [5][6] - 关税风险悬而未决，部分重要部件及专用材料为国际厂商生产，国际间关税波动大，不排除供应中断或价格大幅上涨风险 [6] 应对策略 - 公司通过提升产品性能和服务增强竞争力，坚持国际化发展战略，计划根据海外目标市场特点制定差异化市场策略，建立海外服务体系 [6] 国际化进展 - 天智航境外收入从2023年的638.58万元减少到2024年的0元，未给出国际化战略具体时间表，称将动态调整和优化 [7] - 微创机器人用1年拓展多个市场，取得超20台商业化订单 [6]

公司表现 - 4月10日收盘价11.54元，日涨幅1.58%，市净率4.43，总市值52.24亿元 [1] - 2024年三季报营业收入9212.10万元，同比下滑31.08%，净利润亏损7617.29万元，同比扩大5.68%，销售毛利率67.45% [1] - 机构持仓方面，33家基金合计持股243.50万股，持股市值0.24亿元 [1] 行业地位 - 公司是国内骨科手术机器人行业领军企业，产品涵盖骨科手术导航定位机器人及配套设备，是医疗机器人国家地方联合工程研究中心依托单位 [1] - 中国机器人TOP10成员企业，业务覆盖研发、生产、销售及技术服务全链条 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)和静态PE均为-42.43，低于行业平均46.15/48.38，但高于行业中值29.13/29.01 [2] - 市净率4.43接近行业平均4.77，但显著高于行业中值2.31 [2] - 总市值52.24亿元处于行业中游水平，低于行业平均102.50亿元，但高于中值43.45亿元 [2] - 可比公司中，华大智造市净率4.15、总市值331.55亿元最高，中红医疗市净率0.77最低 [2]

榜单编制方法 - 榜单针对市值500亿以下的机器人产业链上市公司，市值按2025年3月21日收盘价计算 [2] - 从研发投入、公司成长性、市场关注度三个维度评估，权重分别为40%、40%、20% [2] - 研发投入指标包括发明专利总数、近三年发明专利增速和研发费用率 [3] - 公司成长性指标包括营收增速、盈利增速和PS(市销率) [4] - 市场关注度指标包括换手率和交易量 [5] 产业链结构分析 - 机器人产业链分为大脑层、执行层和终端层 [6] - 大脑层企业数量与终端层相当，执行层企业数量最多 [6] - 大脑层包括芯片、AI算法、传感器等领域企业如云天励飞、全志科技、中控技术、拓尔思、云从科技、奥比中光、奥普特、凌云光 [9] - 执行层包括关节模组、驱动系统、减速器等关键部件企业如秦川机床、科德数控、绿的谐波、中大力德、巨轮智能、兆威机电、雷赛智能、鸣志电器 [11] - 终端层包括工业、服务、特种机器人应用企业如埃斯顿、三丰智能、大族激光、石头科技、科沃斯、亿嘉和、南网科技、机器人、天智航 [12] 行业发展趋势 - 2025年是人形机器人量产元年 [2] - AI技术特别是ChatGPT的崛起推动机器人行业发展，机器人大模型需要结合多模态数据提升自主决策能力 [8] - 国内精密制造领域积累深厚，长三角和珠三角产业集群供应链响应速度达国际平均水平的3倍以上 [10] - 中国机器人终端应用市场规模已达1300亿元，工业机器人密度达每万名工人470台(全球第三)，服务机器人市场规模650亿元(年增速21%) [12] - 产业呈现技术集中与产业集中态势，企业从跟跑者向并跑者甚至领跑者转变 [13]