核心观点 - 上周新股次新板块延续震荡反弹，但结构性分化迹象开始显现，板块平均涨幅为4.7%，正收益占比约84.7%，但多数个股表现平淡，涨幅集中于少数AI等科技主题方向[1][12] - 短期来看，随着海外局势影响减弱及4月下旬业绩密集披露，板块结构性分化或将更为凸显，建议聚焦偏低位的稀缺性和成长性标的[1][2] - 具体配置上，资金长期聚焦的科技行业主题是重点，应关注算力AI、商业航天、能源出海等新质生产力产业链，以及新消费、现代创新服务业等创业板四套标准提及的方向[2][12] 一、新股观点：板块交投热情升温与结构性分化 - **市场表现**：上周新股次新板块延续反弹，2025年以来上市的沪深新股平均涨幅为4.7%，正收益占比84.7%，但涨幅超过3%的个股不足一半，显示多数标的走势平淡[1][12] - **结构性特征**：板块反弹主要由AI相关科技成长方向驱动，全面反弹后结构性分化略有显现[2][12] - **短期展望**：海外局势对风险偏好的影响减弱，叠加4月下旬业绩密集披露，预计板块将更多呈现结构性分化走势[1][2] - **配置建议**：建议适度警惕，灵活把握，聚焦偏低位的稀缺性和成长性新股次新配置机会[2][12] 二、上周新股表现 （一）新股发行表现 - **网上申购**：上周共有3只新股网上申购（1只科创板，2只北证），平均发行市盈率为31.2X，平均网上申购中签率为0.0303%[4][22] - **网下询价**：上周共有2只新股开展网下询价（1只创业板，1只北证），询价结果分别为理奇智能（发行市盈率22.7X）和中科仪（发行市盈率35.2X）[22][25] - **新股招股**：上周共有3只新股开启招股（1只创业板，1只主板，1只北证）[23] （二）新股上市表现 - **整体数据**：上周共有5只新股上市（2只创业板，1只主板，2只北证）[26] - 沪深新股：首日平均涨幅276.5%，首日平均换手率77.1%；首周平均涨幅260.8%，首周平均换手率115.0%[26] - 北证新股：首日平均涨幅115.8%，首日平均换手率89.2%；首周平均涨幅154.7%，首周平均换手率233.6%[26] - **打新收益**：上周沪深新股首日平均涨幅约276.5%，较此前交易周的222%再度上移，已接近300%，显示首日交投热情高涨[4][27] - 具体案例：创业板未盈利新股大普微首日涨幅高达430.71%（4倍），与其所属的企业级存储行业高关注度有关；埃泰克上市首日涨幅112.06%，与其较高的发行市值及所属汽车电子行业资金偏好克制有关[4][27][28] - **二级市场收益**：上周沪深上市新股在首日之后的二级市场平均涨幅为-7.1%，显示新股上市后短期波动风险需引起重视[4][27] - **历史新股表现**：从2025年至今上市的新股上周表现看，沪深新股平均涨幅为4.7%（上涨占比84.7%），北证新股平均涨幅为6.5%（上涨占比100.0%）[6][29] - **涨幅结构**：涨幅居前的个股多集中于AI电子产业链，如光通信、PCB、算力芯片等细分领域；跌幅居前的则集中于近期活跃度较高的新股次新标的及首日再定价充分的即期新股[6][30] 三、本周即将申购/询价/上市新股 - **即将上市**：本周共有6只已完成申购待上市的新股（2只科创板，1只主板，3只北证），以待2025年归母净利润计算，待上市沪深新股发行市盈率为35.6X[7][34] - **即将申购**：本周共有3只新股将开启申购（2只创业板，1只北证），当前新股申购赚钱效应再度升温，建议积极关注[7][35] - **即将询价**：本周共有2只新股将开启询价（1只创业板，1只主板），分别为国内软磁铁氧体磁粉龙头供应商春光集团，以及高端锆材本土供应商长裕集团，建议在定价合理前提下适当关注[7][35] - **本周上市新股业绩预览**：报告列出了瑞尔竞达、海昌智能、福恩股份、盛合晶微、鸿仕达、联讯仪器等即将上市新股的近期财务数据及2026年第一季度业绩预测[37] 四、建议关注沪深新股一览 - **近端新股（2025年6月以来上市）**：短期建议聚焦偏低位的稀缺性和成长性标的，灵活把握节奏，具体可关注禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份、恒运昌、陕西旅游等[8][45] - **次新股（2023年7月至2025年5月上市）**：从中期投资角度，建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等市场关注度尚可且涨幅未被明显透支的个股[8][46] - **股票池详情**：报告通过表格列出了近端股票池（如优优绿能、影石创新、新恒汇等）和次新股票池（如太力科技、汉邦科技、信凯科技等）的代码、名称、行业、估值及财务指标[47][48][49]

报告投资评级 - 申购分析意见：积极参与 [2][23] 核心观点 - 公司是高性能线束装备领域的“小巨人”和制造业单项冠军，产品矩阵丰富，以汽车线束设备为基础，并成功开拓光伏储能、信息通讯、消费电子等领域 [1][2][5] - 下游汽车线束行业市场前景广阔，公司有望受益于汽车线束设备的国产替代机遇 [2][13][14] - 公司首发估值显著低于可比公司，发行后可流通比例低且无老股，建议积极参与申购 [2][12][23][24] 公司基本面与发行方案 - **公司定位与历史**：公司成立于1994年，位于河南鹤壁，是专业从事高性能线束装备研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业 [1][5] - **财务表现**：2025年实现营收10.64亿元，近3年复合年增长率为+27.74%；2025年实现归母净利润1.54亿元，近3年复合年增长率为+12.71% [1][6] - **盈利能力**：2025年毛利率为33.92%，净利率为14.45% [6] - **收入结构**：2025年主营收入中，设备及设备件占比81.04%，模具及备件占比16.78%；按销售区域，内销占比87.05%，外销占比12.95% [7] - **发行方案**：采用直接定价方式，发行价格20.93元/股，初始发行规模2412万股，占发行后总股本的23.17%，预计募资5.05亿元，发行后总市值21.79亿元 [2][10] - **发行估值**：发行市盈率（TTM）为14.17倍，显著低于可比上市公司市盈率（TTM）中值132.29倍 [2][24] - **申购细节**：网上顶格申购需冻结资金2271.7422万元，门槛较高；网下战略配售引入7家战投 [2][11] 行业情况 - **行业趋势**：线束设备行业正从劳动密集型向自动化、数字化、智能化制造转型，高端市场目前仍由欧美日企业主导，国内厂商份额有望逐步提升 [2][13] - **市场空间**：公司收入主要来源于汽车线束设备，2022年中国汽车线束市场规模约830亿元，预计2025年将达到1497亿元，市场前景广阔 [2][14] - **国产替代**：全球线束行业由日韩、欧美企业主导，但国内企业市场占有率正逐渐提升，为公司设备发展提供了国产替代机遇 [2][14] 公司竞争优势 - **技术与研发**：公司拥有56项发明专利、100项实用新型专利及28项软件著作权，设有省级工程技术研究中心和企业技术中心，研发技术人员571名，占员工总数37.57% [5][15][17] - **客户资源**：客户资源优质稳定，涵盖天海电子、安波福、比亚迪、立讯精密、莱尼、李尔、长城汽车等国内外知名企业，产品远销美国、墨西哥等十余个国家 [1][6][15] - **服务网络**：在东莞、昆山、重庆、北美等地设立技术服务中心，提供高效的售前、售中、售后服务 [17] 募投项目与未来发展 - **募投项目**：本次募集资金主要用于两个项目及补充流动资金 [8] - **线束生产智能装备建设项目**：总投资2.99亿元，预计达产后年产值4.80亿元，建设期24个月 [10] - **研发中心建设项目**：总投资0.78亿元，建设期24个月 [10] - **项目目标**：旨在扩大产能、完善产品结构、加强技术研发，提升核心竞争力，目标是成为国内外优质的线束自动化制造设备供应商 [8][9] 可比公司分析 - **财务对比**：2024年，海昌智能收入为8.00亿元，归母净利润为1.15亿元，毛利率为34.21%，研发支出占比7.40% [21] - **行业地位**：与可比公司（强瑞技术、克来机电、海普锐）相比，海昌智能的收入体量和毛利率处于行业上游水平 [19][21]

报告投资评级与核心观点 - 申购分析意见：积极参与 [3][27] - 核心观点：公司系高性能线束装备“小巨人”和制造业单项冠军，产品矩阵丰富，以汽车线束为基础，成功开拓光伏储能、信息通讯、消费电子等领域，下游汽车线束行业市场前景广阔，公司有望受益于汽车线束设备国产替代机遇，且首发估值低，可流通比例低，无老股 [3][27] 公司基本面 - 公司定位：成立于1994年，位于河南省鹤壁市，专业从事高性能线束装备研发、生产和销售，系国家级专精特新“小巨人”企业、全国质量标杆企业、河南省制造业单项冠军企业 [1][7] - 产品矩阵：形成以制造设备、压接模具、信息系统为核心的三大系列产品，并成功开拓光伏储能、信息通讯、消费电子领域 [1][7] - 技术实力：截至2026年3月27日，公司已拥有56项发明专利和100项实用新型专利授权，并有28项软件著作权，主持完成多项省市级及以上科技项目 [7] - 客户资源：产品远销美国、墨西哥、塞尔维亚、摩洛哥等十余个国家和地区，主要客户涵盖天海电子、安波福、比亚迪、立讯精密、莱尼、李尔、长城汽车等国内外知名企业 [1][8] - 财务表现：2025年实现营收10.64亿元，近3年复合年增长率为+27.74%；2025年实现归母净利润1.54亿元，近3年复合年增长率为+12.71%；2025年毛利率33.92%，净利率14.45% [1][8] - 收入构成：2025年主营收入按产品类型，设备及设备件占81.04%，模具及备件占16.78%；按销售区域，内销占87.05%，外销占12.95% [9] 发行方案 - 发行要素：采用直接定价方式，发行价格20.93元/股，初始发行规模2412万股，占发行后公司总股本的23.17%，预计募资5.05亿元，发行后公司总市值21.79亿元 [3][13] - 估值对比：发行市盈率（TTM）为14.17倍，可比上市公司市盈率（TTM）中值为132.29倍，公司首发估值显著低于可比公司 [3][28] - 申购详情：申购日期2026年4月15日，申购代码“920156”，网上顶格申购需冻结资金2271.7422万元，门槛较高 [3][14] - 战略配售：共引入7名战投，包括4家产业方，1家国资平台，1家资管计划，1家券商 [3][14] - 流通股本：发行后预计可流通比例为20.85%，无老股 [13][15] 行业情况 - 行业趋势：线束设备行业正从劳动密集型向自动化、数字化、智能化制造转型，目前高端市场仍由欧美日企业占据较大份额 [3][17] - 国产替代：随着国家政策引导和国内厂商实力提升，国内线束生产自动化装备市场份额有望逐步提升 [3][17] - 市场空间：公司主营业务收入主要来源于汽车线束领域设备，2022年中国汽车线束市场规模约830亿元，预计2025年将达到1497亿元，市场前景广阔 [3][18] 竞争优势 - 技术研发优势：系高新技术企业，拥有河南省线束制造设备工程技术研究中心和省级企业技术中心，2021年获批设立博士后科研工作站分站 [19] - 客户资源优势：与国内外知名企业建立紧密合作关系，2019年公司成熟标准自动机设备通过德国莱尼总部的全球市场认可，标志进军国际高端市场 [19] - 人才团队优势：截至报告期末，公司拥有研发技术人才571名，占员工总数的37.57% [20][21] - 服务优势：建立了专业的技术服务团队，在东莞、昆山、重庆、北美等地设立技术服务中心，提供及时高效的售前、售中、售后服务 [21] 募投项目 - 项目概况：募投项目总投资额4.66亿元，拟使用募集资金4.52亿元 [13] - 具体项目：1) 线束生产智能装备建设项目，总投资2.99亿元，拟使用募资2.86亿元，预计达产后年产值4.80亿元，建设期24个月；2) 研发中心建设项目，总投资7818万元，拟使用募资7700万元，建设期24个月；3) 补充流动资金8900万元 [10][13] - 项目意义：旨在扩大产能、完善产品结构、拓宽应用领域，并加强技术研发与创新，提升核心竞争力 [10][12] 可比公司对比 - 收入结构：2024年，海昌智能收入中设备及设备备件占78.72%，模具及模具备件占18.29% [23] - 财务对比：2024年，海昌智能收入为8.00亿元，归母净利润为1.15亿元，毛利率34.21%，研发支出占比7.40%，应收账款周转天数182天 [25] - 估值对比：发行后公司总市值21.8亿元，市盈率（TTM）14倍，显著低于可比公司强瑞技术（市盈率126倍）和克来机电（市盈率138倍）的均值 [28]

核心观点 - 海昌智能北交所IPO过会，但面临盈利能力下滑、客户集中度高、应收账款高企及境外诉讼等多重挑战 [1] 财务表现 - 营业收入持续增长：2022年至2025年上半年，营业收入分别为5.20亿元、6.52亿元、8.00亿元、4.38亿元，2023年和2024年同比增速分别为25.37%、22.59% [2] - 归母净利润波动增长：2022年至2024年，归母净利润分别为1.08亿元、1.21亿元、1.15亿元，2023年同比增长12.49%，2024年同比下降5.23%，2025年上半年为0.61亿元 [2] - 综合毛利率持续下滑：2022年至2025年上半年，综合毛利率分别为37.74%、37.32%、34.21%、33.50%，累计下滑4.24个百分点 [1][3] - 经营活动现金流波动：报告期内，经营活动现金流净额分别为2929.07万元、-2831.95万元、9924.80万元、742.34万元 [2] - 资产负债率高于行业：报告期各期末，公司资产负债率分别为63.24%、50.31%、48.50%、54.24%，高于同期同行业可比公司均值（31.28%、34.82%、41.35%、46.56%） [4] 业务与客户结构 - 公司主营高性能线束装备，应用于汽车、信息通信、光伏储能等行业 [2] - 客户集中度高，存在重大关联交易：关联方天海电子常年为第一大客户，2022年至2024年销售额分别为1.92亿元、1.69亿元、2.00亿元，占营收比例分别为36.69%、25.98%、24.80% [3] - 关联交易定价相对保守，叠加市场竞争加剧，是导致毛利率下滑的关键原因之一 [3] 资产质量与运营风险 - 应收账款高企：报告期各期末，应收账款余额分别为2.94亿元、3.55亿元、4.49亿元、4.59亿元，占营收比例分别为56.58%、54.39%、56.20%、52.39% [1][6] - 存货规模攀升：存货账面价值从2022年的1.89亿元增至2025年上半年的3.23亿元，占资产总额比重约25% [6] - 应收账款与存货呈现“双高”状态，影响公司现金流 [6] 法律与合规风险 - 实控人卷入美国合同纠纷案：实控人之一张景堂被美国ANGSTROM公司起诉，索赔金额合计436.29万美元（约合人民币3029万元） [1][6][7] - 涉及欧洲专利侵权诉讼：全球线束装备巨头瑞士库迈思在德国对公司两款核心产品（HBQ-922、HBQ-908）提起专利侵权诉讼，潜在赔偿金额约1082.77万元 [1][8] - 专利诉讼可能限制海外市场拓展并损害品牌声誉 [8] 研发与创新能力 - 研发投入波动：2022年至2025年上半年，研发投入分别为3190.10万元、5355.10万元、5917.06万元、2822.49万元，研发费用率分别为6.13%、8.21%、7.40%、6.44% [8] - 研发费用率低于同行业可比公司均值（报告期分别为11.00%、10.02%、8.52%、9.08%） [8]

公司IPO进展 - 海昌智能于北交所IPO过会，保荐机构为国金证券 [2] 公司业务与行业 - 公司是高性能线束装备研发、生产和销售的高新技术企业，致力于提供智能化解决方案及相关配套服务 [2] - 公司产品服务于汽车工业、信息通讯、光伏储能等大量使用线束的行业 [2] 历史财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为5.20亿元、6.52亿元、8.00亿元和4.38亿元 [3] - 同期净利润分别为1.08亿元、1.21亿元、1.15亿元和0.61亿元 [3] - 2025年上半年资产总计为12.47亿元，较2024年末的9.90亿元增长25.97% [3] - 2025年上半年股东权益合计为5.71亿元，较2024年末的5.10亿元增长11.94% [3] - 2025年上半年资产负债率（母公司）为56.34%，较2024年末的50.38%有所上升 [3] - 2025年上半年毛利率为33.50%，2024年度毛利率为34.21%，2023年度为37.32%，2022年度为37.74% [3] - 2025年上半年加权平均净资产收益率为11.26%，2024年度为25.40%，2023年度为36.27%，2022年度为49.04% [3] 未来业绩预测 - 公司预计2025年度实现营业收入10.50亿元，较2024年度预计增长31.25% [5] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润1.53亿元，较2024年度预计增长33.46% [5] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为1.46亿元，较2024年度预计增长31.08% [5] 关联交易情况 - 报告期内，公司向关联方销售产品及提供服务的交易金额占营业收入的比重分别为37.70%、27.36%、25.20%及23.77% [5] 上市委关注要点 - 上市委要求公司结合国内汽车销售量及新能源汽车渗透率增速放缓的情况，说明对公司经营业绩的影响 [6] - 上市委要求公司结合2025年境外业务实际开展及国际市场竞争情况，说明开拓境外市场的规划及实施情况，以论证业绩增长可持续性 [6] - 上市委要求公司说明关联关系与关联交易披露的真实准确完整性，以及防范利益冲突或利益输送风险的具体措施及有效性 [6] 公司股权与控制权 - 杨勇军、李德林、张景堂、申志福、覃洪、周萍、王焘七人为公司共同实际控制人 [8] - 七人合计持有鹤壁聚仁90.83%的股权，通过鹤壁聚仁实际支配公司35.71%表决权 [8] - 杨勇军直接持有公司5.57%股权，七人合计支配公司41.28%表决权 [8] - 截至2026年1月6日，七名实控人中仅杨勇军担任董事长、李德林担任董事，张景堂曾担任董事但已于2023年8月辞任 [8]

本周IPO市场概览 - 本周A股市场有3家企业过会，全部为北交所企业 [2] - A股与港股资本市场本周迎来4家企业集中首日上市，其中港股1家、沪主板1家、北交所2家 [2] - 新股首日均实现大幅上涨，北交所标的延续高弹性表现，港股消费龙头逆势领涨 [2] 本周过会企业详情 - **浙江恒道科技股份有限公司**：专注于注塑模具热流道系统及相关部件的高新技术企业，产品应用于汽车车灯、内外饰及3C消费电子等领域 [3] - 实际控制人王洪潮通过直接和间接方式合计控制公司78.50%股权对应的表决权 [3] - 2022至2024年营业收入分别为1.43亿元、1.68亿元、2.34亿元，净利润分别为0.39亿元、0.49亿元、0.69亿元 [4] - 2025年1-6月营业收入为1.47亿元，净利润为0.40亿元 [4] - **鹤壁海昌智能科技股份有限公司**：成立于1994年，主要从事高性能线束装备研发、生产和销售，服务于汽车、信息通讯、光伏储能等行业 [5] - 2022至2024年营业收入分别为5.20亿元、6.52亿元、8.00亿元，净利润分别为1.08亿元、1.21亿元、1.15亿元 [5] - 2025年1-6月营业收入为4.38亿元，净利润为0.61亿元 [5] - 公司预计2025年度实现营业收入104,954.00万元，较2024年增长31.25%；预计实现扣非后归母净利润14,566.00万元，较2024年增长31.08% [5] - **昆山鸿仕达智能科技股份有限公司**：成立于2011年，专业从事智能自动化设备、智能柔性生产线等，为消费电子、新能源、泛半导体等领域提供智能制造解决方案 [6] - 2022至2024年营业收入分别为3.97亿元、4.76亿元、6.49亿元，净利润分别为0.30亿元、0.39亿元、0.53亿元 [7] - 2025年1-6月营业收入为1.96亿元，净利润为0.06亿元 [7] - 上市委会议关注其收入确认的准确性，要求结合合同验收方式、客户实际验收及回款时间进行说明 [8] 本周新增上市企业表现 - **港股：鸣鸣很忙 (01768.HK)**：于1月28日挂牌，被称为“量贩零食第一股” [9] - 发行价236.6港元，首日收盘大涨77.52%至420港元 [9] - 公开发售获1899.49倍超额认购，募资36.7亿港元，腾讯、淡马锡等为基石投资者 [9] - 公司整合“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大品牌，截至2025年11月门店数达21,041家，其中59%布局于县域与乡镇市场 [9] - 2025年前9个月零售额达661亿元，凭借直连厂商的供应链模式，同类产品价格较线下超市低25% [9] - **北交所：农大科技 (831038.BJ)**：于1月28日上市，为山东省2026年首家A股上市企业 [9] - 发行价25元，首日收盘涨1.19%至46.60元 [9] - 公司为全国腐植酸肥料行业单项冠军，年产能达200万吨 [9] - 此次募资4亿元将用于智能复合肥产能扩张、生物肥生产线建设及研发中心升级 [9] - **沪主板：振石股份 (601112.SH)**：于1月29日上市，为浙江2026年沪深主板首家新增上市公司 [10] - 发行价11.18元，首日收盘暴涨121.65%至24.78元，盘中涨幅一度超168% [10] - 公司深耕风电玻纤织物等核心材料领域，全球市场份额超35% [10] - 此次募资超27亿元将用于加码海内外产能布局与光伏、新能源汽车材料等新赛道研发 [10] - 受益于全球风电产业高景气度，公司预计2025年净利润同比增长20.53%至42% [10] - **北交所：美德乐 (920119.BJ)**：于1月30日上市，为高端医疗器械企业 [10] - 发行价41.88元，首日收盘涨161.46%至109.50元，盘中最高价达142.65元 [10] - 公司聚焦母乳喂养相关高端医疗器械领域 [10] 本周港股IPO申报动态 - 1月26日至30日，港股IPO市场迎来11家企业集中递表，均瞄准主板上市，A+H股阵营持续扩容 [11] - **半导体与硬科技领域**： - **聚辰股份**：全球领先的非易失性存储芯片设计商，其2023年EEPROM产品中国市占率居首，募资用于核心芯片研发与全球供应链布局 [11] - **大族数控**：PCB专用设备龙头，募资拟用于高端设备研发与产能提升 [11] - **昆仑新能源材料**：深耕锂电池电解液等核心材料研发生产 [12] - **酷芯微电子**：国内领先的视觉处理AI SoC供应商，端侧AI芯片与机器视觉解决方案已落地智能安防、工业检测等场景 [12] - **铜博科技**：专注铜基新材料研发，产品广泛应用于新能源、电子信息等领域 [12] - **阿童木机器人**：工业协作机器人领域企业，拥有自研驱控一体、高速运动控制算法等技术，产品覆盖3C电子、汽车制造等场景 [12] - **云英谷科技**：中国大陆最大的AMOLED显示驱动芯片供应商 [12] - **新能源领域**： - **德业股份**：户储龙头，启动H股上市进程，募资聚焦储能产能扩张与海外市场拓展 [11] - **消费与医疗领域**： - **同仁堂医养**：依托同仁堂品牌，聚焦中医医疗与养老服务融合发展 [13] - **护家科技**：深耕皮肤学级护肤领域，主打敏感肌护理，构建线上线下全渠道网络 [13] - **卓正医疗**：高端私立医疗龙头，2024年中国私立中高端综合医疗服务机构营收排名第三，2025年前8月净利率提升至12%，此次递表意在募资扩张线下医疗网点 [13] - **粤十数智**：以数字化技术赋能冷链农产品供应链 [13] - **募资方向**：本次递表企业资金用途高度集中于三大领域：硬科技企业聚焦核心技术研发、产能扩充与产业链升级；消费企业侧重品牌建设、渠道拓展与供应链优化；医疗企业则瞄准线下网点扩张与服务能力提升 [13]

公司上市进程 - 鹤壁海昌智能科技股份有限公司于2026年1月30日通过北京证券交易所上市委员会审议，符合发行、上市及信息披露要求 [1] - 此次过会是2026年北交所第9家过会企业，也是2026年全市场第14家过会企业 [1][7] - 公司保荐机构为国金证券，签字保荐代表人为周刘桥、解明，这是国金证券2026年保荐成功的第2单IPO项目 [1] 公司业务与募资 - 公司是一家主要从事高性能线束装备研发、生产和销售的高新技术企业，为线束制造业提供智能化解决方案及配套服务 [1] - 公司产品服务于汽车工业、信息通讯、光伏储能等大量使用线束的相关行业 [1] - 公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过2,666.6667万股（未考虑超额配售选择权），或不超过3,066.6667万股（全额行使超额配售选择权），超额配售选择权不超过本次发行股票数量的15% [3] - 公司本次拟募集资金45,200.00万元，用于线束生产智能装备建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金 [3] 公司股权与控制结构 - 截至招股说明书签署日，鹤壁聚仁企业管理有限公司直接持有公司22.30%的股份，并通过执行事务合伙人身份间接控制公司13.41%的表决权，合计支配公司35.71%的表决权，为公司控股股东 [2] - 杨勇军、李德林、张景堂、申志福、覃洪、周萍、王焘七人为公司共同实际控制人，合计持有鹤壁聚仁90.83%的股权，通过鹤壁聚仁实际支配公司35.71%表决权 [3] - 实际控制人杨勇军还直接持有公司5.57%股权，七人合计支配公司41.28%表决权，对公司决策权、财产财务权、重要人事任命权等重要方面拥有控制力 [3] 上市委问询关注点 - 上市委问询主要问题之一是关于业绩增长可持续性，要求公司结合国内汽车销售量及新能源汽车渗透率增速放缓的影响，以及2025年境外业务开展与国际市场竞争情况，说明开拓境外市场的规划及论证业绩增长可持续性 [5] - 上市委问询另一主要问题是关于关联交易，要求公司说明关联关系与关联交易披露的真实准确完整性，以及防范利益冲突或利益输送风险的具体措施及有效性 [5] 2026年IPO市场情况 - 2026年截至1月30日，上交所和深交所一共过会5家企业，北交所过会9家企业 [1][7] - 上交所和深交所过会企业包括杭州高特电子设备、苏州联讯仪器、天海汽车电子集团、芜湖埃泰克汽车电子、无锡理奇智能装备 [6][7] - 北交所过会企业包括舟山晨光电机、广东邦泽创科电器、明光瑞尔竞达科技、中国科学院沈阳科学仪器、常州百瑞吉生物医药、弥富科技（浙江）、深圳市拓普泰克技术、浙江海昌智能股份有限公司及鹤壁海昌智能科技 [7]

公司上市进展 - 海昌智能于1月30日通过北交所上市委员会审议，IPO申请获通过 [1] - 公司IPO申请于2025年6月24日获得受理，计划募集资金约4.52亿元 [1] 公司业务与市场 - 公司是高新技术企业，主营业务为高性能线束装备的研发、生产和销售 [1] - 公司致力于为线束制造业提供智能化解决方案及配套服务 [1] - 公司产品服务于汽车工业、信息通讯、光伏储能等多个使用线束的行业 [1] 上市委关注要点 - 上市委要求公司结合公开市场数据，说明国内汽车销量及新能源汽车渗透率增速放缓对其经营业绩的影响 [1] - 上市委要求公司结合2025年境外业务实际开展及国际市场竞争情况，说明开拓境外市场的规划及实施情况，以论证业绩增长的可持续性 [1] - 上市委要求公司说明关联关系与关联交易披露的真实准确完整性，以及防范利益冲突或利益输送风险的具体措施及有效性 [1]

上市进程与募资用途 - 海昌智能于北京证券交易所上市委员会2026年第10次审议会议中获通过，符合发行、上市及信息披露要求 [1][4] - 公司计划募集资金4.52亿元，用于线束生产智能装备建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金 [1][4] 公司业务与行业 - 公司是一家从事高性能线束装备研发、生产和销售的高新技术企业 [1][4] - 产品服务于大量使用线束的行业，包括汽车工业、信息通讯、光伏储能等 [1][4] - 公司与天海电子、安波福、比亚迪、立讯精密、长城汽车等众多国内外企业建立了长期稳定的合作关系 [1][4] 财务表现 - 公司2025年度预计实现营业收入104,954.00万元，较2024年度预计增长31.25% [1][4] - 公司2025年度预计实现扣非后归母净利润14,566.00万元，较2024年度预计增长31.08% [1][4] 股权结构 - 鹤壁聚仁企业管理有限公司直接持有海昌智能22.30%的股份 [1][4] - 鹤壁聚仁作为鹤壁聚昌、鹤壁聚弘及鹤壁聚礼的执行事务合伙人，间接控制海昌智能13.41%的表决权 [1][4] - 鹤壁聚仁合计支配海昌智能35.71%的表决权，为公司控股股东 [1][4]

北交所IPO审核结果 - 2025年1月30日，北交所审核2家公司IPO申请，2家均获通过 [1] - 鹤壁海昌智能科技股份有限公司获通过，保荐机构为国金证券 [2] - 昆山鸿仕达智能科技股份有限公司获通过，保荐机构为东吴证券 [2] 鹤壁海昌智能科技股份有限公司核心信息 公司概况与股权结构 - 公司是一家专注于高性能线束装备研发、生产和销售的国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业 [4] - 公司成立于1994年1月，2022年5月整体变更为股份公司，发行前总股本为8,000万股，截至2025年6月30日员工总计1,382人 [5] - 控股股东为鹤壁聚仁企业管理有限公司，合计支配公司35.71%的表决权 [6] - 杨勇军、李德林、张景堂、申志福、覃洪、周萍、王焘七人为共同实际控制人，合计支配公司41.28%的表决权 [6] 财务业绩表现 - 报告期内营业收入持续增长：2022年52,029.95万元，2023年65,228.18万元，2024年79,964.04万元，2025年1-6月43,847.42万元 [7] - 扣非归母净利润：2022年10,307.91万元，2023年11,510.69万元，2024年11,112.71万元，2025年1-6月5,656.72万元 [7] - 2024年营收同比增长22.59%，但扣非归母净利润同比下降3.46% [10] - 2025年度业绩预测：预计营业收入104,954.00万元，较2024年增长31.25%；预计扣非归母净利润14,566.00万元，较2024年增长31.08% [12][13] 盈利能力与现金流 - 毛利率呈持续下降趋势：2022年37.74%，2023年37.32%，2024年34.21%，2025年1-6月33.50% [8][12] - 加权平均净资产收益率：2022年49.04%，2023年36.27%，2024年25.40%，2025年1-6月11.26% [8][12] - 经营活动现金流净额波动较大：2022年2,929.07万元，2023年-2,831.95万元，2024年9,924.80万元，2025年1-6月742.34万元 [8][12] 客户集中度与关联交易 - 前五大客户销售收入占比高：2022年63.78%，2023年57.85%，2024年54.37%，2025年1-6月55.41% [14] - 天海电子为报告期各期第一大客户，销售占比分别为36.69%、25.98%、24.80%、23.69% [14][16] - 天海电子是公司实际控制人有重大影响的企业，属于关联方 [14][17] 费用与研发投入 - 销售费用快速增长：2022年1,072.84万元，2023年1,572.45万元，2024年2,085.81万元 [21] - 2023年、2024年销售费用同比增速分别为46.57%、32.65%，高于同期营收增速 [21] - 销售费用中招待费占比持续上升：2022年20.72%，2023年22.67%，2024年28.49% [21][23] - 研发投入占营业收入比例：2022年6.13%，2023年8.21%，2024年7.40%，2025年1-6月6.44% [8][12] 诉讼与上市标准 - 公司涉及两起在审专利诉讼，由Komax Holding AG提起，涉诉产品为“HBQ-922”和“HBQ-908” [24] - 报告期内未在诉讼申请禁止销售国家销售涉诉产品，诉讼处于答辩准备阶段 [24] - 根据法律意见，即使败诉，预计赔偿总额为1,082.77万元，占最近一年营收和净资产的1.35%和1.90%，影响较小 [25] - 公司选择北交所上市标准：预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8% [9] 审议会议问询重点 - 问询业绩增长可持续性，要求结合汽车销量及新能源车渗透率增速放缓的影响，以及境外市场开拓情况进行分析 [26] - 问询关联交易，要求说明关联关系与交易披露的真实准确完整性，以及防范利益冲突的具体措施 [27] 昆山鸿仕达智能科技股份有限公司核心信息 公司概况与股权结构 - 公司是一家专业从事智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材研发、生产及销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业 [28] - 公司成立于2011年4月，2022年5月整体变更为股份公司，发行前总股本为4,266万股，截至2025年6月30日员工总计894人 [28] - 控股股东及实际控制人为胡海东，合计控制公司62.74%股份对应的表决权 [30] 财务业绩表现 - 报告期内营业收入：2022年39,726.61万元，2023年47,577.62万元，2024年64,857.80万元，2025年1-6月19,637.78万元 [31] - 扣非归母净利润：2022年3,358.36万元，2023年3,641.44万元，2024年5,043.86万元，2025年1-6月130.81万元 [31] - 毛利率：2022年28.57%，2023年29.40%，2024年27.64%，2025年1-6月26.13% [32] - 经营活动现金流净额波动：2022年5,610.43万元，2023年-6,824.62万元，2024年8,997.38万元，2025年1-6月-184.56万元 [32] 研发投入与上市标准 - 研发投入占营业收入比例较高：2022年10.12%，2023年10.60%，2024年8.90%，2025年1-6月14.13% [32] - 公司选择北交所上市标准：预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8% [33] 审议会议问询重点 - 问询收入确认准确性，要求结合合同验收方式、实际验收时间及回款时间进行说明 [34] - 问询业绩可持续性，要求结合核心技术迭代、研发费用、技术储备及与竞争对手的量化对比进行分析 [34]