公司2025年三季报业绩表现 - 前三季度营收63.2亿元，同比增长50.1% [2] - 前三季度归母净利润7.0亿元，同比增长156.0% [2] - 前三季度扣非归母净利润6.9亿元，同比增长126.2% [2] - 25Q3单季度营收25.3亿元，同比增长44.6%，环比增长24.3% [2] - 25Q3单季度归母净利润3.0亿元，同比增长145.1%，环比增长47.3%，创历史新高 [2] - 25Q3单季度扣非归母净利润2.9亿元，同比增长92.9%，环比增长42.4% [2] - 25Q3净利率达12.0%，同比提升4.91个百分点，环比提升1.87个百分点 [2] - 营收高增长受益于下半年智能手机旺季，以及汽车电子、智慧安防业务全面发力 [2] - 费用率总体稳定，25Q3销管研费用率同环比均有下降，节费增效成果显现 [2] 分业务表现与产品竞争力 - 智能手机业务增长强劲，与多家客户合作全面加深，产品矩阵持续完善 [3] - 创新研发的多款高阶5000万像素产品出货量大幅上升 [3] - 基于国产Stacked BSI平台的多款产品量产出货，带动智能手机领域营收显著增长 [3] - 汽车电子领域应用于智能驾驶（环视、周视、前视）和舱内的新一代产品出货量同比大幅上升 [3] - 智慧安防领域高端产品系列在专业安防领域份额持续提升 [3] - 公司在机器视觉领域作为先行者与引领者，新兴机器视觉领域收入实现大幅增长 [3] - 智能手机高阶产品市场验证具备很强竞争力，有望继续拓展新客户，对标行业龙头有数倍空间 [3] - 智驾平权趋势下公司汽车ADAS芯片迎来发展良机，未来两年高端料号有望起量 [3] - 无人机、机器人等产品具备核心卡位，打开中长期成长空间 [3] 未来展望与增长动力 - 智能手机高阶产品进入收获期，不断拓展旗舰智能机新客户 [4] - 更高价值的新品起量有望带动智能手机业绩维持高增速 [4] - 汽车业务受益于智驾平权趋势，在研的高端汽车料号将逐渐走向量产 [4] - AI技术将打开机器视觉下游新市场，带动智慧安防业务新想象空间 [4] - 建议重点关注公司各项业务尤其是手机高阶产品的客户拓展和份额提升情况 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 2025H1营收及净利润同比高增，手机、汽车等业务持续扩张，净利润显著增长得益于收入增长和节费增效 [5] - 分业务看，智能手机业务增长强劲，汽车电子和高端安防芯片出货亦显著提升 [5] - 产品竞争力凸显，看好公司手机CIS产品在客户端应用拓展、车载芯片应用起量 [5] - 维持“增持”投资评级，建议关注公司业务尤其是手机高阶产品的客户拓展和份额提升情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025H1预计实现营业收入36 - 39亿元，同比+47% - +59%；归母净利润3.60 - 4.20亿元，同比+140% - +180%；扣非归母净利润3.58 - 4.18亿元，同比+135% - +174%，剔除股份支付费用的扣非归母净利润为3.89 - 4.49亿元，同比+88% - +118% [1][5] - 25Q2收入18.5 - 21.5亿元，同比+14% - +33%/环比+6% - +23%，归母净利润1.69 - 2.29亿元，同比+24 - +68%/环比 - 12% - +19%，剔除股份支付影响后的扣非归母净利润1.99 - 2.59亿元，同比+50% - +95%/环比+5% - +37% [5] 分业务情况 - 智能手机领域：与多家头部客户合作加深，高阶5000万像素产品和5000万像素高性价比产品出货量大幅上升，营收显著增长 [5] - 智慧安防领域：新推出迭代产品性能和竞争力更优，高端安防产品系列在专业安防领域份额持续提升，收入增加显著 [5] - 汽车电子领域：应用于智能驾驶和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升 [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|2857|5968|8849|11698|14498| |同比增长|15%|109%|48%|32%|24%| |营业利润(百万元)|(22)|417|1016|1393|1795| |同比增长|-85%|-1997%|144%|37%|29%| |归母净利润(百万元)|14|393|1002|1372|1763| |同比增长|-117%|2663%|155%|37%|29%| |每股收益(元)|0.04|0.98|2.49|3.41|4.39| |PE|2744.5|99.3|38.9|28.4|22.1| |P B|10.4|9.3|7.6|6.3|5.2| [6] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表等展示了2023 - 2027E各项目数据情况 [7] 利润表 - 展示了2023 - 2027E营业总收入、营业成本等项目数据 [8] 主要财务比率 - 涵盖年成长率、获利能力、偿债能力、营运能力、每股资料、估值比率等指标在2023 - 2027E的情况 [9]