证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-06-11 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 海外周报 20260608：强非农后，如何评估"世界杯效应"对美国经济的 影响？——海外周报 20260608 核心观点：5 月强劲的非农就业数据发布后，市场对美联储加息预期显著 上调并前置。我们预期，今年 6-7 月的世界杯赛事将给美国经济带来总量 有限但结构显著的影响。然而，无论非农的强劲来自于美国需求的全面复 苏、还是"世界杯效应"的短期脉冲，未来 1-2 个月美国经济偏热的叙事 难以显著逆转。因此，虽然我们认为当前市场对于加息的定价过于激进， 但这一鹰派预期可能在 6-7 月延续，直至 9 月之后才有望显著缓解。这意 味着，短期看，海外因美联储紧货币预期而来的流动性紧张状况可能持 续，叠加 SpaceX 上市带来的抽水效应，6 月海外风险资产或将面临流动 性考验。本周关注 5 月美国 CPI，最新各方对于核心通胀的预期仍然温 和，但仍需警惕世界杯赛事对酒店、住宿价格的影响令核心通胀超预期的 可能性。 宏观量化经济指数周报 20260607：受厄尔尼诺现象影响电厂负荷率显著 高于 ...

证券研究报告 AI驱动高端电子铜箔量价齐升，锂电供需反转盈利拐点已现 ——铜箔专题 电新首席证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 电动车首席证券分析师 ：阮巧燕 执业证书编号：S0600517120002 联系邮箱：ruanqy@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2026年6月10日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 摘要 2 ◆ AI铜箔：GPU平台迭代驱动铜箔代际跃升，且单台用量增加，海外产能紧缺，国产化加速。AI服务器从H100 向GB200、Rubin升级，信号速率跃升，铜箔代际从RTF→HVLP1/2→HVLP3/4刚性迭代，PCB层数从20层 升至40层+，单台高端铜箔用量从GB200的12kg增至GB300的30kg，Rubin系列若考虑使用LPU，用量或提 升至100kg。我们测算2026年全球AI服务器高端铜箔需求2.4万吨，同比+260%，27年翻番至5万吨，30年需 求达到11万吨+。当前，三井金属、卢森堡铜箔、中国台湾金居三家占全球高端有效供给80-90%，27年开始 缺口扩大，国内德 ...