公司业务发展 - 魔芋品类具有超级大单品特性 符合消费者对健康零食的需求 [1] - 魔芋品类目前处于高速扩张期 预计3至5年内仍将保持较高增速发展 [1] - 头部厂商的持续创新能力可有效刺激需求 进一步扩大市场份额 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入29.41亿元，同比增长19.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长16.7% [1] - 第二季度营业总收入14.03亿元，同比增长13.54%，归母净利润1.95亿元，同比增长21.75% [1] - 扣非净利润3.34亿元，同比增长22.5% [1] 盈利能力指标 - 毛利率29.66%，同比下降8.82个百分点，净利率12.57%，同比下降3.51个百分点 [1] - 每股收益1.39元，同比增长17.8% [1] - ROIC达29.36%，净利率12.08%，显示较强资本回报能力 [16] 成本费用控制 - 三费总额4.28亿元，占营收比14.55%，同比下降19.41% [1] - 销售费用同比下降4.74%，管理费用同比下降5.94%，主要得益于渠道结构优化和费用管控 [11] - 财务费用同比上升87.88%，因银行借款利息增加 [11] 资产负债结构 - 货币资金5.56亿元，同比增长92.09%，主要因销售商品回款 [1][3] - 有息负债10.23亿元，同比增长121.43%，短期借款增46.42%，长期借款增51.53% [1][7][8] - 应收账款1.74亿元，同比下降3.52%，因销售款项及时收回 [1][3] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.04元，同比下降53.43% [1] - 经营活动现金流净额下降53.71%，因购买商品、接受劳务支付现金增加 [13] - 投资活动现金流净额下降47.94%，因购建固定资产等支出增加 [14] 业务驱动因素 - 收入增长主要源于魔芋品类全渠道全球布局及新渠道放量 [11] - 营业成本同比增24.67%，因收入增加及产品渠道结构变化 [11] - 在建工程增51.72%，因咸味休闲三期等项目投入增加 [5] 机构持仓情况 - 交银施罗德基金韩威俊加仓，其管理规模56.48亿元，擅长成长股挖掘 [18] - 富国消费主题混合A持股最多，规模30.86亿元，近一年上涨17.25% [19] - 多只基金新进十大持仓，包括交银内需增长、富国品质生活等产品 [19]

核心观点 - 民生证券给予盐津铺子推荐评级 主要基于魔芋品类全渠道全球布局突破和成本费用管控成效显著 [2] 业务发展 - 魔芋品类实现全渠道全球布局 海外市场实现突破性增长 [2] 财务表现 - 毛利率受原料成本影响有所扰动 [2] - 2025年第二季度控费效果显著 [2]

盐津铺子2025年半年报业绩 - 公司2025年上半年实现营业收入29.41亿元，同比增长19.58% [1] - 营业收入增长主要源于聚焦核心品类、魔芋品类全渠道及全球布局、渠道结构优化和新渠道放量 [1] - 公司2025年上半年归属净利润3.73亿元，同比增长16.70% [1] 业务发展策略 - 公司通过聚焦核心品类推动业绩增长 [1] - 魔芋品类已实现全渠道和全球布局 [1] - 渠道结构优化和新渠道放量对收入增长有显著贡献 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入29.41亿元，同比增长19.58% [1] - 归母净利润3.73亿元，同比增长16.70% [1] - 基本每股收益1.39元 [1] 业务发展 - 公司聚焦核心品类，魔芋品类已实现全渠道、全球布局 [1]