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妙可蓝多(600882):收入环比提速 盈利延续高增
新浪财经· 2025-08-26 08:33
B 端(餐饮工业)业务成为核心增长引擎,2025H1 收入8.16 亿元(同比+36.26%),毛利率提升 1.98pct,主要得益于与蒙牛爱氏晨曦的业务协同,从而实现在百胜、麦当劳等大客户的拓展。C 端(零 售)业务中,家庭餐桌系列表现亮眼,2025H1 收入2.36 亿元(同比+28.44%);即食营养系列通过成 人零食化(如奶酪小三角、鳕鱼条)和新渠道拓展(零食量贩、会员超市等)实现结构优化和场景破 圈,2025H1 收入10.83 亿元(同比+0.62%),占比已从去年同期的75.63%降至68.36%。 营销降费增效,B 端毛利率改善显著。 公司2025H1 归母净利率同比提升2.18pct 至5.18%,毛利率同比+0.91pct 至30.81%,期间费用率同 比-1.73pct 至25.13%,其中细项变动:销售(同比-2.26pct)、管理(同比+0.46pct)、研发(同 比-0.07pct)、财务(同比+0.14pct)。2025Q2 归母净利率同比提升1.08pct 至3.79%,毛利率同比-0.9pct 至30.18%,期间费用率同比-1.43pct 至26.01%,其中细项变动:销售 ...
妙可蓝多(600882):2025年半年报点评:收入环比提速,盈利延续高增
长江证券· 2025-08-26 07:30
投资评级 - 维持"买入"评级 [9][7] 财务表现 - 2025年H1营业总收入25.67亿元,同比增长7.98% [2][4] - 2025年H1归母净利润1.33亿元,同比增长86.27% [2][4] - 2025年H1扣非净利润1.02亿元,同比增长80.1% [2][4] - 2025Q2营业总收入13.34亿元,同比增长9.62% [2][4] - 2025Q2归母净利润5057.35万元,同比增长53.06% [2][4] - 2025Q2扣非净利润3750.82万元,同比增长44.29% [2][4] - 剔除激励费用影响后,2025H1净利润达1.51亿元,同比增长110.84% [4] - 剔除激励费用影响后,2025Q2净利润达6811.51万元,同比增长106.14% [4] - 预计2025年归母净利润2.59亿元,2026年归母净利润3.93亿元 [7] - 对应PE估值2025年54倍,2026年35倍 [7] 业务表现 - B端(餐饮工业)业务收入8.16亿元,同比增长36.26% [5] - B端业务毛利率提升1.98个百分点 [5][6] - C端家庭餐桌系列收入2.36亿元,同比增长28.44% [5] - C端即食营养系列收入10.83亿元,同比增长0.62% [5] - 即食营养系列收入占比从去年同期75.63%降至68.36% [5] - 与蒙牛爱氏晨曦业务协同成效显著 [5] 盈利能力改善 - 2025H1归母净利率同比提升2.18个百分点至5.18% [6] - 2025H1毛利率同比提升0.91个百分点至30.81% [6] - 2025H1期间费用率同比下降1.73个百分点至25.13% [6] - 销售费用率同比下降2.26个百分点 [6] - 管理费用率同比上升0.46个百分点 [6] - 研发费用率同比下降0.07个百分点 [6] - 财务费用率同比上升0.14个百分点 [6] - 2025Q2归母净利率同比提升1.08个百分点至3.79% [6] - 2025Q2毛利率同比下降0.9个百分点至30.18% [6] - 2025Q2期间费用率同比下降1.43个百分点至26.01% [6] - 广告促销费用率同比下降1.68个百分点 [6] 发展战略 - 推行"极致成本"战略 [6] - 奶酪国产化驱动毛利率提升改善 [6] - 低奶价环境带来成本红利 [6] - 与蒙牛奶酪业务整合深化 [7] - 通过成人零食化和新渠道拓展实现结构优化 [5] - 营销投放更趋精准化 [6]