核心财务表现 - 上半年营业收入5000.76亿元 [1] - 归属于母公司股东的营运利润777.32亿元 同比增长3.7% [1] - 归属于母公司股东的净利润680.47亿元 同比下降8.8% [1] - 中期股息每股现金0.95元 同比增长2.2% [1] 险资投资策略 - 年内险资举牌29次 平安人寿为主要举牌方 重点布局银行股H股 [2] - 投资逻辑聚焦低波动、高分红特质 国有大行平均股息率超4% 高于传统险2%保证利率 [2] - 保险资金投资组合规模超6.20万亿元 较年初增长8.2% [3] - 非年化综合投资收益率3.1% 同比上升0.3个百分点 [3] 权益配置动向 - 股票持有比例从去年末7.6%提升至6月末10.5% [3] - 未来将适度加大权益配置 聚焦新质生产力成长板块和高分红价值股 [3] - 投资遵循"经营可靠、增长可期、分红可持续"三原则 [4] - 67%股票投资计入OCI科目 约600亿元资本利得未体现于利润表 [5] 净利润下降原因 - 并表平安好医生产生一次性减值34亿元 影响增速4.6个百分点 [5] - 港股可转债因股价上升产生会计估值变动 [5] - OCI会计处理方式导致部分投资收益未计入利润表 [5] 创新投资布局 - 3月完成首单黄金交易试点 纳入中长期战略资产配置计划 [2] - 看好黄金在全球货币超发环境下的风险对冲价值 [2] - 监管允许10家险企试点投资黄金现货合约及租借业务 [2]

核心观点 - 中国人寿完成国内保险机构首笔黄金询价交易 标志着险资购金从规划走向现实 [1] - 黄金作为避险资产价值凸显 险资投资黄金有助于拓宽资金运用渠道并优化资产配置结构 [1] - 险资入场将为黄金市场带来长期资金 提升市场深度广度并增强人民币黄金定价权 [1] 公司行动 - 公司于2025年3月25日在上海黄金交易所完成首笔黄金询价交易 [1] - 公司是十家试点保险机构之一 首批成为上海黄金交易所会员 [1] - 公司已配备专业人员 完成制度流程建设 信息系统开发 风控体系搭建和投资运营管理等准备工作 [1] - 公司未来将坚持长期主义投资理念 发挥黄金在优化组合 对冲风险和抵御通胀方面的配置价值 [2] 政策背景 - 国家金融监督管理总局2025年2月发布通知 决定开展保险资金投资黄金业务试点 [1] - 试点包括中国人寿等十家保险机构作为参与主体 [1] 市场影响 - 险资购金有助于保险公司提升资产负债管理和大类资产配置能力 [1] - 险资入场将为黄金市场注入新活力 促进市场健康发展 [1]