8月28日，龙星转债盘中下跌2.01%报128.949元/张，成交额5065.24万元，转股溢价率17.93%。 资料显示，龙星转债信用级别为"AA-"，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率第一年0.20%、第二 年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%），对应正股名称为龙星科技，转 股开始日为2024年8月7日，转股价5.8元。 资料显示，龙星科技集团股份有限公司创建于1994年1月,总部位于河北省沙河市东环路龙星街1号,是一 家专业从事橡胶用炭黑生产的上市公司,可生产N系列二十余种型号炭黑产品以及高分散白炭黑产品。20 多年来,坚持技术研发、节能环保、清洁生产,是以优质、绿色、安全为主旨的炭黑生产企业。公司率先 通过REACH法规注册,恪守"诚信经营、客户满意"的理念,以卓越的品质、优良的服务,赢得客户的认 可。产品销往全国以及北美、欧洲、东南亚等国家和地区,主要用户包括米其林、固特异、韩泰、佳 通、普利司通、大陆、住友等国际轮胎制造商和风神、中策、双钱、华南以及山东大王地区的优秀轮胎 公司。 根据最新一期财务数据，2025年1月-3月，龙星科技实现营业收入1 ...

核心观点 - 近期转债市场新券上市数量增加，关注度提升，可将转债新券划分为白马类、价值类、小流通市值类和均衡类四种类型，需采用差异化打新策略 [7] 过去新券走势复盘 白马类新券 - 上市初期高估值定价，如安集转债等四个标的上市前 5 个交易日均以 124 元以上高价开盘，转股溢价率高位起步，反映市场对白马股高度关注，但投资性价比低 [8] - 首日高估值是投资者对优质公司结构性偏好，转股溢价率首日拉升至高位后，后续难提供有吸引力风险调整收益，且高估值粘性强，难有效修复，上市首日起投资价值受限，参与打新或二级市场买入短期面临估值风险 [12] 价值类新券 - 上市初期普遍低估值定价，部分破发，如万凯转债开盘后下探，和邦转债等首日定价也较低，亿纬和太能转债估值相对合理 [13] - 机构被动配置需求推动价格，散户抛售压力释放后，机构资金持续买入形成价格支撑和推升动力，债券属性强、下行风险有限，是风险收益比最优的投资标的 [17] 小流通市值类新券 - 上市初期资金交易行为明显，价格脱离基本面，转股溢价率长期高位，如姚记转债等价格大幅拉升，转股溢价率远超正常区间，因小市值转债易受资金影响 [18] - 炒作周期后有价值回归特征，上市后 4 - 6 个月价格开始回落，回归双低标准时形成逆向投资机会，投资逻辑基于债券价值和正股基本面 [21] 均衡类新券 - 上市初期定价理性、波动温和，转股溢价率合理，如龙星转债等首日定价体现市场理性判断，打新资金抛售压力温和，价格波动合理 [23] - 价格受散户行为和基本面双重影响，散户抛售提供买入窗口，大部分能在 1 - 2 个月内完成价格修复，收益确定性高、回撤风险可控，适合作为组合安全边际配置 [25] 总结 白马类新券投资策略 - 首日高估值，转股溢价率高位起步，投资性价比低，估值难修复，建议避免打新和首日买入，系统性估值风险大 [26] 价值类新券投资策略 - 首日低估值，部分破发，机构配置推动价格，建议积极打新，首日开盘或散户抛售后适当买入，风险收益比最优 [26] 小流通市值类新券投资策略 - 上市初期资金交易特征明显，价格和转股溢价率脱离基本面，建议避免高位追涨，上市后 4 - 6 个月价格回归双低标准时逆向投资 [27] 均衡类新券投资策略 - 定价理性、波动温和，转股溢价率合理，建议参与打新，首日散户抛售时买入，1 - 2 个月内完成价格修复获稳健收益 [27]

股权激励计划回购注销情况 - 公司回购注销21,000股限制性股票，占回购前总股本的0.0042%，涉及2名激励对象，回购价格为2.77元/股，总金额58,170元 [1][12] - 回购注销完成后，公司总股本由503,284,269股减少至503,263,269股，股权激励限售股比例从2.50%微降至2.50% [1][13] - 本次回购注销原因为2名激励对象离职，不再具备激励资格，符合《2021年限制性股票激励计划（草案）》规定 [12] 股权激励计划历史执行情况 - 2021年激励计划初始授予对象从182人调整至177人，实际授予数量从986万股降至970万股，主要因部分激励对象放弃认购 [2][3] - 激励计划分三次解除限售期（2022-2024年），期间因激励对象离职累计回购注销123,000股，涉及7人，回购价格均为2.77元/股 [6][8][9][11] - 预留授予部分同样分三期解锁，2023-2024年分别达成第一、二期解锁条件 [7][9][10] 可转债转股价格影响 - "龙星转债"转股价格公式明确包含股份回购情形，但本次注销股份占比仅0.004%，经计算调整后转股价格维持5.80元/股不变 [14][16] - 公司于2024年发行754.7539万张可转债（龙星转债），转股价格调整机制涵盖增发、配股、派息等情形 [14][15] 公司治理与财务影响 - 回购资金均为自有资金，未对公司财务状况和经营成果产生实质性影响 [12][13] - 公司控股股东及实际控制人未因回购注销发生变化，股权分布仍符合上市条件 [14] - 所有重大决策均经董事会、监事会审议通过，并由独立董事发表意见及律师事务所出具法律意见书 [5][7][10][12]

关于可转换公司债券转股价格调整 - 龙星科技集团股份有限公司于2024年2月1日向不特定对象发行总额为人民币754,753,900元的可转换公司债券 债券简称"龙星转债" 债券代码"127105" 并于2024年3月6日起在深圳证券交易所挂牌交易 [1] - 根据相关规定 当公司出现派送股票股利、转增股本、增发新股或配股等情况时 公司将按下述公式进行转股价格的调整 保留小数点后两位 最后一位四舍五入 [2] - 公司2024年度权益分派方案已获2025年4月23日召开的2024年年度股东会审议通过 将于2025年6月10日实施 以公司现有总股本503,303,081股为基数 向全体股东每10股派发现金股利人民币1.2元（含税） 本次分配不送红股 不以资本公积金转增股本 [4] 转股价格调整情况 - 本次调整前的转股价格为人民币5.92元/股 调整后的转股价格为人民币5.80元/股 调整后的转股价格自2025年6月10日起生效 [1] - 调整后转股价格计算公式为P1＝P0-D＝5.92-0.12=5.80元/股 [4] - 2024年6月 因公司实施2023年年度权益分派 "龙星转债"的转股价格由6.13元/股调整为6.01元/股 调整后的转股价格自2024年6月20日（除息日）起生效 [3] - 2024年9月 "龙星转债"转股价格由原6.01元/股调整为5.92元/股 转股价格调整生效日期为2024年9月3日 [3]

利润分配方案 - 公司2024年度股东会审议通过利润分配预案，合计派发现金股利60,395,823元（含税），占2024年度归属于母公司股东净利润的比例未明确 [1] - 分配方案以现有总股本503,303,081股为基数，每10股派发现金1.2元（含税），境外机构及QFII/RQFII每10股派1.08元 [2] - 个人股东股息红利税实行差别化税率，持股1个月内每10股补缴0.24元，1个月至1年补缴0.12元，超过1年免征 [2] 股权登记与除权安排 - 股权登记日为2025年6月9日，除权除息日为2025年6月10日 [2] - 分派对象为截至股权登记日深圳交易所收市后登记在册的全体股东 [2] 可转债转股价格调整 - 因权益分派实施，龙星转债（代码127105）转股价格将相应调整，具体调整后价格另行公告 [4] 其他事项 - 权益分派业务申请期间（2025年5月30日至6月9日），若自派股东股份减少导致现金红利不足，公司自行承担相关责任 [4] - 咨询联系为公司证券部，地址河北省沙河市东环路龙星街1号，电话0319-8869260 [4]

公司财务数据 - 第一季度报告未经审计 [3][8] - 公司不存在非经常性损益项目 [3] - 主要会计数据和财务指标发生变动 [4] 股东信息 - 普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况披露 [5] - 无转融通业务出借股份情况 [5] - 无优先股股东持股情况披露 [5] 重要事项 - 公司完成"龙星转债"2025年度派息工作 [5] - 2024年向不特定对象发行可转换公司债券募投项目已按计划实施完成，募集资金使用完毕 [5] - 公司收购中橡（重庆）炭黑有限公司100%股权，并完成股权变更备案核准手续 [6] 财务报表 - 合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表披露 [7][8] - 2025年起首次执行新会计准则调整不适用 [8]