三羊转债市场表现 - 7月25日盘中下跌2.43%报147.0元/张，成交额3.38亿元，转股溢价率15.5% [1] - 信用级别为"A+"，债券期限6年，票面利率逐年递增（第一年0.30%至第六年2.80%） [1] - 转股开始日为2024年5月6日，转股价37.43元，对应正股为三羊马 [1] 可转债基本特征 - 可转换债券简称可转债，可在特定时间按特定条件转换为普通股票 [1] - 兼具债权和股权特征，持有人可选择转股或持有至到期 [1] - 若选择不转股可继续持有收取本息或在二级市场出售 [1] 三羊马公司概况 - 全称三羊马(重庆)物流股份有限公司，成立于2005年9月 [1] - 主营业务为汽车行业及快消品、大宗物资的多式联运及仓储服务 [1] - 核心业务板块包括汽车整车物流、非汽车商品物流及仓储服务 [1] 最新财务数据 - 2025年1-3月营业收入3.726亿元，同比增加39.23% [2] - 归属净利润-165.76万元，同比下跌126.25% [2] - 扣非净利润-199.27万元，同比下跌137.77% [2] 股东结构 - 截至2025年7月股东人数1.519万户 [2] - 人均流通股1934股，人均持股金额8.91万元 [2] - 筹码集中度较集中 [2]

中证转债指数高开0.02%。广核转债上市首日涨30%，三羊转债涨3.9%，雪榕转债、福立转债、应急转 债等涨逾1%；宏辉转债跌逾2%，姚记转债、设研转债跌逾1%。 ...

核心观点 - 近期转债市场新券上市数量增加，关注度提升，可将转债新券划分为白马类、价值类、小流通市值类和均衡类四种类型，需采用差异化打新策略 [7] 过去新券走势复盘 白马类新券 - 上市初期高估值定价，如安集转债等四个标的上市前 5 个交易日均以 124 元以上高价开盘，转股溢价率高位起步，反映市场对白马股高度关注，但投资性价比低 [8] - 首日高估值是投资者对优质公司结构性偏好，转股溢价率首日拉升至高位后，后续难提供有吸引力风险调整收益，且高估值粘性强，难有效修复，上市首日起投资价值受限，参与打新或二级市场买入短期面临估值风险 [12] 价值类新券 - 上市初期普遍低估值定价，部分破发，如万凯转债开盘后下探，和邦转债等首日定价也较低，亿纬和太能转债估值相对合理 [13] - 机构被动配置需求推动价格，散户抛售压力释放后，机构资金持续买入形成价格支撑和推升动力，债券属性强、下行风险有限，是风险收益比最优的投资标的 [17] 小流通市值类新券 - 上市初期资金交易行为明显，价格脱离基本面，转股溢价率长期高位，如姚记转债等价格大幅拉升，转股溢价率远超正常区间，因小市值转债易受资金影响 [18] - 炒作周期后有价值回归特征，上市后 4 - 6 个月价格开始回落，回归双低标准时形成逆向投资机会，投资逻辑基于债券价值和正股基本面 [21] 均衡类新券 - 上市初期定价理性、波动温和，转股溢价率合理，如龙星转债等首日定价体现市场理性判断，打新资金抛售压力温和，价格波动合理 [23] - 价格受散户行为和基本面双重影响，散户抛售提供买入窗口，大部分能在 1 - 2 个月内完成价格修复，收益确定性高、回撤风险可控，适合作为组合安全边际配置 [25] 总结 白马类新券投资策略 - 首日高估值，转股溢价率高位起步，投资性价比低，估值难修复，建议避免打新和首日买入，系统性估值风险大 [26] 价值类新券投资策略 - 首日低估值，部分破发，机构配置推动价格，建议积极打新，首日开盘或散户抛售后适当买入，风险收益比最优 [26] 小流通市值类新券投资策略 - 上市初期资金交易特征明显，价格和转股溢价率脱离基本面，建议避免高位追涨，上市后 4 - 6 个月价格回归双低标准时逆向投资 [27] 均衡类新券投资策略 - 定价理性、波动温和，转股溢价率合理，建议参与打新，首日散户抛售时买入，1 - 2 个月内完成价格修复获稳健收益 [27]

转债市场表现 - 中证转债指数低开0 02% [1] - 飞鹿转债、通光转债涨幅超过3% [1] - 应急转债、三羊转债、强联转债涨幅超过2% [1] - 百川转2跌幅超过2% [1] - 金诚转债、景23转债跌幅接近2% [1]

中证转债指数表现 - 中证转债指数收盘上涨0 35%至443 65点 [1] - 当日成交额达543 9亿元 [1] 转债品种涨跌情况 - 晶瑞转债涨幅超过10% [1] - 泉峰转债涨幅超过8% [1] - 帝欧转债和天源转债涨幅均超过6% [1] - 三羊转债跌幅超过9% [1] - 志特转债和华锋转债跌幅均超过3% [1]

三羊马可转债发行及重大事项 债券发行与上市 - 三羊马向不特定对象发行可转换公司债券210万张，每张面值100元，募集资金总额21,000万元，扣除承销保荐费用后净额由天健会计师事务所验证 [2] - 债券简称"三羊转债"(代码127097)，于2023年11月17日在深交所上市，期限为2023年10月26日至2029年10月25日 [3][4] - 转股期自2024年5月1日起至2029年10月25日止，初始转股价37.65元/股 [4][5] 债券条款与增信措施 - 控股股东邱红阳提供全额本息担保，并授权董事会增加增信措施 [5] - 债券信用评级为A+(主体与债项)，东方金诚每年跟踪评级 [6] - 2024年权益分派方案为每10股派0.5元现金，转股价调整为37.43元/股 [6][7] 公司治理变动 - 2025年6月董事会换届，董事长由邱红阳变更为任敏，法定代表人同步变更 [8][9] - 新一届董事会成员包括任敏、孙杨、何昱等，其中孙杨任总经理并兼任多家子公司职务 [9][10] - 根据《公司法》修订，公司取消监事会职能，改由审计委员会行使监督职权 [13] 管理层背景 - 新任董事长任敏曾任职远成物流、华冈货运等企业，2014年加入三羊马历任副总、董事 [9] - 总经理孙杨拥有中包集团、中都物流等供应链管理经验，2023年11月出任现职 [10] - 副总经理何昱曾任拉法基水泥销售总监、数道科技总经理，具备供应链金融背景 [10] 经营影响评估 - 权益分派及转股价调整符合募集说明书约定，不影响公司偿债能力 [6][13] - 治理结构变更属于正常人事调整，控股股东未变化，经营决策保持连续性 [13][14]

可转债发行情况 - 公司于2023年10月26日向不特定对象发行210万张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额2.1亿元，债券期限6年 [1] - 可转债发行获中国证监会批复（证监许可〔2023〕1981号） [1] 转股价格调整机制 - 转股价格调整触发条件包括派送股票股利、转增股本、增发新股（不含可转债转股）、配股及派发现金股利 [2] - 调整公式分四种情况： 1) 派股或转增股本：P1=P0÷(1+n) 2) 增发或配股：P1=(P0+A×k)÷(1+k) 3) 派现：P1=P0-D 4) 三项同时进行：P1=(P0-D+A×k)÷(1+n+k) [2] - 调整程序需在证监会指定媒体公告，明确调整日、方法及暂停转股期 [3] 历史转股价格调整 - 2024年6月11日转股价格从37.65元/股调整为37.53元/股，因权益分派实施（公告编号2024-044） [3] 本次转股价格调整 - 2024年年度利润分配方案为每10股派发现金红利1元（含税），股权登记日2025年6月24日，除权除息日2025年6月25日 [3][4] - 本次调整后转股价格P1=37.53-0.10=37.43元/股，自2025年6月25日起生效 [4]

股东大会审议通过的权益分派方案 - 2024年年度股东大会审议通过利润分配预案：以股权登记日可参与利润分配的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），不送红股且不进行资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转下一年度 [1] - 若分配方案实施前公司总股本因股份回购、可转债转股、再融资新增股份上市等原因发生变化，则以最新总股本为基数，按权益分派比例不变原则调整分派总额 [2] - 本次权益分派实施公告期间，可转债不需暂停转股 [3] - 实施分配方案与股东大会审议通过的方案一致，且距离股东大会通过时间未超过两个月 [4][5] 本次实施的利润分配方案 - 以股权登记日总股本为基数，向全体股东每10股派1.000000元人民币现金（含税），不同股东类型（如QFII、RQFII、个人及证券投资基金）适用差异化税率 [6] - 个人股东股息红利税实行差别化税率征收，持股期限决定补缴税款金额：持股1个月以内每10股补缴0.200000元，1个月至1年补缴0.100000元，超过1年不需补缴 [6] 股权登记日与除权除息日 - 股权登记日为2025年6月24日，除权除息日为2025年6月25日 [6] 权益分派对象与方法 - 分派对象为2025年6月24日深交所收市后登记在册的全体股东 [7] - A股股东现金红利由中国结算深圳分公司代派，于2025年6月24日划入资金账户，自派股东由公司自行派发 [9][10] 调整相关参数 - 控股股东及董事承诺减持价格不低于发行价，若公司发生除息除权行为则调整价格，本次权益分派后减持价格承诺调整为不低于15.28元/股 [10] 咨询与备查文件 - 咨询联系人为董事会秘书李刚全，提供电话、传真及邮箱联系方式 [11] - 备查文件包括董事会决议、股东大会决议及中国结算深圳分公司相关文件 [12][13]

文章核心观点 公司发布“三羊转债”2025年第一季度转股情况及公司股份变动公告 [2] 可转换公司债券发行上市情况 - 2023年10月26日公司向不特定对象发行210.00万张可转换公司债券，期限6年，每张面值100元，募集资金21,000.00万元 [2] - 2023年11月17日可转换公司债券在深圳证券交易所挂牌交易，简称“三羊转债”，代码“127097” [2] 转股相关情况 - 转股期间为2024年5月1日至2029年10月25日，初始转股价格为37.65元/股 [3] - 2024年6月11日因实施2023年度现金分红，转股价格由37.65元/股调整为37.53元/股 [3] “三羊转债”转股及股份变动情况 - 2025年第一季度“三羊转债”因转股减少53.00张，票面总金额5,300.00元，转股数量139.00股 [4] - 截止2025年3月31日，“三羊转债”剩余可转债数量2,097,623.00张，剩余票面总金额209,762,300.00元 [4] 其他事项 - 投资者如需了解“三羊转债”其他相关内容，可查看2023年10月24日在巨潮资讯网披露的《三羊马向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》全文 [5] 证券及转股价格信息 - 证券代码001317，简称三羊马 [6] - 债券代码127097，简称三羊转债 [6] - 当前转股价格37.53元/股 [6] 备查文件 - 发行人股本结构表(按股份性质统计)（三羊马） [7] - 发行人股本结构表(按股份性质统计)（三羊转债） [7]

文章核心观点 公司发布“三羊转债”2025年第一季度转股及股份变动情况公告 [1] 可转换公司债券发行上市情况 - 经中国证监会同意注册，公司于2023年10月26日向不特定对象发行总额2.1亿元可转换公司债券 [1] - 该债券于2023年11月17日起在深圳证券交易所挂牌交易，简称“三羊转债”，代码“127097” [1] “三羊转债”转股情况及公司股份变动情况 - “三羊转债”转股期间为2024年5月1日至2029年10月25日，初始转股价格37.65元/股，2024年6月11日因现金分红调整转股价格 [2] - 2025年第一季度转股金额5.2万元，转股数量139股，截止2025年3月31日，剩余可转债数量209.7623万张，票面总金额2.097623亿元 [2] - 公告展示了公司2025年第一季度因“三羊转债”转股形成的股本变动情况 [2] 其他事项 - 投资者如需了解“三羊转债”其他相关内容，可查看公司于2023年10月24日在巨潮资讯网披露的《募集说明书》全文 [2] 备查文件 - 发行人股本结构表(按股份性质统计)（三羊马） [2] - 发行人股本结构表(按股份性质统计)（三羊转债） [2]