高端化进程 - 2024年300元以上产品营收5.66亿元，同比增长41.17%，占总营收18.73% [2] - 2025年一季度300元以上产品收入2.45亿元，同比增长28.14%，增速远超行业平均水平 [2] - 高端化高度依赖省内市场，省内消费疲软可能直接影响高端化进程 [2] - 100元以下大众产品收入在2025年一季度同比下滑31.7%，反映出省内大众消费市场疲软 [2] 省内市场表现 - 2024年甘肃省内营收22.31亿元，同比增长16.14%，但增速较前两年明显放缓 [2] - 省内经销商数量288家，省外713家，但省外营收占比仅23.1% [3] 全国化战略 - 全国化战略推行五年，省外经销商数量达713家，但平均单商贡献收入远低于省内经销商 [3] - 2025年一季度省外市场收入同比增长14.67%，低于2023年增速 [3] - 西北市场定位为"大本营"，2024年环甘肃西北市场营收占省外总收入的68% [3] 股东与关联交易 - 2024年11月第四大股东铁晟叁号计划减持3%股份，此前2023年9月以23.61元/股受让豫园股份5%股权 [4] - 2025年4月实控人李明侄子控制的懋达建设以6.69亿元中标生态智慧产业园四期技改项目，引发关联交易争议 [4] 行业现状与挑战 - 白酒行业呈现"结构性分化、韧性增长"特征，区域酒企面临全国化品牌挤压与省内市场饱和的双重压力 [5] - 公司毛利率不高、销售费用高企，反映区域酒企在品牌溢价、渠道效率等方面的短板 [5] - "西北一体化"战略能否实现甘肃、青海、新疆等市场的深度协同，将决定其区域性壁垒的形成 [5]