近期受关注事件 - 与英特尔在12纳米制程平台上的合作已明确，最快预计2027年进入小量试产阶段，市场同时关注英特尔可能授权“超级电容”技术但具体细节未披露 [2] - 新加坡厂的硅光子应用开发正在推进，计划2027年向客户提供设计工具，该技术被视为AI、网络等领域的新增长动力 [2] - 可能受益于台积电缩减90纳米至40纳米成熟制程产能带来的客户转单，但实际转单流程需至少半年时间沟通，并需关注世界先进的竞争 [2] - 2026年第一季度业绩指引保守，预计晶圆出货量平稳，平均售价坚挺，但毛利率可能回落至约20%高位区间，产能利用率处于70%中段水平 [2] - 2026年现金资本支出预算设定为15亿美元，主要用于产能扩充和技术升级，较2025年全年资本支出的16亿美元略有调整 [2] 公司近期业绩与展望 - 2025年第四季度营收达19.7亿美元，超出市场预期，但盈利略逊于预期，GAAP每股收益为0.129美元 [4] - 22/28纳米制程营收占比提升至36%，显示产品结构优化 [4] - 公司预计2026年整体出货量将成长，下半年表现可能优于上半年 [4] 长期增长动力 - 公司在嵌入式高压、非易失性存储器等特殊制程领域具有领先地位 [3] - 预计先进封装和硅光子技术将在2026年后推动AI、汽车等应用的需求增长 [3]

公司运营与财务表现 - 联电股东会顺利通过各项议案，但下半年景气存在不确定性，主要受关税变动影响 [1] - 公司能见度较短，客户出现观望及降低库存状况，新台币升值将实质影响下半年表现 [1] - 新台币汇率从过去平均32.5-33元/美元升至30元/美元，每升值1个百分点将侵蚀毛利率0.4个百分点 [1] 战略合作与地缘政治 - 联电与英特尔在12纳米制程的合作是当前最重要项目，研发和制程转换资源集中投入该项目 [1] - 合作采用分工模式，在英特尔美国工厂生产，联电主导销售、客户端及服务流程 [2] - 该合作被视为"势在必行"，目前进展顺利 [1][2] 制程技术与市场竞争 - 联电通过特殊制程和客制化服务避开成熟制程的价格竞争，评估中国大陆产能扩张威胁不大 [1] - 公司策略从28纳米推进到22纳米制程，22纳米性价比更高，可保持竞争优势 [2] - 中国大陆两座工厂(联芯与苏州和舰)产能利用率高于公司平均水平 [2] 市场趋势与区域布局 - "China for China, Non-China for Non-China"趋势明显，中国大陆工厂当地客户比例持续上升 [2] - 联电在中国大陆的两座工厂反映出国内内需增加 [2]