报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 国产光模块迎来业绩收获期，政策与需求共同催化，光模块持续放量，全产业链有望受益 [1][3][6] 相关目录总结 行业发展背景 - 5月21日工信部印发《算力互联互通行动计划》，要求到2028年基本实现全国公共算力标准化互联，为国内算力产业注入强劲动力 [1] 受益企业情况 - 华工科技产能持续扩张，AI驱动光模块需求激增，除其以外，中际旭创、新易盛等光通信企业有望凭借技术与客户优势巩固市场地位，光模块上游光器件厂商如仕佳光子、光迅科技、源杰科技等因稀缺性将迎来较大成长空间 [2][3] 华工科技具体情况 - 国内光模块需求持续放量，海外推广进展顺利，已成功卡位华为等互联网龙头，有望受益于晟腾910芯片出货带来的光模块需求，海外已在多家头部客户进行产品测试，有望获批量订单，800G LPO和1.6T产品进度领先，下半年有望放量 [6] - 海内外工厂加速建设，产能持续扩张，武汉光模块生产基地一期封顶，国内光模块月产量从45万只向70万只扩充，泰国工厂已投产，6月将达月产25万800G光模块能力，计划建4万平厂房 [6] - 聚焦3D打印强化布局，25年5月宣布与立讯精密控股公司立铠精密成立合资子公司，部分产品已验证，国内头部3C品牌客户部分产品进入验证测试环节 [6] - 营收净利润双增长，费控能力有所提升，25Q1实现营业收入34亿，同比增长52%，归母净利润4.1亿，同比增长41%，24年研发费用率同比上升0.1个百分点，管理费用率、销售费用率同比分别下降1.8、0.8个百分点 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 关税协议阶段性落地，看好消费电子板块修复机会 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 3D 打印 - 华工科技全资子公司华工激光拟与立铠精密成立合资公司，重点突破 3D 增材 SLM 制造技术，合资公司注册资本 2 亿元，华工激光出资 1.4 亿元持股 70% [2][11] - 设备供应商与 3C 制造商深度协同，民用消费品领域成布局重点，如荣耀 Magic Vs3 采用 3D 打印技术制造铰链轴盖 [2][15][17] - 3D 打印产业链上游迎来国产化突破阶段，铂力特、中航迈特在金属材料，锐科激光在激光器等领域持续突破，有望打破国外技术垄断 [2][17] 果链 - iPhone16 系列在不同销售体系出现价格分层，官网与直营门店售价不变，授权门店下调挂牌价，电商平台部分型号压至 6000 元以下 [2][20] - 苹果首款折叠屏 iPhone 采用大折叠形式，折叠状态屏幕 5.7 英寸，展开近 8 英寸，采用集成 Touch ID 的侧面按键；立讯精密技术积累扎实、量产能力稳定，获苹果等认可 [2][21] 面板 - 各应用领域分化，终端市场需求差异化明显 [3][22] - 电视面板市场供需博弈加剧，品牌厂商 4 月起下调采购订单，面板制造商 5 月主动调控产能，预计产能利用率环比降 6 - 7 个百分点，价格趋于稳定 [3][23] - 显示器面板维持上涨行情，受益关税豁免政策及品牌厂商备货，5 月价格上涨但幅度或收窄 [3][24] - 笔记本面板市场保持平稳，二季度预计价格稳定，面板厂或采取灵活价格策略 [3][25] 关税 - 中美日内瓦经贸会谈后，美国自美东时间 5 月 14 日起调整对华商品关税，暂缓 24%部分 90 天，余下 10%继续征收，取消额外加征的 91%关税 [4][26][27] - 关税政策调整使中国苹果产业链厂商预期改善，出货量预期提升，如歌尔股份、立讯精密等 [4][28] 本周（5/9 - 5/16）消费电子行情回顾 - 5 月 16 日申万电子行业指数 4354.05，本周跌幅 -2.8%，沪深 300 指数 3889.09，本周涨幅 0.94%，电子行业落后大盘 [29] - 本周消费电子行业相对领先部分主要指数，申万消费电子行业指数上涨 1.12% [38] - 电子板块细分行业多呈下跌趋势，消费电子涨幅 1.12% [44] - 本周消费电子板块涨幅前 10 个股为精研科技、瑞德智能等，跌幅前 10 个股为卓翼科技、新亚电子等 [45][48]

海外市场拓展 - 海外市场是公司近几年重点开发的新市场，已在40余个国家的医学院校得到应用，业务集中于中东、东南亚地区，贸易政策未对总体经营产生影响，公司将以现有客户为支撑点扩大销售，加大宣传并参加国际展会开拓新市场 [3][4] 业绩亏损原因及措施 - 因应收款方武汉金茂工程科技有限公司涉及多起诉讼，经营受限，公司对其应收款单项计提信用减值损失和资产减值损失532万元，已起诉相关方并冻结资金5334725元，公司采购客户管理系统加强客户管理以控制风险 [4] 股价提升措施 - 公司持续专注主营业务发展，提升核心竞争力，致力于长期可持续发展，通过夯实主业价值、强化投资者回报机制、增进市场沟通等合规方式维护股东权益 [4] 募投项目情况 - 高清晰度数字人体研发及产业化建设项目截至2024年12月31日主要设备已投入使用，已开发出相关产品并产生收益，尚未投入募集资金2579.49万元，占拟投入金额比例为34.66%，投入进度慢是因市场推广费和铺底流动资金使用自有资金，未来将加大国际市场推广力度保证项目实施 [5][6] 核心产品销售情况 - 公司产品包括数字人解剖、高清数字人、数字人3D打印等系列，客户主要为医学院校、医院及科技馆等行政事业单位，产品已在国内500余所医学院校应用，市场渗透率超过60% [6] 年报审计整改举措 - 公司年报被出具保留意见审计报告，将加强销售回款管理，成立专项小组催收账龄超1年的应收款，采购客户管理系统加强客户管理，升级优化内控流程并增加审计部门监督审核 [7] 具身机器人领域 - 公司专注于数字医学领域，现有业务主要应用于医学教育、临床医疗及生命科教领域，目前尚未涉及具身机器人领域 [8] 行业地位及竞争对手 - 公司解剖产品基于真实人体光学断层重建，新产品被鉴定达到“国内首创，国内领先及国际先进水平”，国际竞争对手主要有Anatomage、3Dbody等公司 [9] 坏账回收情况 - 公司已起诉武汉金茂工程科技有限公司和宜昌城发康养产业投资有限公司，法院已立案并冻结资金，将依法处理保障自身合法权利 [4][10] 行业发展前景 - 公司以“教育强国”战略及相关纲要为指导，坚持创新驱动，推动教育资源高效配置与公平共享，将开拓新市场，稳固国内市场，开拓国际市场，构建新模式，加快云平台布局提升经营效益 [11]