中国面板制造商第三季度的出货量也出现增长。京东方出货量环比增长约540万片，维信诺出货量环比增长约670万片。 根据UBI Research的数据，京东方的主要客户是中国智能手机品牌OPPO、苹果等。 维信诺主要向中国智能手机品牌荣耀、小米和Vivo供应面板。 UBI Research副总裁韩昌旭预测："韩国面板制造商自第三季度以来出货量明显回升。未来的关键挑战在于如何确保我们最重要 的客户苹果的稳定供应。" LG Display解释道："面板出货量从第二季度的1080万片飙升至第三季度的2000万片，规模翻了一番。" LG Display是苹果智能手机面板的核心供应商，其在iPhone 17 Pro Max机型中约占60%。 近日，市场研究公司UBI Research在发布的《OLED显示器市场追踪报告》中表示："受苹果iPhone 17和Galaxy S25系列面板出货 量激增的推动，三星显示器第三季度柔性OLED出货量大幅增长，而刚性OLED出货量则与上一季度持平。" ...

9月29日，多家上市公司通过互动平台、披露投资者关系活动记录表等渠道披露公司在传媒、电子等方 面最新情况： 【电子】 【其他】 (本文来自第一财经) 南京聚隆：目前产品不涉及超高分子量聚乙烯材料 云图控股：雷波牛牛寨北矿区东段磷矿未勘测到锂辉石矿 中材科技：公司超低损耗低介电纤维布已完成头部客户认证及批量供货 【机器人】 机器人：在具身智能业务方面暂未与宇树、优必选或特斯拉有合作 【半导体】 捷佳伟创：目前公司半导体清洗设备不断获得新订单 【化工】 【传媒】 光线传媒：正积极探索微短剧领域并已筹划投资组建相关公司 华数传媒：与阿里系企业在互联网电视等多方面开展了长期业务合作 天龙集团：子公司在鲸鸿动能平台为京东等头部客户提供互联网营销服务 秋田微：目前公司产品未应用于AI眼镜 光峰科技：完成与国内外一流主流AR眼镜C端品牌客户的光机对接 京东方A：三季度以来面板备货需求逐步恢复 行业稼动率有所恢复 温氏股份：受"桦加沙"台风影响 公司在广东区域局部资产出现一定损失 康龙化成：截至目前美国加征关税对公司业务产生的影响有限 爱丽家居：今年9月北美两大基地外产外销在公司营收占比预计首次突破50% 飞亚达：目前与阿里 ...

质量管理模式获奖 - TCL科技以极致领先协同质量管理模式荣获第五届中国质量奖 [2] - 极致作为领先路径 领先作为发展目标 协同作为产业链质量提升推手 [2] - 通过该模式实现效率产品生态领先 驱动企业和产业高质量发展 [2] AI与制造深度融合 - AI智能检测系统应用于面板生产 精准监测过程并提升产品良率 [2] - 智能优化设备参数使生产效率提高70% 产品Cpk改善11% [2] - 深蓝AI模型整合技术平台与智能生产线 提高产品一致性和品效 [2] 数智化制造转型成果 - 半导体显示产业智能制造成熟度达全国最高四级水平 [3] - 深圳t1产线产能较原设计提升60% [3] - 新能源光伏产业拉晶单炉月产量较行业高30% [3] 工业AI战略布局 - 与阿里云达成全栈AI战略合作 打造半导体显示行业智能中枢 [3] - 未来将投资建设AI算力中心 工业大模型和AI服务平台 [3] - AI与生产制造及技术研发深度融合成为总体技术战略 [3] 成本与效率优化 - 开炉成本对比2024年底降低21% [2] - 人机比环比2024年提升12% [2] - 单人远程操作炉台达384台 超过行业平均水平 [3]

行业整体业绩 - SW电子行业2025年上半年实现营业收入18,460.95亿元，同比上升19.10% [1][2] - 行业整体期间费用率为10.62%，同比下降0.65个百分点，费用控制良好 [1][2] - 行业实现归母净利润840.40亿元，同比上升29.29%，增幅大于营收 [1][2] - 行业毛利率和净利率分别为15.68%和4.45%，同比变动-0.09个百分点和上升0.44个百分点，整体盈利能力提升 [1][2] 半导体板块 - 半导体板块盈利能力提升，芯片设计、集成电路制造等子板块表现较好 [3] - 营收方面半导体设备和数字芯片设计增幅居前 [3] - 归母净利润方面，模拟芯片设计、分立器件、集成电路制造增速较高 [3] - 增长主要受AI算力加速建设、终端设备需求复苏及国产替代推进驱动 [3] 消费电子板块 - 国补政策推动消费电子需求增长，但子板块业绩有所分化 [3] - 零部件及组装子板块受益于国补政策和补库存周期，业绩回暖 [3] - 品牌消费电子受原材料成本压力影响，盈利能力承压 [3] - 三、四季度大厂新品频发叠加双十一旺季，下半年业绩有望改善 [3] 光学光电子板块 - 光学光电子各子板块营收和归母净利润均实现同比增长 [3] - 面板子板块2025年上半年归母净利润同比大幅增长193.31% [3] - 面板盈利能力大幅提升，主要因供给端格局优化，中国大陆厂商掌握话语权并维持按需生产策略，面板价格稳定 [3] 元件板块 - 印刷电路板和被动元件子板块2025年上半年营收及归母净利润均同比增长 [4] - 印刷电路板子板块归母净利润同比增长58.89% [4] - 增长主要受AI算力加速建设，AI服务器出货增长提振服务器PCB需求驱动 [4] 投资建议 - 行业在自主可控与AI算力双主线驱动下，多数板块营收及归母净利润实现正向增长 [4] - 模拟芯片设计、数字芯片设计、印制电路板、面板等三级子板块归母净利润实现同比大幅增长 [4] - 建议关注PCB、模拟芯片设计、数字芯片设计、集成电路制造、面板等业绩强劲的子板块 [4]

核心观点 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.37% 深成指涨1.16% 创业板指涨1.95% 成交额23764.76亿元[2][8] - 美联储降息25个基点 联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%[3][9] - 香港施政报告提出强化港股市场措施 包括科企专线、优化上市机制及推动人民币交易柜台纳入港股通[4][10] 市场表现 - 行业表现：电力设备、汽车、家用电器领涨 农林牧渔、商贸零售、社会服务领跌[2][8] - 概念板块：光刻机、同花顺果指数、铜缆高速连接领涨 免税店、猪肉、预制菜领跌[2][8] - 港股表现：恒生指数涨1.78% 恒生科技指数涨4.22%[2][8] - 美股表现：道指涨0.57% 标普500跌0.1% 纳指跌0.33%[2][8] 银行业 - 8月社融新增2.57万亿元 同比少增0.47万亿元 存量增速8.8%较7月回落0.2%[12] - 政府债净融资额1-8月达10.3万亿元 同比多增4.63万亿元[12] - M1同比增速6% 环比回升0.4%[12] 传媒行业 - 2025H1营收2548.56亿元同比增3.86% 归母净利润217.80亿元同比增28.85%[15] - 游戏板块表现突出：H1营收544.52亿元同比增22.17% 净利润80.52亿元同比增74.95%[15] - 影视院线H1营收196.89亿元同比增15.24% 但Q2营收同比降21.50%[16] - 数字媒体H1营收119.38亿元同比降4.06% 净利润同比降27.39%[17] 食品饮料行业 - H1营收5806.35亿元同比增2.41% 净利润1275.08亿元同比降0.56%[22] - 啤酒/软饮料/调味品/肉制品实现营收利润双增长 啤酒净利润增12.06%[23][26] - 白酒板块自2014年来首次负增长：营收降0.86% 净利润降1.18%[25] 电子行业 - H1营收18460.95亿元同比增19.10% 净利润840.40亿元同比增29.29%[30] - 半导体板块表现亮眼：设备及数字芯片设计营收增幅居前[31] - 面板子板块净利润同比大增193.31%[31] - 印刷电路板净利润同比增58.89%[32]

品牌代言与合作 - 自由式滑雪运动员谷爱凌出任TCL全球品牌代言人并担任Team TCL"敢为不凡"运动员 [1] - 谷爱凌的多重身份与TCL品牌人文IP"TCLYoung"的年轻化理念高度契合 [3] - 谷爱凌表示将与TCL一起迎接2026年米兰冬奥会并挑战新高度 [3] - TCL科技副总裁魏雪表示谷爱凌完美诠释了"她力量"与TCL品牌人文IP"TCLforHer"的核心价值理念 [5] 公益与社会责任 - 谷爱凌积极投身公益事业包括担任联合国妇女署全球大使和发起"湾区爱心妈妈"计划 [5] - TCL公益基金会累计帮助3800名乡村教师和30万学生 [5] - TCL通过"TCLforHer"倡议支持2487名女性发展 [5] 公司业务与技术 - TCL深度布局智能终端、半导体显示、新能源光伏三大核心产业 [6] - TCL华星是全球半导体显示领域的领军力量并在多个细分领域实现市占率第一 [6] - TCL华星已建成11大面板产线和7大制造、研发基地 [8] - TCL华星覆盖大中小尺寸面板及多种高端显示应用领域 [8] - TCL华星依托多元技术路线构建全尺寸、全品类、全形态产品应用平台 [8] - TCL华星在技术品牌APEX臻图指引下持续提升显示体验 [8] 奥运合作与未来展望 - TCL正式签约成为奥林匹克全球合作伙伴并为奥运提供智能终端及面板显示支持 [8] - TCL与国际奥委会主席共同为品牌"纪念砖"揭幕 [8] - TCL与谷爱凌将携手迎接2026年米兰冬奥会 [11]

行业展望 - 面板行业下半年传统旺季将旺季不旺 消费性产品年底欧美感恩节及圣诞节买气保守导致旺季报销[1] - 面板厂普遍采取按需生产策略 有助于维持供需平衡与价格秩序[3] 公司运营调整 - 友达下修2025年资本支出目标 由原订300亿元新台币内降至不超过280亿元新台币 降幅约7%[1] - 友达预估本季各类面板产品类别出货均较上季下滑[1] - 群创预期本季所有产品线出货都将下滑 其中消费显示器估季减约5% 非显示器领域及商用显示器均约季减约3%[3] 财务表现 - 友达估算下半年新台币兑美元汇率均价为29元 由于九成以上营收以美元计价 预期显示器事业本季新台币营收将比第三季度减少 但美元营收有望与第二季度持平[1] - 友达Mobility Solution业务美元营收维持增长 新台币营收则会下滑5% 全年相关营收年增高个位数百分比[2] - Vertical Solution业务因合并凌华营收 第三季度将呈季增25%走势[2] 战略转型进展 - 友达两大事业（Mobility Solution及Vertical Solution）第二季度营收占比合计达43% 年增2个百分点 朝2027年占比过半目标稳步迈进[3] - 友达通过并购BHTC完成在东南亚、印度、欧洲、墨西哥及北美的运营布局 可依关税变化弹性调配生产模式[3] 外部环境影响 - 新台币升值及关税不明朗因素导致客户端备货保守 品牌厂严控库存[1] - 面板为零组件直接出口美国比重低 且出货多采FOB模式 关税直接影响有限 客户产品多在豁免清单中[3]

化学品安全管理 - 公司设立专责部门对化学品全流程风险识别与管控，严格执行有害物质管理要求，确保产品在各环节中的安全性 [1] - 半导体显示业务已建立覆盖全品类的危险化学品清单，系统梳理化学品危险性质及泄漏应急处理方法 [2] - 2024年推进特气化学品FMEA机制分析，覆盖40种特气、46种零散化学品，识别风险4160项，形成192张分析表单，整改隐患240项 [2] - 通过双人双锁管理、强制防护装备穿戴、气体侦测报警装置等措施，结合定期应急演练与能力培训，实现2024年化学品泄漏事故零发生 [2] - ISO45001生产基地获证100%覆盖 [2] 绿色产业链构建 - 公司致力于打造净零、循环且可信赖的绿色产业链，协同上下游探索低功耗、无害、可再生材料应用 [3] - 严格遵循RoHS、REACH、TSCA等法规及客户要求，制定《CSOT有害物质管理规范》，要求供应商签署《有害物质声明书》 [3] - 截至2024年底，面板生产基地100%取得IECQ QC 080000认证 [3] - 持续优化绿色产品管理系统（GPMS）功能，内置基础化学物质数据库和公司物料环保管控要求数据库 [3] - GPMS可进行前瞻性排查并规划汰换策略，向供应商推送有害物质法规、行业动态及公司最新要求 [4] 有害物质管控 - 2024年依托GPMS应对ECHA新增7项高度关注物质（SVHC清单扩至242项），对供应商开展REACH SVHC调查，收到400家供应商反馈信息 [4] - 制定《CSOT产品及材料有害物质管理规范》，持续推动有害物质和化学品的替代与淘汰 [5] - 面对全球PFAS禁令趋严，2024年已向供应商传达禁用PFAS政策及执行时间表，启动替代材料调查与验证工作 [5] - 计划到2026年底前，确保各产品线各类材料均有不含PFAS的材料可供量产使用 [5]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：碳化硅、功率半导体（特别是 IGBT）、面板、LED - 公司：天岳先进 纪要提到的核心观点和论据 碳化硅行业 - 核心观点：反内卷政策推动行业优化竞争格局，高端产品占比提高，利于头部公司扩大市场份额 - 论据：2021 - 2022 年新能源行业需求爆发和海外产能供给不足，企业激进扩张致中低端产能过剩、价格下滑、小企业亏损；国家发改委限制新产能扩张促企业向高端转型；天岳先进产能扩展顺利、技术突破显著、车规级产品占比提升且推进 8 英寸大尺寸化 [1][2] 功率半导体行业 - 核心观点：反内卷政策稳定市场价格，头部公司受益于新能源需求增长和国产化趋势 - 论据：过去几年 IGBT 产能过剩，市场供过于求；国家限制新增 IGBT 产能审批；新能源汽车等领域需求增长和国产化渗透 [3] 面板行业 - 核心观点：通过政府干预和企业控产实现产业升级和价格稳定 - 论据：2017 年政府收紧 LCD 项目审批，执行产能置换原则；2022 年二、三季度通过控制产量、停止低价竞争和海外产能退出稳定价格 [1][5][6] LED 行业 - 核心观点：反内卷政策减少低效产能，提高生产质量和效率，行业未来潜力大 - 论据：各环节毛利率低，照明行业面临下行压力和低价冲击，显示领域有产能过剩风险；中国照明协会提出抑制内卷措施；头部照明企业市盈率偏低，下半年需求回升预期好 [2][7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年 5 月中国照明协会提出发挥标准质量作用抑制照明行业内卷式竞争，自 2024 年以来照明行业面临下行压力及低价冲击市场问题 [7] - 预计 2025 年 LED 显示领域 COB 规划月产能突破 8 万平方米，持续扩张可能供过于求引发价格竞争 [7] - 目前头部照明企业市盈率处于 20 至 30 倍偏低位，上半年需求未完全回暖 [9]

宏观表现 - 6月PPI同比降幅扩大至-3.6%，PPI环比下降0.4%，生产资料价格同比为-4.4%，受采掘同比负增长（-13.20%）拖累[14][15] - 雅下工程总投资1.2万亿元，体量约为三峡工程的5.8倍，装机容量和年发电量约为三峡电站的3.6倍和3倍，预计建设周期10 - 15年，每年投入约占2024年基建固投额的0.32%[18][19] - 2000年以来上证指数3次站上3600点后一个月均上涨，当前经济复苏、流动性宽松与政策驱动共振，慢牛基础已夯实[23] 大消费看点 - 6月社零总额同比增长4.8%，餐饮收入增速从5.9%下滑至0.9%，商品零售同比增速从6.5%放缓至5.3%[36] - 6月印度培育钻石毛坯进口额0.70亿美元，同比+11.18%，裸钻出口额0.67亿美元，同比-24.95%，终端零售消费拐点未到[41] - 2025年即时零售APP活跃用户规模达5.5亿，同比+6.0%，高于综合电商APP增速3.9%，补贴热度后续或放缓[51] 高端制造看点 - 2026年动车组或进入更新周期，2025年6月铁路客运量累计值达22.36亿人次，同比增长约6.69%[57] - 2025年6月挖掘机销售18804台，同比增长13.3%，1 - 6月共销售120520台，同比增长16.8%[64] - 2025年6月金属切削机床单月产量7.00万台，同比增长12.70%，累计产量40.00万台，同比增长13.50%；工业机器人产量7.48万台，同比增长37.90%，累计产量36.93万台，同比增长35.60%[68] 硬科技看点 - 6月电视面板价格下滑，Trendforce预计7月部分尺寸面板价格下跌，6月全球大尺寸面板出货面积同比下滑6%[79][81] - DDR4需求持续热络，2025年第三季一般型DRAM价格季增10% - 15%，纳入HBM整体DRAM涨幅季增15% - 20%[82] - 7月发放134个游戏版号，2025年5月中国游戏市场收入281亿元，环比增长2.6%，同比增长9.7%[86][89]