文章核心观点 - 中国信通院发布《算力互联网体系架构研究报告（2025年）》，旨在为算力互联网提供一个全面、深入、前瞻性的参考框架，促进业界统一共识，赋能人工智能、科学计算、工业计算等业务发展，并为后续技术创新、标准制定等工作提供参考，推动其健康、快速、可持续发展 [1][13][14] 算力互联网发展背景 - **人工智能产业快速发展，算力需求极大扩展**：Gartner预测2025年全球人工智能总支出近1.5万亿美元，2029年将增至3.3万亿美元，五年复合年增长率为27.5%；2024年中国人工智能产业规模突破9000亿元，同比增长24% [20]；随着DeepSeek等大模型应用普及，处理复杂任务消耗远超对话场景的token量，推动算力需求陡增，例如DeepSeek单日推理调用2500万次需1814张H800芯片支持 [21] - **全球布局算力互联成网，多措并举抢占高地**：美国能源局推动实现东西海岸40余个机构算力互联互通；欧盟委员会推动构建互联可信的统一算力设施；谷歌加速推动四个园区互联互通打造GW级AI训练集群；英伟达推出Lepton调度平台构建覆盖全球GPU算力的虚拟网络 [22][23] - **中国探索算力互联路径，体系研究亟待完善**：地方政府发起形成算力区域“块状网络”；电信运营商提出算力网络和算力并网方案，形成各自“条状网络”；当前体系化研究仍待完善，亟须为算力互联成网提供有效理论支撑，加快各个体系的算力网互联，形成算力互联网 [24][25] 算力互联网概述 - **概念定义**：算力互联网是指互联网面向计算任务与调度需求进行能力增强和系统升级，通过在互联网上构建统一算力标识和协议接口、增强异构计算和跨域高性能网络传输能力等方式，使计算任务及其相关数据可精准寻找相适应的算力资源并高效执行，形成算力之间智能感知、实时发现和随需获取的一张逻辑互联网络 [26] - **流程机理**：涵盖四个重要环节，即计算任务识别、任务算力匹配、数据传输流动和任务计算执行 [27]；区别于传统应用，典型算力互联网应用的计算任务具有上行数据量大、计算密集且时间集中的特征 [27] - **场景需求**：主要包括人工智能推理任务、游戏与视频渲染等计算任务、本地算力资源不足时的调度任务以及人工智能分布式协同训练任务 [34][35][38][39]；采用“卡时”、“核时”等细粒度、可度量的资源使用单位，实现对算力消耗的统一计量与服务化核算 [33] 算力互联网体系架构 - **体系架构简介**：整体划分为算网设施层、互联资源层和应用服务层三个逻辑层级 [41]；协议架构在兼容传统互联网OSI五层模型基础上进行了增强，在传输层引入RDMA等低时延、高吞吐传输协议 [43] - **体系架构释义**： - **算网设施层**：由计算与传输两类物理基础设施组成，计算设施包括通用计算、智能计算、超级计算等数据中心以及云、边、端等算力资源，传输设施包括公共互联网、企业算力专网等 [48] - **互联资源层**：由国家算力互联网服务平台、区域和行业算力互联互通平台组成，是算力互联网的核心节点，提供算力标识注册、解析、查询检索、路径调度参数生成、居间结算、算力度量等关键功能 [48] - **应用服务层**：面向用户提供多元化的算力服务，主要包括传统算力资源式服务、算力调配接入服务以及算力应用服务等 [50] 算力互联网组网模式 - **整体组网架构**：分为算网设施层、互联资源层及应用服务层三个层级 [53] - **算网设施层组网**：底层为算力传输网，提供高速、可靠的数据通路支撑；上层形成公共互联网、企业算力专网等多种模式并存的融合组网格局 [55]；算力传输网依托全光网、400G/800G等高性能网络技术构建 [56] - **互联资源层组网**：采用“1+M+N”节点架构，其中“1”代表国家总体平台，“M”代表区域核心节点，“N”代表行业核心节点 [58]；国家平台负责标准化算力标识的分配与管理，区域和行业节点负责汇聚相应资源 [58] - **应用服务层组网**：面向终端用户提供多元化算力服务，相关主体可通过国家算力互联网核心节点获取可调度算力资源的算网参数与接口信息，构建逻辑层面的算力资源调度入口 [64] 算力互联网业务及生态 - **业务概况**：包括算力资源提供业务、算力调配接入业务、算力应用业务、网络传输业务、算力互联业务五种业务 [66][67][68][69][70][71] - **生态主体**：生态体系由多元主体协同构成，主要包括算力资源提供商、算力调配接入服务商、算力应用服务商、网络运营商、算力互联运营商、算力互联互通平台主体等 [72]；例如，算力资源提供商包括数据中心服务商、云服务商；算力调配接入服务商包括基础电信运营商、各地调度平台运营主体；网络运营商包括中国电信、中国移动、中国联通等 [73][75][76][79] 算力互联网关键技术 - **算网设施层技术**： - **全光网络**：实现高速率、低时延、高安全性与智能化的网络传输能力，核心技术包括超大带宽技术、超低时延技术、智能管控技术 [85][86][87][88] - **长距RDMA**：实现跨广域网络的高效数据传输，核心技术包括零复制传输技术、无损网络传输技术 [90][91][92] - **弹性网络**：根据业务需求实现端到端的带宽弹性供给与流量智能调度，核心技术包括带宽弹性供给技术、流量多路负载技术 [95][96][97] - **互联资源层技术**： - **算力标识**：用于唯一标识、描述和定位算力资源的基础性技术，核心技术能力包括资源描述、精准寻址、动态解析 [100][101][102][104] - **算力资源并网**：将异属、异构、异地的算力资源实现可达、可用、可管、可调度的技术过程，核心技术包括算力注册、算力纳管、算力封装 [105][106][107][108][109] - **任务编排调度**：在异构算力环境中动态调配计算任务以实现效率最大化的综合调度技术，核心技术能力包括多任务统一编排、多类资源调度控制、多样化调度策略 [110][111][113][114] - **应用服务层技术**：主要包括任务定义和算力度量技术 [115][118] 算力互联网建设进展 - **算网设施层**：截至2025年一季度，中国“东数西算”八大枢纽节点算力总规模达到215.5 EFlops，智能算力规模占枢纽节点算力规模的80.8%，枢纽节点间20毫秒时延圈已基本实现 [119]；网络设施迭代升级，400G技术体系基本完善，800G/1.6T技术标准正在加紧研制 [120] - **互联资源层**：截至2025年12月，国家算力互联网服务平台已采集获取共102万条算力标识，接入136家算力提供商，共117 EFLOPS的算力资源 [121]；三大运营商启动算力互联网试验网建设，已接入社会算力超60家，总算力规模超60 EFlops，累计服务用户超700万，总服务卡时超1600万 [122] - **应用服务层**：任务式算力服务市场崛起，2024年全球云游戏市场规模达97.1亿美元，预计将从2025年的157.4亿美元扩张至2032年的1217.7亿美元 [122]；调度接入服务市场快速发展，例如贵州算力调度平台2024年算力年交易额突破100亿元 [123][124] 算力互联网发展建议 - **推进设施互联，构建高速传输网络**：需从提升算力节点内互联能力和强化网络间互联能力两方面推进，例如加快新型高速互联总线协议开发，推广RDMA在广域场景中的应用，升级国家级互联网骨干直联点等 [126] - **强化资源互用，实现高效供需匹配**：需重点关注四方面：建立统一的算力标识体系、提升接口互操作能力、建设多级算力互联互通平台、保障算力互联互通平稳运行 [128] - **推动业务互通，加速融合贯通调度**：推动计算、存储、网络等业务的协同调度 [129]

北京市算力发展规划与目标 - 计划到2027年累计建成算力规模达到20万P左右 [1] - 2026至2027年将持续加大算力资源供给力度 [1] “银河算廊”工程与算力供给体系 - 优化打造“银河算廊”工程，构建跨域协同算力供给体系 [1] - 在京内延庆－门头沟－房山、昌平－海淀、亦庄－通州等区域建设超级节点和行业节点，布局原则为靠近产业集聚区、新能源富集区及山区 [1] - 积极共建环京算力供给走廊，引导企业在河北张家口、廊坊及天津武清等地建设大规模算力集群，重点服务人工智能产业发展 [1] - 加快拓展西部算力供给走廊，支持企业在内蒙古、宁夏和青海等西部地区建设大规模训练算力集群，以支撑基础模型国际争先 [1] 数据中心绿色低碳改造与能效管理 - 2026年将推进40家存量数据中心进行绿色低碳改造 [1] - 对能效超标的数据中心正式征收差别电价 [1] - 推动数据中心进入电力交易市场，不断扩大数据中心绿电消纳比例 [1] - 探索实施数据中心余热利用、算电协同等示范项目，全面推动存量数据中心提质升级 [1] 算力补贴政策与支持体系 - 2023年至今，北京市区两级累计发放算力补贴金额超过7亿元 [2] - 补贴支持近百家企业降低算力成本15%以上，促进算力整体利用率提升至85%以上 [2] - 2026年将进一步加大政策支持力度，持续优化算力券政策实施效能 [2] - 政策将更好服务各主体多元化算力需求，加大对开源生态的算力支持，构建覆盖头部引领、腰部支撑、中小孵化的政策支持体系 [2]

行业动态与政策进展 - 国家算力互联网服务平台跨域体系在2025算力互联网大会上发布，标志着行业算力发展进入协同互通新阶段 [1] - 行业在算力设施互联方面取得重要突破，平台聚合能力持续增强 [1] 市场规模与用户数据 - 截至2025年12月，行业算力互联网消费级用户规模已接近千万 [1] - 同期，公共智算服务用算量达到14.07亿卡时 [1] - 智能算力的服务市场规模突破1300亿元 [1] 技术应用与产业价值 - 行业融合应用不断释放产业价值 [1]

行业投资评级与核心观点 * 报告对通信行业持积极看法，核心投资策略是“回归业绩主线” [1][18] * 报告继续看好“光+液冷+太空算力”三大方向，并指出按产业发展阶段，其对应的风险偏好依次提升 [5][13][25] 行情回顾与市场表现 * 本周（2025年12月22日-12月28日）通信板块上涨，表现强于上证综指 [14] * 从细分行业看，卫星通信导航指数上涨20.4%，表现最优，量子通信、通信设备、移动互联、光通信指数分别上涨6.5%、5.7%、5.1%、4.8% [15][17] * 本周领涨个股多受益于商业航天概念，中国卫星上涨36.24%，信维通信上涨34.89%，永鼎股份上涨28.06% [15][16] 投资策略：聚焦业绩预告窗口 * 根据交易所规则，若公司年度净利润同比变动幅度超过50%，需在次年1月31日前发布业绩预告，1月是关键的业绩观察窗口 [1][18][19] * 市场对通信行业四季度及明年上半年业绩预期不低，1月的业绩预告将奠定增速基调 [1][18] * 报告提供了两种基于三季报数据的业绩预判方法论，以预判全年净利润同比增幅是否会触及±50%的阈值 [2][20] * 方法一为前三季度占比法：计算本年度前三季度累计净利润与上一年度全年净利润的比值，比值较大则全年增长可能超过50% [2][20] * 方法二为环比趋势推演法：在方法一基础上，假设第四季度利润延续第三季度的环比增长趋势进行推算 [2][23] * 数据显示，通信行业多家公司2025年前三季度净利润已超过2024年全年，例如源杰科技比值为1726.36%，润泽科技为262.73%，新易盛为222.96% [22] * 通过环比趋势预测，部分公司全年净利润同比增速可能极高，例如中国卫星预测增速为1496.3%，盛科通信为399.1% [24] * 报告认为，通信行业整体处于高景气周期，大量公司有望发布年度业绩预告，高增长成为普遍现象 [2][24] 重点推荐与关注方向 * **算力产业链**是报告持续推荐的核心方向 [5][13] * **光通信**：推荐光模块龙头中际旭创、新易盛，关注光器件“一大五小”（天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微） [5][13] * **液冷**：建议关注英维克、东阳光等 [5][13] * **算力设备**：建议关注中兴通讯、紫光股份、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息等 [6][12] * **铜链接**：建议关注沃尔核材、精达股份 [6][12] * **边缘算力承载平台**：建议关注美格智能、广和通、移远通信 [6][12] * **IDC**：建议关注润泽科技、光环新网等 [6][12] * **卫星通信/太空算力**：建议关注中国卫通、中国卫星、海格通信等 [6][12] * **数据要素**：建议关注运营商（中国电信、中国移动、中国联通）及数据可视化（浩瀚深度、恒为科技、中新赛克）相关公司 [6][12] 重点公司盈利预测 * 报告列出了部分重点公司的盈利预测与估值，例如： * 中际旭创：预测2025年EPS为9.36元，对应PE为66.96倍 [8] * 新易盛：预测2025年EPS为9.58元，对应PE为46.48倍 [8] * 天孚通信：预测2025年EPS为2.69元，对应PE为79.23倍 [8] * 英维克：预测2025年EPS为0.62元，对应PE为179.10倍 [8] * 沪电股份：预测2025年EPS为1.91元，对应PE为37.49倍 [8] 行业近期动态与趋势 * **AI模型与开源**：阿里开源图像生成模型Qwen-Image-Layered，首次在模型内实现PS级的图层理解与图像编辑 [26] * **6G技术进展**：第四届6G前沿技术与趋势论坛举办，探讨6G通感算智技术融合等议题 [27][28] * **企业AI投入**：字节跳动计划2026年资本支出达1600亿元人民币用于人工智能，其中约半数（约850亿元）将用于采购先进半导体 [29] * **AI芯片竞争**：英伟达与AI芯片初创企业Groq达成技术授权协议，据报交易金额可能高达200亿美元（约合1407.72亿元人民币） [34][36][37] * **终端AI生态**： * 苹果重组AI团队，专注于为iPhone 17等产品落地全新Siri体验，坚持“端侧AI”路线 [31][32] * 联想与英特尔合作共建AI PC新生态，联想天禧AI月活跃用户已突破2.8亿 [41][43] * **算力基础设施**：中国信通院表示，算力互联网体系架构初步成型，我国正处于智算局域网迈向广域网互联的阶段 [38][40] * **行业成本与竞争**：微软AI CEO表示，未来5-10年，一家公司需投入数千亿美元才能在最高层级的AI竞赛中保持领先 [45]

本周A股市场表现 - 本周A股主要宽基指数普遍收涨，中证500、创业板指、中小100涨幅相对较大，上证50、上证指数、沪深300涨幅相对较小 [1][6] - 市场风格上，小盘成长风格占优且涨幅靠前，仅大盘价值风格小幅收跌 [1][6] - 行业走势分化，有色金属、国防军工、电力设备、电子涨幅居前，美容护理、社会服务、银行、煤炭跌幅居前 [1][6] - 部分指数估值分位数偏高，截至2025年12月26日，科创50、万得全A指数自2010年以来的PE（TTM）分位数均高于85% [1][6] 近期市场动态与趋势 - A股近期稳步走强，上证指数截至本周五已连续8日上涨，深证成指、创业板指、沪深300等也连续6日上涨 [3][8] - 市场成交量温和放大，周五单日成交额再度突破2万亿元，全周累计成交9.83万亿元，创近6周以来的新高 [3][8] - 历史规律显示A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，叠加政策有望持续发力及资金有望积极流入，市场有望震荡上行 [3][8] 政策与产业重要事件 - 政策方面，中国人民银行发布一次性信用修复政策安排，住建工作会议明确2026年房地产发展重点，北京优化调整房地产政策，央行2025年第四季度例会强调继续实施适度宽松的货币政策 [2][7] - 产业方面，北京发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，2025算力互联网大会在成都举办，国家新闻出版署公布了2025年12月国产及进口网络游戏审批信息 [2][7] - 海外方面，欧盟将对俄经济制裁延长6个月至2026年7月31日，日本政府敲定的2026财年预算再创历史新高 [2][7] 行业配置与主题投资建议 - 结合往年规律及当前环境，建议关注成长及消费板块，历史显示“春季躁动”期间TMT及先进制造板块弹性相对更大 [4][9] - 消费板块当前受到政策较高重视，有望持续得到政策催化，且因今年相对滞涨，可能获得部分“踏空”资金的青睐 [4][9] - 主题投资方面，未来商业航天板块或维持强势，若出现阶段性回调，可把握契机逢低关注 [4][9]

国家算力互联网服务平台跨域体系上线 - 国家算力互联网服务平台跨域体系正式上线，标志着中国算力发展进入随时、随地、随需可获取的新阶段 [1] 平台发展现状与验证成果 - 算力互联网服务平台体系已完成试验运行阶段，并依托北京、上海、四川、广东、甘肃等重点区域算力平台和电信运营商完成了服务验证 [3] - 平台完成了大模型训练百公里高性能传输协议商用 [3] - 2025年算力互联网服务体系试运行累计提供2000万卡时的算力服务 [3] - 四川枢纽节点运用算力标识技术，率先实现对算力资源规模、位置、可用性等关键指标实施分钟级动态监测 [3] - 四川枢纽节点推动算力供需双方构建弹性调度、灵活供给的算力市场服务调度体系 [3] 服务体系功能与目标 - 算力互联网服务体系基于算力互联互通标准规则，实现算力服务商统一接入、算力资源统一上报、算力服务统一调用 [5] - 服务体系面向用户提供找算力、找模型、找数据、找应用等信息检索服务，并支持在线下单和服务开通 [5] - 根据《算力互联互通行动计划》，到2026年，中国将建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系 [5] - 根据《算力互联互通行动计划》，到2028年，中国要基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取能力的算力互联网 [5]

国家算力互联网四川枢纽节点正式上线 - 国家算力互联网四川枢纽节点于2025算力互联网大会上正式上线，标志着“东数西算”工程西部枢纽建设取得关键进展，西南地区算力服务能力迈入新阶段 [1] - 该节点作为“东数西算”西部枢纽的核心载体，立足四川、辐射全国，旨在搭建连接东部算力需求与西部算力供给的重要桥梁 [1] 节点实现的三大标志性突破 - 建成国内领先的跨服务商、跨架构供需匹配服务体系，打破不同算力提供商间的资源壁垒 [1] - 上线国内首个基于智能体的算力产品服务“超市”，为用户提供一站式算力选型与调用服务 [1] - 具备国内领先的分钟级算力资源状态感知监测能力，可实时掌握算力资源动态，保障服务稳定性 [1] 节点的资源整合与服务目标 - 通过整合省内电信、移动、联通、广电等企业的算力资源，推动算力资源从“分散建设”向“协同共享”转型 [1] - 为人工智能训练推理、数字经济产业升级、政务服务优化等场景提供普惠易用、经济高效的算力支撑 [1] 政府表态与未来发展 - 四川省通信管理局表示，将以节点上线为契机，持续提升基础设施能级，在“适度超前”上展现新作为 [2] - 未来将全面深化数智融合应用，在“赋能百业”上实现新突破，并聚力优化产业发展环境，在“协同创新”上构建新生态 [2] 大会其他重要成果 - 本次大会同期发布了国家算力互联网服务平台跨域体系、全球算力现状及指标体系等多项重要成果 [2]

国家算力互联网服务平台跨域体系上线 - 国家算力互联网服务平台跨域体系正式上线，标志着我国算力发展迈入新阶段 [1] 平台服务体系与功能 - 算力互联网服务体系基于算力互联互通标准规则，实现算力服务商统一接入、算力资源统一上报、算力服务统一调用 [3] - 平台面向用户提供找算力、找模型、找数据、找应用等信息检索服务，并支持在线下单和服务开通 [3] 平台发展现状与验证成果 - 我国算力互联网服务平台体系已完成试验运行阶段，并依托北京、上海、四川、广东、甘肃等重点区域算力平台和电信运营商完成了服务验证 [4] - 平台完成了大模型训练百公里高性能传输协议商用 [4] - 2025年算力互联网服务体系试运行累计提供2000万卡的算力服务 [4] - 四川枢纽节点运用算力标识技术率先实现对算力资源规模、位置、可用性等关键指标实施分钟级动态监测 [4] - 四川枢纽节点推动算力供需双方构建弹性调度、灵活供给的算力市场服务调度体系 [4] 行业发展规划与目标 - 根据《算力互联互通行动计划》，到2026年，我国将建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系 [6] - 根据《算力互联互通行动计划》，到2028年，我国要基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取能力的算力互联网 [6]

国家算力互联网服务平台跨域体系上线 - 国家算力互联网服务平台跨域体系正式上线，标志着行业迈入随时、随地、随需获取算力的新阶段 [1] - 该服务体系已完成试验运行，并依托北京、上海、四川、广东、甘肃等重点区域算力平台和电信运营商完成了服务验证 [1] - 服务体系完成了大模型训练百公里高性能传输协议的商用 [1] 平台运行成果与关键节点进展 - 2025年算力互联网服务体系试运行累计提供2000万卡时的算力服务 [1] - 四川枢纽节点运用算力标识技术，率先实现对算力资源规模、位置、可用性等关键指标实施分钟级动态监测 [1] - 四川枢纽节点推动算力供需双方构建弹性调度、灵活供给的算力市场服务调度体系 [1] 服务体系功能与架构 - 算力互联网服务体系基于算力互联互通标准规则，实现算力服务商统一接入、算力资源统一上报、算力服务统一调用 [1] - 服务体系面向用户提供找算力、找模型、找数据、找应用等信息检索服务，并支持在线下单和服务开通 [1] 行业政策与发展目标 - 根据工业和信息化部印发的《算力互联互通行动计划》，到2026年，行业将建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系 [1] - 计划提出，到2028年，要基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取能力的算力互联网 [1]

大会核心成果发布 - 2025算力互联网大会在成都召开，发布了国家算力互联网服务平台跨域体系、国家算力互联网长距高性能网络协议（RDMA）验证结果并启动了千公里跨域验证工作、全球算力现状及指标体系系列成果、互联互通标准符合性验证结果 [1] - 大会上线了国家算力互联网四川枢纽节点、国家顶级域名（四川）解析节点、"港数粤算"首条数据快递专线 [1] - 大会发布了2025年度算力互联互通标准符合性验证结果，中国通信标准化协会联合中国信通院正围绕统一算力标识、统一算力大市场、AI云操作系统、数据快递等重点领域系统推进算力标准体系建设 [2] 行业发展阶段与趋势 - 全球范围内，AI驱动下的算力需求呈指数级增长，算力竞争已从单一技术比拼升级为生态协同博弈，各国纷纷通过顶层设计构建一体化算力生态体系 [2] - 我国算力发展已迈入规模化布局向一体化互联转型的关键阶段，当前正处于智算局域网迈向广域网互联的阶段 [2] - 未来算力互联网将遵循“先互联、再成网、同步建市场”的发展思路，推动实现算力资源的普惠化 [2] 未来工作重点与发展方向 - 发展算力互联网需重点推进五方面工作：一是加速设施互联，推广高速互联与高性能传输协议；二是强化资源互用，建立统一标识体系与多级互联平台；三是推动业务互通，提升应用调度互通与算网融合能力；四是夯实互联基础，完善制度与标准体系；五是深化场景赋能，构建算力互联网体系支撑人工智能与各行业融合 [1] - 未来需聚焦算力互联核心命题，强化技术创新与生态协同，补齐高端算力短板，推动算力资源从“规模建设”向“高效服务”转型，构建自主可控、普惠易用、绿色安全的算力互联网生态 [2]