政策与法规 - 《终端设备直连卫星服务管理规定》正式施行 [1] - 山西省对氢能货车高速公路通行费实施全额补贴 [1] - 广州市中心城区水价上调 [1] - 《餐饮业促进和经营管理办法》将于15日实施 [2] - 《中国人民银行业务领域数据安全管理办法》将于30日施行 [3] - 6月起所有电子烟生产企业许可证将标注核定产能 [4] 宏观经济数据 - 中国5月财新制造业PMI将于3日公布 [1] - 中国5月财新服务业PMI将于5日公布 [1] - 中国5月CPI和PPI将于9日公布 [2] - 国家统计局将于16日公布70个大中城市住宅销售价格月度报告 [2] - 中国6月PMI将于26日公布 [3] - 央行二季度货币政策例会预计6月底召开 [6] 行业动态 - 国内成品油新一轮调价窗口将于3日和17日开启 [1][3] - 国内航线燃油附加费自5日起下调 [1] - 第四届北京航空安全国际论坛将于5日举行 [1] - 第二届天府核聚变论坛暨学术年会将于5日举行 [1] - 2025上海国际碳中和博览会将于5日举行 [1] - 第七届北京智源大会将于6日举行 [2] - 2025全球人工智能技术大会将于7日举行 [2] - 第四届中非经贸博览会将于12日举行 [2] - 2025商业地产发展大会将于12日举行 [2] - 2025具身智能人形机器人场景应用生态大会将于12日举行 [2] - 第九届国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会将于18日举行 [3] - 2025全球高速铜缆创新技术与供应链大会将于18日举行 [3] - 2025MWC上海移动通信大会将于18日举行 [3] - 2025深圳国际消费电子展览会将于25日举行 [3] - 2025年度长三角地区主要领导座谈会将于6月举行 [4] 公司动态 - 宁德时代H股加入MSCI中国标准和大盘股指数 [1] - 福莱新材机器人触觉第二代新品发布暨产融赋能研讨会将于5日举行 [1] - 苹果全球开发者大会将于10日举行 [2] - 2025火山引擎FORCE原动力大会将于11日举行 [2] - 灵伴科技旗下AI智能眼镜Rokid Glasses将于6月上市 [4] - Alphabet旗下人工智能部门将推出Gemini2.5闪存版更新 [4] - 小鹏汽车全新车型G7将亮相 [4] - 首款阿尔茨海默病血液检测产品获FDA批准预计6月下旬在美国推出 [4] - 中国移动全球首个5G新通话DC应用将面向全国适配终端推广 [4] - "九天"察打一体无人机预计6月底完成首飞任务 [4] - 特斯拉将于6月底在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务 [4] - 大疆扫地机器人预计将于6月发布 [4] 金融市场 - 恒生指数系列的成份股第一季度变动将于9日生效 [2] - 深交所修订创业板指数编制方案16日起实施 [2] - 上交所、中证指数将发布上证580指数 [3] 国际事件 - 欧洲央行将于5日公布利率决议 [1] - 美国5月失业率和非农就业人口数据将于6日公布 [2] - 美国5月CPI将于11日公布 [2] - EIA月度短期能源展望报告将于11日公布 [2] - 美国5月PPI将于12日公布 [2] - 美联储FOMC将于18日公布利率决议和经济预期摘要 [3] - 日本央行将于17日公布利率决议 [3] - 日本央行将于23日公布6月货币政策会议审议委员意见摘要 [3] - 2025年G7峰会将于15日举行 [2]

报告行业投资评级 - 维持强于大市 [4] 报告的核心观点 - 当前仍处于AI基础设施投资期，虽季度间资本开支有波动，但整体投资强度较高 [1][13] - AI投资回报一是拉动自身业务增长，如腾讯广告与游戏业务；二是对外赋能，如阿里AI相关产品在多领域广泛应用，已实现AI投入与增长的正循环 [1][13] - 建议重点关注算力板块、优质红利资产电信运营商、业绩和估值可能修复的军工通信、海缆、物联网与智能控制器板块 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 腾讯2025Q1营收1800亿元，同比增长13%，资本开支275亿元，同比增长91%，AI对广告与游戏业务有实质贡献 [11] - 阿里2025Q1收入2365亿元，同比增长7%，资本开支239.93亿元，同比增长136%，AI相关产品收入连续七季度三位数增长 [12] - 通信板块估值处历史低位，建议关注算力、电信运营商、军工通信等板块 [16] 推荐标的 - 上期投资组合平均上涨0.28%，跑赢通信(申万)指数0.39pcts，跑输沪深300指数0.84pcts [3][17] - 本期推荐中国移动、七一二、海格通信、亨通光电、拓邦股份、移远通信 [3][23] 建议关注 - 关注智能控制器、物联网模组、运营商、军工通信与卫星、线缆及深海科技、云计算、液冷、工业互联网、云通信等领域相关公司 [3][24] 行情回顾 - 本期通信板块表现一般，通信（申万）指数下跌0.12%，跑输沪深300指数1.23pcts，排名第23 [2][26] - 二级子行业中，通信服务下跌1.15%，通信设备上涨0.48% [2][26] - 涨幅前五：*ST天喻（14.78%）、有方科技（12.20%）、永鼎股份（9.60%）、新易盛（8.60%）、仕佳光子（8.03%） [28] - 涨幅后五：长盈通（-9.94%）、恒宝股份（-7.39%）、奥飞数据（-7.06%）、菲菱科思（-5.74%）、司南导航（-4.73%） [28] 产业要闻 - 5G/6G：中国移动首发5G新通话DC商用应用，6月推广；中国电信5G - A套餐5月17日全国商用 [30][32] - 人工智能：美国撤销AI芯片出口限制，加强半导体出口管制；马斯克称Grok 3.5需一周打磨 [33] - CPO：腾讯部署自研CPO交换机；博通发布第三代CPO方案 [34][36] - 运营商集采：中国移动多项集采，包括交换机、计算设备、路由器等 [36] - 其他：中国AR/VR市场2024 - 2029年CAGR达41.1% [37] 重要公告 - 本周有美格智能、七一二等公司股份增减持、质押、回购等公告 [38]