IPO审议与公司概况 - 北京昂瑞微电子技术股份有限公司科创板IPO申请于2025年10月15日获得上交所上市审核委员会审议通过 [1] - 公司成立于2012年7月，是国家级专精特新重点“小巨人”企业，专注于射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [2] - 公司深耕射频芯片领域13年 [1] 财务表现与增长趋势 - 营收从2022年的9.23亿元增长至2024年的21.01亿元，期间复合增长率超过50% [1][2] - 营收增速显著放缓，2023年增速为83.62%，2024年降至23.98%，2025年上半年营收出现同比下降 [1][2] - 公司连年亏损，2022年至2025年上半年归母净利润分别亏损2.90亿元、4.50亿元、0.65亿元、0.40亿元，截至2025年上半年末累计未弥补亏损达12.79亿元 [1][3] - 2025年上半年亏损大幅收窄，但主要源于战略性放弃部分低毛利订单 [3] 产品结构与毛利率分析 - 产品结构从4G向5G快速切换，2022年4G PA及模组营收3.89亿元（占比42.13%），5G PA及模组营收1.60亿元（占比17.36%） [2] - 至2024年，5G PA及模组业务营收增长至9.03亿元，占比提升至42.96% [2] - 4G产品毛利率存在波动，报告期内分别为12.65%、7.42%、10.97%和10.86% [3] - 5G产品毛利率较高但同样波动，报告期内分别为13.61%、20.65%、19.86%和25.12% [3] - 2024年公司销售毛利率为20.22%，2025年上半年提升2.4个百分点至22.62% [4] - 公司预计2027年实现盈亏平衡的核心假设为营收达到30亿元左右、毛利率升至23%水平 [3] 研发投入与技术创新 - 报告期内研发费用分别为2.7亿元、3.96亿元、3.14亿元和1.38亿元，研发费用率分别为29.25%、23.38%、14.94%和16.40%，近年显著下降且已低于行业平均水平 [3][6] - 研发人员数量稳定在约200人左右，占员工总数比例从51.05%降至46.26% [6] - 截至2025年上半年，公司共拥有125项专利权，其中境内发明专利59项 [6] - 原董事长杨清华2019年7月退出股东序列后，新获得的发明专利为15项（占比26.3%），且数量逐年减少 [6] 募资用途与人才战略 - 此次IPO拟募资总额20.67亿元，其中10.23亿元计划用于研发人员工资，占比高达49.5% [7] - 募投三大项目中，研发人员工资占比分别为：5G射频前端芯片及模组研发项目53.95%、射频SoC研发及产业化升级项目57.69%、总部基地及研发中心建设项目34.90% [7] - 计划用于研发人员工资的10.23亿元，是公司2022年至2024年三年研发人员薪酬总额4.51亿元的2.27倍 [7]

公司基本情况与IPO审核进展 - 昂瑞微科创板IPO于2025年3月28日获上交所受理，并于2025年10月15日经上市委审议通过 [1][3] - 公司是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，是国家级专精特新重点“小巨人”企业，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [6] - 公司此次IPO拟募资206,730.14万元，报告期内公司尚未盈利，2024年净利润为-6,470.92万元 [3][14] 监管关注重点与问询核心 - 审核问询及上市委现场问询反复关注公司产品成长性、持续经营能力、预计盈亏平衡点及经销模式等问题 [1][5] - 上市委要求公司结合行业竞争格局、产品技术迭代、客户自研自产情况等说明主要业务是否具备成长性及持续经营能力 [5][13] - 监管关注2024年经销商数量及对应销售收入显著增加的合理性，以及公司与经销商是否存在股权关系或其他利益安排 [22][23] 产品与技术竞争力 - 公司高集成度5G L-PAMiD产品技术方案和性能已达到国际厂商水平，并在主流品牌旗舰机型大规模量产，打破了国际厂商垄断 [7][9] - 2024年公司5G PA及模组收入为90,278.95万元，占射频前端收入比例为50.42%，在5G射频前端模组能力方面处于行业领先水平 [7][9] - 公司在射频SoC领域聚焦窄带局域网无线通信协议，在全球窄带低功耗局域物联网射频SoC市场中，国产厂商排名第二 [10][12] 财务状况与盈利预测 - 报告期内公司归母净利润持续为负，但亏损额收窄，2024年扣非后归母净利润为-11,002.69万元，较2023年的-30,072.48万元有所改善 [14][16] - 公司预计2026年实现盈利，2027年实现盈亏平衡，预计盈亏平衡时营业收入达到30亿元左右，毛利率达到23%以上，期间费用率控制在20%左右 [20] - 2025年第一季度公司收入同比下滑54.11%，环比下滑24.94%，主要因主要客户A供应链调整导致对其销售收入大幅下滑 [17][18] 经销模式与客户集中度 - 公司以经销模式为主，报告期内经销收入占比均超过74%，2024年经销模式销售收入为157,285.71万元 [21] - 2024年公司新增经销商15家，占全部经销商数量的42.86%，对应销售收入为1,732.67万元，较2023年显著增加 [22] - 公司高附加值产品的主要客户为客户A，因客户A供应链调整，预计2025年对其L-PAMiD出货量降至627万颗，远低于2023年的4,570万颗和2024年的4,103万颗 [17][18]

IPO审核进展 - 上交所上市审核委员会定于2025年10月15日召开会议，审核昂瑞微科创板首发事项 [1] - 公司保荐机构为中信建投证券，会计师事务所为中审众环，律师事务所为广东信达 [1] 财务表现 - 公司收入从2022年的9.23亿元增长至2024年的21.01亿元，复合年增长率高达50.88% [2] - 净利润持续为负，2022年至2024年分别为-2.90亿元、-4.50亿元、-0.65亿元 [2] - 扣非后净利润分别为-4.74亿元、-3.01亿元和-1.10亿元 [2] - 截至2025年6月末，公司累计未弥补亏损高达12.79亿元 [2] - 公司计划募资20.67亿元，投向“5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级”等项目 [2] 客户集中度 - 报告期内前五大客户销售收入占比长期介于59%至76%之间 [3] - 2023年对客户A的销售收入同比暴增1325.68% [4] - 2025年1-6月对客户A的销售收入同比骤降73.54% [4] - 与客户A合作产品项数由2022年的24项增长至2025年的47项 [5] 存货状况 - 存货账面余额从2022年末的6.45亿元增至2024年末的9.2亿元，累计增长42.6% [7] - 截至2025年6月末，存货余额为7.11亿元，占总资产的41.3% [7] - 2025年1-6月存货周转率为1.60次，显著低于行业均值2.64次 [7] 现金流与资金链 - 经营活动产生的现金流量净额连续多年为负：2022年为-3,945.59万元，2023年为-6,709.07万元，2024年为-18,672.06万元 [8] - 2025年上半年经营活动现金流量净额转正至7,512.25万元 [8] 产品结构与价格 - 射频前端芯片是核心收入来源，2025年1-6月收入占比81.47% [9] - 2025年上半年，5G PA及模组的销售单价同比大幅下滑36% [10] - 射频前端芯片销售单价从2023年的1.53降至2025年上半年的1.08，累计降幅显著 [10] 成本与毛利率 - 2025年上半年，5G PA及模组的单位成本同比降低51.38% [16] - 同期，该产品毛利率从19.86%逆势提升至25.12%，增加5.26个百分点 [14] - 射频前端产品主要成本要素中，晶圆价格下降4%，封测费用下降7%，基板费用上涨50% [17] 技术突破与国产替代 - 公司在发射端和接收端的最高难度模组产品上对客户A均实现大规模出货 [4] - 2023年率先实现对客户A 5G Phase 7LE L-PAMiD模组的大规模量产出货，打破国际厂商垄断 [4] - 2025年上半年实现接收端难度最高的L-DiFEM模组的大规模出货 [4]