IPO审核节奏整体加快 - 截至11月21日，本月已有14家IPO企业被安排上会，数量创下年内单月新高 [2] - 自下半年以来，每月新受理项目的占比逐渐提升，IPO审核效率进一步提高 [2] - 第三季度共有32家企业被安排上会，数量较第一季度的8家和第二季度的23家呈逐季攀升态势 [5] 科技企业IPO审核效率显著提升 - 多家在“科创板+创业板”申报的企业实现“今年受理、今年上会，甚至年内获批” [2] - 截至11月21日，“双创板”共有8家IPO企业实现“今年受理、今年上会”，其中6家已在年内获得注册批文 [3] - 上述6家年内拿到批文的企业，从受理到注册平均用时156天，其中注册环节平均用时14天 [4] 科创板高效审核案例 - 沐曦股份从受理到注册用时136天，从事高性能GPU芯片研发 [3] - 健信超导从受理到注册用时181天，从事医用MRI设备核心部件研发 [3] - 昂瑞微、优迅股份、摩尔线程从受理到注册分别用时209天、120天和181天，均属芯片设计领域 [3] 创业板高效审核案例 - 南网数字从受理到注册用时110天，为电力能源行业提供数字化解决方案 [4] - 该公司在90天左右被安排上会，并于10月中旬获得注册批文 [4] 新受理项目成为上会主力 - 自10月至今，沪深市场中以今年新受理项目为主安排上会的占比达到71% [5] - 例如沪市主板的陕西旅游、至信股份等均在今年上半年获得受理，后在10月、11月陆续上会 [5] - 科创板今年新受理的企业恒运昌、易思维也在11月迎来上会 [5] 存量项目消化情况 - 截至11月14日，沪深交易所仍有25家IPO企业排队审核超过800天 [5] - 有4家已“提交注册”的企业排队多年，如北京通美、思哲睿、北芯生命排队时长分别为1404天、1110天、960天 [6] - 监管层仍在消化积压存量项目，本月获批的元创股份、双欣环保排队用时逾850天 [6]

股价与融资交易表现 - 10月30日公司股价上涨6.26%，成交额达6.99亿元 [1] - 当日融资买入6444.16万元，融资净买入99.23万元，融资余额3.51亿元，占流通市值6.58%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 当日融券卖出6200股，金额9.05万元，融券余量1.06万股，余额15.40万元，处于近一年40%分位的较低水平 [1] 股东结构与持股变动 - 截至9月30日股东户数为2.38万，较上期增加14.73%，人均流通股15367股，较上期减少12.84% [2] - 第二大流通股东嘉实上证科创板芯片ETF持股1078.17万股，较上期减少48.08万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第三大流通股东，持股827.99万股，南方中证1000ETF为新进第八大流通股东，持股434.46万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月公司实现营业收入16.05亿元，同比增长11.80% [2] - 2025年1-9月归母净利润为1.85亿元，同比减少19.20% [2] - A股上市后累计派发现金分红2.97亿元 [3] 公司基本情况 - 公司成立于2018年1月18日，于2023年4月20日上市，是集成电路高端先进封装测试服务商 [1] - 主营业务收入构成为显示驱动IC占比92.09%，非显示驱动IC占比6.43%，其他业务占比1.48% [1]

公司概况与资本化进程 - 公司是一家专注于射频前端芯片及射频SoC芯片的集成电路设计企业，年营收超21亿元，并获得了“国家级专精特新重点小巨人”称号 [2] - 公司于2024年10月15日在科创板IPO过会，并于10月27日注册生效，即将进入发行上市阶段 [2][3] - 公司获得了小米基金、华为旗下的哈勃投资、北京联想、中关村科学城、深创投等知名机构的投资，股东数量多达71个 [5] 股权结构与实际控制人 - 公司实际控制人钱永学直接持股比例约为3.86%，但通过设置特别表决权方案，其直接及间接控制公司约62.43%的表决权 [6] - 实际控制人钱永学在2020年12月曾向关联方北京鑫科借款5000万元用于入股公司，上市前仍背负该笔大额负债 [7] - 公司历史上股权结构复杂，曾两度处于无实际控制人状态，直至2019年3月钱永学才成为实际控制人 [3][4] 经营业绩与财务表现 - 公司营收从2022年的9.23亿元增长至2024年的21.01亿元，复合增长率达50.88%，但2025年上半年营收同比下滑32.17%至8.44亿元 [9][15] - 报告期内公司持续亏损，净亏损分别约为2.9亿元、4.5亿元、6470.92万元和4029.95万元，累计净亏损约8.45亿元，截至2025年6月末累计未弥补亏损为12.79亿元 [9] - 2025年1-9月，公司预计营收同比减少19.19%至21.57%，归属于母公司股东的净利润同比减少403.4%至487.3% [16][18] 客户集中度与依赖 - 公司对前五大客户的销售收入占营业收入比例较高，报告期内分别为70.44%、75.84%、69.52%和59.07% [13] - 2025年上半年，主要终端客户A阶段性减少采购，导致公司对其销售收入同比减少73.54%，对应的经销商科芯通讯采购数量同比减少58.63% [13][15] - 客户集中度较高导致公司业绩波动，主要客户采购节奏的调整是公司2025年上半年营收下滑的主要原因 [13][15][18] 财务状况与偿债能力 - 公司存货余额较高，报告期各期末分别为6.45亿元、6.92亿元、9.2亿元和7.11亿元，各期计提的存货跌价准备金额较大 [22][24] - 短期借款从2022年的2002.15万元激增至2025年上半年的3.05亿元，占流动负债的比例从9.74%增至52.6% [25] - 公司资产负债率持续攀升，从2022年的17.71%增至2025年上半年的42.47%，流动比率和速动比率呈下降趋势，偿债能力减弱 [26][27] 供应链与经营模式 - 公司采用Fabless经营模式，对前五大供应商的采购比例占当期采购总额的62.65%、61.34%、59.09%和65.01% [20] - 供应商主要包括稳懋、Tower、长电科技、甬矽电子等，将晶圆制造、芯片封装测试等生产环节委托第三方完成 [20]

上市审核进程 - 公司于3月28日递交上市申请，在5个月零7天后获得上会通知，创下今年科创板审核速度新纪录 [1] - 公司是首家被受理的未盈利企业，于10月15日与优迅股份一同接受科创板上市委审议 [1] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收从9.23亿元人民币增长至21.01亿元人民币，复合年增长率超过50% [2] - 同期，公司扣非净亏损从-4.74亿元人民币收窄至-1.01亿元人民币 [2] - 2025年上半年，公司营收为8.44亿元人民币，同比下降32.17% [2] - 2025年上半年，公司扣非净亏损为6106.64万元人民币，亏损同比扩大748.75% [2] - 公司预计2025年前三季度亏损将维持在8000万至9000万元人民币之间 [2] 核心业务与运营 - 射频前端芯片业务占公司总收入的80%以上 [2] - 2025年上半年，公司射频前端芯片平均单价降至1.08元/颗，较2023年的1.53元/颗下降29.4% [2] - 其中5G PA及模组产品单价同比下降36% [2] - 同期，公司晶圆采购成本上涨21% [2] - 尽管面临单价下降和成本上升的压力，公司2025年上半年毛利率反而从19.86%提升至25.12%，增长了5.26个百分点 [2] - 2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为17.06%、20.08%、20.22%、22.62%，持续低于行业平均水平，最大差距达8.77个百分点 [2] 客户集中度与依赖 - 关键客户A在2023年为公司贡献的收入增速高达1325.68% [2] - 该增速在2024年放缓至13%，并在2025年上半年同比下降73.54% [2] - 仅射频前端芯片业务，因客户A导致的收入减少就达4.7亿元人民币 [2] - 公司预计2025年向客户A出货的L-PAMiD产品仅为627万颗，较2023年的4570万颗和2024年的4103万颗下降约八成 [2] - 客户A及小米等客户正在进行自研芯片开发 [2] 研发投入与创新能力 - 公司研发费用率从2022年的29.25%下降至2024年的14.94%，2025年上半年为16.4%，三年内下降12.85个百分点 [3] - 2025年上半年，同行唯捷创芯和慧智微的研发费用率分别为20.55%和28.02%，行业均值比公司高9个百分点以上 [3] - 2023年，公司向成立仅11个月且无专利的若纳云芯支付880万元人民币用于NORflash开发，该项目当年终止，该笔支出占当年委外研发费用的75.2% [3] - 2024年委外研发费用降至0元，但2025年又向无专职研发人员及专利的个体户恒微芯支付37.86万元 [3] - 2023年取消员工持股限制后，160名持股员工中有72人离职，其中47人为研发人员 [4] - 2024年，研发人员平均薪酬从82.82万元人民币降至71.26万元人民币 [4] - 2025年上半年，公司仅新增3项发明专利 [4] 募资计划与盈利展望 - 公司计划募集资金20.67亿元人民币，用于投资5G射频、射频SoC等项目 [5] - 公司目标在2027年实现盈亏平衡，该目标的前提是综合毛利率稳定在22%以上 [5]

公司IPO进展 - 公司科创板IPO于近日注册生效 [1] - 公司科创板IPO于2025年3月28日获得受理 [1] - 公司于2025年4月15日进入问询阶段 [1] - 公司于2025年10月15日上会获得通过并于当日提交注册 [1] 公司业务与募资用途 - 公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [1] - 公司拟募集资金约20.67亿元 [1] - 募集资金将投入5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目 [1] - 募集资金将投入射频SoC研发及产业化升级项目 [1] - 募集资金将投入总部基地及研发中心建设项目 [1]

IPO审核与注册进展 - 上周4家企业IPO上会全部通过，包括拟登陆科创板的健信超导和沐曦股份，拟登陆深市主板的双欣环保，以及拟登陆北交所的爱舍伦 [3] - 健信超导2022年至2024年营收分别为3.59亿元、4.51亿元、4.25亿元，归母净利润分别为0.35亿元、0.49亿元、0.56亿元，上市委关注其作为MRI设备独立供应商的业务模式稳定性和成长性 [3] - 沐曦股份主营高性能GPU芯片，此次IPO拟募资39.04亿元，上市委问询重点为其兼容CUDA生态的竞争优劣势及应收账款大幅增长的合理性 [3][4] - 双欣环保受产业链景气度影响业绩下滑，2023年及2024年营收分别同比下滑25.25%、7.85%，归母净利润分别同比下滑30.91%、6.65%，公司预测2025年营收增长6.66%至37.18亿元 [4] - 爱舍伦2024年营收6.92亿元，归母净利润0.81亿元，境外收入占比超9成，上市委重点关注其与第一大客户Medline集团销售的真实性及境外市场风险 [5] - 本周有3家企业计划上会，包括北交所的江天科技、科创板的泰金新能以及沪市主板的红板科技 [6] - 江天科技2024年营收5.38亿元，归母净利润1.02亿元，对第一大客户养生堂/农夫山泉的销售占比报告期内达29.40%至42.02% [6] - 泰金新能2024年营收21.94亿元，归母净利润1.95亿元，但电解成套装备新签订单金额从2022年的26.3亿元大幅下滑至2024年的1.56亿元，公司披露2025年以来新签订单已回升至8.62亿元 [7] - 红板科技2025年前三季度营收27.26亿元，同比增长43.48%，归母净利润4.13亿元，同比增长306.91%，增长主要源于HDI板收入占比超过60%及新增客户比亚迪等 [8] - 上周新增受理泓毅股份和好盈科技2家IPO申请，泓毅股份2025年上半年营收15.49亿元，同比增长46.11%，好盈科技2024年营收7.38亿元，归母净利润1.52亿元 [9][10] - 上周昂瑞微和优迅股份2家IPO注册获同意，两家公司分别专注于射频前端芯片和光通信芯片领域 [11] 新股申购与上市动态 - 本周A股市场将迎来4只新股上市，包括科创板的禾元生物、西安奕材、必贝特以及北交所的泰凯英 [12] - 泰凯英发行价7.50元/股，市盈率11.02倍，预计募资3.32亿元，2025年前三季度营收19.39亿元，同比增长14.39% [12] - 禾元生物发行价29.06元/股，适用科创板第五套上市标准，公司尚无营收，主要产品重组人白蛋白注射液已获批上市 [12] - 西安奕材发行价8.62元/股，预计募资约46.36亿元，2025年前三季度营收19.33亿元，同比增长34.8%，但归母净利润亏损5.58亿元 [13] - 必贝特发行价17.78元/股，募资总额约16亿元，公司暂无营收，2025年前三季度归母净利润亏损1.07亿元 [13] - 上周上市新股马可波罗首日收盘报31.46元/股，较发行价13.75元/股上涨128.8% [13] - 上周上市新股超颖电子首日收盘报84.99元/股，较发行价17.08元/股上涨397.6% [14] - 本周有3只新股安排申购，包括沪市主板的丰倍生物（发行价24.49元/股）、德力佳（发行价46.68元/股）和中诚咨询（发行价14.27元/股） [15] - 德力佳拟募资18.81亿元投资大型风电齿轮箱项目，丰倍生物主营生物柴油，现有年产能约10.5万吨 [15] - 中诚咨询预计2025年前三季度归母净利润7000万元至7200万元，同比下滑3.89%至1.14% [16]

公司股权投资进展 - 上峰水泥通过其全资子公司宁波上融物流有限公司参与的投资基金苏州芯程 所投资的企业昂瑞微 于10月23日获得证监会同意其首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请 [1] - 苏州芯程在昂瑞微本次公开发行前持有25.77万股 持股比例为0.35% [2] - 上峰水泥出资2亿元参与设立的中建材新材料基金 其投资的西安奕斯伟材料科技股份有限公司已完成上市发行工作 发行价为8.62元/股 发行5.38亿股股份 总计募集资金约46.36亿元 并将于2025年10月28日在科创板上市交易 [2] 被投资公司业务概况 - 昂瑞微是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业 为国家级专精特新重点"小巨人"企业 主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [2] - 西安奕斯伟材料科技股份有限公司是集成电路大硅片领先企业 [2] - 中建材新材料基金投资聚焦新材料产业 重点布局无机非金属材料、复合材料等新材料领域 [3] 投资组合与战略影响 - 除上述项目外 上峰水泥的投资组合中还有多个项目即将进入资本化阶段 包括已进入首轮问询的山东东岳未来氢能材料股份有限公司和湖南初源新材料股份有限公司 被并购的先导电子科技股份有限公司 以及已完成辅导备案验收的长鑫科技集团股份有限公司 [3] - 公司通过"主业+股权投资"双轮驱动战略 在巩固建材主业的同时切入半导体、新材料等战略性新兴领域 [3] - 投资项目密集取得进展意味着未来将收获良好投资回报 并为公司产业转型升级、寻找第二增长曲线提供宝贵经验和行业资源 [3]

公司上市与募资 - 中国证监会已同意北京昂瑞微电子技术股份有限公司首次公开发行股票注册 [1] - 公司拟在上海证券交易所上市 [1] - 公司计划募集资金20.67亿元 [1] - 本次发行的保荐机构为中信建投证券 [1] 公司业务与定位 - 公司是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业 [1] - 公司是国家级专精特新重点"小巨人"企业 [1] - 公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [1] 技术优势与产品应用 - 公司通过持续的研发投入和技术积累，提供高性能、高可靠性、低功耗、高集成度的射频及模拟芯片产品 [1] - 射频前端芯片产品已在荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想(moto)、传音、realme等知名品牌终端客户实现规模销售 [1] - 射频SoC芯片产品已导入阿里、拼多多、小米、联想、比亚迪、九号、台铃、汉朔、三诺医疗、凯迪仕、华立科技、惠普等知名工业、医疗、物联网客户 [1]

IPO排队企业整体情况 - 截至10月19日，IPO排队企业总计275家 [1] - 北交所是排队企业数量最多的板块，达到169家，占总数61% [1][2] - 从审核阶段看，处于“中止”状态的企业最多，共152家，而“通过”阶段的企业仅3家 [2] 各板块IPO排队企业分布 - 沪主板排队企业20家，其中10家处于“问询”阶段，7家处于“中止”阶段 [2] - 科创板排队企业37家，其中16家处于“问询”阶段，6家已“提交注册” [2] - 深主板排队企业22家，有18家处于“中止”阶段 [2] - 创业板排队企业27家，其中19家处于“中止”阶段 [2] - 北交所排队企业169家，其中64家处于“问询”阶段，95家处于“中止”阶段 [2] 新增上市企业表现 - 10月13日至10月19日期间，长江三星能源科技股份有限公司和道生天合材料科技(上海)股份有限公司挂牌上市 [3] - 长江能科上市首日收盘报18.87元每股，涨幅达254.03%，成交额5.24亿元，换手率67.65% [3] - 道生天合上市首日收盘报29.68元每股，涨幅高达396.32%，成交额23.01亿元，换手率79.61% [4] 新增辅导备案企业 - 10月13日至10月19日期间新增7家辅导备案企业 [5] - 辅导机构包括中泰证券、国元证券、国金证券、中信证券、招商证券、申万宏源和中信建投 [6] - 新增备案企业涵盖低温装备、护理用品、钢结构、智能矿山、半导体照明、有色金属和商业航天等多个行业 [6][7] 证监会上会审核情况 - 10月13日至10月19日期间，厦门优迅芯片、北京昂瑞微电子、深圳天溯计量检测三家公司成功通过上会审核 [8] - 厦门优迅芯片是光通信前端收发芯片领域的国家级制造业单项冠军企业 [8] - 北京昂瑞微电子是国家级专精特新重点小巨人企业，专注于射频前端芯片 [8] - 深圳天溯计量是综合型独立第三方计量检测服务机构，服务多个国民经济领域 [8] 证监会注册通过情况 - 10月13日至10月19日期间，百奥赛图医药科技和南方电网数字电网研究院取得注册批文 [9] - 百奥赛图是临床前CRO及生物技术企业，拥有基因编辑模式动物等四大技术平台 [9] - 南方电网数字电网研究院为电力能源等行业提供数字化建设综合解决方案 [9] IPO终止审核情况 - 10月13日至10月19日期间，无企业终止或撤回IPO申请 [10]

IPO审核与过会情况 - 10月13日至10月19日当周，沪深北交易所有3家拟IPO企业过会，其中2家（昂瑞微、优迅股份）在过会当天便提交注册 [1][2][3] - 当周另有2家企业（南方电网数字电网研究院、百奥赛图）注册生效 [4] - 沐曦集成电路计划于10月24日上会 [2] 企业发行与申购进展 - 禾元生物完成发行，价格为29.06元/股，发行数量为8945.1354万股，总包销金额为174.89万元，是科创板"1+6"新政后首家申请采用第五套标准上市的过会企业 [1] - 西安奕斯伟材料确定发行股份数量为5.378亿股，其中20家投资者获得战略配售合计2.689亿股，网上网下打新缴款日为10月20日 [2] - 必贝特确定发行股份数量为9000万股，发行价格为17.78元/股，网上摇号中签结果于2025年10月21日公布 [2] 未盈利企业财务与审核关注点 - 当周过会的3家企业中有1家为未盈利企业（昂瑞微） [2] - 昂瑞微2022年至2024年上半年营业收入从9.23亿元增长至8.44亿元，归母净利润亏损从2.9亿元收窄至4029.95万元，上市委关注其业务成长性及与经销商交易合理性 [2][3] - 沐曦集成电路营业收入从42.64万元增长至3.20亿元，但归母净利润持续亏损，尚未实现盈利 [2] 过会企业业务与财务概况 - 昂瑞微主营射频前端芯片、射频SoC芯片等 [3] - 优迅股份申报科创板，天溯计量申报创业板，天溯计量2022年至2024年上半年营业收入从5.97亿元增长至4.09亿元，净利润从8438.54万元增长至5557.62万元，上市委要求其完善业绩下滑风险提示 [3][4]