公司表现与市场地位 - 波音公司是2025年表现最佳的12只道琼斯指数成分股之一 [1] - 2025年11月单月飞机交付量为44架，低于10月的53架，并落后于竞争对手空客的72架交付量 [3] - 截至11月30日，公司年内累计交付飞机537架，获得新订单1000架，取消后净订单为908架，月末订单积压量为6019架 [3] 财务与运营数据 - 2025年11月获得164个新订单，126个净新订单，同时有38个订单被取消 [3] - 11月新订单包括74架777X（其中65架来自阿联酋航空，9架来自中华航空），30架787（客户未披露）以及43架737 MAX [3] - 11月取消的订单包括：Comair的5架737 MAX、加拿大航空的4架787以及阿提哈德航空的15架777X [3] - 11月交付的飞机包括6架787、2架777货机、4架767以及32架737 MAX（其中5架交付给西南航空） [3] - 公司首席财务官表示，由于飞机交付量增加，预计2026年将实现正现金流 [4] 分析师观点与评级 - 高盛于2025年12月9日维持对波音公司的“买入”评级，目标股价为257美元 [2] - 高盛指出，公司的飞机订单库存相对于供应仍然可观，且11月总订单表现稳健，延续了年内的增长势头 [2] - 高盛认为，所有飞机平台交付量的多年增长得到了订单积压的支持 [2] 公司业务概况 - 波音公司是一家重要的航空航天和国防公司，业务分为三个部分：商用飞机、国防、太空与安全以及全球服务 [4]

空客收购交易完成 - 空客公司已完成对Spirit AeroSystems部分工业资产的收购交易[1] - 收购的资产包括位于美国北卡罗来纳州金斯顿、法国圣纳泽尔、摩洛哥卡萨布兰卡等地的生产设施[1] - 这些设施专门为空客A350、A220和A321等商用飞机项目生产部件[1][3] 交易财务细节 - 空客在此次交易中获得4.39亿美元补偿款[2] - 该补偿款将遵循标准的购买价格调整和交易后审查[2] - 空客还获得特定金额以解决收购协议中概述的负债[2] 收购的战略效益 - 收购增强了空客对A350、A220和A321等关键机型核心部件的控制权[3] - 将生产设施内部整合有助于加强供应链韧性并减少对外部供应商的依赖[3] - 此举旨在提高高需求机型的生产效率和可靠性[3] - 通过在美国、法国和摩洛哥扩大制造足迹，提升了产能和运营灵活性[4] - 整体上，收购加强了质量控制，加快了项目效率，使空客能更好地满足全球飞机需求增长[4] 商用飞机市场需求 - 航空旅客流量的增长以及乘客和高管航空旅行的增加，正推动商用航空市场增长[5] - 对现代化、高燃油效率飞机的需求也在增加[5] - 空客预测未来20年将有43,420架新飞机的交付需求[6] - 这一趋势将推动行业增长并支持替换老旧、低燃油效率的飞机[6] - 截至2025年11月，空客已向全球87家客户交付了657架商用飞机[6] 行业并购动态 - 波音公司于2025年12月8日宣布收购Spirit AeroSystems[7] - 该交易涵盖了Spirit所有与波音商用项目相关的业务，包括737机身以及767、777和787梦想飞机的主要结构[7] - 波音长期（三至五年）盈利增长率为31.33%[8] - 市场对波音2025年销售额的共识预期为868.3亿美元，意味着增长30.5%[8] - TransDigm集团于2025年10月收购了RTX公司旗下Goodrich的Simmonds Precision Products业务[9] - 此次收购符合TransDigm收购具有重要售后市场内容的专有航空航天部件的长期战略[9] - TransDigm长期盈利增长率为12.55%[11] - 市场对其2026财年销售额的共识预期为99.3亿美元，意味着增长12.4%[11] 公司股价表现 - 过去六个月，空客股价上涨20.6%，而同期行业增长为6.7%[12] 公司市场评级与同业比较 - 空客目前获Zacks Rank 2（买入）评级[14] - 同行业中，Astronics Corporation目前获Zacks Rank 1（强力买入）评级[14] - 市场对Astronics 2025年销售额的共识预期为8.569亿美元，意味着增长7.7%[15] - 该公司在过去四个季度实现了平均59.10%的盈利惊喜[15]

公司核心动态 - 空中客车公司与flydubai签署谅解备忘录 将向后者供应150架A321neo客机以支持其网络扩张战略 [1] - 截至2025年10月 空中客车已向全球85家客户交付了585架商用飞机 [5] - 在过去六个月中 空中客车股价上涨29.5% 表现远超行业6.3%的增长水平 [11] A321neo产品优势 - A321neo配备新一代发动机和鲨鳍小翼 与上一代飞机相比可降低高达20%的燃油消耗和二氧化碳排放 [2] - A321neo航程可达4000海里（7400公里） 在两舱布局下可容纳180至220名乘客 高密度布局下可达244人 [2][3] - 截至2025年10月底 A321neo已获得来自全球近100家客户的超过7200架订单 [3] 行业需求前景 - 空中客车预计未来20年全球新飞机交付需求将达到43420架 这将推动行业扩张并替代老旧低效飞机 [5] - 波音公司在2025年第三季度交付了160架商用飞机 其2025年销售额共识预期为865.8亿美元 同比增长30.2% [6][7] - 巴航工业在2025年第三季度交付了20架新商用飞机 其2025年销售额共识预期为74.3亿美元 同比增长16.2% [7][8] 同业公司比较 - 波音公司长期（三至五年）盈利增长率为20.67% [7] - 巴航工业长期盈利增长率为14.32% [8] - 维珍银河2025年销售额共识预期为151万美元 同比增长10.9% 过去四个季度平均盈利惊喜为20.37% [12]

订单与交付 - 阿斯塔纳航空将购买最多15架787-9梦想飞机以扩大和现代化其机队 [1][2] - 该订单还包括通过租赁方式交付的另外3架787-9飞机 使阿斯塔纳航空的787机队总数将增至最多18架 [2] - 这将是阿斯塔纳航空有史以来最大规模的单次飞机采购 [2] 战略影响与运营规划 - 此次机队扩张旨在支持阿斯塔纳航空提升其从中亚/高加索地区到亚洲、欧洲及全球其他地区的服务能力 [3] - 首架波音787-9梦想飞机将于明年交付 标志着公司新发展阶段的开始 [3] - 公司将利用可搭载303名乘客的787-9飞机增加现有航线的运力 并支持其向北美市场扩张 [3] 飞机性能与行业地位 - 波音787梦想飞机以其燃油效率、先进技术和卓越的乘客舒适度而闻名 是远程运营的理想选择 [5] - 787梦想机队每日运送约50万名乘客 连接的国家数量超过任何其他宽体机队 [5] - 阿斯塔纳航空目前运营着3架波音767宽体飞机 其网络连接哈萨克斯坦与欧洲、亚洲和中东的目的地 [3] 更广泛的经济与外交背景 - 该订单协议在C5+1峰会期间签署 恰逢该外交平台成立10周年 [4] - 该订单预计将在美国支持超过20,000个工作岗位 [2]

财务业绩概览 - 公司第三季度营收为232.7亿美元，同比增长30.4%，超出市场共识预期21.93亿美元达6.09% [1] - 第三季度每股亏损为7.47美元，较去年同期每股亏损10.44美元有所收窄，但远差于市场预期的每股亏损3.85美元，每股收益意外为-94.03% [1] - 过去一个月公司股价回报率为+3.5%，略低于标普500指数同期的+3.8%涨幅，目前Zacks评级为4级（卖出）[3] 分部营收表现 - 商用飞机部门营收为110.9亿美元，远超五名分析师平均预期的104.1亿美元，同比大幅增长49.1% [4] - 国防、太空与安全部门营收为69亿美元，高于五名分析师平均预期的62.9亿美元，同比增长24.7% [4] - 全球服务部门营收为53.7亿美元，超过五名分析师平均预期的51.7亿美元，同比增长9.6% [4] - 未分配项目、抵消及其他营收为-9600万美元，差于五名分析师平均预期的-4374万美元，但同比变化为+140% [4] 分部经营业绩 - 商用飞机部门经营亏损为53.5亿美元，远差于四名分析师平均预期的亏损24.5亿美元 [4] - 国防、太空与安全部门经营利润为1.14亿美元，高于四名分析师平均预期的7597万美元 [4] - 全球服务部门经营利润为9.38亿美元，略低于四名分析师平均预期的9.5739亿美元 [4] 飞机交付情况 - 总交付量为160架，超过三名分析师平均预估的151架 [4] - 737机型交付121架，高于三名分析师平均预估的117架 [4] - 787机型交付24架，超过三名分析师平均预估的22架 [4] - 777机型交付9架，高于三名分析师平均预估的6架 [4] - 767机型交付6架，与三名分析师平均预估的6架持平 [4]

财务业绩 - 第三季度营收达2327亿美元 超出市场预期的2229亿美元 较上季度的2168亿美元增长 同比大幅增长30% [2] - 第三季度调整后每股亏损747美元 高于预估的492美元 主要原因是777X项目相关的49亿美元一次性支出 [2][3] - 第三季度调整后自由现金流为负238亿美元 远好于市场预期的负8841亿美元 较去年同期负134亿美元的现金流有显著改善 [2] - 第三季度运营现金流为112亿美元 远好于市场预期的负197亿美元 [3] 运营与交付 - 第三季度商业飞机交付量达到160架 高于上季度的150架和去年同期的116架 [4] - 第三季度交付的飞机包括121架737 MAX喷气式飞机（去年同期为92架） 24架787飞机（去年同期为14架） 9架777飞机（去年同期为4架）和6架767飞机（与去年同期持平） [4] - 737 MAX生产率稳定在每月38架 但尚未达到每月42架的目标 公司长期目标是将737 MAX生产率提高至每月47架 [6] 项目进展与监管 - 最新的宽体喷气式飞机777X进度仍然落后于计划 尚未获得监管机构认证 导致公司因延迟而计入49亿美元支出 [3] - 美国联邦航空管理局（FAA）已在10月批准公司将737 MAX的生产率从每月38架提高到42架 [4][5] - 公司强调持续关注安全和质量 777X在飞行测试中表现良好 重点在于完成开发项目并稳定运营以恢复公司业绩和利益相关者信任 [4]

业绩预期 - 公司预计第三季度营收为222.9亿美元，高于上一季度的216.8亿美元，较去年同期增长3.5% [1] - 公司预计第三季度调整后每股收益亏损4.92美元，调整后净亏损为33.2亿美元，而去年同期净亏损为61.7亿美元，现金流消耗为13.4亿美元 [2] 运营表现与交付情况 - 第三季度商业飞机交付量达到160架，高于上一季度的150架和去年同期的116架 [3] - 第三季度交付包括121架737 MAX喷气式飞机（去年同期为92架）、24架787飞机（去年同期为14架）、9架777飞机（去年同期为4架）和6架767飞机（与去年同期持平） [3] - 美国联邦航空管理局已批准公司将737 MAX月产量从38架提高至42架，公司目标是在年底前审查月产47架的准备工作，预计增产将在2026年实现 [5] 业务进展与挑战 - 公司股价今年以来上涨27% [3] - 最新宽体客机777X仍落后于计划且尚未获得监管机构认证，预计延迟将导致重大损失 [4] - 公司国防业务面临挑战，圣路易斯工厂的近3200名国防工人已拒绝最新合同提案，罢工进入第13周 [6] 商业订单与前景 - 公司在第三季度获得了来自挪威集团、土耳其航空、西捷航空和大韩航空等多家航空公司的大额订单 [7]

财务业绩预期 - 公司预计第三季度营收为222.9亿美元，高于上一季度的216.8亿美元，并较去年同期增长3.5% [1] - 公司预计第三季度调整后每股亏损为4.92美元，调整后净亏损为33.2亿美元，而去年同期净亏损为61.7亿美元 [2] - 去年同期公司现金流消耗达13.4亿美元 [2] 运营表现与交付情况 - 第三季度商业飞机交付量达到160架，高于上一季度的150架和去年同期的116架 [3] - 第三季度交付包括121架737 MAX喷气式飞机（去年同期为92架）、24架787飞机（去年同期为14架）、9架777飞机（去年同期为4架）和6架767飞机（与去年同期持平） [3] - 公司股票今年迄今上涨27% [3] 生产与监管进展 - 美国联邦航空管理局已批准公司将737 MAX月产量从38架提高至42架 [5] - 公司的目标是到年底审查将月产量提升至47架的准备工作，该增产可能于2026年实现 [5] - 最新的宽体喷气式飞机777X仍落后于计划，尚未获得监管机构认证，预计延迟将导致公司报告重大费用 [4] 劳资关系与风险 - 公司在圣路易斯工厂的防务部门工人拒绝了最新的合同提案，罢工已进入第13周 [6] - 国际机械师和航空航天工人协会地区837表示，公司未能满足近3200名罢工工会成员的要求 [6] - 去年公司曾因最大机械师工会罢工以及为弥补质量问题上导致的交付放缓而遭受损失 [2]

整体业绩预期 - 华尔街分析师预计公司即将公布的季度每股亏损为-2.46美元，较去年同期亏损幅度收窄76.4% [1] - 预计季度营收为219.2亿美元，较去年同期增长22.9% [1] - 在过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期被下调了89.3%，反映出分析师集体重新评估了初始预测 [1] 分业务收入预期 - 预计全球服务业务收入为51.7亿美元，较去年同期增长5.5% [4] - 预计国防、太空与安全业务收入为62.9亿美元，较去年同期增长13.6% [4] - 预计商用飞机业务收入为104.1亿美元，较去年同期大幅增长39.9% [5] 飞机交付量预期 - 预计总交付量将达到151架，去年同期为116架 [5] - 预计737系列商用飞机交付量为117架，去年同期为92架 [5] - 预计787系列商用飞机交付量为22架，去年同期为14架 [6] - 预计777系列商用飞机交付量为6架，去年同期为4架 [6] - 预计767系列商用飞机交付量为6架，与去年同期持平 [6] 分业务利润预期 - 预计全球服务业务营业利润将达到9.5739亿美元，高于去年同期的8.34亿美元 [7]

公司业绩表现 - 第三季度商业飞机交付量同比大幅增长约38%，达到160架，去年同期为116架 [8] - 第三季度交付的飞机包括121架737机型、6架767、9架777和24架787 [8] - 截至9月30日，公司商业订单总量达到821架，几乎超越2023年同期的848架订单量 [8] - 今年以来订单量同比激增约161%，交付量同比增长约51% [7] 生产与交付预期 - 通过9月30日的数据，公司平均每月交付49架飞机 [5] - 为达成年度目标，年底前需将月均交付量提升至50架 [5] - 研究分析公司Forecast International预计公司2025年将交付约590架飞机 [4] - 实现该目标的关键在于737生产保持稳定并继续交付剩余的737和787库存 [5] 市场竞争与订单储备 - 公司在订单储备方面领先竞争对手，拥有821架订单，而竞争对手为514架 [6] - 公司近期从挪威集团、乌兹别克斯坦航空公司、土耳其航空、麦格理航空金融、国泰航空和海湾航空等客户获得737、777和787梦想飞机订单 [6] - 加拿大西捷航空上月宣布其有史以来最大飞机订单，承诺额外购买至少67架波音飞机，计划交付至2034年 [6] - 公司有望实现自2018年以来最高的飞机交付量，当年第三季度末交付了568架飞机 [3] 行业环境与驱动因素 - 公司总裁兼首席执行官指出，政府贸易平衡活动和关税活动使航空公司更加关注飞机采购 [7][8] - 采购大量飞机被视为纠正贸易平衡的有效方式，公司从中受益 [8] - 竞争对手计划在2025年底前交付820架飞机，目前已交付507架 [3]