核心观点 - 公司2025年第一季度多项关键经营数据显著改善 营业利润率和同店销售额均转正且大幅提升 同时宣布董事长变更 由黎辉接替郭谨一担任董事长[1] - 公司坚持规模扩张和价格竞争策略 继续加速开店并维持"9块9"定价 以锁定市场份额[4][5] - 董事会人事调整被市场解读为可能加速资本市场动作 特别是在当前粉单市场交易环境下[6][8][9] 财务表现 - 2025年第一季度GAAP营业利润从亏损6500万元大幅增长至7.37亿元 营业利润率从-1%提升至8%[2] - 同店销售增长率(SSSG)达8% 相比2024年第四季度的-3.4%和2024年同期的-20.3%实现大幅转正[2] - 总净收入近89亿元人民币 同比增长超41% GMV近104亿元人民币[5] - 新增交易客户数超过2000万 月均交易客户数超7400万 同比增加24% 累计交易客户数超3.5亿[4] 运营策略 - 门店总数达24097家(含65家海外门店) 其中国内门店24032家(自营15541家 联营8491家)[4] - 2023年净新开门店8034家 2024年新开6092家 截至2024年底门店总数达22340家[3] - 同店增长主要由杯量上涨驱动 新门店进入成熟阶段及气温偏高等季节性因素共同推动[2] - 公司明确表示没有提价计划 将继续坚持"9块9"价格策略[5] 董事会变更 - 郭谨一不再担任董事长 继续留任首席执行官及董事 黎辉重新加入董事会并担任董事长[1][6] - 黎辉代表大钲资本 该机构最早参与2018年A、B轮融资 财务暴雷后持续增持成为控股股东[6] - 2021年大钲资本领投2.4亿美元 用于债务重组和SEC和解协议 2022年收购陆正耀团队3.83亿股后持有超50%投票权[6] 行业环境与挑战 - 咖啡生豆价格大幅提升 行业巨头雀巢已对部分产品提价11.5%-20%[5] - 咖啡生豆涨价因素预计在今年下半年开始体现 可能对毛利率造成压力[5] - 面临新茶饮品牌分流咖啡市场、现制饮品市场竞争加剧等挑战[5] - 公司计划加大品牌和营销投入以应对市场竞争[5] 资本市场展望 - 公司目前在粉单市场交易 该市场流动性与场内交易存在显著差异[8] - 地缘政治因素对中概股的影响可能促使公司在资本市场采取进一步动作[9] - 行业人士认为董事会变更可能加速资本市场相关行动[6][8]